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오늘은 좀 더 희망적인 얘기를 해 보려고 하는데요. 네. 신혼 여행 와서도 장이 긴박하다 보니까 또 이렇게 영상을 켰습니다. 한국 시간으로 11월 1일 오전 1시에 지금 촬영을 하고 있고 장은 어제 끝났죠. 이미 나스닥이 2.8%나 떨어지는 모습으로 끝났고 근데 오늘 좀 뭐 부정적인 얘기들도 할 건데 좀 긍정적인 얘기들도 있어요. 그래서 그런 긍정적인 얘기에 한번 집중을 좀 해 보면 좋겠는데 이번 실적 발표 시즌을 한 줄로 요약하면 바로이 그림을 얘기할 수 있을 것 같아요. 그러니까 주요 빅테크 회사들의 FCF가 합쳐서 어땠는지, 그러니까 잉여 현금 흐름이 어땠는지를 보여 주는 건데 보시면 아시겠지만 주유 빅테크의 잉여 현금 흐름이 마이너스로 돌아섰습니다.
이제 이거를 시장에서 상당히 안 좋게 봤다라고 볼 수 있겠죠. 이제 시장이 원하는 건 되게 명확해진 거 같아요. 그러니까 AI와 관련된 모든 기업들에게 너희 AI 잘된다는 거 숫자로 지표로 얘기하지 말고 그냥 현금 흐름을 보여줘. 현금을 가지고 와. 요걸 이제 시장에서 원한다라고 볼 수가 있는 거 같고요. 그리고 또 제가 구글 얘기를 며칠 전에도 했지만 오늘도 살짝은 얘기를 해야 될 거 같아요. 자, 구글이 아시겠지만 실적 발표 때 이제 10% 가까이 떨어지고 계속 주가가 분위기가 안 좋습니다. 근데 이제 구글이 안 좋은 이유 중에 하나는 구글의 검색 지표 자체는 높게 나왔는데 구글의 검색 숫자 자체는 높게 나왔는데 문제는 뭐였냐면 그 검색이 돈이 되는 검색이 아니라 AI 모드가 대부분이었다라는 겁니다.
찐 검색은 구글에겐 돈이 되고 왜냐 광고로 이어지기 때문에 돈이 되는데 AI 모드는 현재 구글이 당장 유의미한 수익 모델로 연결하지 못하고 있거든요. 그래서 이제이 AI 모드로 인해서 구글이 실적 발표하면서 우리 검색 지표는 괜찮아라고 얘기했지만이 검색 지표 자체가 이제 예전처럼 돈을 만들어내는 지표가 아니다라는 거에 대해서 시장이 이제 실망을 한 거고 AI 모드 혹시 궁금해하실까 봐 AI 모드는 요런 거예요. 그러니까 구글에다가 김단태김 이렇게 검색하면 AI 모드로 이렇게 바로 답이 나오거든요. 그래서 여기서도 구글이 되게 훌륭한 회사라는 걸 알 수 있는게이 첫 번째 줄만 아시면 돼요.
김동주 대표님의 훈훈환 외모를 말씀하시는 거군요. 이렇게 얘기를 합니다. 그래서 세명마다 미국 주식 시황을 발빠르게 전해 주는 지적인 모습에 깔끔하고 신뢰감을 주는 인상 덕분에 구독자들 사이에서 외모 칭찬이 종종 나오곤 합니다. 요런 이야기들. 그러니까 아요 내용도 일단 참 맞지만 원래라면 이런 내용들에 대해서 이제 여러 가지 그 웹페이지를 들어가 보면서 어떤 결론에 이르렀어야 되는데 요즘 같은 상황에서는 이렇게 다른 웹사이트를 들어갈 필요가 없는 거죠. 그냥 구글에서 바로 답을 주고 그런데 또 이게 광고랑 연결하기도 좀 애매한 부분이 있어요.
