저자: 곽상준 · 한국인
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변동성 지수가 7월 내내 80 이상으로 유지되는 전례 없는 변동성 장세. 개인 투매(약 4조원)는 바닥 신호에 가깝고 외국인이 저가 매수 중이라고 주장. 기대감이 실적보다 앞서 간 뒤 SK하이닉스 실적 하향 보고서로 하락, ADR 상장 후 유동 물량 적은 프리미엄 구조 설명. 삼성전기 등 대형주의 과열 서사와 레버리지·잦은 거래의 개인 손실 경고. 한국 증시의 MSCI 선진국 편입, 24시간 거래 개방 필요성 주장.
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곽상준 매트릭스 투자자문 대표님 모셨습니다. 안녕하십니까? 네, 안녕하세요. 대표님, 대표님을 빨리 뵙고 싶었습니다. 아, 네. 아, 어, 증시 왜 이럽니까? [콧방귀] 아마 그 조금 시간이 지나서 다시 되돌아보면 네. 우리는 이런 경험을 앞으로 못 하는 전무 후무한 시대를 지났다는 것을 알게 되지 않을까 그런 생각이 듭니다. 대표님도 처음이시죠?이 정도의 변동성은 당연히 처음이고요. 네. 앞으로도 이렇게 되기는 쉽진 않을 것 같습니다. 전무 후무할 수 있다. 예. 우리는 지금 전무후무한 역사를 살아가고 있습니다. 네. 맞습니다. 주식 시장 입장에서는 어 지금 그 변동성 지수라는게 어 지난번에도 한번 말씀드렸는데 보통 10에서 20 사이를 왔다 갔다 하는데요.
지금 80에서 떨어지질 않고 7월 내 80 이상에서 움직이고 있는데요. 이거는 전쟁이라도 이러진 않았고 코로나 때도 이러지 않았고네 어떤 때도 이론 적이 없었고 이렇게 길게 간 적이 없었습니다. 그 정도로 변동성이 큽니다. 에버랜드나 롯데월드 가서 롤러 코스터를 타도이 정도는 아닐 것 같아요. 그냥 거의 멀미가 나거나이 정도면 거의 실시할 정도의 상황인 거 같은데 이런 변동성은 정말 처음이라고 얘기를 하시네요. 하루 만에 또 분위기가 또 급반전을 해서 오늘은 또 뛰었어요. 엄청. 네. 어떻게 [콧방귀] 일단 그 어제 개인들 투매가 많이 있었습니다.
4조원이라고요? 네. 규모가 어마무시하고요. 야. 음. 꼭 드리고 싶은 말은 내가이 볼 보통 이제 팔 때 어떤 심정이 되냐면 네. 내가 여기서 이거라도 건지지 않으면 나 쪽박 차고 거지 되겠다 이런 생각이 들거든요. 경험담이에요. 제 경험도 네. 그런데 그 웃슬 문제가 아닌데 웃서 죄송합니다. 그 아 괜찮아요. 어 그럴 때 매도 버튼을 누르시면 절대 안 됩니다. 아 오히려 그럴 때 절대 안 되죠. 차라리 그냥 떨어지고 안 보는게 나아요. 그럴 때는 대체적으로 언제 그런 마음이 되냐면 공교롭게도 모든 사람의 심정이 비슷해도 나만 그런 생각을 하는게 아니라 대부분의 그런 생각을 하거든요.
그때 버튼을 눌러서 매도를 하면 매도할 사람이 거의 다 매도를 한 겁니다. 아, 그게 어제도 그런 현상이었던 걸. 예, 그렇습니다. 그렇게 되면 이제 올라가고요. 반등이 투매가 나면은 투매가 제 기억 속에 30년 동안 투매가 가장 많았을 때가 있었는데 그땐 코로나 때였어요. 그때 정말 그 의외에 펀지를 당해 가지고 이게 도대체 뭐야라고 하는데 전 세계가 셧다운 뭐 이런 얘기가 되니까 그때 정말 당황했었죠. 그래서 예상하지 못했다가 당한 거라서 반대화 나오고 한 반대 경험으로는 한네 번 정도 나왔는데 이번에는 소소하게 나오다 크게 나왔던게 어제고요.
