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특정 지수를 예단하기는 어렵지만 제가 개인적으로 판단했을 때는 5천이 그렇게 어려운 지수는 아니라고 판단이 됩니다. 왜냐면 그만큼 우리나라의 기업 이익 증가가 굉장히 크다라고 봐야 되고 또 그동안 저평가 받았던 주식들이 새롭게 성장 모멘텀이 부각되었기 때문입니다. 삼성전자가 실적 발표를 하고 나서 어 전 세계 미국을 비롯해서 전 세계 모든 중권사들이 삼성전자에 대한 목표가를 20만 원 이상으로 올렸습니다. 그리고 올해 영업 이익이 뭐 많게는 150조가 넘게 날 거다. 그러니까 불과 한 5년도 안 되는 시계를 놓고 보면 그때는 우리나라 모든 기업들 타도 150조가 안 됐는데 이제는 전자 하나가 그걸 넘어서는 이득을 기록하는 정말 어마어마한 거예요.
안녕하십니까. AFW 파트너스의 이선엽 대표라고 합니다. 그게 실제 된다라면 사실은 실적 개념으로 올라갈 것 텐데 최근에 CES 때문에 또 다른 우군이 생겼어요. 전 세계에서 아틀라스라는 보스턴 다이나믹스가 로봇을 발표하면서 현대 자동차 그룹이 어 이젠 자동차를 넘어서이 기업을 로봇으로 바라봐야 되겠는데라는 생각을 가지게 됩니다. 여기서 굉장히 계산이 복잡해지는게 뭐냐면 지금 현대 자동차는 전 세계에서 가장 싼 자동차 회사예요. PR 기준으로 정말 말도 안 되게 저평가가 돼 있어요. 참고로 테슬라가 PR대 정도 왔다 갔다 해요. 280이라는 뜻이 뭐냐면 지금처럼 돈을 벌면 280년을 돈을 벌어야이 주가가 정당화 됩니다.
이런 뜻이에요. 아, 근데 현대 자동차 같은 경우는 퍼가 6이 조금 넘어요. 그니까 너무 차이가 많이 나죠. 테슬라가 실적이 지난해 안 좋았던 거 아시죠? 지금도 안 좋고. 근데 주가는 계속 올랐잖아요. 왜? 무엇 때문이었죠? 자율주행과 AI와 로봇 기업으로 받기 때문이죠. 그러면 지금 글로벌에서 로봇 기업으로 보는 기업은 PER 퍼를 280배를 주고 있는데 우리나라 기업은 여섯 배를 준다. 말이 되겠습니까? 현대자동차를 로봇 기업으로 본다라면 도대체 주가가 얼마까지 오를 수 있는 거야? 이런 얘기들 할 수밖에 없는 거고 그래서 최근에 현대차 주가가 많이 오르기 시작을 하는 거예요.
왜냐면 실제로 봐도 굉장히 싸거든요. 전체적으로 놓고 보니까 도요다 하고 봐도 싸고 더 재밌는 건 뭐냐면 글로벌 투자자들이 볼 때 로봇 기업을 지금 시장에서 많이 사고 싶잖아요. 그런데 재밌게도 글로벌 로봇 기업 중에서 제일 잘하는 기업들을 꼽아 보라고 하면 테슬라의 옵티머스가 있을 거고요. 또 피규어라 회사도 있어요. 또 하나는 원엑스라는 기업도 요즘 시장에서 굉장히 크게 화제가 되고 있습니다.이 세 기업들이 되게 좋은데 문제는 뭐냐면 테슬라 빼놓고 상장된 기업들이 없는 거예요. 그다음에 아틀라스라고 부러면 보스턴 다이나믹스잖아요.
근데 그걸 현대차가 가지고 있는 거예요. 그럼 어떻게 씁니까? 로봇 기업으로 충분히 손색이 없다라고 볼 수가 있는 거겠죠. 그러다 보니까 현대차에 대한 어떤 시각이 달라질 수밖에 없는 거고 글로벌 투자자들 입장에서는 글로벌 로봇과 관련해서 뭔가 투자처를 물색을 할 때 비상장에서 거래되고 있는 로봇 가격도 비싼데 현대차는 싸잖아요. 그러면 충분히 매력적인 부분이 될 수가 있겠죠. 현대차가 로봇 기업으로서의 확장성이 굉장히 크다고 보시는 거예요. 그렇죠. 결국 로봇의 핵심은 여러 가지가 있겠지만 사실 머리 두뇌죠. 그래서 사람 말을 정말 제대로 알아들을 수 있는지 여부 되게 중요하고요.
