저자: 차영주 · 한국인
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AI·반도체 소부장 중 유리기판 테마가 중장기 대세가 될 것이며 2~3년 내 본격화 가능하나 단기 급등 부담이 있어 물량 조절 후 조정 시 재매수 전략을 제시. 기판주 순서는 삼성전기·LG이노텍·SKC 순으로 관찰 권고. 후공정·검사장비(한미반도체 등)는 6월까지 기다릴 필요. 삼성전자·SK하이닉스 조정 시 소부장 5~10% 편입은 좋은 전략이나 공격적 매수는 부담. 전력 인프라(효성중공업·LS일렉트릭·대한전선 등)가 AI 수혜의 핵심이며 조정 시 견뎌야 한다고 강조.
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이런 것들은 시대적인 흐름에 따라 움직이는 부분입니다. 2차전지 때도 그랬고, 2025년 상반기 반도체도 마찬가지입니다. 하나의 핵심 주제가 되면 주변주들이 같이 움직입니다. 그래서 두 가지 모멘텀을 함께 보셔야 합니다. 앞으로 나아갈 방향이 맞고, 그 방향으로 주가가 계속 올라간다는 것이죠. 2차전지도 전고체까지 기대가 반영되며 주가가 올랐던 것 아닙니까. 지금 유리기판은 이제 막 태동하는 단계입니다. 아직 대세는 아니지만, 전력 소비도 줄여야 하고 데이터 손실도 줄여야 하다 보니 광통신 얘기까지 나오고 있습니다.
이런 식으로 좋은 기술들이 나오고, 그 기술들이 진행되는 초기다 보니 관련 주가에 대한 관심이 높아지고 있습니다. AI 모멘텀도 여러 관점에서 볼 수 있습니다. MLCC나 FC-BGA 관련 주가가 올라가면서 기판에 대한 관심도 높아졌습니다. 실리콘 기반 기판보다 유리기판을 쓰면 발열을 줄이고 데이터 처리량도 줄일 수 있어서, 여러 측면에서 관심이 커지고 있습니다. 이 효율성 때문에 최근 유리기판에 대한 관심이 높아진 것으로 보입니다.
저는 일단 유리기판을 아직은 테마로 규정하고 싶습니다. 분명 대세가 될 겁니다. 다만 유리기판으로 바꾸려면 설비를 변경하고 제조 공정도 바꿔야 합니다. 여기에는 물리적인 시간이 필요합니다. 테스트 과정도 거쳐야 하고, 수율도 끌어올려야 합니다. 그래서 중장기적으로 접근하셔야 합니다. 단기간에 주가가 급등했다면 오히려 물량을 일부 덜어내고, 다시 조정받을 때 거두는 전략이 필요합니다. 전고체도 기술 개발은 끝났지만 아직 대세는 아니지 않습니까. 유리기판도 곧 대세가 되겠지만 그 전까지 여유를 두셔야 합니다.
AI 모멘텀은 EV 쪽과 다르기 때문에, 저는 대세가 2~3년 안에 올 것으로 보고 있습니다. 그 정도 여유는 두셔야 합니다. 단기간에 시세를 많이 낸 점은 참고하셔야 합니다.
대장주는 SKC를 꼽을 수 있겠습니다. 미국 자회사를 통해 유리기판 양산 체제로 들어가겠다고 밝혔고, 약 1조 원을 투자해 이미 K-텍스 투자도 끝냈습니다. 이런 부분들이 시장에서 주목받으며 대장주 역할을 하고 있습니다. 시장에서는 대장주를 잘 보셔야 합니다. 중소형 종목들도 움직이지만, 대장주가 어떻게 움직이고 어떤 역할을 하느냐에 따라 흐름이 달라질 수 있습니다.
지금 시장 전체의 변동성이 커진 상황입니다. 삼성전자, SK하이닉스, LG전자, 현대차 같은 주요 종목도 쉽지 않은 상황이라 약간의 눈치보기가 있을 수 있습니다. 서서히 움직일 것으로 보입니다. 원전주도 1년 정도 올랐다가 최근 조정을 받고 있습니다. 유리기판 관련주도 그런 흐름을 따라갈 가능성이 있습니다.
여러 종목이 거론되고 있고, 실제로 매출이 나오는 종목도 있습니다. 그렇다고 삼성전기나 LG이노텍 주가가 조정을 받는 것은 아닙니다. MLCC와 FC-BGA는 또 다른 영향을 받지만, 전체적으로 기판 관련주에 관심을 가져볼 만합니다. 기판에서는 삼성전기, LG이노텍, SKC 순으로 살펴보시는 것이 좋겠습니다.
후공정에서는 반도체 대장주가 떠오르고 있습니다. 최근 대주주 매도가 나왔던 리노공업은 주가가 다시 오르고 있고, 검사 장비와 한미반도체도 후공정 관련으로 주가가 올라가고 있습니다. 다만 이런 부분들은 6월까지는 기다리실 필요가 있어 보입니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 쉬어가는 동안, 그 자리를 이들 종목이 채울 가능성을 배제하기는 어렵습니다.