그리고 오늘은 투매라고 하기는 좀 그런데 좀 질린 개인들이 좀 주식을 많이 판 거 같아요. 그래서 그거를 이제 외국인들이 지금 좀 담은 것이고이 고점에서 30% 정도가 조정이 됐어요. 주요 종목들이. 그러면 보통이 정도 30% 빠지면 반등은 어떤 식으로는지 한번 있습니다. 아무리 무너지는 장이라 할지라도 그런데 이제 심리적으로음 경험해 보지 못한 하락을 당하니까 마음이 무너진 거죠. 그래서 사실 주식 투자는 되게 분석의 영역이라고 생각합니다만 어 거의 구활은 마음의 영역입니다. 그 포모라고 하잖아요. 나만 지금 이러고 있다가 돈 못 벌고 망하는 거 아닌가라는 그런 두려움, 공포이 심리 때문에
주식에 이제 뒤늦게 뛰어드신 분들이 많았는데 이분들이 정말 공포에 질려서 이번 하락장에 공포에 질려서 그냥 어제 같은 경우에 4조원을 네 제가이 기사 아예 들고 왔는데이 제목이 이런 거더라고요. 주식이 이런 거였어요. 공포에 질린 주인이들 4조 던졌다. 요런 일들이 벌어지고 있는 거죠. 네. 개인 투매가 나왔었죠. 장 중에는 5조까지도 던졌었고요. 어 그래서 그 꼭 드리고 싶은 말은 어 그 사람 많은 곳에 가지 말라는 제 캐치 프레이즈가 있거든요. 그건 무슨 뜻이에요? 사람 많은 곳에 가면 꼭 나쁜 일을 당합니다. 어, 그러니깐 사람들이 모두 똑같이 생각하고 한 방향으로 갈 때는 그게 좋은 방향이 아니에요.
그건 위로든 아래로든 위로 갈 때는 인기가 너무 많아서 아, 더 이상 살 사람이 없어서 다 산 거라서 사람들이 많이 모인 곳에는 평가가 높게 나옵니다. 그러니까는 여기는 아무리 좋은 기업이라도 평가가 높게 나오면 안 되는 거거든요. 아무리 좋은 기업이라도. 근데 사람이 많이 모이면 어 좋은 기업이라도 평가가 높게 나오죠. 네. 그렇 가면은 사실은 공간이 위쪽으로 올라갈 공간이 확 줄어드는 거고요. 반대로 어제처럼 모두가 몰려가지고 도망가겠다 이러면 그때가 또 바닥입니다. 그래서 사람들이 이렇게 웅성웅성 모이는 쪽으로는 가지 않는 선택을 하실 필요가 있다라는 말씀드리고 싶네요.
제가이 받아 적었습니다. 사람 많이 모이는 곳에 가지 마라라고 받아적었습니다. 앞으로이 곽상준 대표님을 사부님으로 모시고 제가 이런 식으로 받아 적으면서 저도 공부를 좀 하겠습니다. 근데 빠질 때 너무 많이 빠진다. 지금 무슨이 미사일은 지금이란 상공을 날아다니는데 지금 마치 한반도에 전쟁이 난 것처럼 그렇게까지 떨어지는게이 어떤 악재들 때문이라고 [목을 가다듬음] 보십니까? 음. 일단 먼저 첫 번째는 기대감이 굉장히 빠르게 앞서 갔어요. 어, 기대감이 앞서 가서 사실은네 어,이 기대감이 충족될 지역은 조금 시간이 필요합니다. 시간을 필요 시간을 두고서 기업들이 어느 정도 실적을 내는지를 보면서 확인이 되는 과정인데 음,이 기대감이 앞서가는데 기대감만 앞서간게 아니고 기대감과 함께 믿음도 가죠.
