저자: 유창희 · 한국인
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미국 기술주 조정은 특정 기업 악재보다 동시다발적 시장 조정이며, 애플은 버핏 현금 확보 이슈와 자사주 매입 효과로 과민 반응할 필요 없다는 진단. 삼성전자 HBM3(HBM3E) 품질 테스트 통과가 임박했고 8월 중 관련 소식이 나올 수 있으며, 8월 28일 엔비디아 실적 발표 전후가 분위기 전환 시점이 될 것으로 전망. 다만 오늘 반등 폭은 제한적이고 바닥 다지기 흐름이 예상됨. SK하이닉스는 12단 HBM3E 3분기 통과 및 4분기 출하 기대가 있고, 고점 대비 약 40% 하락으로 가격 매력이 커져 삼성전자보다 우위로 판단. 엔비디아 실적과 B200 설계 이슈가 주가 변수. 다음 주도주 후보로 바이오와 조선주를 주목하며, 바이오는 하락분을 회복하고 조정이 나와 강세, 조선주도 폭락 후 상당 부분 되돌림. 엔케리 청산에 따른 엔고 수혜로 자동차(현대차)도 주목, 8월 말 인베스터 데이의 배당 확대 여부가 관건. 셀트리온은 2분기 이익이 예상보다 높고 램시마 유럽 점유율 확대, 램시마SC 기대, 미국 3대 처방집 등재 완료로 하반기 매출 반영 가능성 제시. 18만원 분할매수 가능, 1차 목표가 23만원(1월 고점대).
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네, 첫 번째 키워드부터 보겠습니다. 미국 기술주들의 조정이 한숨 돌리는 듯하더니, 애플이 오늘 계속 하락하고 있습니다. 어떻게 봐야 할까요?
지금 조정은 특정 기업이 안 좋아서 나오는 것이라기보다, 시장 전반이 좋지 못하다 보니 동시다발적으로 나오고 있는 것으로 봅니다. 애플의 경우 최근 버핏이 주식을 많이 팔았다, 비중을 줄였다는 얘기도 있는데, 이번에 버핏의 현금 보유 금액이 공개되면서 이슈가 된 것입니다. 버핏은 원래 현금을 확보하고 있었기 때문에 거기에 너무 과민하게 대응할 필요는 없다고 생각합니다.
오히려 애플은 주가가 많이 하락했지만, 2분기에 300억 달러가 넘는 자사주 매입을 발표했습니다. 그 금액이 거의 40조 원이 넘기 때문에, 주가가 빠질 때 자사주 매입 효과가 상당히 방어적인 역할을 해 준다고 봅니다. 여기에 하반기 신제품 출시도 교체 수요를 꾸준히 증가시킬 수 있는 제품들이라, 최근 구글 영향으로 하락했더라도 너무 걱정할 필요는 없다고 생각합니다.
정리하면, 조정은 불가피하지만 과민하게 반응하지 말자, 그리고 실적 발표와 함께 나오는 자사주 매입이 주가 하단을 방어해 준 사례가 간간이 있었다는 말씀입니다.
이제 국내로 시선을 돌려 보겠습니다. 두 번째 키워드입니다. 삼성전자 관련 해프닝 뉴스는 이제 조금 적응할 만합니다. 통과됐다, 오후에는 통과 안 됐다, 여전히 확인 중이다, 이런 상황이 언제까지 이어질까요?
제가 보기에 HBM 테스트 통과는 거의 막바지라고 생각합니다. 삼성전자도 지난 2분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 HBM3E를 3분기부터 인도한다고 시기를 딱 찍어 말했습니다. 그렇다면 사실상 통과가 된 것이나 마찬가지라고 봅니다. 로이터 통신이 속보를 냈고, 삼성전자는 아직 테스트 중이라고 했지만, 6월 말부터 긍정적인 소식이 계속 나오고 있습니다. 이전에는 생산 라인 문제가 드러나기도 했지만, HBM3 통과 소식이 나왔고, 이번에는 HBM3E 통과 소식이 나오는 흐름이니, 8월 중에는 관련 소식이 충분히 나올 수 있다고 봅니다.
