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오늘의 브랜드베어 시그널 공개해 보도록 하겠습니다. 오늘의 브랜드베어 시그널도 세 가지인데요. 상승 시그널 한 개, 하락 시그널 두 개입니다. 첫 번째 상승 시그널부터 짚어 보겠습니다. 하반기 빅테크는 과연 어떻게 될 것인가? 자, 마이크로소프트, 애플, 뭐 빅테크 기업들 연이어 실적 발표를 했습니다. 그와 관련해서 오늘 이제 첫 주 장 시작 후에 들려오고 있는 기업들의 주가 흐름 속보를 좀 먼저 짚어 드려야 할 것 같은데요. 마이크로소프트 이야기해 볼 텐데 마이크로소프트 5% 대의 상승세를 보여주고 있습니다. 그 외에 실적 발표 후에 급등했던 아마존 역시도 5%대의 상승세를 보이고 있고요.
반면에 SK 하이닉스 ADR 같은 경우에는 5% 대의 하락세를 보이고 있습니다. 어, 양자 관련해서 아이온 5% 상승하고 있고요. 오라클 역시도 5% 넘게 오르고 있습니다. 반면에 마이크론 테크놀로지 5% 하락을 하고 있고요. 그리고 메타 아, 제가 순간 잘못 본 줄 알았는데 그렇지 않습니다. 최근에 흐름이 나빴는데 메타 오늘 6%대 상승세를 보이고 있습니다. 저가 매수세가 유입된 건지 좀 지켜봐야 할 것 같습니다. 자, 이렇게 장 초반의 흐름 살펴봤는데 마이크로소프트 오늘도 분위기가 좋습니다. 지금 승승 장구하고 있거든요. 빅테크들 뭐 마이크로소프트와 애플 둘 중에서 뭐 투자 기준 어떻게 잡고 어디에 투자해야 될지 많은 분들이 궁금해하고 계세요.
[콧방귀] 말씀 주신 대로 일차적으로는 2번 실적 발표 발표를 지나면서 하이퍼스케일러 대표적으로 마이크로소프트 알파벳 어 그다음에 그 메타 또 마지막으로는 아마존요 네 군데의 실적에서 메타만 좀 사실은 그 두들겨 맞았었고 오늘은 반등하고 있지만 나머지 전통적인 소위 하이퍼스케일러들은 상당히 이번에 소위 실적 발표의 주가가 상승 탄력을 강하게 받고 있습니다. 첫 번째로 가장 큰 이유는 연초 위에 옳은게 없습니다. 예. 사실은 남들은 특히 아까 우리가 봤던 메모리 반도체 주주는 뭐 한 두어 달 만에 막 더블 더블도 나고 연초에 엄청 올랐던 것들 최근에 조종을 많이 받아서 그렇지 그렇게 움직였었는데요.
반면에 돈을 많이 쓴다라는 우려 걱정들 때문에 하이퍼 스케일러들의 주가가 지지부진했었는데 이번 실 발표를 통해서 아 이들의 클라우디 컴퓨팅 매출이 엄청나게 고성장 산업이구나 분야구나라는 것에 대한 확신을 좀 심어줬다. 그래서 대표적으로 구글 아 그 클라우드 서비스에서 3등이긴 한데 그러다 보니까 제일 빠른 성장을 하면서 83% 성장 보여줬죠. 아마존이 1등인데 여기가 30제 기억에 36% 정도 성장했었고 딱 중간인 마이크로소프트가 42% 43% 정도 성장을 보여줬습니다. 결론적으로는 이것이 전분기에도 높은 성장을 했는데 그것을 뛰어넘는 성장률을 계속 보여 주면서 돈이 많이 들어가서 걱정이긴 한데 이것이 어떻게든 안 되는 사 산업을 부여잡을고 어떻게든 막으려는게 아니라 엄청 성장한 사람의 돈을 늦는다라는 이러한 확신을 좀 시장에 심어 줬던 것이 최근 주가 상승 탄력을 받는 가장 큰 원인이지 않을까라고 분석을 해 볼 수 있을 것 같습니다.