사람이라는 게. 그래서 어 기대감 위에 믿음을 더하니까 확신이 됩니다. 그러면서 가격이 올라가도 두려울 두려워할 줄 모르죠, 사람들이. 그래서 실제로 실적이 도달하기 전에 먼저 주가가 훨씬 앞서서 도달한 거예요. 그런데 이렇게 됐을 때 문제가 뭐냐면 실적이 기대를 충분히 채워 주면 본전이고요. 네. 실적이 기대를 조금이라도 미스가 나면 두 예. 두려움으로 바뀌는데 이번에 그렇게 된 거죠. 이 문을 열었던 게 어 예상보다 2분기 하이닉스의 실적이 좋지 않을 수도 있어. 네. 어 목표가를 조금 목표가는 유지하지만 목표했던 예상 이익은 조금 낮춰.
뭐 이런 내용의 보고서들이 나왔거든요. 그러니까 주가가 오르지 않아서 어 어 하고 있던 참에 그런 뉴스가 딱 나오니까 어머 이거 뭐가 잘못된 모양이다. 아 이렇게 생각하는 거죠. 예. 그 SK 하이닉스 ADR 이게 주가 폭락에 도화선이 됐다라는 분석이 있는데 제가 한번 그대로 읽어 볼게요. 글로벌 해지 펀드들이 ADR 차익거래 페어트레이드를 했기 때문이다. 음. 이런 표현이 있는데 네. 저한테는 좀 어렵습니다. 설명 좀 해 주시죠. 말. 네. 무슨 말이냐면 똑같은 제품이에요. 네. 어 그 쉽게 얘기하면 새우깡이 있는데 네. 새육깡이이 동네에서는 200원에 팔고 저 동네에서 300원에 파는 거예요.
그럼 어떻게 해야 될까요? 어, 300원짜리 팔고 200원짜리를 사야 되겠죠. 네. 근데 이거를 두 개를 서로 같이 거래가 가능한 거예요. 어 그러면은 300원짜리 팔아서 아 300원짜리 팔고 200원짜리 사면은 100원이니까 이걸 우리가 차익거래라고 합니다. 아비트루즈라고 표현하는데요. ADR도 하이닉스 주식이고 물론 10로 쪼갠 거지만 그다음에 하이닉스 주식도 하이닉스예요. 그러니까 가격 격차가 벌어지면 양쪽 모두의 계좌 즉 한국과 미국의 모두 계좌를 가지고 있는 사람은요 두 개를 가지고 사고 팔고를 통해서 차익을 확정지면서 이익을 낼 수가 있죠.
예. 근데 그 말이 좀 안 맞는게 뭐냐면 우리나라 하이닉스 주가보다 ADR이 높았어요. 그러면 높은 거를 팔고 낮은 걸 사는 거잖아요. 그러면 한국 주식을 샀어야 되는 거예요. 그러니까 왜 저 기사가 나왔는지 모르겠는데 잘 이해를 못 하신 거 같고 저 기사 쓰신 분들은. 근데 저거는 있습니다. 어 ADR 상장 이후에 주가 폭락한 건 맞은 맞거든요. 근데 왜 빠졌냐? 아마 기대감이 높았던 거 같아요. ADR이 굉장히 높은 가격에 형성될 수 있을 것이다. 예. 그런게 하나 있었던 거 같고 또 하나는 ADR이 그 상장 그 비중이 매우 낮 적습니다.
