저자: 황세운 · 외국인
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장단기 금리 역전과 경기침체 우려를 제기하며 1년 이상 시차를 두고 경기침체 가능성을 경고. 러시아-우크라이나 전쟁 장기화와 서방-러중 경제블록화로 원자재·에너지·곡물 가격 상승 압력 전망. 삼성전자는 실적(1분기 매출 약 75조, 영업이익 13조 이상 예상) 대비 주가가 저평가 상태로 조정이 장기화될 수 있다고 봄. 2차전지(LG에너지솔루션)는 전기차 생산 차질과 원자재 가격 상승으로 실적 개선까지 최소 2분기 이상 필요하다고 판단. 2~3분기는 공격적 비중확대보다 현금 확보가 바람직하다고 조언.
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으 근데 시청자 여러분 오늘 황 세운 자본시장연구원 모셨는데 우리가 삼성전자의 대해서도 이제 얘기를 할 거지만 전반적인 시장에 대해서도 한번 말씀 나눠보도록 하겠습니다. 자 먼저 인사드리겠습니다. 자 황 세운 자본주의적 영국은 연구원이 많이 하십니까 안녕하세요. 반갑습니다. 근데 그 근데요 4 음 제가 오늘 질문은 황 세운 연구위원 님의 스페셜 치라 그렇죠. 네 정말로 과거의 집중해서 연구했던 에 학위를 받았던 내지는 20년 동안 연구했던 4 그 색 토 를 제가 좀 집중적으로 여쭤보는 게 조금 더 좋을것 같습니다. 내내 조금 네 좋습니다.
어디를 집중적으로 연구 하셨습니까 그 저는 이제 가장 중요한 연구 분야는 사실상 채권 시장이 고야 책꽂이 좀 금지 재어 주에 그래서 이제 채권시장 그 다음에 크레딧 관련 이슈들 그 다음에 이제 급류와 관련된 아아 을 주로 많이 연구를 했었구요 물론 이제 제가 이제 금융 세제 나 또는 이제 사실 전 이제 공개도 에 관련된 그런 연구들도 많이 다 했음에도 알려 때 어서 후보 재밌겠네요. 왜 공매도 질문도 좀 하겠습니다. 네 그래서 사실 개인 c 자 자 분들한테 원성 도 굉장히 많은 사별 어떤 그런 경우에 들어 가지고 있습니다. 어 자 먼저 어금니 금니 는 우리나라에서 나한테 물어 봐라 황 세운 한테 물어 봐라 뭐 이 정도로 제가 알아 듣겠습니다.
금 이에 대해서 에 jr 고스 분들이 만든 자 흐르면 우리 보전 지금 콤 에서도 얘기를 말씀을 하셨겠지만 그래도 지금 간단하게 쉽게 설명해 주셔야 돼요 왜 자의 제가 너무 어렵게 설명을 쳐 잘 못알아 듣습니다. 연예 시청자 여러분들 마찬가지고 10년물 이념을 금리는 떨어져요 지금 역전승 일어났어요. 그렇습니다. 그거 이제 우리 우리나라 투자 국민들 거의 더 달고 있습니다. 근데 10년을 - 3개월분 올라갑니다. 그러면 문제 없는거 아닙니까 어 일단 양쪽에서 서로 와 상반되는 시그널 들여오고 해야하나요. 그렇기 때문에 이게 이쪽 신호를 해석을 해야 되는건지 저쪽 시너를 해 해석을 해야 되는지 굉장히 혼란스러워 오실 수 있을 것 같습니다.
라는 두 개만 보시면 안되구요 나 사실은 몇 개나 더 있으면 여러가지 그 학문이 들을 다 같이 마셔야 되는 거구요 지금 10년 물과 2년물 그 다음에 어 10년 물과 3개월 문 이렇게 말씀을 하셨는데 사실 그것 말고도 십 년 물과 예를 들자면 3년 몰더 함에 10년 물과 5년 몰래 레즈는 30 년과 뭐 이렇게 여러가지 종류의 금리 들다 봐주실 필요성이 있고요 전체적으로 봤을때 지금 장기 금리는 즉 어 조금 떨어지는 모세 다음에 단기 금융 아 바닥에 상승한 모습들이 공통적으로 관찰되는 것은 사실입니다. 얻었습니다. 염전 자체가 중요한 게 아니고요 이 둘간의 격 싸 가짜 좁아 들고 있다 줄어들고 요 아 아 이거 자체가 사실 어느 가장 중요한 신호기 때문에 이것만으로도 이미 경기침체 위험성은 커지고 있다 물 확정적인 것은 아닙니다.