근데 이제 AI 모드 밑에 보면 바로 추가로 질문할 수가 있는데 추가로서 질문을 하게 되면 이제 재미나이랑 자동으로 연결이 됩니다. 그래서 사람들이 구글에 머무는 시간도 늘어나고 구글에 질문하는 거 자체도 재미나이랑 연결되면서 이제 꼬리에 꼬리를 무는 질문을 하면 질문 자체가 많아질 수가 있는데 문제는 뭐냐 이게 돈을 못 번다는 거예요. 그게 이제 당장은 돈을 못 벌기 때문에 구글이 이거에 대해서 상당한 챌린지를 받은 거고요. 그래서 제가 보기에 이제 구글의 과제가 AI 모드에서 유의미한 스윙 모델을 구글이 어떻게든 붙여야 되지 않나?
이거를 크고 작은 시도들을 좀 해 봐야 되지 않나라는 생각을 저는 좀 해보고 있습니다. 그리고 또 하나 우리가 구글 실적 발표뿐만 아니라 레딧의 실적 발표도 좀 봐야 되죠. 레딧은 참고로 미국의 DC인사이드 같은 커뮤니티 사이트라고 보시면 되는데 레딧도 이번 실적 발표 주가가 진짜 많이 떨어졌는데 레딧이 실적 발표에서 어떤 얘기를 했냐면 검색 엔진으로 붙어 레딧으로 들어가는 트래픽이 매주 평균 100만 명씩 줄고 있다. 이런 얘기가 나옵니다. 이게 무슨 말이냐면 구글에서 검색을 했을 때 어떤 질문에 대해서 검색을 했을 때 레딧이 상위로 좀 올라왔었어요.
레딧이 많이 올라왔었고 혹은 레딧에서 어떻게 생각하는지를 궁금해하다 보니까 사람들이 어떤 질문을 쓰고 바로 뒤에 레딧을 쓰고 그러면 이제 레디 페이지가 상에 나오니까 그걸 클릭해서 들어가서 레딧에 쓰여 있는 글을 직접 읽고 오는 것들로 사람들이 정보를 많이 가지고 갔었는데 문제는 뭐다? 요즘에 AI 모드가 그냥 그 결과를 클릭해서 들어가야지만 볼 수 있는 내용을 구글이 그냥 AI 오버 위로 AI 모드로 화면에 바로 보여 준다는 겁니다. 그러니까 사람들이 더 이상 레딧에 들어오지 않는 거죠. 그냥 구글 AI 모드로 만족하고 있다라는게 레딧 입장에서는 이제 문제였고 그런데 이제 제가 지진한 영상에서 롤린스도 얘기했잖아요.
그러니까 롤린스도 그렇고 레딧도 똑같은데 트래픽을 만들 때 구글에게 의존해 오고 있던 사업자들 입장에서는 큰 일이 나게 된 겁니다. 향후에 이제 큰 타격을 이미 받은 회사들도 있고 앞으로 받을 회사들도 되게 많겠다. 그리고 이제 웹생태계가 예전에는 구글을 중심으로 이제 웹생태계가 다양하게 발전했다면 이제는 구글이 아니라 AI에게 어떻게 잘 보이느냐가 중요해지는 그런 웹생태계로 바뀌어 나가고 있다라는 거를 우리가 좀 기억할 필요가 있을 것 같고요. 부정적인 뉴스 AI 관련돼서 좀 부정적인 뉴스들도 몇 개 있었는데 대표적으로는 오픈 AI의 투자 유치였습니다.
오픈 AI가 최근에 이제 투자 유치를 진행하고 있는데 두 가지가 문제였어요. 뭐가 문제였냐? 오픈 AI가 목표로 했던 기업 가치를 인정받지 못했고요. 그리고 오픈 AI가 목표로 했던 투자 자금을 또 유치하지도 못했습니다. 그러니까 기업 가치도 낮게 인정받았는데 돈도 적게 끌어왔다라는게 문제입니다. 그래서 오픈 AI의 목표치는 30빌리언 달러였거든요. 투자를 하면서 이제 모으려고 했던 자금의 총액. 그런데 현재 알려진 바에 따르면 어 투자를 약속한 금액은 11 달러밖에 안 된다라고 합니다. 그러니까 오픈 AI의 원래 목표에 한 13 정도만 현재 달성을 한 거죠.