네. 그 예전에 스페이스 X도 그랬었는데 스페이스 X가 그렇게 1조 이상의 그 평가를 받았던 이유 중에 하나는 사고 싶은 사람은 많은데 아주 조금만 개방했어요. 예전에 무슨 무슨 간자칩 팔았던 기억나십니까? 기억나? 예. 감자칩이 없어 갖고 우 예. 웃돈 받고 팔고 막 그렇지 않습니까? 그거하고 비슷한 거예요. 너무 조금 열어 놓으니까 사자는 사람은 많고 하니까 가격이 높게 형성됩니다. 근데 지금 하이식스의 ADR도 마찬가지예요. 전체 지분에 한 2% 정도만 올려 놨거든요. 그러니깐 무통 물량이 그렇게 많지 않습니다. 그니까 사람들이 우르르 달려가면
물량이 작으니까 가격이 쉽게 오를 수 있죠. 어제 상황도 그런 상황입니다. 어제 사실은 오늘 한국 시장에서 크게 반등을 했다고 하지만 10%도 반등을 못 했는데 ADR은 27%가 올랐어요. 엄청 올랐더라고요. 예. 그 이후인 즉은 그렇게 해석하는게 맞을 것 같습니다. 그 수량이 너무 적기 때문에 몰려든 사람이 많 한꺼번에 올라간 거죠. 그래서 어 몇몇 그 전망하는 사람이 이렇게 전망을 했습니다. ADR이 숫자가 적기 때문에 더 많이 올라갈 수 있고 그러면 어 한국 하이닉스 팔고 ADR 사야 된다 요런 논인는 있었었죠. 예. 뭐 그 부분이 조금 반영은 됐을 수는 있을 것 같긴 하고요.
그러나 어쨌든 같은 하이닉스기 때문에 가격은 점차 비슷해져야 되는게 원칙적으로는 맞습니다. 근데 여기서 하나 반도체 보유자와 하이닉스 보유자분들을 위해서 기대하고 있는 바은 뭐냐면 네. 이게 이제 구장이 달라진 거잖아요. 그렇죠. 그렇죠. 한국 축구장에서 미국 축구장으로 바뀐 거예요. 예. 근데 미국 축구장은 입장료가 좀 비싸요. 아. 예. 그리고 사람도 좀 그득합니다. 우리는 등성. 예. 우리는 좀 약간 등성등성하다면 훨씬 그러면 어떻게 되냐면 같은 축구 볼을 차도 선수에 대한 평가가 조금 높게 될 수 있죠. 그렇겠네. 예. 조금 높게 될 수 있어요.
그러면 무슨 말이냐면 비슷한 미드필더가 있었던 거죠. 네. 근데 저쪽 표 미국에 있는 미드필더보다 사실상 우리 쪽 하이닉스의 미드필더가 실력이 더 좋아. 네. 그럼 어떻게 될까요? 근데이 가격이 몸값이 반밖에 안 돼. 네. 그럼 올라갈 수 있겠죠. 지금 저희가 기대하고 있는 바는 그거예요. 여기서 말하 저쪽 편 미드필더는 마이크론 테크놀로지 입니다. 마이크론 테크놀로지가 현재 주가가 더 비싸요.이 여기서 주가가 비싸다는 거는 이익 대비 주가가 더 높은 가격을 받고 있는 거예요. 그러면 우리나라 입장에서 좋은 거는 뭐냐면 어 비교해 보면 우리 선수가 더 뛰어난 선수니 우리 몸값을 제대로 받으면 어떻게 될까 이거죠.
그런 기대를 가질 수 있. 예. 그래서 약간 뭐 음모로는 아닌데 음모로는 아닌데 왜 최태원 회장이 ADR을 왜 상장했냐? 네. 시가 총에 1위하고 싶어서. 아, 왜냐면 ADR 가격이 쫙 올라가면 같이 덩달아 똑같은 주식이니까 올라갈 수 있거든요. 제 평가가 될 수 있다는 거죠. 그렇죠? 그러면은 어 미국 시기의 평가를 받으면 한국에서 삼성전자보다 시가 총이 높아질 수도 있죠. 이야. 예. 그래서 오늘 나왔던 뉴스 중에 하나가 삼성전자도 ADR을 발행할까 고민하고 있다라는 뉴스가 잠깐 나왔었죠. 네. 아니 어쩜 그렇게 설명을 잘하십니까?