마음 굉장히 커지고 있다라는 점은 분명 하기 때문에 헌데 없어지고 유지만 아주 모르잖아요. 보통 그 뭔가 타임 갭이 라 그럽니까 시차 4 시차 # 아 뭐 한 18기 오링 국어 or 걸었습니다. 보통 이제 1년에서 1년 6개월 정도의 시차를 외우고 이제 나타나는 거죠. 그렇기 때문에 내년 이맘때쯤이면 사실 경기침체가 꽤 뚜렷하게 관찰 되거나 목은 진행될 수 있다는 것을 의미하는 것이죠. 이런 부분들에 대해서 사전적으로 대비를 좀 할 필요가 있다 이정도로 이해하실 필요가 있을 것 같 말겠습니다. 자 첫 번째는 우리가 10년물 만에 3년 물이 역정이 되는데 이것도 시간이 있으니 지금 뭐 천천히 조심스럽게 매매 하시고 투자하시면 된다 이정도 느낌으로 받아들이면 어떤가요 그렇습니다.
네 그렇게 생각하겠습니다. 두번째 지금 러시아 워크 나의 전쟁 이 모 모르겠어요. 격화 되지는 않고 있는 것 같아요. 내내 런 데 많은 전문가들이 얘기하기로 는 이게 사실은 러시아가 두 손을 들고 제가 졌습니다. 라고 할 가능성이 거의 없다고 어이 하다고 왜 그러면 이거 즐 끌리면 뭐 어떻게 되는 겁니까 일렉 신야 여러가지 일당 1년 이상 장기화될 가능성을 충분히 염두에 두셔야 될 거 같고요 의원 위해 1 년 이상 자율 되어 가능성을 충분히 옵니다. 이제 예를 들자면 러시아가 예전에 아프가니스탄을 침공을 한 적이 있어야 합니다. 4 침공 초기 단계에는 전투가 굉장히 격렬하게 발생을 하죠.
그렇지만 뭐지 않아서 이 전투는 사실상 국지전 에 양상으로 바퀴 바뀌게 되는 것이거든요. 따라서 이번 전제에 우크라이나 침공 도 사실은 굉장히 비싼 양상으로 전개될 가능성이 높다고 예상해 볼 수가 있습니다. 사실 우크라이나 침공은 이미 실패한 전쟁 으로 결론을 지을 수가 있죠. 서방 국가들이 여기에 적극적으로 우크라이나를 지원을 하면서 여의 러시아 같은 경우에는 사실 침공 초기에 전쟁 초기에 신속하게 우크라이나를 제압을 해서 속전속결로 전쟁을 종격 시켜 버리겠다 라는 시나리오로 분명히 가지고 들어갔을 텐데 서방 국가들이 적극적으로 로 오크라 이나 를 지원하면서 이런 시 가디언 완전히 무너져 벌였으나 하 그룹 근데 현재의 상황에서 러시아가 이러한 전면전 상태를 계속해서 지속시킬 수 있는 있느냐 전혀 그렇지도 않고요 사실 현재 저는 전쟁은 돈으로 하는 거란 말이에요.
경제적인 그런 인제 지원 능력이 충분해야 계속해서 전면전을 이어갈 수가 있는데 현재 상황은 전혀 그렇게 진행되고 있지 않습니다. 사실 러시아는 더 이상 전면전 의 양상으로 우크라이나 전쟁을 이어 갈 여력이 사실상 없다 고 평가해 볼 수가 있구요 물론 그럼에도 불구하고 국지전 은 계속해서 이어질 가능성이 충분히 넓습니다. 또 한 가지 러시아가 이 전쟁 1 7 패했다 고 스스로 선언 하기는 대단히 어렵거든요. 그렇기 때문에 굉장히 인 제게 이렇게 지지부진하게 전쟁을 흐름을 이어가다가 결국은 이렇게 이제 어 소리소문 없이 이렇게 철수를 하는 굉장히 이럼 덜 약 지지부진하게 끌고 가다가 이제 전쟁을 전쟁을 흐지부지 끝낸 이러한 출구전략으로 이어질 가능성을 어렸던 업계 예상해 볼 건데 알겟습니다.