바로 그 부분이에요. 아마존이 그것을 확실하게 좀 보여 준 거 같은게 지난 거래일에도 15%게 급등했고 오늘도 이제 상승을 하고 있는데 손익분기점이잖아요. 결국 BP 달성 시점을 제시까지 했고 주가 급등세를 보였어. 돈 버는 거 증명해야겠다. 우리가 딱 시점 정해 놓고 우리 이제 벌 수 있다라는 걸 보여 준 거잖아요. 일단 말씀 주신 대로 지금 투자는 투자식이다 보니까 당연히 미스매치라고 하죠. 지금 들어오는 영업 이익보다 나가는 투자 지출이 훨씬 크다 보니까 마이너스 영업 현금을 또 잉여 현금이 나오긴 하지만 어쨌든 기다려만 주면 조만간 더 큰 영업 현금 흐름으로 보답하겠다라는 것을 자신감을 보였고 숫자로 확인을 시켜 줬다는 측면에서는 다행스럽고 이런 것 자체가 지금 당장은 우리 메모리 업체들 주가가 하향 조정되고 있고 빠지고 있지만 결국은 이들이 다 돈내고 사가는 결국은 선순한 구조로 다시 갈 수 있다라는 희망을 받을 수 있다는 측면에서 다행이다.
이렇게 봐야 될 것 같습니다. 지금 AI 랠리 관련해서 1999년도에 있었던 닷컴 버블과 또 비교 이야기가 스멀스멀 흘러나오고 있습니다. 역사적으로 지금 마지막 대폭등했던이 사이클이 과연 제언이 될지 아니면 이제 다시 좀 조정 국면을 맡게 될지에 대해서 많은 분들이 궁금해하시거든요. 몇대 몇 정도로 보고 계세요? 저는 아직은 마지막 기회가 한 번은 더 있지 않을까라는 기대를 해 보고 있습니다. 근데 다만 좀 보수적으로 보는 분들은 이게 그니까 제가 보는 거는 99년도에 후반부가 좀 남아 있지 않냐라는 기대를 갖고 있는 거고 어 또 시장에서 좀 비관론적으로 보는 사람들은 이게 2000년도 초반부 아니냐라는 걱정들도 하고 있습니다.
그래서 대표적으로 보는게 리치예요. 그때도 보면은 뜬금없이 시장이 빠지고 금리가 올라가는데 리치주가 올라갔었는데 최근에 또 유사하게 그게 리치주 리치가 올라가고 있습니다. 그래서 그러한 이제 그러니까 소위 이제 그 비관론자들은 비관론자에 맞는 지표들을 찾아내는 거죠. 결국은 그래서 똑같을 수는 없습니다. 근데 확실한 것은 지금 상황에서는 지금 뭐랄까요? 돈을 벌고 있는 것만은 분명하기 때문에 그와 관련된 지금의 그런 일부 조정은 나중에 결국은 시간에 지금 소위 시장 금리의 우상향 추세가 하향 안정화만 된다면 다시 한번 랠리의 가능성은 남아 있지 않을까 저 이렇게 기대를 하고 있습니다.
사이클은 또 반복이 되기 마련이고 그 시점이 지금 어디에 와 있냐에 따라서 좀 차이를 보이고 있는 건데 대표님께서 아직 그래도 조금 더 긍정적인 요소가 남아 있지 않았냐라고 말씀해 주셨고 그 마음을 저희가 살짝 오늘 읽기 위해서 상승 시그널로 넣어 봤는데 잘 넣어봤던 거 같습니다. 앞으로 좀 흐름도 지켜보도록 하겠습니다. 자 이제 두 번째 시그널로 넘어가 보도록 하겠습니다. 브랜베어 두 번째 시그널 공개하겠습니다. 하락 시그널 공개해 보죠. 천재 몰락입니다. 아, 오픈 AI 연구원 출신 20대 천재 투자자 레오폴드 시장을 정말 뒤흔들었는데 결국에는 롱쇼 상승과 하락 양방향 배팅에서 좀 실패를 하면서 최대 [콧방귀] 뭐 네배, 다섯 배에 달하는 레버리지로 인해서 청상까지 맞았습니다.
