저자: 김대준 · 한국인
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2차전지 업종이 작년 5~10월 랠리와 유사한 흐름을 보이며 삼성SDI가 주도주 역할을 하고 있어, 소재주 등 나머지 종목도 본격 상승할 타이밍이라고 판단. ESS 매출 비중이 2024년 약 5%에서 2025년 약 15%, 올해 약 30% 육박으로 증가 중이며, LFP 국내 양산 개시로 수익성 개선이 기대됨. 전고체 배터리의 빠른 충전 기술이 삼성SDI의 모멘텀 요인으로 제시됨. 다만 단기 재료가 필요하며 실적 기대감이 상당히 선반영된 상황이라고 언급. 투자 전략으로는 SDI 교체매매는 타이밍이 늦었고, 보유 종목은 2주 이내 개선을 기다리는 전략을 제시.
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최근 삼성SDI가 60만 원에 육박하는 가격까지 올라왔습니다. 모든 업종이 다 똑같습니다. 초반에 움직일 때는 삼성전자, SK하이닉스가 먼저 움직입니다. 소부장은 텀을 두고 확산되는데, 매기가 퍼져 나가는 과정이죠. 이 차이는 업종마다 똑같습니다. 첫 번째로 주가를 이끄는 리딩 컴퍼니, 즉 선도주는 지난해에는 LG에너지솔루션이었고, 올해에는 삼성SDI입니다. 오늘은 KR리서치 김대준 대표님과 함께 2차전지가 어디까지 오를 수 있을지 살펴보겠습니다.
2차전지는 인고의 시간, 인내의 시간을 거쳤는데 최근 꿈틀꿈틀 움직이고 있습니다. 어떤 이슈가 모멘텀이 되는 걸까요?
먼저 수급 측면에서 가격 변화를 봐야 합니다. 과거에 이어서 기시감이라고 말씀드렸는데, 지금 그 현상이 바로 그것입니다. 삼성SDI는 주도주로서 60만 원에 육박하는 가격대까지 올라왔습니다. 지난 6월 전후의 고점 부근 가격이고, 75만 원 고점을 찍기도 했으니 고가권 수준의 흐름에 도달한 것입니다.
지난해 5월부터 2차전지 종목들이 슬금슬금 올라갔는데, 출발점에서 도약을 준비시키고 끌고 간 선도주는 LG에너지솔루션이었습니다. 26만 원에서 저점을 찍고, 5월에 40만 원까지 올라간 뒤 한 단계 쉬고, 50만 원 중반까지 2차 상승 랠리를 펼쳤습니다. 그 과정에서 나머지 소재주들이 따라붙으며 8, 9, 10월에 세 배, 네 배까지 주가가 올랐습니다.
지금은 삼성SDI가 주도주 형태로 주가를 끌고 가고 있습니다. 나머지 소재주들은 선별적으로 움직이는 종목과 아직 더딘 종목으로 나뉘어 있지만, 전체적인 분위기는 지난해 7, 8, 9월 흐름과 유사한 형태로 전개되고 있습니다. 그래서 움직이지 않던 소재주들도 본격적으로 움직일 타이밍에 들어왔다고 판단합니다.
주가가 상승하려면 단기적으로는 재료가 있어야 하고, 장기적으로는 실적이 뒷받침되어야 합니다. 지금 2차전지는 실적으로 투자하는 국면은 아니었습니다. 기대감을 상당히 당겨썼고 실적도 앞당겨 온 상황이었죠. 현재 시장의 기대감은 미국의 중국 견제, 그리고 ESS(에너지저장장치) 성장에 있습니다.
여기에 전기차 시장도 평타 이상을 치고 있습니다. 지난해 대비 전기차 판매와 생산이 5~7% 정도 성장했습니다. 미국은 다소 감소했지만 유럽과 아시아가 성장하면서, 큰 폭은 아니지만 안정화 단계로 전환됐다고 해석할 수 있습니다.
ESS는 언론에서 많이 다뤄서 또 이야기하느냐고 하실 수 있지만, 내부를 들여다보면 다릅니다. 대표적인 ESS 생산 기업인 LG에너지솔루션을 보면, 전체 매출에서 ESS가 차지하는 비중이 2024년 약 5%였고, 지난해 약 15%, 올해는 30%에 육박하는 수준으로 늘고 있습니다. 2분기에는 20%를 넘었고, 내년에는 50%까지 늘어날 것으로 보며, 2030년에는 1대 1 구조 수준의 비중에 이를 것으로 전망합니다.
그런데 ESS 매출은 크게 늘었는데 이익은 왜 적자인지 따져보는 시각도 있습니다. LG에너지솔루션의 매출은 2023년에 육박하거나 넘어서는 수준인데, 그때는 1조 원 이상의 이익이 났던 것과 대비됩니다.