그러면 어 뭐 좀 약간 뭐 좀 더 깊게 들어가면 서방 세계와 그 다음에 중국어로 쉬 야간에 약간 블록화 가 이루어져서 서로 약간 지지부진한 대결 국면으로 들어 갈 수도 있다는 얘기를 말씀하시는 겁니까 아닙니다. 그런 방식보다는 이제 물리적인 전쟁을 사실상 거의 끝나가고 있다 라고 평가를 할 수가 있구요 이게 이것이 새로운 형태의 전쟁으로 이어질 가능성이 높습니다. 여기서 새로운 형태의 첫 여행이라는 것은 결국은 경제 전쟁 이들 가 없겠죠. 러시아와 중국이 대규모 블록을 형성할 가능성이 협 동맹관계를 절수 평생 상아 가능성은 상당히 높다고 볼 수가 있었습니다.
유럽과 미국을 포함 을 하는 서방 세계가 또 경제 블록을 형성하면서 이양 것 앱 경제 블록 간의 경제 전쟁 으로 전환될 내지는 변심 대회 가능성이 상당히 높다고 예상해 볼 수가 있는 것이고요 2 양쪽 간의 무역 분쟁 내지는 그 주로 이제 무역 분쟁과 관련해 그런 형태가 될 텐데 서로 여기 상대방 상대 경제 블록의 치명타를 주기 위해서 무역과 금융 을 통한 다양한 그럼 경제 전이 이어질 가능성이 상당히 높아졌다고 예상해 볼 수가 있죠. 그러면 조금도 이제 구체적으로 들어가서 지금 중국하고 러시아의 경제 전쟁이 일어난다면 뭐 여러가지 원자재 같은 것들 있지 않습니까 뭐 철 박모 기본적인 것일 테구요 뭐 밀 같은거 있지 않습니까 그 다음에 당연히 게스 같은거 그 다음에 사실은 얼어 시아가 세계 3대 비료 원료를 또한 25% 시작해 매를 가지고 있고 그렇습니다.
그러면은 이런 9 우측 맵 플레이 섀도 많이 일어나고 있는데 그럼 이런 것 때문에 지금의 그 펜션이 더 심각하게 지금 진행되고 있다고 봐도 되는 겁니까 그러니까 그렇게 전개될 가능성은 오히려 안 없다고 예상해 볼 수가 있죠. 지금 러시아 같은 경우에는 에너지 원자재 그리고 곡물의 대해서 굉장히 큰 우위를 가지고 있는 전학과 라고 볼수 가야 된다 그리고 러시아가 중국과 동맹을 맺게 된 아마 거의 확실하다고 볼 수가 있겠죠. 이런 이제 중국과 경제 동맹을 맺게 되면 러시아의 다양한 종류의 에너지 곡물 그 다음에 원자재 들이 중국으로 가고 중국의 생 산 품 들 어 소비자들이 러시아로 공급되는 이제 이러한 방식으로 화가가 될 텐데 문제는 서방 경제 블록과 러시아 사실 러시아는 굉장히 중요한 원자재 공급 국가 에너지 공급 국가였던 말이에요.
근데 이 양쪽에 경제 블록 간의 그 마찰이 내지는 경제 전쟁이 발생할 경우에는 결국은 러시아의 원자재 가 예전에 비해서 훨씬 더 높은 가격에 서방 세계로 넘어가게 되든지 혹은 그 넘어가는 과정이 굉장히 불편해질 가능성 이런 것들이 증가를 하고 있다는 것이죠. 따라서 이것은 결국은 원자재 가격 에너지 가격 곡물 가격을 상승시키는 요 속 지금 한 번에 항 승이 아니라 앞으로도 꾸준하게 상승하게 되는 그런 악력 요소로 작용할 간이 높다는 것입니다. 가 서 방 3개에 생산 원가에 대한 부담이 그만큼 커질 수밖에 없다는 것이죠. 아 그러니까 뭐 지금 과 급등 한다기보다 도 그 중 아니 그냥 상향 할 수 있는 질질 끌리면 서해 뭐 그렇게 생각을 좀 하시는군요.