두 번째 얼마나 손을 몸을 또 자유롭게 쓸 수 있느냐가 되게 중요해요. 최근에 이번에 CS 발표된 거 보셨겠지만 너무 자유롭죠. 굉장히 자연스럽고 결국 이제 머리가 문제일 텐데 그건 MBD하고 합작을 했잖아요. 글로벌에서선 여기에 대해서 관심이 집중될 수밖에 없다라고 보는 겁니다. 비상장 기업을 제외하고 뭔가 로봇이라는 걸 제대로 만들 수 있는 기업들을 놓고 보면 한국에 있는 기업들일 텐데 그중에서도 어이 보스턴 다이나마스라는 회사는 진작게부터 로봇을 많이 하고 있었고 지속적 연구 개발을 했고 또 우리가 눈으로 보다도 관목하는 성장이 보이다 보니까 훨씬 더 높은 점수를 받을 수밖에 없습니다.
그러면 지금 반도체 너무 좋고 자동차는 평가가 달라질 수 있을 가능성이 높고 트럼프 때문에 방사는 새로운 날개를 달았고 거기 금융주들 같은 경우는 금융 시장이 좋아지면 저절로 좋아하는 모습도 많이 보이고 또 조선도 수주가 많이 들어오고이 업종만 놓고 본다고 하더라도 사실은 지수를 올리기에 크게 부담이 없지 않을까라는 생각이 듭니다. 그래서 저는 우리가 생각했던 거보다 빠른 시점에 지금 말씀 주신 그 숫자가 달성될 가능성이 높지 않을까라고 예상을 하고 있습니다. 지금의 그 코스피 질주를 만든 가장 큰 동력이 삼성전자와 SK 하이닉스가 이끌었는데 상반기에는 시장 흐름이 어떻게 될지 궁금합니다.
어, 전체적으로 지금 상반기 때 가장 큰 흐름은 뭐냐면 어, 지난해 우리가 반도체 시장이 정말 많이 좋을 것 같은데라고 지난번에 제가 교양이를 나와서도 말씀을 드렸었는데 그거를 확인하는 작업들이 될 거 같아요. 그 당시에는 어, 제가 그런 얘기를 제시했었을 때 다들 이게 꿈이냐 생시냐 할 정도였었어요. 지금 우리 시청자분들께서 반도체 시장을 어떻게 전망하실지 모르겠지만 지금 반도체 시장은 역사적으로 정말 경험해지 못했던 말도 안 되는 시장들이 펼쳐지고 있는 거예요. 무슨 얘기냐면 반조체에 대한 수요가 정말 너무 많아요. 감당이 안 될 정도로 많아요.
반도체 한 푼 줍시오라는 기사가 공식적으로 나왔었죠. 이게 원래 반도체 같은 경우는 그런 제품이 아닌데도 불구하고 지금 우리나라 서울이나 그 삼성전자나 하이닉스 근처에 있는 호텔들이 지금 동난 거 알고 계실 텐데요. 미국에 있는 빅테크 기업들이 어떻게든 반도체 조금이라도 확보하려고 지금 전쟁을 버리고 있어요. 얼마 전에 빅테크 기업 임원이 해고가 됐어요. 반도체를 구하지 못해서. 그럴 정도로 가격은 모르겠고 나 줄 수 있으면 내가 다 가져갈게요라는게 현재 시장에이 말도 안 되는 거죠. 엔비디아라는 기업이 그동안 주가가 많이 올랐던 이유는 엔비디아가 만드는 GPU가 구하기 어려워서였었잖아요.
구하기 어렵다는 얘기는 생산이 제한된다는 얘긴데 그러다 보니까 엔비디아가 어떻게 우리한테 얘기를 했죠? 너 이거 70% 남게 그죠? 60% 더 올릴 거야. 70% 더 올릴 거야. 그러면서 영업 익률을 기록했던 것처럼 우리나라도 지금 그렇게 가고 있어요. 이번에 지난 4분기 때 아마 한 달 만에 고정 가격을 65% 올렸는데 그것도 중국에 있는 기업들은 받지를 못했어요. 대부분. 그럼 이번에는 더 제시하겠죠. 그럼 나는 100% 나는 150% 이럴 수 있는 거잖아요. 지금은 부르는게 값이 된 건 맞는 거고 그렇다 얘기는 삼성과 하이닉스가 가격 결정권을 마음대로 가지고 있다는 얘기가 되는 거예요.
조금이라도 깎아줘 했다는 얘기는 어떻게 될까요? 너는 빠질래? 이럴 수 있는 거거든요. 그러면 그 기업은 무슨 문제가 생겨요? 예. 반도체를 구할 수가 없게 되겠죠. 이게 지난해 중반까지만 해도 상상할 수 없었던 일이에요. 이렇게 갑자기 반도체 수요가 늘어난 가장 큰 이유는 AI한테 많이 물어보잖아요. 그럼 대답도 잘해 주잖아요. 그게 전부 다 반도체가 있어야 가능해요. 그런데 한두 사람이 물어보는게 아니죠. 전 세계에서 동시 접속할 텐데 그러면 그렇게 접속을 해도 버벅거리면 안 될 거고요. 원활하게 되려면 반도체가 되게 필요해요.