어, 시장 좀 어떻게 바라보고 있습니까? 그러니까 결국은 그 소위 AI를 바라보는 그 눈은 천재가 맞았는데 운영의 천재는 아니었던 거 같다. 이제 위험 관리의 천재는 아니었던 거 같다. 이렇게 말할 것 같습니다. 결국 말씀 주신 대로 AI 투자에서 롱으로는 AI 하드웨어 뭐 SK 하이닉스 같은 AI 하이드웨어 부분을 강하게 매수를 하고 반면에 이로 인해서 피해받을 소프트웨어 업종들을 숏을 치면서 양쪽으로 그니까 숏은 떨어지고 롱은 올라가면서 엄청난 수익을 냈고요. 거기에 더해서 뭘 했냐면 말씀 네배의 레버지 최대 레 네배 레버리지를 썼는데 만일 레버 네배의 레버리지를 그대로 놔뒀다면 주가가 25%만 빠져도 그냥 청상되는 겁니다.
상당히 레버리지는 올라갈 때는 거꾸로 어 결국은 25%만 올라가면 100%가 올라갈 수 있는 엄청난 또 레버리지의 힘을 보이고 있죠. 그러니까 마이너스 100,플 100이 25%로 왔다 갔다 할 수 있는 겁니다. 그래서 결국은 레버리지의 무서움에 대해서 관리의 필요성에 대해서 어쨌든 운용 천재가 아니었기 때문에 상대적으로는 이런 [콧방귀] 실패를 맛다 봐야 될 거 같고요. 여기서 우리가 받아야 될 교훈은 아무리 시장을 잘 봐도 내가 너무 빨리 수익을 만들어 내려고 빨리 부자가 되려고 레버리지를 썼다가 혹시 내가 이와 관련된 잘못된 그런 시기를 맞을 수가 있지 않습니까?
그때 진짜 청산의 위험을 맞을 수 있다는 측면에서는 조금은 마음을 여유 있게 넉넉하게 가져가면서 투자할 필요가 있겠다 이렇게 말씀합니다. 그 마진콜에 이제 굴복을 한 거잖아요. 어떻게 보면 그 마진콜이 통찰 통찰력을 집어 삼킨 건데이 마진콜과 관련된 부분은 어떻게 좀 바라봐야 되는 겁니까? 마진 콜이라 건 그냥 심플합니다. 결국은 이것은 이것은 뭐랄까요? 그 펀더멘탈하고 상관없는 거거든요. 이게 왜냐면 주가라 것은 25% 정도는 언제든지 왔다 갔다 할 수 있는 거지 않습니까? 그래서 이거는 뭐랄까 아무리 그 주식을 잘 봐도 우리 지금 SK 하이닉스도 고점 대비 50%가 넘게도 하락을 하지 않습니까?
그 결국 이런 건 두 배짜리 레버리지면은 그 청산되는 거죠. 기술적인 영역인 거죠. 그렇죠. 그래서 결국은 내가 마빨리 부자가 될 거냐의 결정, 의사 결정이에 나타난 그 결과물이지 내가 제대로 받냐 못 봤냐면 또 다른 이슈다. 결국은 이것은 운용의 방 그 분야지. 결국은 소위 분석의 분야은 좀 다르다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 음. 지금 이런 이야기 나오고 있는 와중에 1998년도에 과거 이제 노벨 경제학상 수상자들 또 월스트리트 전설적인 채권 트레이더들이 참여했던 해지펀드죠. LTCM의 붕괴 사태와 연관짓는 분들이 많이 계세요.
어이 악재 일단은 최근의 악재는 해소가 됐고 나스닥이 다시 한번 상승할 수 있는 기반 뭐 시탈로 인해서 다시 만들어졌다라는 이야기 나오고 있는데 지금 어떻게 보세요? 말씀 주신 대로 시타델리 구원 투수 어떻게 보면이 음모론으로 일부러 저렇게 만들어서 다 뺏어 먹은 거다. 이렇게 보는 분들도 있지만 스타델이 구원 투수가 됐던 것만은 분명한 거 같습니다. 그래서 시장의 바닥을 일정 부분 확인시켜 준 거는 맞는데 통상적으로 이렇게 큰 대지진이 나고 나면 아시겠지만 그다음에 시차를 두고 여진들이 발생을 하지 않습니까? 그래서 그 지금 우리가 봤던 레어폴드의 그러 상황 인식 펀드 이것 자체가 다 나홀로 레버리지를 쓴 건 아니란 말이죠.
