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네. 어제 LS 증권 쪽에서 삼성전자에 대한 목표 주가를 45만 원으로 기존 대비해서 한 12% 정도 상향 조정을 시켰습니다. 리포트 핵심을 보면 HBM4의 수를 잘 잡을 거다라는게 적혀 있었는데요. 시장에서는이 수다라는게 어떤 의미로 작용하게 될까요? 네. 핵심은 HBM4에서이 안에서 양산 안정성을 완전히 잡았다라는 건데요. LS 증권의 분석을 보면 삼성전자의 전체 HBM 출혈량 중에 HBM4 비중이 올해 1분기 5% 수준에서 2분기에는 35%까지 빠르게 늘어났습니다. 신제품 비중이 급격히 늘어나는 구간임에도 제품의 완성도를 뜻하는 믹스 수율이 전분기보다 5% 포인트 이상 개선이 됐습니다.
과거 HBM3 초기에는 고객사 인증이 늦어지고 양산성이 떨어져서이 주가가 재값을 못 받는 할인 요인으로 작용을 했었는데요. 그런데 이번 HBM4에서는 추하 비중 확대와 수선까지 동시에 나타나면서 그 감점 요인이 빠르게 줄어들고 있는 겁니다. 수율이 올라가면 생산 비용이 줄고 이익률이 크게 뛰어넘기 때문에 기존의 범용 딜램 중심이었던 삼성전자의 이익 구조가 고수익 HBM 중심으로 전환될 수 있다라는 기대감이 반영된 겁니다. 네. 그리고 어제 주목받았던 뉴스 중에 하나는 창신 메모리 쪽에서의 매출이 크게 늘었다. 그리고 흑전에 성공했다라는 부분이었습니다.
그런데 일각에서는 오히려 이러한 뉴스들이 삼성전자에게는 호재로 작용될 수 있다라는 분석도 있는데요. 어떤 이유 때문일까요? 네. 겉으로 보면 중국의 추격은 꽤나 위협적인 상황입니다. 그럼에도 불구하고 속내를 들여다 보면 삼성전자에게 유리한 반이 짜여지고 있습니다. 8월 28일 KB 증권의 보고서를 보면 중국의 반도체 국산화 정책이 삼성전자의 메모리 수요를 오히려 늘려주는 요인으로 작용하고 있다라고 분석했는데요. 이유는 중국산 AI 가속기의 연산 효율이 M비DI의 GPU보다 떨어지기 때문입니다. 동일한 AI 연산을 처리하려면 효율이 낮은 중국산 가속기와 메모리가 더 많이 투입되어야 하는 건데요.
여기에 바이두나 알리바 같은 중국의 대형 IT 기업들이 삼성전자의 메모리 장기 공급 계약을 요청하고 있는 상황입니다. 기술 격차 때문에 고성능 서버용 디램이나 HBM 같은 경우 중국 업체에 당장 대체할 수가 없다 보니까 중국의 AI 데이터 센터에 투자가 늘어나게 될수록 삼성전자가 거두는 수폭도 함께 커지는 구조라고 보시면 되겠습니다. 나 전반적으로 시장에 대한 전체 파이가 커진다라는게 가장 큰 골짜로 보면 되겠습니다. 그러면 삼성전자의 주가와 실적 전망치는 어떻게 나오고 있는지 함께 체크해 볼까요? 네. MB가 8월 27일 발표해서 공급망 약정 금액을 기존에 1,190달러였는데 이걸 2,790달러로 두 배 넘게 늘린 바가 있습니다.
이것은 글로벌 AI 인프라 투자가 지속된다라는 명확한 신호로 해석되고 있고요. HBM을 비롯한 메모리 공급 부족도 2028년까지 이어질 가능성도 함께 보여주고 있습니다. 미국과 중국의 AI 데이터 센터 용량 자체가 2026년 95GW에서 2030년에는 2011GW로 두 배 이상 확대될 전망입니다. 여기서도 LS 증권이 HBM4 경쟁력 회복을 바탕으로 삼성전자의 목표 주가를 45만 원으로 제시를 했고요. 주가 순자산 비율인 PBR을 1.0배에서 1.3배를 기본 범위로 제시를 했습니다. 차세대 AI 가속기 수요가 강화된다면 상단 1.5배까지도 열릴 수가 있는데요.
결국에 메모리 가격 자체보다 HBM4 공급 확대 속도가 삼성전자 주가의 핵심 동력이 될 것으로 보입니다. 네. 전자와 닉스는 현재 프리장에서 약포합 정도 지키는 모습 확인되고 있다라는 부분까지 챙겨보고요. 다음으로는 2차전지 확인해 보겠습니다. 어제 프리 시장 진행하는 중에 SK의 대규모 수주 소식이 전달이 됐습니다. ESS가 확실히 좀 키워드가 되고 있는 거 같긴 한데요. 어제 있었던 수주 내용 먼저 자세하게 체크해 보겠습니다. 네. 이번에 SK온이 미국의 조지아주 공장에서 생산하는 배터리를 거의 현재 기업의 대규모 공급하기로 계약을 맺었다라는 소식들 어제가 나왔습니다.