자 우리나라 주식시장의 대해서 조금 한번 여쭤보고 싶어요. 우리나라 주식시장은 반도체가 잘 되어야 됩니다. 그렇죠. 어떻게 보면 뭐 좋다고 얘기할 수도 어떻게 보면 좀 안타깝다 히 켤 수도 있는 그런 상황인데 삼성전자가 이제 며칠 있으면 실적이 나와요 었습니다. 근데 안올라가요 실적은 좋을것 같은데 느낌적인 느낌으로 69,200원 의미다 오늘 69,300원 이거 5 혹시 한번 공부해 보셨어요. 어떻게 보십니까 일단 주가와 실적 간의 괴리가 상당히 세심한 종목이라고 평가 해 벌 수가 있습니다. 사실 삼성전자 이번에 이제 1분기에 75조 정도의 매출이 예상이 된단 말이에요.
그리고 영업이익도 13조 가 넘을 걸로 지금 예상이 나옵니다. 작년 1분기 로비 교회를 해보며 분명히 큰 폭으로 개선된 은 숫자 라고 볼 수가 있는 거구요 이런 실적을 반영하면 삼성전자의 주가는 오랜 조정을 마치고 다시 이제 상승하는 모습을 보여주는 게 오히려 더 합리적인 것이 아니냐 이렇게 평가를 해볼 수가 있습니다. 그럼에도 불구하고 삼성전자의 주가는 계속해서 조정기를 이어가고 있는 이런 모습들을 보이고 있습니다. 그리고 여기에 대한 설명 중 이하나 간에 지금 당장 실적이 중요한 것이 아니라 보통 축가는 선반 양을 하는 거잖아요.
6개월 후 정도 의 그러한 이제 실적 을 선발 년 하는 그런 측면들이 있기 때문에 향후 삼성전자의 실적을 다시 또 떨어질 위험성을 가지고 있다 이런 부분들이 주가의 발목을 잡고 있는 것이 아니냐 라는 해석이 제시되기도 합니다. 그럼에도 불구하고 제 개인적인 경 여론은 삼성전자 의 주가는 실적 입에서 여전히 저평가 되어 있는 그런 모습들 안타깝게도 이러한 저평가 해소 되는 것이 아니라 장기간 이어지고 있는 이런 이제 상황 이라고 평가 해 볼 수 있죠. 알겠습니다. 자 우리가 삼성전자에 대한 뭐 기대를 많이 하고 또 개최해 들이 많이 투자를 해 놓으셔서 거든요.
그래서 이제 사실은 뭐 지속적으로 이 움직임이 없으니까 좀 안타까워 하시는 좀 분들이 많은데 여전히 그래도 어 실적과 주가가 4 괜히 크다 이렇게 우리는 생각하고 있습니다. 자 외국인 투자자들의 지금 그 움직임에 대해서 한번 여쭤보고 싶어요. 1분기에 7 조에서 8조 사이 아마 매도 했을 겁니다. 그중에서도 많이 매도한 종목도 있죠. 뭐 lg 에는 솔로 중 같은 경우에 또 많이 매도한 거 같더라구요 그렇습니다. 이제 어저께 그저께 보면은 미국 시작 테슬라가 자꾸만 가격을 높이 든 2 4회 다음에 뭐 이제 생산된 자동차의 또 가격도 높이고 가격 전이도 잘해요.
또 잘 팔아요. 그렇습니다. 그러면서 이제 그 주가 도 굉장히 많이 올라가고 있는데 그러다 보니까 2차전지 이제 너무 많이 빠져 쓰니까 셀 업체 등 소재 업체 든 언제 이거 좀 봐야 되는거 아닌가 뭐 이런 생각을 하는 분들이 좀 계십니다. 그냥 누리 그 영원히 뭐 어떻게 생각하세요. 일단 6개월 후를 한번 이제 미리 예상을 해볼 필요성이 있어서 같습니다. 앞서도 말씀드렸듯이 그 lg 에너지솔루션 같은 경우엔 자 이제 1g 에너지솔루션 뿐만 해내야 전반적인 작은 이제 배터리 업체 등 사실 자동차 생상 이 얼마나 순조롭게 이루어질 수 있느냐에 대한 예측은 상당히 중요하다고 볼 수가 있습니다.
lg 에너지솔루션 1분기 매출 영업이익 같은 경우에는 사실 그렇게 좋다고는 평가하기 가 어렵고요 그리고 이제 글로벌 완성차 업체들 특히 전기차 업체들 테슬라 를 제외한 다른 전기차 업체들이 많이 있거든요. 이런 전기차 업체들의 어 생 완성차 생산 차질이 계속해서 이어지고 있다고 볼 수가 있습니다. 그리고 배터리의 원자재가 격이 지금 굉장히 빠른 속도로 상승추세 있단 말이에요. 이러한 원자재 가격의 상승을 제품 단가에 충분히 반영할 그럴 시간적인 여유를 지금 가지지 못한 상태인 것이 이러한 실적 강화에 악화에 영향을 미치고 있습니다.
