저자: DanIves · 외국인
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Tesla 주가 강세론. 가격인하 대부분 끝났다고 보고 슈퍼차저·배터리·AI/FSD를 합산한 밸류에이션 확장을 주장. 슈퍼차저 사업이 2030년 100~200억 달러 규모(매출의 3~6%)가 될 것이며, 목표가를 300→350달러로 상향. 2023년 주가 90% 상승 등 과거 흐름을 언급하며 장기 투자자에게 유리하다고 강조.
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이것은 테슬라에게 아홉 이닝짜리 경기의 두 번째 이닝이라고 생각합니다. 그리고 결국 지금은 수요가 안정되기 시작하는 게 보이고, 특히 중국과 미국에서 성장세가 가팔라질 것이라고 봅니다. 이 말을 한 사람은 웨드부시 증권에서 기술 섹터를 담당하는 managing director이자 수석 주식 리서치 애널리스트 다니엘 아이브스입니다.
그는 시장을 영리하게 분석하는 것으로 알려져 있어 테슬라 강세론자로도 유명합니다. 아이브스는 테슬라의 최근 인상적인 인도량 수치가 월가에서 서서히 알려지고 있는 놀라운 전기차 승리의 시작이라고 봅니다.
이제 테슬라가 가격 인하를 더 하지 않을 것이라는 기대가 있었기 때문에 주가가 잠시 급락했지만, 회사는 물러서지 않을 것입니다. 저는 가격 인하의 95~98%가 이미 지나갔다고 봅니다. 이제 슈퍼차저에서 AI와 FSD까지 이어지는 sum of the parts 스토리가 나오기 시작했고, 배터리 기술과 관련해 여러 OEM과 협의 중이라는 점도 있습니다. 올해가 분명 포물선을 그리며 상승한 한 해였음에도 불구하고, 이번 급락 이후에도 이 주식은 계속 오를 것이라고 믿습니다.
경쟁 구도를 보면, 아이브스는 일관되게 테슬라를 지지하며 테슬라를 체스를 두는 똑똑한 플레이어에, 다른 전기차 업체들을 체커를 두는 사람에 비유합니다. 그는 기회가 있을 때마다 이 비유를 씁니다. 완전 자율주행에 대한 약속은 아직 실현되지 않았고 이익도 시간이 갈수록 줄어들고 있지만, 그럼에도 테슬라는 계속 성장할 것이라고 낙관합니다. 2022년에는 주가가 거친 시기를 겪었지만 회사는 좋은 한 해를 보냈습니다.
다니엘, 당신은 이미 테슬라에 강세였고 목표주가 300달러를 갖고 있었습니다. 이를 350달러로 올렸죠. 이번 실적 발표나 실적 콘퍼런스콜에서 목표주가를 50달러 올릴 만한 무엇이 특히 눈에 띄었나요?
네, 결국 테슬라는 하는 모든 일에서 전기차의 자동차 같은 존재가 되었다고 생각합니다. 밸류에이션 관점에서 보면 이것은 단순히 수요, 자동차, 인도량의 문제가 아니라 여러 부분의 합입니다. 배터리 기술이 무엇이 될 수 있는지, 슈퍼차저가 무엇을 더할 수 있는지를 함께 더하면, 결국 1.5조에서 2조 달러 규모의 시가총액 시장에 이르게 된다고 믿습니다. 그 드럼롤의 마지막은 FSD와 AI입니다.
지난 몇 년은 테슬라 투자자들에게 짜릿한 롤러코스터였다는 건 공공연한 사실입니다. 2021년 말 사상 최고치를 찍은 뒤 주가는 70% 넘게 폭락했습니다. 과도한 인플레이션이 급락의 원인이 되기도 했습니다. 올해 주식시장 전반의 반등과 월가의 더 강세적인 심리도 분명 요인이었지만, 테슬라 주가는 2023년 들어 올해만 90% 올라 상승세입니다. 인플레이션에 맞서기 위한 금리 인상과 주로 기술 성장주에 집중된 주식시장의 큰 침체도 함께 있었습니다.
