저자: 홍춘욱 · 한국인
요약 보기
개별 종목·레버리지 투자의 변동성 위험을 지적하고, 한국/글로벌 자산을 섞은 자산배분(투자 오분법 등)이 장기적으로 낙폭을 줄이며 연 9% 안팎 수익을 낼 수 있다고 주장. 미국 리츠·국채·금 등 안전자산 포함 포트폴리오를 추천하고, 1년에 한 번 리밸런싱과 장기 보유, 절세계좌 활용을 강조. 특정 자산의 단기 가격 방향 예측은 없음.
다듬은 글
개별 종목에 투자하는 분들은 빨리 부자가 되고 싶거나 승부를 보고 싶은 분들인 경우가 많습니다. 그런데 그게 잘 안 되는 경우가 많죠. 이번에 삼성전자 레버리지로 큰돈을 볼 줄 알았는데 잘 안 되신 분들도 있을 겁니다. 그런 데서 좌절감을 느끼신 분들이라면, 천천히 부자가 되는 길을 찾아보시면 좋겠습니다. 큰 외부 충격이 와도 덜 깨 먹는 방식으로 운용하고 싶으신 분들께는 좋은 전략들이 있으니 한번 해 보시기를 권합니다.
안녕하세요, 홍춘욱입니다. 웃으면서 멘트를 치기도 힘든 날들이 이어지고 있습니다. 주식 시장과 자산 시장이 도대체 왜 이런 모양인지 질문을 많이 주시는데, 가장 큰 원인은 단일 종목 레버리지입니다.
특히 우리나라에 출시된 상품도 문제지만, 홍콩에 상장된 SK하이닉스 두 배 레버리지 ETF의 운용 자산이 20조 원 정도인데, 전 세계 투자자들이 거기서 단타를 치고 있습니다. 그러다 보니 원래 가격과 상장 가격 사이에 괴리가 생기면 사고팔고 하게 되고, 그런 리밸런싱성 매매가 우리나라 주식시장에 어마어마한 변동성을 주고 있습니다. 이런 변동성 속에서 어떻게 내 돈을 지키고 안정적인 성과를 낼 것인가에 대한 관심, 즉 자산배분에 대한 관심도 높아지는 시기라 오늘 자산배분 특집을 준비했습니다.
투자가 잘될 때는 자산배분이 인기가 없습니다. 정답이 정해진 답지를 보고 시험을 치는 것 같은 기분이 들 때가 있거든요. 예를 들어 "SK하이닉스 레버리지 사면 되지", "삼성전자 레버리지 사면 되지", "미국 상장 D램 ETF 사면 되지" 이런 식으로 답이 정해진 것처럼 보일 때는 자산배분이 필요 없다고 생각하기 쉽습니다. 그러나 시장이 내 뜻대로 움직이지 않을 때, 레버리지 ETF가 크게 쏟아져 나오다가 갑작스러운 조정, 붕괴, 과열, 패닉이 올 때 비로소 자산배분이 얼마나 중요한지 알게 되죠. 그래서 지금이 다시 관심을 가질 타이밍이라고 생각했습니다.
자산배분에도 종류가 있는데, 가장 중요한 것은 한국과 글로벌 자산을 반반 정도 섞는 것입니다. 투자 오분법의 기본은 전체 자산의 40%를 원화 자산에 넣는 것입니다.
- **한국 주식**: 10년에 한 번씩 대박장이 나오기 때문에 빼놓을 수 없습니다. - **한국 채권·현금성 자산**: 현금성 자산이 필요하고, CD금리 ETF도 괜찮습니다. 1년에 한두 번 리밸런싱을 할 때, 특정 자산이 너무 크게 오르면 차익을 실현해 다른 자산을 사야 하는데, 매매가 원활하지 않을 때를 대비해 원화 현금을 쓰는 것입니다.
나머지 60%는 해외 자산에 넣습니다. 우리 주식과 미국 주식은 같은 방향으로 움직이는 경향이 있으니, 해외 자산으로는 미국 리츠(부동산)를 고르는 것이 전통적인 투자 오분법입니다. 여기에 미국 국채와 금을 안전자산으로 넣습니다. 금은 요즘 안전자산 역할을 잘 못하지만, 인플레이션이 오는 시기에는 역할을 하죠. 이렇게 안전자산 두 개와 미국 리츠를 넣으면 성과가 좋은 포트폴리오가 됩니다. 최근 성과는 빨간 막대(다른 전략)보다 못하지만, 2000년대부터 꾸준히 누적으로 보면 상당히 괜찮은 자산입니다.
