저자: BillAckman의포트폴리오분석 · 외국인
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빌 애크먼 Pershing Square 포트폴리오의 상위 보유 종목을 소개. 나이키·브룩필드·알파벳·캐나디안퍼시픽 등 종목별 규모, 52주 고저 위치, 배당·자사주 매입, GuruFocus 적정가치 대비 주가 수준을 설명. 다수 종목은 역사적 밸류에이션 대비 고평가로 언급. 종목 추천 성격이 아닌 포트폴리오 소개 영상이며 앞으로 1~3개월 가격 방향 예측은 없음.
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빌 애크먼은 퍼싱스퀘어 포트폴리오에서 12개 종목에 총 104억 달러를 보유하고 있습니다. 이번 영상에서는 그중 보유 규모가 큰 10개 종목을 10위부터 차례로 살펴보겠습니다. 먼저 10위는 나이키입니다. 애크먼은 지난 분기에 나이키 주식을 새로 매수했고, 우리 목록에서 가장 작은 규모인 2억 3,700만 달러어치입니다. 나이키는 시가총액 1,160억 달러의 스포츠웨어 대기업인데, 주가는 52주 최저가보다 7달러만 높은 수준입니다.
현재 여덟 명의 슈퍼 투자자가 나이키를 보유하고 있고, 그중 다섯 명이 지난 분기에 지분을 늘렸습니다. 나이키는 역사상 가장 수익성 높은 주식 중 하나였지만, 지난 10년간 시장 수익률을 밑돌았습니다. 회사 성장이 둔화되고 있다는 우려가 일부 원인입니다. 실제로 매출은 그렇지만, 잉여현금흐름과 순이익은 최근 몇 년간 늘었고 나이키는 여전히 매우 높은 자본수익률을 내고 있습니다.
주주에게 유리한 점은 나이키가 많은 돈을 주주에게 돌려줬다는 것입니다. 2020년을 제외하고 매년 자사주를 매입했고, 19년 연속 배당을 늘려 왔습니다. 지난해에만 배당을 8.8% 올렸습니다. 현재 배당수익률은 1.92%이며, 자사주 매입과 합치면 주주환원율은 4.5%입니다. 성장 우려와 경쟁사들의 최근 성과 때문에 나이키는 과거 대비 주가매출비율(P/S)이 크게 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 현재 이익이나 현금흐름 대비로는 여전히 높지만, 시장이 회복을 기대하고 있을 수 있습니다. GuruFocus의 적정가치는 주당 114달러로, 현재 주가보다 50달러 높습니다. 현금흐름을 근거로 한 성장 잠재력은 17%이고, 이는 애널리스트들의 목표주가와도 같습니다.
빌 애크먼은 2003년 퍼싱스퀘어 캐피털 매니지먼트를 설립한 전설적인 가치투자자입니다. 그는 경영진과 직접 협력하고, 때로는 행동주의 투자자로 나서서 주가 개선을 이끌어내는 것으로 알려져 있습니다. 장기 가치투자에 집중하며 소수 종목에 집중하는 포트폴리오 전략을 씁니다.
애크먼의 아홉 번째 종목은 캐나다 사모펀드 브룩필드 코퍼레이션입니다. 지난 분기에 새로 매수한 종목으로, 현재 평가액은 3억 6,400만 달러입니다. 시가총액은 800억 달러이고, 주가는 52주 최고가보다 3달러 낮습니다. 브룩필드를 보유한 슈퍼 투자자는 다섯 명이며, 애크먼도 그중 한 명입니다. 조시 테라소프는 포트폴리오의 17.5%를, 척 오리는 6.75%를 이 종목에 투자했습니다.