이 전기차 제조사는 여러 회사 고유의 전개 덕분에 다시 전면에 나섰습니다. 그중 가장 중요한 것은 점점 더 많은 자동차 회사들이 테슬라 슈퍼차저 네트워크에 합류하고, 북미 충전 표준인 NACS 커넥터를 채택하기 위해 서두르고 있다는 점입니다. 이 표준은 빠르게 사실상의 업계 표준이 되고 있습니다.
간단히 말해, 테슬라는 2023년 내내 파문을 일으키고 있습니다. 특히 몇몇 경쟁사와의 획기적인 제휴 발표로, 다른 자동차 회사들이 테슬라 슈퍼차저 네트워크를 이용할 수 있게 되었습니다. 이 제휴와 충전 네트워크의 꾸준한 성장은 웨드부시의 애널리스트 다니엘 아이브스가 성장 여지가 많다고 보는 전기차 제조 산업의 한 부분을 보여줍니다.
역사적으로 자동차 회사들은 전기차 충전에서 치열하게 경쟁해 왔습니다. 대부분이 포기했고, 먼저 한 회사가 관행을 깼으며 곧 제너럴모터스가 뒤따랐습니다. 볼보, 폴스타, 메르세데스-벤츠, 닛산을 포함한 여러 다른 자동차 회사들도 빠르게 같은 흐름을 받아들였습니다.
이 실제 쇄도의 결과로 월가는 분석 모델을 다급하게 다시 쓰고 있고, 웨드부시도 마찬가지입니다. 베테랑 기술 애널리스트 다니엘 아이브스에 따르면 이 흐름은 결국 테슬라의 이익을 수백억 달러 늘릴 것입니다. 그래서 저는 테슬라를 황금빛 전기차 성공 스토리라고 부릅니다. 그는 이것이 얼마나 인기 있는지 강조하며, 현대, 혼다, 아큐라 등 더 많은 대형 업체들이 뒤따를 것으로 예상한다고 덧붙였습니다. 또한 미국 주요 고속도로 충전 인프라를 앞당기기 위한 75억 달러 규모 미국 정부 보조금의 몫도 확보할 것이라고 했습니다.
바이든 행정부는 다른 자동차 회사들이 테슬라 네트워크에 접근할 수 있도록 허용되어야만 테슬라가 자격을 얻을 것이라고 분명히 했습니다. 테슬라 슈퍼차저 네트워크의 비용은 상당했습니다. 충전소 하나의 커넥터당 비용이 4만 2천 달러나 들었습니다. 블룸버그 기사에 따르면 신규 진입자들은 커넥터당 10만에서 25만 달러를 쓰는 반면, 테슬라 충전소는 훨씬 저렴합니다. 이로 인한 재정적 부담은 제쳐두더라도 그렇습니다.
아이브스에 따르면 테슬라는 올해 초 현재 약 5,000기인 슈퍼차저를 2024년까지 7,500기를 추가해 두 배 이상으로 늘리겠다고 약속했습니다. 그는 다른 자동차 회사들과의 계약이 늘어나면 이 확장이 더 빨라질 것이라고 봅니다. 아이브스는 2030년까지 테슬라 슈퍼차저 네트워크가 의미 있는 수익화 기회가 되어 전체 매출의 약 3~6%, 즉 100억에서 200억 달러 규모의 사업이 될 것으로 추정합니다.
이는 테슬라가 10년 말까지 방대한 사업 전반에서 3,330억 달러가 넘는 총매출을 올릴 수 있음을 시사합니다. 직전 12개월 동안 보고된 940억 달러에서 크게 늘어나는 수치입니다. 부문별 가치평가에 대해 더 자세히 말하면, 우리는 2030년까지 테슬라 슈퍼차저 사업이 전체 매출의 3~6%, 즉 연간 100억에서 200억 달러 규모의 사업이 될 것으로 예상합니다.