그리고 반도체 공급 남도 지금 예상외로 계속해서 이어지고 있는 상황이란 말이죠. 이런 상황에서는 결국은 그 전기차의 생산 활동이 정상화 되는 데는 상당한 시간이 걸릴 가능성이 높다 여기에 원자재 상승 압박하지 받고 있기 때문에 사실상 lg 에너지 솔루션의 실적 개선에는 최소한 2분기 이상의 시간이 더 필요할 가능성을 예상해 볼 수가 있는 것이고요 현재의 주가 그럼 부진한 주가 흐름은 그 극적으로 상승추세로 전환 할 가능성 보다는 사실 최소한 1분기 길기는 2분기 정도 이러한 이게 부진한 흐름이 이어질 가능성을 더 높게 예상해 볼 수 있을 것 같습니다.
자 우리 그 황 세운 연구원 님한테 좀 즉 썰전 질문 아 마지막으로 드리겠습니다. 지금 연구원 님이 지금 오늘 불후 1000만 원이다 생겼습니다. 자 우리가 같이 주도 있고 인플레이션 관련주 성장 주도 있고 낙폭과대 주도 있고 삼성전자도 있고 좀 따로 뛰겠습니다. 삼성전자는 왜 이런게 있어요. 어떻게 지금 2분기 3분기 보면서 포트폴리오를 한번 짭 오겠다 보시겠습니까 일단 2분기 3분기 같은 경우에는 공격적인 전략보다는 3월 전력이다 필요한 것이 아니냐 개인적으론 그렇게 평가를 하고 앤의 지금 경기가 극적으로 좋아하실 가능성 보다는 데서 지식 부진한 흐름을 보일 가능성이 더 높아 보이거든요.
그래도 빠진 세트 들이 많잖아요. 빠진 섹터 드신 수 없을 조금 빠졌다고 해서 그것이 빠진 상태에서 다시 5 치고 올라가는 야 님 빠진 상태로 계속 부진한 흐름을 온 것이냐 는 사실 별개의 문제 인것 하나요. 단순히 많이 빠졌다고 해서 그런 종목들에 비중을 확대하는 전략 거라는 빠졌지만 여기서 방어적인 성격을 가지고 있는 것이냐 내지는 공격적으로 접근을 해도 괜찮은 것이냐 이암 하나는 반지 입으로 하다고 그런데 첫 여론이 수반 300만원은 현금으로 가지고 있어야 겠다고 이런 말씀하시는 거에요. 지금 평범 에 비중을 전 오히려 허탈 필요성이 있다고 봅니다.
1 현재의 이러한 주까지 지울 땐 부진한 주가 흐름은 사실 상당기간 지속될 가능성 오전 예상을 하고 있구요 그렇다면 서둘러서 주식 비중을 확대할 이유가 별로 없어 보인다 물론 나머지 여긴 주식 주식들이 있죠. 경기가 구진 함에도 불구하고 꾸준하게 성 말을 내는 종목들이 입니다. 필수 접이 제자 라든지 그 다음에 이제 지금 이제 원자재 가격을 그 발 바로 그 가격에 반영할 수 있는 그런 지배력을 가진 그런 종목이 라면 플레이어 얼른 죽 네 그렇습니다. 그런 종목이 라면 비중확대 를 충분히 고민해 볼 수 있겠지만 그렇지 않은 케이스라면 일단은 조금 서극 너무 서둘러서 비중 주식 비중 확대를 가져갈 필요성을 없을 것 같고요 오히려 꾸준하게 현금을 확보를 하면서 경기가 어떠한 방향으로 흘러가고 있는지 이런 부분들에 대한 평가를 이어 가시는거 신중한 모습을 보이시는것에 더 바람직한 전형이라고 봅니다.
알겠습니다. 일때는 현금 어느정도 확보에 놓자 이런 말씀은 이 그거 이제 아주 중요한 단어입니다. 현금 확보 네 오늘 황 세운 자보 지정 연구원 연구원 님 모시고 시장 전반 전략에 대해서 한번 알아봤습니다. 네 오늘 말씀 감사합니다. 맞습니다. 맨 아 음 be 으 으
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