브룩필드의 실적은 나이키와 어느 정도 비슷합니다. 성장해 왔지만 최근 성장세가 둔화됐습니다. 그럼에도 상당한 현금흐름을 창출합니다. 유의할 점은 특히 지난 10년간 부채가 크게 늘었다는 것입니다. 인수를 위해 주식을 대량 발행한 해도 있었지만, 최근에는 자사주 매입도 시작했습니다. 배당수익률은 0.59%로 작은 편입니다. GuruFocus에 따르면 현재 적정가치는 주당 43.5달러로, 현재 시장가보다 10달러, 즉 20% 낮습니다. 애널리스트들의 목표주가도 현재 주가 수준에 맞춰져 있습니다.
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애크먼 포트폴리오의 여덟 번째 종목은 구글과 유튜브의 모회사인 알파벳입니다. 2023년 알파벳 주가가 저평가되었을 때 애크먼이 대부분 사들인 자산으로, 평가액은 6억 7,500만 달러입니다. 가장 최근인 2024년에는 지분을 약간 줄였습니다. 알파벳은 슈퍼 투자자들이 가장 많이 보유한 종목으로, 33명이 보유하고 있습니다. 포트폴리오 내 비중이 큰 곳은 Leelu와 Altar Rock Partners입니다. 현재 알파벳의 시가총액은 2.1조 달러이고, 주가는 52주 최고가보다 20달러 낮습니다. 여러 장애물에도 불구하고 알파벳은 회사 역사상, 그리고 지난 10년간 시장에서 가장 성공적인 주식 중 하나였습니다. 순현금 포지션이 탄탄하고, 높은 이익을 내며, 많은 잉여현금흐름을 창출하고, 지난 5년간 크게 성장했습니다. 또한 지난 5년간 자사주를 매입해 왔고, 2024년부터는 배당도 지급하기 시작했습니다. 현재 배당수익률은 0.47%입니다. 대형 기술 기업 경쟁자들과 비교하면 알파벳은 상대적으로 저렴해 보입니다.
애크먼 포트폴리오의 일곱 번째는 캐나다 퍼시픽 캔자스시티입니다. 오래 보유해 온 종목으로, 현재 평가액은 12억 달러입니다. 2022년에 지분을 크게 늘렸고, 가장 최근에는 다시 지분을 소폭 줄였습니다. 캔자스시티 서던과 합병한 이후 캐나다 퍼시픽 캔자스시티는 720억 달러 규모의 철도 대기업이 되었습니다. 주가는 52주 범위의 중간 수준이며, 저점보다 9달러 높습니다. 이 종목은 여섯 명의 슈퍼 투자자가 보유하고 있는데, 가장 큰 지분을 가진 애크먼이 선두이고 크리스 혼이 뒤를 잇습니다.
2021년 1급 철도회사들의 이번 합병은 큰 사건이었습니다. 회사는 이를 성사시키기 위해 주식을 대량 발행하고 부채를 떠안았습니다. 이후 이익과 현금흐름이 기대만큼 나타나지 않았고 자본수익률도 떨어졌습니다. 그럼에도 매출과 수익성 기준 과거 밸류에이션을 넘어서서 거래되고 있는 것으로 보입니다.
여섯 번째는 알파벳의 C주입니다. 다른 주식 종류와의 유일한 차이는 의결권이며, 나머지 경제적 권리는 동일합니다. 애크먼의 C주 지분은 13억 달러어치이고, 알파벳 전체로는 그의 포트폴리오에서 20억 달러 규모입니다. C주 기준으로는 세 번째로 큰 슈퍼 투자자입니다.
다섯 번째 종목은 하워드 휴스 홀딩스입니다. 애크먼이 이 종목을 보유한 유일한 슈퍼 투자자이며, 포트폴리오의 12%를 차지합니다. 시가총액이 38억 달러에 불과해 목록에서 가장 작은 회사일 수도 있습니다. 현재 주가는 52주 최고가보다 6달러 낮습니다. 하워드 휴스는 지난 10년간 어려움을 겪은 상업용 부동산 회사이고, 이 기간 주가는 대체로 하락세였습니다. 실적 수치를 해석하기는 어렵지만, 적극적 운용과 회복 스토리가 섞여 있는 것으로 보입니다. 과거 매출 추정치와 비교하면 유리하게 거래되지만, 유형자산 장부가치와 예상 잉여현금흐름에 비해서는 높은 수준입니다.
