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2024년도 새해가 밟고 나서 용처럼 시장이 막 확 치솟아 주기를 바랬었는데 어 하루 잠깐 반짝 하더니 또 계속해서 약간 조종의 모습을 보이고 있죠. 1월 이후에 시장을 어떻게 봐야 되는지 오늘은 어 염승환 이베스트 중권 이사 모시고 얘기를 좀 나눠보죠. 어서 오십시오네 안녕하세요. 어떻게 보십니까 그 작년에 대부분 상저 하고를 많이 말씀하셨던 말이죠. 상관계 좀 주식이 좋을거다 이렇게 얘기를 했는데 출발이 좀 조종을 받고 시작 하는 모습이에요네 지금 이제 시장이 좀 가장 크게 조정받는 이유 중에 하나는 일단 더 이상 이제 올라갈 좀 당장이 뭐 추가적인 모멘텀이 해야 될까요.
그 상승 재료가 일단 좀 굵직한게 좀 없다 보니까 좀 쉬어가고 싶은 것 같아요. 지금 미국도 구조 연속 올랐고 한국도 구조 연속 올랐기 때문에 여기에 대한 이제 가격 부담이 있고 사실 이렇게 올랐던 가장 큰 배경은 per이 올라간 거죠. 그니까 무슨 얘기냐면 실적이 뭐 이렇게 엄청 좋아져서 갔다기보다는 24년도 이제 금리가 뭐 세 번 많게는 한 여섯 일곱 일곱 번까지 낮아질 거니까네이 금리 하락에 따른 어쨌든 이제 PR 상승이 좀 나오면서 그걸 미리 좀 선반영해 특히 고성장주이 많이 올랐잖아요. 뭐 바이오라 그가 그래서 그런 이제 기업들의 주가 오르면서 랠리를 좀 보였는데 근데 더 가기 위해서는이 지금 금리 하락만 가지고 안 되거든요.
또 다른 이제 재료 또 한측이 이제 실적이 실적은 어차피 지금 실적 발표 시즌이 좀 남아 있기 때문에 아직은 좀 시간이 필요합니다. 그래서 약간 이제 재료 공백 상태로 좀 빠진 거 같아요. 그 상황에서 공교롭게 애플이 그니까 이게 하락할 때 뭔가 좀 트리거가 있어야 되는데네 뭐 사실 애플 아이폰 수요 두나 얘기가 어제 오늘 일은 절대 아니거든요. 사실 뭐 작년에도 계속 있었던 이슈인데 한 투자은행이 그걸 거론을 했는데 주가가 바로 반응을 해버렸어요. 그니까 무슨 얘기냐면 쉬고 싶었던 거죠. 뭔가 빌미가 필요했는데 애플이 약간 저는 좀 총대를 맨 느낌이 아닌가 그래서 매그니피센트 일곱개 기이 빠지면서 주가 급락이 좀 시작이 됐고 이게 이제 우리나라 아까지 연결이 되다 보니까 시장이 전체적으로 조정을 받고 있는데 어쨌든 이게 일시적일 저는 개인적으로 일시적으로 좀 보고 있지만 어쨌든 연초부터 좀 거친 조정의 배경에는 좀 런 부분이 있지 않나라고 생각을 하고 있습니다.
재료 공백 상태에서 하나의 트리거가 이제 애플이 됐다라는 말씀이시고요 어 근데 이제 작년에 2024년도 증권사들의 연간 전망을 좀 보면이 베스트가 유독 조금 보수적으로 잡으시는 거 같은 느낌 네코 250 코 아닙 좀 이렇게 보수적으로 보시는 이유가 있어요. 사실 뭐이 제가 제가 한게 아니라서 사 저희 신 개인고 또 하 저희 회사 이제 의견 좀 말씀드리면 이제 신중호 센터장님 중심으로 이제 전략을 하시니까 근데 이제 밴드폭 약간 이제 낮게 잡은 거는 위 아래가 좀 막혀 있다 얘기잖아요. 그니까 하단도 사실 어차피 올해 수출 회복되고 특히 반도체 기업이 개선되는 건 다다 알고 계실 거예요.
그러니까 이런 것들은 하단을 방어해 주고 또 금리도 내려가니까 작년보다는 훨씬 또 우호적인 환경은 맞거든요. 근데 여기서 한 단계 더 레벨업을 하기 위해서 이제 밸류에이션이 올라가기 위해서는 기업 이익이 증가해야 되는데 지금 이제 그 저희 베스트가 봤을 때는 올해 영업 이익 증가율이 51% 정도 지금 증가할 걸로 좀 보고 있어요. 시장에서 너무 이제 과도한 낙관이 아닌가 그러니까 연관 기준으로 기업이익이 50% 증가한 적이 그동안 많지가 않았거든요. 근데 이제 지금 상황에서 50% 과연 이게 달성이 가능할까 그리고 지금 아이라 그러죠.