사람들이 미국 리츠를 싫어하는 이유는 해외 계좌를 열어야 하기 때문입니다. 국내 ETF로 상장된 미국 리츠가 있으면 좋겠는데, 대부분 환헤지 상품입니다. 저는 H가 붙은 상품을 정말 싫어합니다. 환율이 지금 1,500원이 될 줄 작년 이맘때 예측한 사람은 아무도 없었습니다. 저도 틀렸습니다. 작년 이맘때 올해 연말 환율을 1,380원 정도로 예상했거든요. 경상수지 흑자가 300억 달러 정도 날 거라고 봤기 때문입니다. 그런데 실제로는 그보다 더 났죠. 해외에서 이렇게 돈을 어마어마하게 벌어도 환율이 오를지 안 오를지 우리가 맞히기는 어렵습니다. 그러니 환율을 맞히려고 애쓰지 말고, 환헤지 상품에 비용을 쓰지 말고 환노출 상태로 투자하면 좋겠는데, 그런 상품이 없습니다. 그래서 대안으로 찾은 것이 미국 주식입니다. 2000년대는 한국 주식이 좋았고, 2010년대는 미국 주식이 좋았고, 최근에는 다시 한국이 좋았습니다. 이렇게 번갈아 좋아지니 약간의 자산배분 효과가 있다고 봤습니다. 그래서 빨간 선을 보시면 2000년대 초반에는 막대보다 못하지만, 최근에는 수익이 좋습니다. 어떤 것이 최고라고 단정할 수는 없습니다. 둘 다 좋고, 투자 편의에 따라 변형하시면 됩니다. 해외 계좌에서 주문하는 데 부담이 없다면 투자 오분법을, 절세계좌를 활용하고 싶다면 변형 오분법이 좋습니다. ISA, 개인연금, 퇴직연금 같은 절세계좌에서 안전자산 비중 40%를 미국 국채와 원화 현금으로 채울 수 있으니까요. 어느 쪽이 정답이라기보다 본인 편에 맞게 고르시면 됩니다.
워런 버핏이 말한 투자의 첫 번째 원칙, "잃지 마라"를 기억하는 것이 중요합니다. 저희는 원금이 깨지는 것을 아주 싫어합니다. 지난 27년 동안 이 오분법을 쓰면 5년에 한 번, 6년에 한 번 정도만 손실이 나고, 2022년 한 해를 제외하면 손실 규모도 거의 없습니다. 이렇게 심하게 다치지 않고 원금을 거의 방어하면서 투자할 수 있는 사람은 길게 갈 수 있습니다.
유럽 여행을 떠올려 보시죠. 저는 2000년에 아내와 이탈리아를 일주일 여행했는데, 그때 이 사람과 평생 함께할 수 있겠다고 느꼈습니다. 힘든 여행이었거든요. 캐리어도 없이 짐을 등에 메고 걸었고, 9월의 이탈리아는 얼마나 더웠는지 모릅니다. 더운 와중에 싸우기도 하고, 음식도 잘 못 고르고, 서로 책임을 미루기도 했습니다. 그런데 지나고 보니 그게 다 추억이고, 이야기할 만하고, 견딜 만한 이야기가 되었습니다. 긴 여행은 몸을 잘 준비하는 것도 중요하지만, 같이 갈 친구가 필요합니다. 자산배분 전략이 바로 멀리 여행할 때 함께 데리고 갈 수 있는 친구입니다. 1, 2년만 투자할 거라면 주식이 좋을 때만 하면 되겠지만, 길게 보면 자산배분은 거의 손실이 나지 않으면서 수익률도 아주 좋습니다.
이 자료의 변형 오분법 포트폴리오는 연수익률이 9.3% 정도입니다. 우리나라에 상장된 ETF로 만든 포트폴리오라 비용도 거의 들지 않습니다. 국내 상장 ETF의 수수료가 아주 저렴하거든요. 연간 수수료가 0.1~0.5% 정도인 저렴한 ETF로 투자했으니, 절세계좌를 잘 활용하면 9% 이상의 수익을 그대로 가져갈 수 있습니다.
2000년에 1억 원을 투자했다고 가정하면, 26년이 지난 지금 약 15배가 됩니다. 위험을 완전히 없앨 수는 없지만, 손실 위험은 줄이면서 장기적으로 누적 수익을 크게 키우고 싶다면 자산배분 전략이 좋습니다.
