저자: 이승조 · 한국인
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연기금 매수세의 실체와 향후 시장 변곡점에 대한 분석. 핵심 결론: 최근 지수 상승의 에너지는 연기금 매수, 특히 우정사업본부 차익거래에서 나왔으며, 향후 실적 시즌(10월 말~11월)과 금리 결정이 방향을 가를 것으로 본다. 연기금·수급 분석: 외국인은 현물과 선물에서 매수·매도가 엇갈렸으나, 연기금은 약 1,900억 원 규모로 매수세를 이어갔다. 연기금 매수의 상당 부분은 우정사업본부 관련 파생·차익거래로 해석하며, 이 수급이 빨간색(매수)에서 파란색(매도)으로 전환되는지 확인하라고 권한다. 삼성전자: 47,500원 저항 돌파 여부와 8만 원대 안착 여부가 핵심 화두. 실적 발표(10월 초) 전후로 45,000원 공격 시 하방 전환 가능성을 언급. 옵션·차익거래 수급 영향으로 일주일 단위 변동성 확대를 경계. SK하이닉스: 84,000원까지 상승 후 8만 원 부근 공방, 77,500~82,500원 박스권을 제시. 9월 3일부터 수급이 매도 전환된 점을 언급하며, 10월 말~11월 실적 확인 후 대응을 권함. 옵션 시장: 위클리 옵션 도입 이후 개인 투자자 유입과 정보 비대칭에 따른 변동성 확대를 경고. 9월 19일(금리 결정)과 9월 23일(옵션 관련) 이벤트를 주목. 개별 종목 전략: 시가총액 상위 20개 중 중심가 아래 종목이 많다고 진단. 일부 코스닥 관심 종목은 3일 전 일부 매도 권고, 큰 폭 하락 시 재진입 기준(예: 18만 원) 제시. 포스코홀딩스는 25만 원 부근 일부 익절, 대우조선해양은 역발상으로 12,000원대 매도 권고 후 재판단. 금리·정책 리스크: 연준 금리 결정이 시장 재료로 작용할 수 있으며 동결 가능성도 열어두라고 조언. 방산주(LIG넥스원 등)는 지정학 리스크(이란 관련) 기대로 강세 예상. 실적과 성장성이 확인되기 전까지는 변동성 대응이 우선이라는 입장. 출연자 전망: 단기 조정 가능성과 함께 10월 실적 시즌을 중요한 분기점으로 보며, 시장의 중심이 금리에서 실적·성장으로 이동할 것으로 전망.
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4러 아니었습니까, 이제 KMI입니다. 오늘도 시장은 연기금 에너지 덕분에 또 삼성전자가 오늘 그동안의 47,500원이라는 저항을 돌파하고 오릅니다. 이 에너지가 언제까지 지속될까요? 제가 지난 방송에서 19일 전에 여러분들 현금화 시킬 건 현금화 해놓고, 금리 결정 이후에 삼성전자 실적 발표를 확인하고 나서 시장 변동성에 대비하고 다음 전략을 세우시라고 말씀드렸습니다. 그런데 질문을 주신 분이 계셨습니다. "연기금 매수가 왜 이렇게 셉니까?" 거기서 약간 착각하시는 부분이 있습니다.
오늘 투자자별 수급을 보시면, 현물에서 외국인이 2,050억 매수, 선물은 1,405계약입니다. 아침에는 현물 -1,600억이었는데, 2,600 근처에서 선물이 1.15%까지 빠졌다가 플러스로 전환되면서 올라온 겁니다. 그런데 외국인 매수가 더 이상 1,500억 이상으로 들어오진 않습니다. 대신 옆을 보시면 오늘 연기금이 1,900억 매수세를 넣었습니다.
여기서 잘 보셔야 합니다. 연기금에는 국민연금, 사학연금 등이 있지만, 요즘 연기금의 최근 매수는 우정사업본부가 주도하고 있습니다. 우정사업본부는 파생 쪽에 집중하는 움직임인데, 여러분들이 지금까지 보신 연기금의 삼성전자 매매도 순수 매수라기보다는 우정사업본부와 연계된 차익거래 물량이 섞여 있다고 보시는 게 맞습니다. 그러니 이 수급에서 빨간색 에너지가 언제 파란색으로 스위칭되는지만 확인하셔도 시장 에너지의 변곡점을 잡으시는 데 아주 도움이 되실 겁니다.