그래서 시차를 두고 레버리지를 버렸던 또 다른 펀드들의 여진 그런 추가적인 그러한 청상 가능성은 열어둘 필요가 있을 것 같고요. 결국은 우리가 이게 레버리지 항상 문제가 되는 것은 말씀 그 롱텀 캐피탈 이슈도 결국은 다 레버리지의 이슈였다라는 것을 명심하실 필요가 있을 것 같고 지금도 아직 레버리지가 상당 부분 청산은 됐다고 하나 그것을 100% 확신을 할 수가 없습니다. 그런 것들을 감안하시면서 투자할 필요는 있겠다. 이렇게 말씀드립니다. 알겠습니다. 자, 이제 세 번째 브랜드베어 시그널로 바로 넘어가 보도록 하겠습니다. 세 번째 시그널 공개해 보도록 하겠습니다.
세 번째 시그널 하락 시그널인데요. 미국과 일본의 환율 공조입니다.이 환율 공조를 짚기 전에 저희가 거시 경제적인 부분들에 대한 속보도 한번 짚고 넘어가 보도록 하겠습니다. 장 초반에 오늘 이제 발표될 제조업 지수 PMI에 관련돼서 발표가 됐습니다. 7월 ISM 제조업 PMI가 55.6으로 발표가 됐는데 22년 5월 이후에 최고치를 기록을 했고 예측치를 좀 상회하는 수치가 나온 거 같습니다.이 부분 먼저 좀 짓고 넘어가 보죠. 일단은 그 2분기에 미국의 GDP가 예상보다는 좀 안 좋게 나와서 1.5로 끝났죠. 가장 큰 이유가 뭐였냐면 순입이 너무 많았기 때문에 그다음에 제고가 줄었기 때문입니다.
그건 역으로 말하면 제조업에서 열심히 뭔가를 생산해 내려고 수입을 많이 했었다고 또 요거로 밀어 볼 수도 있겠죠. 그래서 그런 것들이 지금 제조 PMI의 생각보다 예상치를 우두는 좋은 호실적으로 나왔다라는 측면에서는 상당히 다행스러운 결과물이다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 알겠습니다. 그럼이어서 결국에는 여러 가지 경제적인 이슈들 뭐 환율을 비롯해서 시장에 미치는 영향이 너무나 큰 상황 속에 미국과 일본이 30년 만에 함께 엔화 방어에 나섰습니다.이 이 부분과 관련해서 여러 이야기 나오고 있는데 결국에는 미국의 속내에 대해서도 좀 들여다봐야 될 것 같아요.
음. 그니까 지금 오늘의 화두는 베센트나 트럼프의 말에 의하면 일본이 우리의 우방이고 일본이 좀 어려움을 겪는 거 같으니까 우리가 선의로 도와줬다라고 포장을 하고 있는데요. 일단 저도 웃음이 먼저 나왔거든요. 결론은 미국호가 석자다. 무슨 말이냐면 잘 아시겠지만 일본은 미국 국채의 1위 보유국입니다. 1.1조 달러나 들고 있고요. 일본이 좀 어렵지요. 円화가 너무 약세를 가서 달러당 지금 円화가 164년 만에 최대 약세까지 갔는데 뭐 일본도 우리와 마찬가지로 지금 에너지 수입을 많이 해야 되는 상황에서 이것 자체가 상당히 큰 부담으로 작용한다 봐야 될 것 같고요.