투자 오분법은 전문적으로 투자하시는 분들께도 맞습니다. 미국 리츠 ETF인 VNQ의 수익률은 9.7%로 좋지만, 연간 수수료가 좀 있는 것이 아쉽습니다. 제가 보기에는 9.3%, 9.7%, 9.7%가 거의 비슷합니다. 어떤 것이 좋은 점이 있냐면, 변동성이 낮고 변동성이 잘 억제되어 있어서 밸런스가 좋습니다. 투자 오분법도, 변형 오분법도, 투자 사분법도 모두 수익률이 좋습니다. 그러니 어떤 것을 해도 상관없고, 자신에게 맞는 투자 철학을 잡아서 하시면 좋겠습니다.
이제 자산배분하는 사람과 개별 종목에 투자하는 사람의 차이를 아시겠죠? 자산배분은 위험을 많이 감수할수록 수익이 높다는 공식에서 약간 예외입니다. 주식, 부동산, 채권, 현금은 서로 다른 방향으로 움직이는 자산들이라, 1년에 한 번 정도 동일한 비율로 맞춰 주면 됩니다. 최대 낙폭을 보면, 역사상 최악의 주가 폭락이나 부동산 폭락 때 직전 최고 수익률 대비 얼마나 빠지는지를 측정했는데 14~13% 정도밖에 빠지지 않습니다. 지금 이 정도 시장 변동성이 있는데도 포트폴리오를 잘 짜면 이렇게 좋은 성과를 낼 수 있습니다.
재미있는 포인트가 있습니다. 투자 자산이 세 개인 전략(한국 주식, 미국 리츠, 현금)의 최대 낙폭은 30%입니다. 투자 사분법에 미국 채권을 넣으니 최대 낙폭이 15%로 줄었고, 여기에 금을 추가하니 14%로 줄었습니다. 운용 자산을 점점 추가해 나가면서 적절하게 조합하면, 수익률은 큰 차이가 없으면서 위험은 훨씬 줄어듭니다. 물론 투자 오분법의 수익률이 제일 좋지만, 그에 못지않은 성과를 내면서 위험이 훨씬 적으니 저는 이것을 추천합니다.
국민연금을 비롯한 전 세계 연기금들이 자국 주식의 비중을 크게 가져가지 않고 자산을 배분해서 운용하는 이유도 여기에 있습니다. 손실이 크면 나중에 혼날 테니까요. 이런 역사적 성과의 차이를 잘 보여 주는 전략이라 추천드립니다.
자산배분은 장기로 가져가야 합니다. 이때 필요한 마음가짐은 무엇일까요? 아무것도 안 하는 것입니다. 이게 제일 중요하면서도 가장 어렵습니다. 인스타그램에서 계좌 자랑하는 글이 너무 많은데, 그게 진짜인지 우리가 어떻게 알겠습니까? 자기가 번 것만 자랑하죠. 사이드카가 터지고 시장이 붕괴될 때는 아무도 자기 계좌 수익률을 자랑하지 않습니다. 사람들은 자신이 잘난 것만 보여 주고 싶어 합니다. 그런 수익 자랑을 보고 나도 쉽게 돈 벌 수 있겠다며 뛰어드는데, 그게 쉬운 일이 아니라는 점을 인정해야 합니다.
포트폴리오를 짜 놨으면 1년에 한 번, 혹은 6개월에 한 번 정도만 매매하면 됩니다. 너무 자주 보면 스트레스만 받고 건강도 나빠지고 성과도 깨지는 위험에 처하게 됩니다. 그러니 게으르게, 그리고 열심히 저축하세요. 처음 1억을 그냥 놔두지 말고, 연 2,000만 원 정도 ISA 계좌에 넣거나, 개인연금이나 퇴직연금 계좌에 연 1,800만 원을 넣으면 연말정산 혜택도 받을 수 있습니다. 이렇게 적립 투자로 더 많이 넣을 생각을 하고, 저축을 하고, 소득을 키울 생각을 하는 것이 승리하는 길이라고 말씀드리고 싶습니다.
저도 젊었을 때는 개별 종목 투자를 했고, 레버리지도 썼습니다. 잘 안 되더라고요. 그래서 이런 전략을 강조하는 이유는, 고생 끝에 돌아오는 것도 좋지만, 고통이 너무 커서 재산이 망가지고 멘탈이 털려 버리면 아무것도 못 하기 때문입니다. 저처럼 멘탈을 잃지 않으면서, 빨리 정립된 안정적이고 덜 깨 먹는 투자법을 통해 다들 작은 부자가 되셨으면 하는 마음으로 이 영상을 찍게 되었습니다.
지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. 오늘 준비하신 PD님도 수고 많으셨습니다. 감사합니다.
Comments 0