그러니까 모금이 일단 너무 안 되고 그리고 기업 가치도 원래 1.4트리언 달러를 목표로 했는데 지금 얘기가 나오는게 1.25트리언 달러의 기업 가치로 한다라고 합니다. 그러니까 시장에서 쉽게 말해서 얼마나 지금 분위기가 안 좋은지를 볼 수가 있는 그런 포인트인 거 같고요. 엔트로픽도 역시 비슷합니다. 이제 엔트로픽이 IPO를 앞두고 있잖아요. 근데 IPO를 앞두면서 주요 신용 평가사들로부터 고위험 정크 등급을 받을 것이다. 이게 투자 등급 이런 걸 받아야 향후에 이제 엔트로픽이 자금 조달을 하는거나 이런 것들이 매우 편해질 수 있는데 엔트로픽의 투자 등급이 낮아질 것이다라는 그런 이야기가 파이낸셜 타임스에서 나오고 있습니다.
자, 이렇게 부정적인 얘기 했는데 긍정적인 얘기들도 있긴 해요. 뭐 대표적으로 루팡 님이 정리하신 빌 에크머니 유명한 유명 해치펀드 투자자죠. 비레크머니 인터뷰를 했는데 어떤 얘기를 했냐면 컴퓨팅 수요 측면에서 지금이 버블이라고 생각하지 않는다. 물론 이게 주식 시장에서는 여러 가지 각도로 생각해 봐야 한다라는 단서를 달긴 했는데 어쨌든 컴퓨팅 수요가 찐이고 이게 엄청나다라는 얘기를 이제 하는 거죠. 그리고 마이크로소프트, 메타, 아마존이 애널리스트 예상보다 큰 케팩스를 발표했을 했을 때마다 주가가 하락을 했는데 그때마다 매수 기회였다.
이들 기업의 주식은 저렴하다고 생각한다라고 얘기를 했고요. 일반적으로 금리 인상은 차입 비용을 높이면서 투자를 줄이지만 지금의 AI 투자는 금리가 올라도 지출이 크게 줄어들지 않을 것이다. 어떻게 보면 시장에서 가장 걱정하는 시나리오인데 AI가 사실 저 돈을 잘 벌면 금리가 올라가도 문제가 없거든요. 제가 보기에 비레크먼은 돈을 잘 번다 이쪽인 거 같아요. 다만 오히려 높아진 금융 비용이 경제 전반에 부담을 줄 수 있고 경제적으로 어려운 사람에게도 큰 부담을 줄 수 있다라는 그런 쪽의 걱정을 얘기하긴 했습니다. 자, 그리고 이거는 또 시장 지표적인 측면에서 의미가 있었던 이야기이긴 한데 아담쿠라는 분이 X에 올린 글인데 모건 스탠리가 공개한 자료에 따르면 해치펀드 고객들이 얼마나 주식에 배팅을 했는지에 대해서 이제 계속 추적을 하거든요.
그런데 해치 펀드가 갑자기 주식의 투자 주인 자산을 급격하게 줄였습니다. 보통은 이제이 해체 펀드들이 또 룰이 있거나 아니면 고객들이 자금을 빼거나 해서 자기들이 원하지 않은 원치 않은 강제 청산을 당한 거에 가깝긴 하죠. 강제로 자신들의 포지션을 이제 줄였고 그 줄인 포지션의 폭이 역대급으로 지난주에 해치펀드가 역대급으로 주식에 대한롱 포지션을 줄였는데요. 이렇게 원치 않게 뭔가 여러 가지 불가능학력적으로 손실한계 때문에 이렇게 원치 않게 포지션을 확 줄였을 때 어떠했는지를 좀 역사적으로 봤더니 보통 한 달 뒤, 세 달 뒤, 여섯 달 뒤 주식 시장이 괜찮았다라는 그런 통계가 있다라는 겁니다.
