저자: 미즈곤 · 한국인
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테슬라 주가가 180달러 부근까지 하락하자 추가 매수했다(평단 약 112달러). 일론 머스크의 트위터 인수 후 직원 대응에 실망했지만 FSD 베타 도심 자율주행 확대에 기대. 롬바르도의 '10년 뒤 8배' 전망을 검증: 2030년 2천만 대 판매는 시장점유율 40%+ 필요로 낙관적이며, 공장 7~15개 추가 필요. 영업이익률 30%도 현재 17% 수준이라 의문. 자동차 본업보다 로봇·자율주행·배터리 쪽에 기대.
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안녕하세요. 미국 주식으로 부자되기 미즈곤입니다. 테슬라 주가가 다시 180달러 근처까지 하락했습니다. 저는 180달러 정도 가격대에 왔을 때 테슬라를 추가 매수할지 말지 굉장히 고민을 많이 했는데, 그동안은 매수를 하지 않았습니다. 제가 기다릴 시간이 좀 필요했기 때문입니다. 그러다 지난주 금요일에 미주부 채널 게시판에 글을 남겼습니다. 테슬라 주가가 180달러 밑으로 내려오면 매수하겠다고 말씀드리고, LOC 주문을 걸어 보겠다고 했습니다. 다음날 일어나 보니 거래가 체결되어 있었습니다. 180.19달러에 체결됐습니다.
그리고 영상을 편집하는 월요일, 11월 21일입니다. 장 초반에 테슬라 주가가 추가로 하락하는 걸 보면서, 저는 170달러 초반 가격으로 예약 주문을 걸어 두었습니다. 그런데 종가인 167달러 가격에 거래가 또 체결됐습니다. 멤버십 게시판에서도 말씀드렸지만, 이번 악재가 일시적인지, 아니면 테슬라 투자의 중대한 문제인지에 따라 대응 방법이 달라질 수 있습니다. 그래서 저는 테슬라 매수 평단가가 조금 올라갔습니다. 최근 추가 매수를 하면서 평단가가 112달러 정도가 됐습니다.
테슬라 주가가 많이 하락했는데도 추가 매수를 고민한 이유가 있습니다. 테슬라에 투자한 가장 큰 이유 중 하나는 혁신을 주도하는 일론 머스크의 리더십이었습니다. 그 부분을 좋게 봤기 때문에 테슬라를 좋아했습니다. 본인이 굉장히 열심히 일하고, 직원들을 독려하며, 새로운 비전을 계속 보여줬기 때문입니다.
그런데 최근 트위터를 인수한 뒤 행동이 마음에 들지 않았습니다. 기사에도 나와 있듯이, 일론 머스크는 트위터를 인수한 뒤 근무가 싫으면 나가라고 말했습니다. 직원들에게 강도 높게 일하거나, 3개월 치 퇴직금을 받고 나가라는 일방적인 통보를 했다고 합니다. 저는 리더라면 직원들에게 비전을 보여주고 제시할 수 있어야 한다고 생각합니다. 직원들은 그런 비전을 보며 동기부여를 받기 때문입니다.
그냥 빡세게 시킬 테니 싫으면 나가라는 방식은 잘못됐다고 생각합니다. 최소한 왜 강도 높게 일해야 하는지는 먼저 설명해야 합니다. 충분히 설명해서 직원들이 동기부여를 받을 수 있도록 친절한 설명이 있어야 한다고 생각합니다. 최근 일론 머스크의 이런 행동에 개인적으로 많이 실망했습니다. 다른 이유들도 있었지만, 테슬라 주가가 많이 하락했는데도 추가 매수를 주저한 이유이기도 합니다.