애크먼 포트폴리오에서 네 번째로 큰 종목은 레스토랑 브랜즈 인터내셔널(QSR)로, 16억 달러어치를 보유하고 있습니다. 그는 코로나19 팬데믹 기간에 많이 사들였지만, 최근인 2023년 말과 2024년 초에는 매도를 늘렸습니다. QSR은 팀홀튼, 버거킹, 파이브가이즈가 아닌 팝아이스, 파이어하우스 서브 등 네 개의 상징적 브랜드를 보유하고 있습니다. 현재 시가총액은 220억 달러이고, 주가는 52주 최저가보다 4달러 높습니다. 이 회사에 지분을 가진 슈퍼 투자자는 애크먼과 프렘 바츠아 두 명뿐이며, 애크먼의 지분이 가장 큽니다.
QSR은 지난 10년간 시장을 따라가는 데 어려움을 겪었습니다. 매출액은 늘었지만 마진이 줄었고, 창출하는 잉여현금흐름과 이익도 줄었습니다. 과거에는 인수 자금을 마련하려고 주식을 많이 발행했습니다. 신규 주식 발행이 줄어든 것이 자본수익률이 개선된 부분적 이유입니다. 잘 알려지지 않았지만 레스토랑 브랜즈는 실제로 성장하는 배당주입니다. 현재 시장 평균보다 높은 3.31%의 배당수익률을 지급하고 있으며, 지난해에는 배당을 4.6% 올렸습니다. 9년 연속 배당을 늘려 왔습니다. GuruFocus 기준 오늘의 적정가치는 주당 85달러로, 현재 주가보다 15달러 높습니다. 다만 현금흐름을 보면 회사 가치가 거의 정확히 평가되어 있다고 볼 수도 있습니다. 애널리스트들은 더 낙관적이어서 19% 성장을 예상하고 목표주가는 83달러로 제시합니다.
치폴레 멕시칸 그릴은 애크먼의 가장 오래된 자산 중 하나이며, 가장 성공적인 종목 중 하나가 되었습니다. 현재 그의 지분 평가액은 16.6억 달러이지만, 최근 여섯 분기 중 다섯 분기에 걸쳐 많은 주식을 팔았습니다. 상황은 비슷합니다. 치폴레 주식은 두 명의 대형 투자자만 보유하고 있으며, 애크먼의 지분이 가장 큽니다. 시가총액 800억 달러의 이 멕시칸 패스트푸드 대기업은 연간 최고가와 최저가 사이에서 거래되고 있습니다. 지난 10년간 2010년대 중반 식품 안전 스캔들에도 불구하고 시장에서 가장 좋은 성과를 낸 종목 중 하나입니다. 실적은 뚜렷한 성장을 보여줬고, 대부분의 해에 높은 자본수익률을 기록했습니다. 하지만 이는 과거 수치를 크게 웃도는 높은 추정치에는 도움이 되지 않을 수 있습니다. 현재 GuruFocus 적정가치는 주당 49달러로, 현재 시장가보다 7달러, 즉 15% 낮습니다. 애널리스트들은 현재 수준에서 10.5% 잠재 상승여력을 두고 지속적 성장을 예상합니다.
애크먼의 두 번째로 큰 종목은 13F 보고서에서 볼 수 있는 가장 큰 회사입니다. 바로 힐튼 월드와이드 홀딩스입니다. 힐튼은 20억 달러 규모의 투자이며, 역시 애크먼의 가장 오래된 자산 중 하나입니다. 그는 처음 평균 83달러에 주식을 샀는데, 현재는 주당 200달러 이상에 거래되고 있습니다. 힐튼은 시가총액 580억 달러의 호텔 브랜드이며, 주가는 52주 최고가보다 6달러 낮습니다. 전체적으로 애크먼은 힐튼에 투자한 네 명의 슈퍼 투자자 중 가장 큰 지분을 가지고 있으며, 미국 등록 자산의 18.5%에 해당합니다. 그 뒤를 샤우링 파트너스의 데니스 홍이 14.4% 지분으로 잇습니다.