소부장은 상반기에 주가가 많이 올랐기 때문에 반작용으로 조정이 있을 수 있습니다. 소부장은 대장주들이 조정을 받고 2차 상승할 때까지 기다리시는 것이 좋겠습니다. 후공정과 검사 장비에는 관심을 가질 필요가 있습니다. 유리기판이 되더라도 나노 공정으로 들어가면 검사 장비가 매우 중요해집니다. 수율이 떨어지면 검사 단계에서 수리를 해서 수율을 높이는 과정이 있기 때문입니다. 그래서 검사 장비와 후공정에서 얼마나 패키징을 할 수 있느냐를 주목하셔야 합니다. 전공정은 AI 모멘텀과는 후공정보다 거리가 있어 보입니다. 기술 개발이 쉽지 않은 부분이 있으니 이를 고려해 구분하실 필요가 있습니다.
소부장은 올해 상반기와 지난 하반기가 달랐습니다. 2025년에는 성막 쪽은 올라갔지만 하반기에 실질적인 발주가 없어서 삼성전자, SK하이닉스 상승 때 함께 오르지 못했습니다. 2026년 들어서는 함께 올랐습니다. 주가 흐름은 좋지만, 지금은 보유하고 계신 분들이 매도할 필요는 없습니다. 반도체는 들고 가셔야 합니다. 다만 삼성전자와 SK하이닉스가 쉬어가면서 갭을 메우는 조정이 나온다면 변동성이 더 커질 수 있습니다. 그런 상황에서 5~10% 정도 나눠 매수해 포트폴리오에 담는 것도 좋은 전략입니다. 소부장이 대세로 나서거나, 삼성전자와 SK하이닉스가 쉬면 소부장을 사야 한다는 관점은 조금 조심스럽게 보셔야 합니다. 나쁘다는 것은 아니지만, 공격적으로 매수하기에는 부담스럽다고 정리하겠습니다.
저는 전력 인프라를 봐야 한다고 거듭 말씀드립니다. 일부 인플루언서들은 골드러시 비유를 들며, 금을 캐는 사람보다 곡괭이와 청바지를 파는 사람이 돈을 벌었다고 말합니다. 그러면서 반도체 기업을 사라고 권하기도 합니다. 저는 그 곡괭이와 청바지에 해당하는 기업이 결국 전선과 전력 인프라가 아닐까 생각합니다.
반도체는 지금 여러 경쟁 업체가 나서고 있습니다. 터보퀀트 얘기도 나오고, 삼성전자도 GPU와 HBM 조합의 반도체를 만들겠다고 하고 있습니다. 기술 개발에 따라 앞으로 경쟁이 심화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 지금은 엔비디아와 삼성전자, SK하이닉스가 독주하는 모습이지만, 중국도 따라오고 있습니다. 그런데 어떤 반도체를 쓰든 전기가 필요합니다. 결국 전력 인프라가 필요합니다. 그래서 변압기와 케이블, 특히 초고압 변압기와 초고압 케이블이 필요해집니다. 우리나라에서는 효성중공업, LS일렉트릭, 대한전선, 산일전기 같은 기업이 있고, LG화학도 초고압 케이블에 들어가는 소재를 만든다는 리포트도 나옵니다. 저는 전반적인 전력 인프라 종목군이 AI 모멘텀에서 가장 뒤에서 소리 소문 없이 힘을 발휘할 수 있다고 봅니다.
투자자분들이 가장 궁금해하시는 부분일 겁니다. 주가가 빠지면 불안합니다. HD현대일렉트릭 같은 종목도 전력 인프라로 보고 있지만, 조정을 받으면 불안하실 겁니다. 그래도 견뎌내시기를 권합니다. 팔면 다시 사기 어렵습니다. 반도체도 이런 모습을 보일 수 있습니다. 삼성전자도 전력 인프라처럼 조정을 받을 가능성이 있는데, 그것을 견뎌내시라고 말씀드리는 것입니다. 전력 인프라도 마찬가지입니다. 핵심 주도군이니 들고 계셔야 합니다. 조정이 있으면 불편하지만, 늘 편하게 투자할 수 있는 것은 아닙니다.
조정 이후에도 수주는 계속 늘고 있습니다. 효성중공업은 수주잔고가 20조 원을 넘어가고 있고, 대한전선도 수주가 계속 늘고 있습니다. 그 수치를 믿으셔야 합니다. 주가가 오를 때는 이런 수치에 따라 올랐는데, 조정을 받으니 오히려 두렵고 수치가 눈에 들어오지 않게 됩니다. 이미 다 반영된 것 아니냐는 생각이 들 수도 있습니다. 하지만 그럴수록 펀더멘털을 살펴보셔야 합니다. 주가가 조정받을 때 펀더멘털에 이상이 없다면 오히려 추가 매수를 고려하고, 여유자금을 두시라고 말씀드리는 것입니다. 포트폴리오에서 여유자금은 이럴 때 중요한 역할을 합니다. 주가가 극심하게 밀리면 매수할 자금 여력을 확보할 수 있습니다. 전력 인프라는 지금 어려운 시기이고, 약간의 변동성이 나타나고 있습니다. 이를 잘 견뎌낼 각오도 하셔야 합니다.
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