또 그다음에 금리도 계속 지금 올라가고 있는 상황이기 때문에 내우 외한인 상황인 것만은 분명하다. 그러다 보니까 미국 국채를 내다 팔 수밖에 없는 NR을 강세로 만들려면 그런데 지금 아시겠지만 미국 국채가 지금 어떻습니까? FMC에서 좀 뜨뜻 미진하게 나오면서 30년물이 5.3을 넘었었고 10년물이 4.7을 넘었었죠. 오늘 다행히 좀 내려오긴 했지만 [콧방귀] 이게 통상적으로 지금 뭐라 할까요? 좀 아슬아슬한 트리거 포인트를 넘어가려고 한다라는 우려가 미국 내에 있었고 하반기에 지금 좀 찍어내야 될 지금 미국 국채양이 많습니다. 근데이 여기서 이렇게 국채 금리가 더 높아지고 일본이 안 사죽인 커녕 팔기 시작한다면 그 국채 경매가이 흥행이 실패하겠죠.
그러면 미국에 큰 부담으로 작용할 수밖에 없었기 때문에 이런 측면에서 미국이 자신들의 국채 경매 발행을 잘하기 위해서라도 지금 일본의 엔화 강세에 같이 동참하고 개입할 수밖에 없었던 상황이다. 이렇게 해석을 해야 될 것 같습니다. 지금 말씀처럼 10년물 국채금가 4.7을 돌파했고 그럼 상단을 어디까지 열어둬야 하는지도 궁금하고 실제로 지금 미국 국체를 일본이 대량 매각할 경우에 국채시장 안정과 관련해서 크게 흔들릴 수 있는 분 부분이지 않겠습니까? 그 변수까지 뽑어보죠. 일단 만약에 미국 국채가 생각보다 가파르게 상승을 한다. 금리 자체가 통상적으로 5%를 일종의 트리거 포인트라고 생각합니다.
5%가 넘어가기 시작한다면 시장이 많이 흔들리고요. 특히 주식 시장은 그러면 바로 하락으로 반전됐던 과거의 경험들이 많이 있습니다. 그래서 그것을 예의 주시하실 필요가 있을 거고요. 상단을 얼마까지는 중요하지 않을 것 같습니다. 왜냐면 그것을 오버슈팅도 할 수 있고 언더슈팅 할 수 있기 때문에 문제는 그걸 빠르게 넘어서느냐가 훨씬 더 중요하다 봐야 될 거 같고요. 근데 다행스러운 것은 어쨌든 미국이 이렇게 나서면도 일본도 더 이상 국채를 시장이 내다 팔아서 그 돈으로 NR 안 사도 되고 지금 연중과의 그런 한 라인을 열어서 기존에 갖고 있던 채권을 맡기고 일종의 저희 그 마이너스 통장처럼 저희 그 미국 달러를 가져올 수 있는 이런 환경을 만들어 줬습니다.
그래서 그렇게 놓고 본다면 상대적으로는 일본의 운신의 폭이 좀 커져 있다라는 측면이 중요할 것 같고 무엇보다도 시장의 워닝 사인 준 거죠. 미국과 일본이 동시에 엔화 약세를 용인하지 않겠다라는 시그널을 줬기 때문에 그나마 그 단기간에 지금요 2, 3일 만에 N러가 5% 강세를 보이긴 했는데요. 문제는 지금 [콧방귀] 일본의 재정 정책이 좀 좀 분명치가 않습니다. 재정 확장 정책을 하고 싶어하고 다카이치는 엔화 약세를 원하잖아요. 시장이 그걸 너무 잘 알고 있기 때문에 여기서 시의 투자자들이 애나 쇼패팅 했던 투자자들이 쉽게 물러설 거냐 아니면 한번 싸워 볼 거냐의 이슈는 좀 남아 있을 것 같습니다.
그래서 단기간에 물러섰다가 다시 쇼패팅 할 수도 있기 때문에 요거는 좀 더 지켜봐야 되지 않을까 이렇게 아주 짧게요. 그럼 우리 환율 1300원대 좀 안정세도 가능할 거라고 보세요. 어, 뭐 그거는 만약에 좀 더 엔화 강세로 간다면 충분히 가능하고 이미 우리나라 환율은 좀 하야 안정화가 제대로 갖고 있지 않습니까? 너무 걱정하지 말자. 이렇게 말씀드 알겠습니다. 오늘 말씀 여기서 줄이겠습니다. 지금까지 송재경 디멘전 투자자문 투자 부문 대표와 함께했습니다. 말씀 고맙습니다. 네.
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