자기자본 이익률이 한국이 굉장히 낮은 편인데 이게 올라가는 것도 그렇게 뭐 한계 좀 있지 않을까 일단 이렇게 보고 있어서 그래서 기업 이익이 예상보다 잘 나오면 저희도 아마 밴드를 올릴 가능성이 있는데 아직은 좀 확인하자는 그런 좀 그 의견이에요. 그래서 위아래가 좀 막혀 있다 그래서 기본적으로 종목 장세 렇게 보시되 이거는 언제든지 변화는 가능하지만 일단 기업 이익 추정치에 대한 신뢰를 아직은 좀 하질 할 수가 없기 때문에 일단 250을 좀 상단으로 좀 막아 놓고 있다라고 봐 주시면 좋을 것 같습니다. 이거는 이제 이베스트 증권 하우스 의견이고 여의사 님 개인적인 의견은 그럼 조금 다르신요 어떻게 보세요.
그러니까 뭐 기본적으로는 전 종목 장세 이렇게 좀 보고 있고 위 뭐 상단도 그렇게 뭐 제가 여기 250인데 전한 2,800 아지는 좀 보고는 있거든요. 근데 거기가 왜 그러냐면 과거에 보면 우리나라가 수출이 이게 돌아설 때 보통 PBR 한 배까지 올라갔던 적이 되게 많이 있어요. 그래서 지금 수출이 벌써 3개월째 돌아섰고 올해 수출 전망 데이터를 봐도 5% 이상의 수출 증가율을 대부분 예상을 하더라고요 그렇게 본다면네 PBR 지금 현재 이제 증권거래소에서 확인해 본 결과 PBR 한 배가 2795 정도 나오더라고요 그러면 이제 한 배까지 충분히 좀 도달하지 않을까 일단 이렇게 보고 있습니다.
그래서 저 이제 그런 흐름 때문에 좀 2,800 상단은 좀 열어놨는데 사실 뭐 2,700 아지 거의 왔었기 때문에 뭐 저도 그렇게 상단이 엄청 높다 그렇게 보진 않지만 그런 이제 조건 때문에 조금 더 위를 좀 열어 그리고 상반기를 조금 더 제가 좋게 보는 이유가 아무래도 상반기가 좀 경제 성장률도 그렇고 경제 지표가 더 좋을 것 같고요 금리인하도 상반기 시작할 가능성이 저는 좀 높다고 보거든요. 근데 3분기에는 아시겠지만 공매도 금지가 이제 그 해제돼 그럼 변동성이 굉장히 커질 수밖에 없고 또 미국 대선 후부가 결정되면서 거기에 따라서 변동 누가 될까 이런 좀 불확실성이 남아 있기 때문에 저는 3분기가 조금 약간 좀 리스크 요인들이 있다 그래서 약간의 이제 상고 3저 정도로 좀 약간 보고 있다 이렇게 좀 보시면 좋겠습니다.
3분기 이제 6개월간에 공매도 금지 조치가 해제되고 나면 물론 이제 제도개선 얘기도 나오겠지만 시장의 변동성이 좀 커질 가능성이 높고 미국의 대선도 이슈가 될 가능성이 높기 때문에 그때가 조금 시장이 변동성이 크지 않겠느냐 그래서 상반기가 조금 더 나아 보인다라는 의견까지 주셨습니다. 어 방금 전에 뭐 이벤트 두 개는 말씀하셨는데 그래도 2024년도 투자들이 주목해야 될 주요 이벤트가 있다면 그거 외에 또 뭘 봐야 되겠습니까네 가장 중요한게 사실은 이제 통화정책이 바뀌는 거잖아요. 근데 미국이 바뀌는 건 다 아실 텐데 일본을 봐야 된다 이런 말네 일본도 왜냐면 일본 애나가 강세일 때 한국 정시가 괜찮았어요.
코스피란 애나 강세가 과거에 이제 그래프를 보면 연동했다 적들이 상당히 많이 있거든요. 왜냐면 이제 일본과 또 경쟁을 하다 보니까 그래서 일본의 애나가 일단 지금은 작년까지 너무나 약했었는데 이제 12월 들어서면서부터 좀 리가 바뀌기 시작을 했고 올해 아마 4월인가 그때 아마 일본이 춘투 임금 협상이 끝나면 본격적으로 이제 마이너스 금리를 해제할 가능성이 높다라고 하니까 그러면 일본도 이제 피벗을 하는 거죠. 반대 방향으로 그러면 달러는 더 약해질 가능성이 저는 있다고 보거든요. 그래서 그런 면에서 에나 강세가 좀 이어진다면 이거는 한국 정시의 또 우호적이 때문에 일본의 긴축 한번 여러분들이 좀 체크해 볼 변수인 거 같고 그다음에 기업 실적 면에서는 역시 반도체가 제일 중요합니다.