오늘 준비한 종목으로 가보겠습니다. 추석 연휴가 끝나고 방송에서 보여드린 그림이 있습니다. 삼성전자는 47,500원의 저항을 돌파할지, SK하이닉스는 84,000원을 넘어 8만 원을 안착할지, 이 두 가지가 화두입니다. 삼성전자는 10월 초에 실적을 발표하고, SK하이닉스는 10월 25일에서 28일 사이에 발표합니다.
10월 한 달은 코스피200 대표 종목들의 실적 시즌입니다. 시장의 중심이 금리에서 실적과 성장으로 이동하는 시기죠. 그때 주도주가 어디가 될지, 그리고 그동안 파생과 연계해서 올라간 자리가 오히려 어떻게 변하는지 확인하셔야 합니다.
아까 제가 캡처했을 때는 우정사업본부 차익거래 물량이 130만 주 정도였는데, 지금 보니 170만 주로 늘었습니다. 지금도 계속 사고 있습니다.
SK하이닉스는 84,000원까지 갔다가 8만 원 아래에서 공방을 벌이고 있습니다. 8만 원을 기준으로 위아래 2,500원씩 흔들리는 박스권으로 보시면 됩니다. 아래는 77,500원, 위는 82,500원입니다. 9월 3일부터 연기금 매수 표시가 파란색에서 빨간색으로 바뀌었습니다. 77,000원에서 80,000원 구간이 변곡점입니다.
우정사업본부 매수 상위 종목을 보면 삼성전자가 1위, 현대차가 2위, 카카오가 3위입니다. SK하이닉스는 아예 들어가 있지 않습니다. 이것도 앞으로 참고하시면 좋겠습니다.
삼성전자는 실적 발표 전까지 45,000원에서 47,500원 구간이 중심입니다. 47,500원이 지지가 되고 50,000원 방향으로 가려면 2,100~2,150원 정도를 봐야 합니다. 만약 삼성전자가 47,500원에서 계속 저항을 받고 45,000원을 공격하면 그때는 하방으로 전환될 수 있습니다.
SK하이닉스는 9만 원, 10만 원까지 가는 시나리오는 저는 보지 않습니다. 이번 상승 파동이 7만 원 초입에서 84,000원까지 간 것이라면, 빨간 매수 흐름이 이탈하는 구간은 10월 말이나 11월 실적 확인 후에 대응하는 게 좋겠다고 판단합니다.
9월 12일 옵션 만기를 앞두고 지수가 오르고 빠지고 다시 오르는 흐름이 나오는데, 어느 날 뿌려지는 공격이 시작되기 전까지는 크게 빠지지 않을 겁니다. 그게 언제인지는 삼성전자와 SK하이닉스 흐름을 보면서 확인하셔야 합니다.
제가 예고해 드린 9월 23일 위클리 옵션 도입이 있습니다. 옵션 만기가 한 달에 한 번에서 일주일마다 생기면서 개인 투자자 진입장벽이 크게 낮아집니다. 옵션이 활성화되면 개미 투자자들이 이쪽으로 몰리게 됩니다. 이미 3~4회 전부터 정보 비대칭을 활용하는 세력들이 움직이고 있다는 신호도 있습니다.
지금 연기금 에너지가 1,900억 정도에서 막혀 있는데, 옵션 쪽에서도 정보 비대칭을 이용해 큰 자금이 들어오면 시장 에너지가 커질 수 있습니다. 삼성전자, SK하이닉스 외에 다른 대형주까지 배가 뜬다면 상당한 에너지가 나올 겁니다. 그만큼 일주일마다 변동성이 크게 나올 수 있으니, 19일과 23일이라는 날짜를 잘 기억해 두시기 바랍니다.
옵션 박스권도 말씀드리겠습니다. 상단은 280 행사가격 쪽이 계속 막히고, 하단은 260 쪽에서 받쳐주는 모습입니다. 이 구간에서 최대로 갈 수 있는 목표는 2,150 정도로 보고 있습니다. 이렇게 가다가 하루에 30~50포인트가 빠지는 날이 올 수 있는데, 그 날짜는 아직 모르겠습니다. 그 과정이 삼성전자 실적과 옵션 시도와 맞물리는지, 19일 금리 결정이 촉매가 될지, 아니면 트럼프 관련 변수가 갑자기 튀어나올지 10월 삼성전자와 SK하이닉스 실적을 보면서 확인해 보시기 바랍니다.