한 포스트에서 말했듯, 테슬라는 현재 모두가 임대료를 내고 있는 땅의 주인입니다. 아이브스는 앞서 7월에 회사에 대해 낙관적이었고, 목표주가를 300달러에서 350달러로 올렸습니다. 배터리에서 보고 있는 것과 관련된 규모에 대해서는, CNBC에서 "이것은 더 큰 테슬라 스토리와 관련해 제가 보는 2008~2009년의 애플과 같다"고 말한 적이 있습니다. 지금 운영되고 있는 회사가 웨드부시의 이번 최신 전망의 기초가 됩니다.
한편 ARK 인베스트는 4월에 2030년까지 테슬라 로보택시 서비스가 최대 10조 달러의 매출을 낼 수 있다고 밝혔습니다. 당시 ARK는 2027년까지 테슬라가 주당 2,000달러에 거래될 것으로 예상한다고 말했습니다. ARK가 매우 낙관하는 큰 부문은 앞서 언급한 자율주행 택시 산업이며, ARK는 이것이 2030년까지 최대 10조 달러의 매출을 낼 수 있다고 봅니다.
애널리스트들과 테슬라 약세론자들은 테슬라가 왜 전통적인 자동차 회사가 아니라 기술주처럼 거래되어야 하는지 이해하지 못합니다. ARK가 4월에 발표한 최신 리서치에 따르면, 2027년까지 테슬라는 주당 2,000달러에 도달해야 합니다. 이는 다양한 매출, 수익성, 주가 밸류에이션 결과에 가중 확률을 적용한 것이지만, ARK의 부정적인 시나리오에서도 주가가 1,400달러 정도의 가치가 있을 수 있다고 봅니다.
이런 가정의 근본적 바탕은 인공지능과 데이터에서 테슬라가 가진 지배력입니다. ARK는 테슬라의 자율주행 기술이 인간 운전자보다 나아지기 위해 2027년까지 테슬라 이익의 대부분이 로보택시 산업에서 나올 것으로 예상합니다. 2027년까지 테슬라는 1조 달러 이상을 벌 수 있으며, 매출의 44%는 로보택시에서, 47%는 전기차에서 나올 것입니다.
ARK 연구에 따르면 나머지 부분은 에너지 솔루션, 보험, 사람이 운영하는 승차 공유 사업에서 나올 것입니다. 웨드부시의 다니엘 아이브스도 비슷하게 테슬라를 자동차 회사라기보다 디지털 거대 기업으로 봅니다. 그는 최근 2030년까지 테슬라의 슈퍼차저 네트워크가 연간 최대 200억 달러의 소득을 낼 수 있다고 추정했습니다.
이 명칭을 둘러싼 핵심 주장은 여전히 강세론자들이 파괴적 기술을 가지고 있다는 것입니다. 제가 말했듯, 저는 항상 테슬라를 기술주로 생각해 왔습니다. 그리고 미래를 고려하면 FSD 관점에서 테슬라는 가장 위대한 AI 움직임 중 하나라고 주장합니다. 앞으로 3~5년 동안 테슬라 주가 급등과 함께, 테슬라는 여전히 미국의 가장 앞선 전기차 공급업체이며, 슈퍼차저 네트워크, 배터리 생산, 자동차 제조, 에너지 솔루션 등 여러 전선에서 성장하고 있습니다. 올해 들어 밸류에이션이 그만큼 상승한 것과 맞물려 있습니다.
장기 투자 기간을 갖고 어느 정도 변동성을 감내할 수 있는 투자자에게는 여전히 많은 성장 여지가 있습니다. 테슬라 주가가 매우 변동성이 크다는 것은 공공연한 사실이지만, 전문가들은 단기 투자자보다 장기 투자자가 이 주식에 더 적합하다고 꾸준히 강조합니다. 구독을 잊지 마세요.
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