오늘 주가가 3% 정도 오르는 것은 HBM3E에 대한 기대감도 있지만, 어제 하이닉스는 4% 상승 마감한 반면 삼성전자는 1% 초중반에서 마감했기 때문에 그에 따른 반발 매수도 작용한 것입니다. 지난 2월이나 6월 말처럼 HBM3E 관련 좋은 소식이 나와도 시장 자체가 좋지 못하기 때문에 폭등으로 이어지기보다는 제한된 상승을 보이면서 바닥을 다져가는 모습이 나올 것으로 판단합니다.
유창희 대표가 테스트 통과가 임박했고 개인적으로 8월 중 가능하다고 말씀하셨는데, 이벤트를 따져 보면 8월 28일 엔비디아 실적 발표가 있으니, 모든 것이 드라마틱하게 연출된다면 그 전후가 되지 않을까 생각합니다.
SK하이닉스 얘기를 해 볼까요? 삼성전자가 투자자 이목을 끌면 SK하이닉스는 상대적으로 떨어져 있더라고요. 간밤에는 미국 정부의 SK하이닉스 긍정적인 보조금 소식도 있었는데, 오늘 주가는 왜 떨어졌을까요? 지금은 다행히 상승 전환에 성공한 것 같습니다.
오전 10시 초반까지는 장중에 3% 정도 하락이 나왔는데, 삼성전자의 HBM3E 통과가 아직 안 됐다는 점에서 하이닉스는 불안감이 안도감으로 전환된 것으로 보입니다. 또 하이닉스는 컨퍼런스콜에서 3분기 중 12단 HBM3E 통과를 예상하고 있고, 그러면 4분기부터 제품 인도가 나올 것이라고 말했습니다. 그 부분에 대한 매력은 여전히 있다고 봅니다.
다만 엔비디아 주가에 영향을 미칠 수 있는 부분이 하이닉스에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 이번 B200에 대해 설계 오류 같은 이슈도 있기 때문에, 엔비디아 실적 발표 후 주가가 안정세를 띠면 하이닉스 역시 안정적인 흐름을 이어갈 수 있다고 판단합니다. 엔비디아 실적이 좋을 것이라는 시나리오는 TSMC 실적을 보면 짐작할 수 있고, 그러면 SK하이닉스도 당연히 긍정적이라는 것이죠. 최근 HBM 영역만 놓고 보면, 과거 삼성의 초격자 같은 우위를 SK하이닉스가 가지고 있는 것 같습니다.
삼성전자와 SK하이닉스 중 어디에 비중을 둬야 할까요? 많이 갭다운 됐기 때문에 지금 레벨에서는 하이닉스 쪽이 낫지 않을까 생각합니다. 이번 주 시장이 워낙 안 좋아 삼성전자도 급락하며 연중 최저치인 7만 원 초반까지 밀렸습니다만, 하이닉스는 고점 대비 거의 40% 정도 하락했습니다. 하락이 많이 됐다는 것은 불확실성이 더 크다는 의미일 수도 있지만, 하이닉스에만 불확실성이 있고 삼성전자에는 없는 것은 아닙니다. 반대로 삼성전자의 호재가 하이닉스에는 없는 것도 아닙니다. 똑같은 조건인데, 하이닉스는 HBM 관련해 안정적인 매출 성장을 보여주고 있고, 삼성전자는 이제 시작 단계입니다. 가격 메리트는 하이닉스가 지금 상당히 높다고 봅니다. 예전에 7월 초까지는 삼성전자 위주로 많이 들어갔다면, 이제는 그동안 사고 싶어도 못 샀던 하이닉스를 충분히 공략해 볼 수 있는 위치가 아닐까 생각합니다. 정리하면, 삼성전자와 닉스를 굳이 따지자면 가격이 많이 싸졌으니 닉스에 집중해 보자는 말씀입니다.
마지막 키워드입니다. 넥스트 주도주입니다. 통계를 보니, 낙폭 이후 낙폭이 과했던 주가를 사는 것보다 그 시기에 안정적이었던 주가를 사는 편이 낫다는 결과가 눈에 들어왔습니다. 최근 낙폭이 있을 때 안정적이었던 것들은 미래 실적에 대한 기대가 높았던 종목들이었습니다. 제약·바이오도 그중 하나이고 화장품도 하나인데, 실적에 대한 느낌은 조금 다른 것 같습니다.