시가총액 상위 종목들 중에서 52주 최고가와 최저가 사이의 중간 지점, 위아래 어디에 위치하는지 확인해 보시기 바랍니다. 코스닥 관심 종목 중심으로 보면, 3일 전 제가 "100% 매도하자"고 했던 종목이 있는데, 바닥 37,700원에서 25% 올라 중심값 68,000원 근처에 와 있습니다. 실적이 나올 때까지 일단 팔아놓고 보자는 전략이었습니다.
헬릭스미스 얘기가 많은데, 잘하면 50~100% 수익도 가능하다고 봅니다. 지금 75% 능선이 좌우로 있고, 중심값은 28만 원입니다. 18만 원 아래로 떨어지면 무조건 손절하고 다시 들어오시면 됩니다. 실패했다는 신호니까 이 기준은 철저히 지키시기 바랍니다.
시가총액 1위부터 20위까지 종목을 쭉 보면 중심보다 아래에 있는 종목이 더 많습니다. 가장 중요한 대장은 KMW입니다. 6만 원 선을 확인하시고, 60,000원 아래로 떨어지면 실적 뒷받침이 없거나 우리가 생각하지 못한 노이즈가 나온 것으로 판단하셔야 합니다. 시가총액 2조 원 이상 중에 하단에 있는 종목 20개를 보면 딱히 할 게 없습니다.
파라다이스는 18,000원대에서 파란 저항이 작동할 수 있으니, 저점이 13,300원, 그리고 17,600원에서 일단 매도하라고 말씀드렸습니다. 여기서 더 올라가 22,000원까지 가면 그건 실적 확인하고 보자고 하겠습니다. 11월쯤 확인이 될 겁니다. 코스닥 시가 상위 종목들은 실적과 크게 친하지는 않습니다. 적자가 나도 미래 성장성이라는 개념이 들어와야 합니다.
코스피를 보시면 1, 2등 종목이 52주 최고가 근처에 있습니다. 더 올라가려면 중국 경기에 민감한 포스코, 롯데케미칼, 현대차 같은 종목에서 에너지가 나와야 합니다. 포스코는 이번에 201,000원인데 중심값은 25만 원입니다. 230,000원에서 25만 원 사이에서 30~50% 정도 일단 끊어놓고, 실적을 보고 중국 경기를 확인한 뒤 10월 15일 결과를 보시면 됩니다.
롯데케미칼, 대한유화도 비슷한 흐름입니다. 대우조선해양은 역발상 전략으로 추천드렸는데, 30,000원 근처에서 12,000원을 찍을 때 일단 매도하고 매도 수량은 각자 판단하시면 됩니다. 저는 이번 파동에서 1단계 에너지가 나왔다고 판단하고 있습니다.
성장률 얘기를 자주 하는데, 우리나라 성장률이 굉장히 나쁠 것 같습니다. 그런데도 주가는 계속 올라갑니다. 이건 부조화입니다. 언젠가 이런 괴리가 큰 변동의 파동으로 나올 겁니다. 그 해답이 9월 19일부터인지, 10월 초부터인지, 11월부터인지는 아무도 정확히 모릅니다. 삼성전자, SK하이닉스 실적과 연기금 흐름을 보면서 판단하셔야 합니다.
그 기폭제가 금리라고 봅니다. 연준이 금리를 내리는 것은 기정사실이고, 최근에는 동결 가능성도 열어두라는 얘기가 많습니다. 시장근본주의자라면 동결을 상정하고 대응해야 합니다. 동결이 많이 나올 가능성이 있고, 그 이상의 순식간의 변동성에 대비하는 전략을 세우셔야 합니다.
LIG넥스원은 눌림목에서 제가 타 보시라고 말씀드렸는데, 오늘 급등했습니다. 이건 트럼프가 이란을 공격할 가능성 때문에 방산주로 자금이 이동한 것으로 보입니다. 이처럼 시장은 미리 움직입니다. 그러니 연준 결정 이후의 상황을 미리 생각하고 대응하시기 바랍니다.
이상으로 마치겠습니다.
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