그이 축구의 비유에서 설명을 해 주시니까 제가 귀에 쏙쏙 들어옵니다. 네. 자, 그런데 지금 하이닉스뿐만이 아니라 지금 시가 총액 상위 12 안에 드는 그 좀 큰 종목들이 마치 코스닥 잡주처럼 움직이고 있다. 이것도 제가 기사를 봤더니 제목이 이런 거예요. 대마 불사라더니 잡주처럼 움직여. 200만 원짜리 주식이 43% 폭락이 있다. 이게 삼성전기 얘기더라고요. 보니까 3주 동안 이렇게 빠졌대요. 그래서 아, [한숨] 이것도 참 어떻게 보십니까? 삼성전기도 굉장히 훌륭한 회사고요.이 회사는 그 예를 들어 FCBG하고 MLCC라는 전자 부품을 만드는 회사고이 전자 부품은 모든 전자 기기에 다 사용이 됩니다.
근데 AI 데이터 센터가 만들어지고 나서 AI 데이터 센터는 전력 소모량이 어머나 무시하게 많습니다. 여기서 스파크가 잘못이면 큰일 나죠. 그리고 컴퓨터 한 데가 수억짜리예요. 그렇게 보시면 되는데 거기 스펙크 한번 잘못하면 수억이 그냥 날아가 버리거든요. 그런 거를 막는게 MLCC 이런 거예요. 그런데 AI 데이터 센터가 생기고 나서 아주 비싼 MLCC가 엄청나게 많은 수요를 일으켰습니다. 그래서 21년 22년에 엄청나게 증서를 했음에도 불구하고 이게 부족하지 않겠느냐라는 전망과 함께 주가가 올랐는데 요게 요번 서사의 핵심이에요.
모든 서사의 핵심은 뭐냐면 부족하다. 예. 부족하다. 그래서 부르는게 값이다. 네라는 거죠. 그러니까 계속 부르는게 값일 것 같다. 네. 그러면 주가는 당연히 실적이 어마무시하게 좋아질 거니까 주가가 올라갈 수 있다. 네.라고 하면서 참 제가 이번에 일반인 분들이 많이 참여했잖아요. 제가 현장을 보면서 조금 충격받고 놀랬던게 있어요. 뭐냐면 네. 그러면 좋으니까 오를 수 있어까지만 맥락이 있어요. 그러면 저희는 어떻게 되냐면 얼마를 벌어 그러면 얼마를 벌면 어디까지 올라갈 수 있어요네.이 계산이 빠져 있어요. 얼마를 버냐는 계산은 없고요.
네. 부족해. 그러니까 얼마든지 부르는게 값이야. 돈을 많이 벌 거야. 그러면 주가가 올라야 돼. 나가면서 오르는데 정말 좀 충격받을 정도로 많이 오르더라고요. 그 소위 말하에서 같이 측정이 안 될만큼 주가가 안드로메달로 가는 거예요. 네. 예. 그래서 그러니까 이렇게 빠질 때 크게 빠지는 겁니다. 이렇게 올랐다가 그냥 뚝 떨어졌다. 너무너무 많이 올랐죠. 네. [한숨] 아, 참. 지금 그 단일 종목 레버리지 ETF 얘기는 계속 나오고 있고 뭐 오늘 대통령까지도 나서서 이거 빨리 좀 대책을 좀 마련하라라고 지시를 했는데 [한숨] 저 하나 좀 궁금했던게 증시 폭락에도 불구하고 거래 대금은 오히려 늘고 있다.
이런 기사가 나오더라고요. 이게 전 세계적인 흐름인데요. 네. 이게 그 과거보다 거래가 굉장히 용이해졌지 않습니까? 어 그리고네. 저도 가끔 그거 하는데 어 눌렀는지 안 눌렀는지 모르는데 눌러져 가지고 잘못 사지거나 잘못 파늘려지는 경우가 있을 정도로 쉽게 거래가 됩니다. 요즘에 그렇지 않습니까? 아니 큰 액수면 큰일 나겠는데요. 네. 그러니까 너무너무 쉽게 거래가 되다 보니까이 거래의 용의성이 거래 빈도를 강화하고 있어요. 아, 그래서 미국에서도 통계치가 나오고 있는데 주식을 보유한 규모보다 턴오버라고 표현하는 4989가 비중이 엄청나게 올라가고 있습니다.