이게 기대보다 잘 나오느냐 못 나오느냐가 좀 중요할 것 같고 거기에 또 중요한게 중국 경기 지금 너무나 안 좋은데 중국 경기가 안 좋은 건 다들 알고 있어요. 그래서 아무도 기대를 안 합니다. 근데 여기서 조금이라도 개선되면 서프라이즈가 또 될 수도 있기 때문에 중국이 생각보다 좀 약간 경기가 좋아지는지이 부분도 좀 변수가 될 거 같고 그다음에 좀 업종별로는 시가 총의 2 3 4등 싸움이 좀 재밌을 것 같아요. 왜냐면 한국은 시총 1위가 절대 바뀌질 않습니다. 부동의 3성 그래서 2등 싸움이 치열한데 일단 하이닉스 전했죠. 다시 그래서 반도체가 주도주가 됐어요.
2차전지가 LG 때는 또 그 2차전지가 주도주 있고 근데 지금 3위로 물려 놨는데 지금 또 바이오 두 기업 있죠. 삼성 바이오라 셀트리온이 이제 합병해 가지고 합치면 종 100조가 또 넘어가거든요. 그러면 이제 lgn 솔고 덩치가 비슷해집니다. 그러니까 바이오가 또 약간 3등 싸움이 끼어들고 있고 그 밑에 뭐 자동차라 그가 아니면 이제 네이버 카카오 같은 기업들이 있는데 이들 중에 누가 또 3위권으로 치고 들어오느냐 이걸 또 잘 보시면음 좋을 것 같습니다. 그쪽이 또 올해 하나의 반도체 말고 또 주도주가 될 수 있으니까 이런 부분도 보시고 마지막으로 이제 선거 이게 증시의 우호적일 어떨지 모르지만 어떤 정책들이 나오는지 요런 변수들 체크해 보시면 좋겠습니다.
시총 23위 싸움을 보면 올해 주도주로가 갈 수 있다 이런 말씀이시네요. 그럼 마지막으로 뭐 앞서 반도체 얘기를 좀 해 주시긴 했는데 올해 주목해야 될 섹터 혹시 뭐 뭐 탑픽으로 보고 있는 기업들이 있다면 말씀을 좀 해주시 아 저는 뭐 일단은 가장 좋게 보는 건 역시 반도체고 반도체가 좀 약간 근데 가격 부담이 좀 있어서 약간의 연초 조정은 좀 나올 것 같은데 그 반도체에서는 작년은 삼성 아 그니까 하이닉스 있다면 올해는 좀 삼성 자가 좀 추격을 할 것 같아서 삼성자 좀 긍정적으로 보고 있고 또 삼성이 약간 가동률을 좀 올려 준다면 소재 기업들 좀 주가 좀 괜찮을 것 같아요.
개인적으로 좀 한솔 케미칼 같은 기업들도 좀 괜찮게 생각을 하고 있고 그다음에 연초부터 좀 우주항공 관련주들이 굉장히 좀 뜨거운 편인데 이쪽과 관련해서 정부 정책도 있고 또 아마에 제프 베이조스가 자기 회사죠. 블루 오리진에 이제 지분 팔아가지고 블루오리진 또 투자를 했거든요. 그래서 인공위성과 관련된 이제 우주 항공 쪽도 올해 한번 도약을 좀 할 거 같고 그다음에 아까 말씀드린 뭐 대형 제약 주도 3년 만에 좀 반등이 나올 거 같아요. 그래서 이런 업종들이 좀 시장을 주도할 것 같고 약간 이제 가치주 성격이긴 한데 뭐 투자 아이디어 측면에서 아무도 좀 관심은 없지만 저는 개인적으로 좀 음식료 괜찮게 보고 있습니다.
오늘 이제 한 리포트를 보니까 설탕 가격은 새 많이 올랐었는데 설탕 가격마저 이제 떨어지기 시작한다 원당이 그러죠. 이것마저 이익 늘겠네요. 예 그래서 이제 밀가루 가격이나 이런 거 다 떨어졌거든요. 유일하게 남은게 사실 원당 뭐 사탕 수수 이런 쪽인데 여기마저 꺾인다는 거는 이제 이익 개선이 가셔야 되는데 그게 주가에 지금 하나도 반영이 안 돼 있어요. 그래서 저는 약간 이제 관심 없는 쪽에서는 좀 음식 력 정도 볼 만한다 이렇게 보고 있습니다. 알겠습니다. 이베스트 투자 증권의 염승환 이사와 함께했습니다. 고맙습니다네 감사합니다네 마무리 쉽겠습니다.
조종이 한데 이 조종이 뭐 크게 의미를 둘 만한 조종은 아니다. 이렇게들 말씀하시니까 조금 더 시장에서 버티면서 지켜보시길 바랍니다. 전 내일 또 찾아와서 여러분과 함께 하겠습니다. 고맙습니다
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