이유는 LFP 때문입니다. ESS를 만드는 근간이 되는 소재는 LFP 배터리인데, 가격이 싸다 보니 90% 이상을 중국에서 수입해 왔습니다. 밸류 체인이 형성되지 않은 상태에서 수입해 장착하고 판매하니 단가가 맞지 않았고, 이익이 나오기 어려웠습니다.
그런데 지난 7월 말, 8월 초에 LG에너지솔루션이 LFP 양산을 시작했고, 국내 기업들도 하반기부터 LFP 배터리 양산에 들어갑니다. 포스코퓨처엠도 마찬가지입니다. 그러면 가격 구조 측면에서 이익이 늘어나는 방향으로 전환됩니다.
정리하면, ESS 시장은 계속 확장되고 있고, EV 시장은 평타를 치고 있으며, 이익 구조 개선이 진행되면 올 하반기에서 내년에는 지금보다 훨씬 안정화된 흐름이 나올 수 있습니다. 여기에 리튬 가격의 안정화 등이 부가적으로 더해지면 상승 여력이 만들어질 수 있습니다.
또 시장에서 가장 메리트 있는 재료 중 하나는 낙폭과대 종목입니다. 2차전지 업종의 종목들이 과도하게 하락한 점을 감안하면, 충분히 올라갈 수 있는 개선 현상이 만들어질 수 있다고 예상합니다.
셀 업체 가운데 삼성SDI에 대한 관심이 특히 높습니다. LG에너지솔루션은 대장주로서의 면모와 생산 능력이 있고, SK이노베이션은 정유 쪽 흐름이 좋은 데다 수주 이슈까지 있었습니다. 그중에서도 삼성SDI가 가장 견고하다는 느낌입니다.
삼성SDI가 주목받는 이유는 전고체 배터리입니다. 전기차의 가장 큰 불편 중 하나는 충전입니다. 내연기관차는 주유에 5분이면 되지만, 전기차는 짧게는 30분, 길게는 1시간 반 이상이 걸립니다. 전고체 배터리가 상용화되면 이 불편이 크게 줄어듭니다. 현재 기술로도 5분 수준이고, 발전하면 30초 이내 충전이 가능해질 것으로 봅니다. 미래에는 주행 중 충전되는 도로 같은 가능성도 있습니다. 전고체는 내년 하반기 가장 메리트 있는 이슈이며, 2차전지에서 삼성SDI의 주가 모멘텀에 큰 역할을 할 수 있다고 봅니다.
전고체는 아직 가격이 비싸고 상용화 전이지만, 새로운 기술 기반이라는 점에서 많은 관심을 받고 있습니다. 전고체 배터리의 가장 큰 장점은 충전 속도입니다. 화재 위험이 작다는 점도 있지만, 핵심은 충전 속도 개선입니다. 심장박동기처럼 외부에서 충전하는 방식의 전고체 배터리가 보청기나 심장박동기에 이미 쓰이고 있습니다. 가격 문제만 해결되고 빠른 충전이 확장되면 주가 반응도 충분히 나타날 수 있다고 봅니다. 이런 요인들이 삼성SDI를 더 주목받게 했습니다. 실적에서도 턴어라운드가 눈에 보이고, 추가 자금 조달도 주주 배정 유상증자가 아닌 지분 매각으로 해결했다는 점이 긍정적입니다.
지난주 2차전지 섹터 전체가 급등하면서 장비주까지 올랐는데, 아직 거기까지 갈 단계는 아니라는 생각이 듭니다. 셀과 소재주 중심으로 관심을 가져볼 필요가 있습니다.
모든 업종이 그렇듯이 초반에는 삼성전자와 SK하이닉스가 먼저 움직이고, 소부장은 텀을 두고 확산됩니다. 그 뒤에 반도체 전체 열기가 부가되는 형태로 주가가 움직입니다. 선도주는 지난해 LG에너지솔루션과 LG화학, 올해는 삼성SDI입니다. 삼성SDI는 지난해 증자 이후 주가가 올랐듯이, 이번에는 지분 매각을 통해 설비 확장을 진행하고 있습니다. 현재 전고점 수준까지 도달한 주가 흐름을 보면, 지금은 초기 국면에서 바람을 잡고 있는 단계입니다.
2차전지 관련 종목이 약 120개나 되니 여러 종목에 투자한 분들이 많을 것입니다. 삼성SDI만 가는 것이 아니라, 지금은 맥이 확산되는 과정입니다. 그래서 현시점에서는 삼성SDI로 교체 매매하기에는 타이밍이 다소 늦었다고 봅니다. 오히려 지금 보유한 종목을 가지고 기다리는 전략이 낫다고 생각합니다. 시간이 오래 걸리지 않고 2주 이내에 주가 흐름이 개선될 수 있으니, 기다려보는 전략이 좋겠습니다.
※ 본 내용은 출연자의 개인적인 시장 전망이며, 투자 권유가 아닙니다. 투자의 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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