지난 8월 27일에 미국의 기업인 네오블타 파워와 장기 공급 계약을 체결한 바가 있는데요. 내년부터 2031년까지 5년 동안 총 9GW 물량의 리튬 인산철 이른바 LFP 배터리를 공급하게 됐습니다. 금액으로 따져보면 1조 5,억 원에 달하는 대규모 수주이고요. 이번 계약이 중요한 이유는 SK온의 전략이 달라졌다라는 부분을 보여주기 때문이었습니다. 그동안 SK는 전기차에 들어가는 고성능 배터리에 집중을 해 왔습니다. 하지만 최근에 전기차 시장 성장이 둔화되고 있고 비교적 가격이 저렴하고 화재 위험이 낮은 LFP 배터리를 앞세워서 ESS 시장으로 눈을 돌린 전략이었는데요.
SS는 남는 전력을 저장해 뒀다가 필요할 때 꺼내 쓰는 거대한 배터리 시스템입니다. 이번 [콧방귀] 수조를 통해서 전기차 수요 감소의 충격을 방여할 수가 있게 되고요. 동시에 미국 현재 공장 가동률을 높여서 수익을 개선하겠다라는 확실한 돌파국까지 마련을 했습니다.이 양산은 연내의 국기와 마트식 규모에 추가 계약도 추진 추진하고 있어서 전체 협력 규모가 더욱더 커질 전망입니다. 네. 주가로 본다면 SK 이노베이션을 모회사로서 체크할 수밖에 없죠. 근데 최근에는 사실 SK 이노베이션 주주 입장에서는 악재였던 뉴스가 한 가지 있었습니다.
SKT를 흡수 합병하기로 결정했다라는 건데요. 그 이유는 무엇일까요? 네. SK 이노베이션이 지난 8월 26일에요. 이사회를 열고 자회사인 SKI 테크놀로지 그러니까 이것을 흡수하는 형태의 합병을 의결했습니다. 합병 비율은 1대 0.117수 117 수준이었는데요. 내년 1월 1일에 최종 합병이 마무리될 예정입니다. 이유는 명확했습니다. 경영 효율을 높이고 재무 부담을 줄이기 위해서였는데요.이 배터리의 양극과 음극이 닿지 않게 막아주는 핵심 소재인 분리막을 만드는 회사다라고 보시면 되겠습니다. 그런데 전기차 판매가 줄어들면서 분리막 주문도 극하게 됐고요.
공장을 온전히 돌리지 못하게 되면서 여기에서 막대한 영업 손실이 발생했습니다. 고정비가 많이 드는 사업의 구조상 독자적으로 자금을 조달하거나 흑자로 돌아서기 힘든 상황에 처하게 된 건데요. 결국에 모회사인 SK 이노베이션이 회사를 하나로 합쳐서 중복되는 조직을 줄이고 비용을 아끼기로 결정을 했습니다. 이번 합병으로 연간 600억 원의 비용 절감 효과가 생길 것으로 예상이 되고 있고요. 그리고 나아가서이 SKIT가 가진 분리막 기술을 기존 전기차용에서 ESS 용으로 넓혀서 2년 안에는 흑자 전환을 달성하겠다라는 구체적인 정상화 목표까지 제시했습니다.
네. 이노베이션 주주 입장에서는 다소 서운할 수밖에 없죠. 적자 기업을 흡수합병 한 거기 때문에. 아, 이날은 사실 주가가 갭파락으로 떨어졌었는데 한 3거래 연속해서이 갭을 거의 다 메웠다라고 보시면 되겠습니다. 2차전지 전반적으로 봤을 때는 기업들이에 집중을 하고 있는 상황인데요. 주식 시장에서도 이런 부분들이 큰 호재로 작용을 좀 하고 있죠. 네. 현재 시장의 반응이 뚜렷하게 나타나고 있는 모습입니다. 8월 말 들어서이 국내 2차전지 관련주들이 두 자릿수 상승세를 기록하면서 강하게 반등이 나오고 있습니다. 단순히 주가가 많이 떨어져서 오르는 현상이 아니라요.
미국의 전령망 정책이 바뀌면서 새로운 성장 동력으로 자리잡았기 때문입니다. 가장 큰 요인은 미국의 정책 변화 때문이었습니다. 미국 정부는 지난 8월 26일에 국가 전력 시스템에 대한 비상 사태를 선언 선언한 바가 있습니다. 최근에 AI 열풍으로 데이터 센터가 늘어나면서 전력 수요까지 폭증하고 있는데요. 국가 안보 차원에서 전력망을 지키기 위해 중국산 에너지 장비 수입과 설치를 엄격하게 제안하기로 한 겁니다.이 규제 대상에 배터리 에너지 저장 시스템도 함께 포함이 됐습니다. 이렇게 되면 가격 경쟁력을 무기로 삼던 중국 기업들의 미국 진출이 막히게 되고요.
반대로 이미 북미 현지의 생산 시설을 갖췄던 한국 배터리 업체들의 가치는 크게 뛸 수밖에 없습니다. 실제로 미국 ESS 시장에서 한국 배터리 기업들의 점유율이 20% 가까이 올랐고요. 빠르게 성장하고 있는 모습들도 나타나고 있습니다. 전기차 보급 확대를 넘어서 미국 전령망 안정화라는 새로운 수요가 열리고 있는만큼 향후 실제 수주와 실적의 개선까지 확인된다면 본격적인 상승장으로 이어질 가능성이 높겠습니다. 습니다.
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