힐튼 주가는 2020년의 급락에도 불구하고 지난 10년간 놀랍게 좋은 성과를 냈습니다. 그 이후 매우 훌륭하게 회복했습니다. 현재는 마침내 2019년보다 상황이 좋아졌습니다. 회사에게는 힘든 길이었지만, 지난 몇 년간 매우 강한 매출과 현금흐름을 기록했습니다. 생존을 위해 거액의 부채를 떠안을 필요도 없었습니다. 대신 회사는 자본을 주주에게 돌려줬습니다. 지난 7년 중 6년, 3년 중 2년에 걸쳐 적극적으로 자사주를 매입했고, 배당수익률 0.26%의 작은 배당도 지급합니다. 그러나 최근의 성공에도 불구하고 회사는 여전히 과거 밸류에이션을 한참 웃도는 수준에서 거래되는 것으로 보입니다. 팬데믹 이전 수준을 회복하는 데 여러 해가 걸렸다는 점도 상황을 개선하지 못합니다. 이 회사를 추적하는 애널리스트들은 보통 다른 종목에는 낙관적이지만, 이번에는 오늘의 힐튼 주가와 정확히 같은 수준으로 목표주가를 설정했습니다.
빌 애크먼 포트폴리오의 1위 종목이 무엇인지 아시나요? 이 종목을 꾸준히 지켜보셨다면 알 수도 있겠지만, 대부분에게는 숨어 있는 종목입니다. 13F 보고서에는 나타나지 않고 주주 보고서에서만 찾을 수 있기 때문입니다. 유니버설 뮤직 그룹은 53억 달러 규모의 자산으로, 빌 애크먼 포트폴리오의 정확히 3분의 1을 차지합니다. 이 회사 주식은 네덜란드에 상장되어 있고, 현재 주당 23유로에 거래되고 있습니다. 52주 최저가보다 3달러 높고, 52주 최고가보다는 5달러 낮습니다. 애크먼은 유럽 상장 주식을 보유하고 있고, 미국 상장 주식을 보유한 또 다른 미국 슈퍼 투자자는 시쿼이아 펀드뿐입니다. 그곳에서는 포트폴리오의 5.4%를 차지합니다.
유니버설 뮤직은 세계 3대 음반사 중 가장 큽니다. 인터스코프, 캐피톨 뮤직, 모타운 레코즈, 데프 잼 같은 잘 알려진 레이블을 보유하고 있으며, 테일러 스위프트, 드레이크, 더 위켄드, 모건 웰런 등 세계에서 가장 성공한 아티스트들을 대표합니다. 상장된 것은 2021년부터이며, 그 이후 가치는 6.5% 하락했습니다. 아마도 매출, 이익, 현금흐름이 꾸준히 성장하는 훌륭한 로열티 기업일 것입니다. 상장 이후 부채도 상당히 줄였습니다. 이 부채는 비싼 편이었지만, 대부분의 해에 평균 이상의 자본수익률을 내고 있습니다. 그러나 강한 성장세와 사업 모델에도 불구하고, 유니버설 뮤직은 과거 밸류에이션을 한참 웃도는 수준에서 거래되고 있을 수 있습니다.
지금까지 빌 애크먼이 포트폴리오에 보유한 상위 10개 종목이었습니다. 어떤 종목이 가장 흥미로우신가요? 아래 댓글로 알려 주세요. 영상이 도움이 되셨다면 좋아요와 공유도 잊지 마시고, 새로운 소식을 놓치지 않으려면 채널 구독을 눌러 주세요. 좋은 하루 보내세요.
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