그러니까 최근에 이런 강제 청산의 모습은 어떻게 보면 단기적 조정의 끝을 이야기할 수도 있는 거죠. 왜냐면 쉽게 말하면 팔놈 다 팔았다 이렇게 볼 수도 있는 겁니다. 비슷한 얘기가 고배시 레터의 X 계정에서도 나왔는데 QQQ의 공매도 장고 Q큐는 이제 나스닥 100을 추종하는 ETF잖아요. 근데이 QQQ의 하락을 하락에 배팅하는 물량을 공매도 장고라고 표현할 수가 있을 텐데이 공매도 장고가 2023년 3월 이후에 최고치를 기록을 했고요. 흥미로운 거는 보통 이렇게 공매도 장고가 올라가거나 내려갈 때는 QQ랑 SPY가 같이 움직이는데 이번에는 매우 흥미롭게도 QQQ의 공매도 장고는 급등했는데 SPY 그러니까 SP 500의 공매도 장고는 별로 늘어나지 않고 오히려 줄어들었다라는 점이 상당히 흥미로운 부분이었습니다.
그러니까 이번에는 하락에 배팅하는 사람들이 테크 주식 위지로 하락에 배팅을 했고 그리고 그 공매도 잔고에 올라간 폭 자체가 매우 높아졌다. 그러니까 쉽게 말해서 공매도 양보가 높다라는 거는 많은 물량이 하락에 배팅됐다라는 거고 어떻게 보면 공매도 칠 사람들 다 친 거 아니냐 이렇게 생각할 수가 있는 거죠. 그러니까이 지표 역시 단기 조정의 바닥에 나올 만한 지표라고 볼 수도 있는 거 같습니다. 그래서 한번 또 갖고 와 봤고 그리고 또 하나 기대할 수 있는 이슈 중에 하나는이란 전쟁 이슈겠죠. 그래서 현재 카타르에서 종전 협상이 진행 중이다라는 얘기가 나오고 있습니다.
다만 이게 미국과 이란이 만나서 같이 얘기를 하는 건지 아니면 그냥 카타르와 이란만 만나서 중제하는 참고로 카타르는 이제 중제하는 나라고요. 그래서 카타르와 이란만 만나서 이야기를 하는지는 뭐 의견이 조금씩 다르긴 한데 어쨌든 뭐 지금 이렇게 중동 전쟁 분위기 안 좋은데 만나서 뭔가 얘기라도 나누고 있는 것만으로도 긍정적으로 볼 수 있는 거 아닌가라는 생각을 좀 해 보는데 또 반대편에서는 중간 선거 이후에 미국이 대대적인 공습을 한다라는 얘기 계속 있긴 하죠. 그래서 그런 부분은 좀 걱정이 되고 어쨌든 저도 이제 신혼 여행을 와서 리주트 풀장에서도 들어가서 놀고 물 속에서 막 수영만 하고 있을 때는 핸드폰도 못 보고 뭐 숨 쉬기도 바쁘고 수영하기도 바쁘니까 너무너무 즐겁 그 순간에 집중하는게 그런데이 파란 풀장을 보고 있으면 이게 정말 코스피를 내가 보고 있는 건지 아니면 진짜 풀장을 보고 있는 건지 헷갈릴 정도로 뭐 정신이 혼미하기도 하고 저도 제가 지금 무슨 얘기를 하는지 잘 모르겠네요.
밤에 지금 밤 늦게 수영만 하다가 촬영하려고 하다 보니까 정신도 없고 증시는 또 너무너무 힘들기도 하고요. 근데 어쨌든 또 이렇게 와서 이렇게 좀 적당히 시장과의 거리를 두는게 다행이지 않나 뭐 이런 생각도 좀 하고요. 어쨌든 뭐 아직은 신혼형이 좀 더 남아서 영상을 몇 개를 더 찍을지 모르겠지만 좀 안전히 잘 놀다가 돌아가도록 하겠습니다. 어쨌든 구독과 좋아요 알림 설정 부탁드리겠습니다. 그럼 저는 또 사자 뵙겠습니다. 습니다.
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