그렇게 고민하다가 이번에 주가가 다시 하락해서, 제가 생각하는 테슬라의 1차 적정 가격인 180달러 수준까지 내려왔습니다. 그래서 그 유혹을 뿌리치지 못하고 매수에 들어갔습니다. 또 하나 개인적으로 기대되는 부분은 테슬라의 자율주행입니다. 도심 자율주행까지 지원되는 FSD 베타 11 버전이 북미와 캐나다 전역에 배포된다는 뉴스가 나왔습니다. 일론 머스크를 마음에 들어 하지 않지만, 도심 자율주행이 지원된다는 점은 개인적으로 의미가 크다고 생각합니다. 그동안은 고속도로에서 한정된 부분만 자율주행이 가능했는데, 이제 복잡한 도심에서도 자율주행이 된다면 다른 자율주행 기술을 개발한 기업들보다 한 단계 앞서 나갈 수 있는 발판이 되지 않을까 생각합니다.
참고로 FSD 베타는 지난해까지 2,000명에게 배포됐는데, 최근에는 16만 명까지 늘어났다고 합니다. 그래서 연내에 북미 시장 전역에 FSD 베타를 출시하면 또 한 번 큰 이슈가 될 거라고 생각합니다.
그런데 테슬라 투자자 중 한 분인 롬바르도(Lombardo)라는 분이 테슬라 주가가 10년 뒤에 8배 간다는 인터뷰를 했다고 합니다. 다른 유튜브 채널에서도 다뤘던 내용인데, 저는 이 부분을 조금 검증해 보려고 합니다. 이분의 주장을 간단히 정리하면 이렇습니다. 테슬라의 시가총액이 10년 뒤 4.5조 달러 정도가 되고, 이는 현재 시총 기준으로 8배 상승하는 것이라고 합니다.
이분의 논리적 근거는 다음과 같습니다. 일론 머스크가 약속한 대로 테슬라가 평균 판매가 5만 달러인 차량을 매년 2,000만 대 팔면 연매출이 1조 달러가 됩니다. 테슬라 영업이익률이 30%라고 가정하면 영업이익은 3,000억 달러가 됩니다. 여기에 15배 정도의 멀티플을 적용하면 4.5조 달러의 가치가 됩니다. 물론 여기에는 자율주행, 로봇, 배터리 등은 포함하지 않았습니다. 순수하게 자동차 사업만 가지고 판단한 것이라고 합니다. 이렇게 해서 10년 뒤 8배가 간다는 주장입니다. 아마 많이 보신 내용일 겁니다.
그런데 숫자를 기반으로 팩트 체크를 해 볼 필요가 있습니다. 5만 달러 곱하기 2,000만 대로 매출 1조 달러를 달성하고, 영업이익률 30%를 적용하면 3,000억 달러의 영업이익이 나고, 마지막으로 여기에 15배 멀티플을 적용하면 시가총액이 4.5조 달러가 된다는 계산입니다. 여기서 팩트 체크가 필요한 부분은 두 가지입니다. 첫째, 2030년까지 테슬라가 과연 2,000만 대의 차량을 판매할 수 있을까. 둘째, 영업이익률 30%가 정말 가능할까.
참고로 테슬라 영업이익률이 가장 좋았던 시기는 2022년 3월로, 거의 20%에 육박했습니다. 올해는 조금 하락했습니다. 최근 실적 발표에서는 17% 정도를 기록했는데, 30%까지 갈 수 있을까요? 자동차 사업만으로 그 수준에 도달할 수 있을지는 생각해 볼 필요가 있습니다.
먼저 2,000만 대가 가능한지 전체 시장을 봐야 합니다. 여기서 EV 시장에는 PHEV도 포함된 자료입니다. 2030년 EV 시장 전체 규모는 약 4,700만 대로 예측됩니다. 이 중 PHEV를 빼고 순수 전기차인 BEV만 보면 약 3,200만 대로 예측됩니다.
2030년 전 세계 자동차 예상 판매량은 내연기관 자동차를 포함해 약 1억 2,000만 대로 예측됩니다. 그래프에서 보듯 전체 자동차 시장은 상당히 성숙한 시장입니다. 성장률이 정체된 시장이라는 뜻입니다. 2019년에서 2020년에는 전 세계 자동차 판매량이 줄었다가 최근 다시 올라오고 있는데, 앞으로도 완만하게 증가할 것으로 예측됩니다.