그럼 증권사들은 돈을 엄청나게 벌겠네요. 때돈을 벌고 있는 거죠. 아 그 아마 이번 분기는 증권사 설립 일래 가장 많은 돈을 버는 분기 아마 3분기도 잘하면 그럴 수도 있는 그런 상황이 오게 될 거고요.이 안타까운 것은 개인들은 거래를 많이 할수록 깨집니다. 네. 이건 통계가 보여주는 거고요. 통계적으로 이거이 통계는 매우 신빙성이 높은 통계입니다. 여러분 매우매우 신빙성 높은 거라고 합니다. 하시니까 내가 거래를 많이 하면 아 남은 일만 시킨다라고 꼭 기억하시면 좋겠어요. 거래를 신중하게 하십시오. 특별히 거래가 많은 빈도는 나이가 어릴수록 여성보다 남성이 머리가 좋을수록 입니다.
예. 자, 이것도 제가 지금 메모를 했습니다. 남은 일만 시킬 수 있다. 아, 그럼요. 실제로 지금 그렇게 시킬 수가 있는게 아니고 시키고 있는 거예요. 네. 그래서 제발 그렇게 하지 말아라. 그래서 거래 좀 하지 말아라. 그리고 레버리지 쓰지 마라. 제가 지금 목이 터져라 외치는데 제가 요즘 많이 좀 그래서 좀 씁쓸해요. 저희는 오늘 그나마 그 우리 이재명 대통령께서 너무 감사한 거는 주식장에 이렇게 관심이 많고 어 이해도가 높은 대통령은 건국일이 없었어요. 처음이다. 예. 그래서 저희 입장에서는 주식쟁이들 입장에서는 고마운 점이 많은데 어떻게 하면 MSCI 선진국 지트 들어갈 수 있는데 왜 못 들어가냐?
예. 그 어 그런데 우리 어 고인철 장관께서는 우리의 속도로 가고 있다라고 말씀하셨는데 네. 내년에 좀 기대해 보겠다. 음. 근데 그 얘기가 좀 오래된 얘기예요. 아, 그래요? 네. 아주 오래된 얘기라서 아 조금만 더 빨리 해 주셨으면 좋겠고 또 용기를 가셨으면 좋겠어요. 왜냐면 지금 가장 핵심이 뭐냐면 24시간 외한 거래에 대해서 개방하는 거에 대해서 상당히 많이 두려워하고 있습니다. 오늘도 그 얘기 나오더라고요. 우리나라의 경제 체력이요. 그 정도 아니에요. 아 그 정도는 된다. 예 좀 용기를 가지 우리가 아직도 IMF의 기억 속에 살아요.
그러니까 그건 너무 옛날 얘기거든요. 그래서 그렇게 안 하셔도 되고 외국인들이 직접 제가 지난번에도 말씀드렸지만 선진국 자이 더 들어오고 직접 자금이 들어올 수 있도록 더 열어 줘야 됩니다. 그래야 미국하고 한국하고의 그 어떤 격차 지금 댐을 막아놔서 댐 안에는 수위가 높고 댐 바깥은 수위가 낮은 것처럼 미국 저편에는 수위가 높은데 우리는 되게 낮은 수위를 받고 있는거나 마찬가지예요.이 벽을 좀 허물어 줘야 수위가 같이 맞아집니다. 예. 그게 오히려 주식 시장을 안정화시키는 방법일 수 있다. 그렇죠. 예. 왜냐면 우리나라는 글로벌하게 보면 세계적인 기업이 너무 많아요.
그죠?이 평가 받아야 되거든요. 예. 알겠습니다. 자, 오늘 저의 그 주식 스승님이신 매트릭스 투자자문 곽상준 대표님 수고하셨습니다. 네. 고맙습니다.
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