주도주가 바뀔 때는 희한하게도 시장이 큰 조정을 겪고 나서 변화하는 경우가 많습니다. 작년에는 7, 8, 9월에 큰 조정이 나왔고, 주도주가 2차전지에서 반도체로 완전히 바뀌면서 반도체가 거의 1년 가까이 상승했습니다. 최근에는 이렇게 큰 조정이 나왔던 적이 드물었기 때문에, 이번 조정 이후 시장 색깔이 완전히 바뀔 것이라는 기대감이 있습니다. 과거 사례를 보면, 빠질 때 덜 빠지고 빠르게 하락했던 것 이상으로 회복하는 종목군이 이후 주도주가 되는 경우가 많습니다. 이틀밖에 지나지 않은 상황이라 단정하긴 어렵지만, 바이오주는 강한 것이 확실해 보입니다. 지난 월요일과 금요일 하락했던 부분을 상당 부분 회복했고, 막판 조정도 버티다가 나온 조정으로 보고 있습니다.
조선주도 주목하고 있습니다. 월요일 함께 폭락했지만, 어제 오늘 상승하며 하락분을 상당 부분 되돌렸습니다. 그래서 바이오와 조선주를 더 주목해 보자고 생각합니다. 자동차 관련해서도 지금 반등은 강하지 않지만, 엔캐리 트레이드 청산으로 엔고가 급부상하며 엔 케리 청산에 대한 두려움이 시장을 흔들었습니다. 과거에도 엔고가 되면 엔고 반사이익 수혜주를 찾는 경우가 많았는데, 도요타는 달러당 엔이 1엔 강세가 되면 연간 영업이익이 500억 엔 줄어든다고 합니다. 이를 감안하면 현대차그룹도 이번 이후 좋은 흐름을 이어갈 수 있다고 생각합니다. 여기에 8월 말 인베스터 데이가 있는데, 만약 배당을 더 확대하겠다는 발표가 나온다면 주가가 V자 반등까지는 아니더라도 직전 고점까지 완만한 상승세를 유지할 수 있을 것으로 봅니다.
마지막 질문입니다. 오늘 유창희 대표가 가져온 종목을 보니, 한 시간 반 전에만 만났어도 시청자분들이 좋았을 텐데 아쉽네요. 오늘 셀트리온 실적 발표가 있었는데, 셀트리온 그룹 주들이 전반적으로 상승폭을 확대하고 있습니다. 상반기 서정진 회장이 미국에서 상당한 영업력을 보였던 결과물인 것 같습니다. 실적은 이미 지나갔고 앞으로의 실적이 기대되는데, 주가와 앞으로의 실적을 어떻게 봐야 할까요?
2분기 예상 이익이 생각보다 높게 나왔습니다. 유럽 시장에서 램시마 점유율이 계속 확대되고 있고, 특히 램시마 SC 피하주사 제형 변경 제품에 대한 기대감도 함께 커지고 있습니다. 지금 미국 시장에서는 진 페트라 관련 뉴스가 중요한데, 최근 미국 3대 처방집 등재가 끝났다는 소식이 나왔습니다. 이를 보면 하반기에 이 제품들이 본격적으로 매출에 반영될 가능성이 높다고 봅니다. 올해 바이오시밀러 품목이 몇 개 더 허가를 받으면 내년에는 11개 제품으로 늘어날 가능성이 높고, 안정적인 실적을 보여주는 바이오 기업이 많지 않은 상황에서 셀트리온은 상당히 높은 영업이익을 보여주고 있습니다. 최근 셀트리온과 제약의 합병 이슈가 있었는데, 이는 원래 예정되어 있던 부분이고, 서정진 회장은 M&A에 대한 기대감도 계속 주고 있습니다. 오늘 상승으로 최근 하락분 대부분을 회복했는데, 지금 가격이 그렇게 비싸다고 보지는 않습니다. 약간 급등했지만 18만 원 마켓 이탈하지 않는다면 분할매수가 가능하다고 생각합니다. 1차 목표가는 1월 고점대인 23만 원으로 열어 두고 있습니다. 차트 테스트를 한 것은 아니지만 셀트리온 차트를 보면 완전히 되돌림이 나왔기 때문에, 의미 있는 자리로 보입니다.
오늘 유스탁 유창희 대표와 함께했습니다. 대표님, 고맙습니다.
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