그래서 테슬라가 2030년에 2,000만 대를 판매하려면, 전 세계 자동차 시장 점유율로 16~20% 정도를 차지해야 합니다. 전기차 시장만 보면 3,200만 대 중 40%가 넘는 점유율을 가져가야 한다는 뜻입니다.
그렇다면 테슬라의 현재 시장 점유율은 어떨까요? 글로벌 시장에서 테슬라의 점유율은 1.32%입니다. 2021년 1.19%에서 소폭 상승했습니다. 2022년 테슬라의 전기차 예상 생산량은 135만~140만 대 정도이고, 2023년에는 200만 대 이상으로 예상됩니다.
오른쪽 자료는 다른 브랜드들의 2030년까지의 전기차 로드맵입니다. GM은 2025년까지 전기차 약 100만 대 판매를 목표로 하고 있고, 폭스바겐은 약 300만 대, 볼보는 약 100만 대를 목표로 하고 있습니다. 현대·기아는 2030년까지 323만 대, 토요타는 350만 대, 혼다는 250만 대를 목표로 하고 있습니다. 중국 업체까지 포함하면, 테슬라를 제외한 다른 글로벌 자동차 브랜드들이 2030년에 약 2,000만 대를 생산할 수 있다는 계산이 나옵니다.
앞서 본 2030년 3,200만 대 시장에서 테슬라를 제외한 다른 브랜드들이 전체 시장의 약 65%를 가져갈 수 있다는 뜻입니다. 그렇다면 테슬라는 2030년까지 얼마나 생산할 수 있을까요? 그리고 2,000만 대를 생산하려면 어떻게 해야 할까요?
지금 보시는 표는 테슬라의 연간 생산량입니다. 베를린과 텍사스 공장의 생산 능력이 더 늘어나는 것까지 고려하면, 2024년에는 약 400만 대를 생산할 것으로 예상된다고 합니다. 현재 공장들의 생산량을 감안하면, 2,000만 대를 생산하려면 최소 7개에서 최대 15개의 공장이 추가로 필요하다는 계산입니다. 2030년까지는 약 7년밖에 남지 않았습니다. 7년 안에 7~15개의 공장을 지을 수 있을지 생각해 볼 필요가 있습니다.
15개 공장이 필요하다는 가정은 기가팩토리 하나당 약 100만 대를 생산할 수 있다는 전제입니다. 기가팩토리 하나당 생산량이 200만 대까지 늘어난다고 가정하면, 그래도 약 7개의 기가팩토리가 더 필요하다는 가정이 됩니다.
이 정도 공장을 더 짓는다고 해도 정말 2,000만 대가 될 수 있을지는 의문입니다. 시장 규모 자체가 약 3,200만 대로 예상되는데, 다른 자동차 브랜드들도 2030년까지 약 2,000만 대 판매를 예상하고 있습니다. 테슬라가 2,000만 대를 팔려면, 전기차 시장 자체가 지금 예상보다 훨씬 커지거나, 다른 브랜드들이 테슬라보다 훨씬 부진해야 합니다. 둘 중 하나여야 하는데, 이것이 가능할지 솔직히 의문이 듭니다. 여러분은 어떻게 생각하시는지 모르겠습니다.
저도 테슬라를 추가 매수했지만, 결론적으로 2030년까지 2,000만 대 판매 예측은 너무 낙관적이고, 논리적 근거가 부족하다고 생각합니다. 앞으로 EV 시장의 경쟁이 점점 치열해질 것이기 때문에, 테슬라 투자자 입장에서 이 부분을 다시 한번 검증해 볼 필요가 있다고 생각합니다. 그 대신 테슬라의 다른 사업 모델, 즉 로봇, 자율주행, 배터리와 에너지 저장장치 같은 분야에서 오히려 긍정적인 기대를 해 볼 수 있지 않을까 개인적으로 생각해 봤습니다.
영상에서 사용한 자료 중 혹시 숫자가 틀린 부분이 있다면 댓글로 알려 주시면 좋겠습니다. 저도 나름대로 교차 검증을 하면서 자료를 수집했지만, 틀린 자료가 있다면 말씀해 주시면 감사하겠습니다. 영상 끝까지 시청해 주셔서 감사합니다.
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