어느 정도로 필요하다고 얘기를 하냐면 구글에서는 얼마 전에 발표하기를 컴퓨팅 파워가 5년 안에 현재보다 1천000배가 필요하대요. 그리고 CES에서 젠순항이 1년 안에도 배가 이상이 지금보다 더 있어야 된다라고 얘기를 한 거 같아요. 근데 만든 회사는 셋밖에 없고 그나마 증설도 느리고 어떻게 되겠습니까? 또 얼마 전에 오픈 AI에서 또는 우리가 알고 있는 일론 머스크라는 사람이 굉장히 중요한 얘기를 했어요. 첫 번째는 조만간에 AGI가 될 거 같아라는 얘기를 해요. 그 특이점이 와 현재처럼 뭔가 계속 투자를 하게 되면 사람하고 똑같이 생길 수 있는 AI가 탄생한다라고 얘기를 하는 거예요.
그러면 사람하고 똑같은 생각 할 수 있을 정도면 저같이 생각한다라고 생각하실 수 있는데 그게 아니고요. 모든 분야의 박사예요. 예를 들어서 제가 경제학 박사면 저는 경제학 분야에 대해서만 정말 대단한 사람인 거잖아요. 근데이 AI는 모든 분야의 박사예요. 그러면 그걸 가지고 있는 애가 AGI요. 그게 조만간 나올 것 같아요. 그걸 생각보다 많은 AI 기업들이 얘기를 하고 있거든요. 그러면 목표가 바로 앞에 있죠. 그 어떻게 될까요? 올해 더 빨리 그걸 개발하기 위해서 더 많은 투자가 이루어질 가능성이 높죠. 그렇죠? 그리고 한 가지 더 얘기를 했어요.
그 길로 가는 길을 여러 가지를 해 봤대요. 학습 방법도 바꿔보고 이것도 해보고 저것도 해 봤더니 결국엔 컴퓨팅 파워 즉 반도체를 맨이 때려 박는 거 외에는 방법이 없더라라고 공식 발표를 했어요. 그러면 반초체에 대한 수요는 드러날 수밖에 없고 공급은 제한되고 결국 반도체 기업들의 영업 이익률이 되게 좋아지겠죠. 하나가 더 재밌습니다. 최근에 구글이 PPU라고 해 가지고 뭔가 어 우리가 이제 엔비디아 거 안 쓸 거야. 이런 얘기를 되게 많이 하겠잖아요. 그걸 우리 표현으로 하면은 직이라는 표현을 써요. 직은 뭐냐면 주문형 반도체예요.
쉽게 얘기하면 기존에 있었던 AI라는 건 범용이에요. 그러니까 모든데 다 쓰는 거예요. 근데 나는 하다 보니까 다 필요 없죠. 내가 예를 들어서 요리와 관련된 AI를 하고 싶다면 요리 부분만 필요할 거고 나는 법률 쪽만 하고 싶으면 법률 쪽만 필요할 수도 있는 거잖아요. 저는 법률만 할 수 있도록요 반도체를 조금 만들어 주세요. 그렇게 하면 뭐가 좋아지냐면 비용이 싸지고 전기가 덜 들거든요.이 주문용 반도체 하는데이 주문형 반도체는 만들 수 있는 회사를 파운드리라고 불러요. 근데 전 세계 파운드리는 또 TSMC하고 삼성밖에 없는데 TSMC는 이미 그 물건을 못 받아요.
너무 꽉 차서. 그럼 그거 다 어디로 올까요? 삼성으로 오겠죠. 그렇죠? 이게 현재 우리가 볼 수 있는 반도체 시장이라고 보면 사실은 지금 우리가 반도체 시장에서 되게 힘들어하는 건 가격만 봐서 그래요. 너무 많이 올랐어. 내가 못 보던 역사를 보고 있다 보니까 그런 우려 하지만 지금 돌아가고 있는 글로벌 시장의 AI와 반도체 시장의 판도를 보면 되게 무섭죠. 오죽겠으면 이번에 CES에서 젠순항이 우리는 반도체 다 확보할 수 있어요라고 얘기를 했죠. 그런 얘기를 왜 했을까요? 성능이 좋아졌어요도 아니고 우리는 반도체 다 확보했어요.
근데 무슨 얘기를 빼먹은 줄 아세요? 가격은 많이 주고요.이 얘기를 빼먹은 거예요. 젠슨왕이라고 싸게 줄 것 같습니까? 그런게 어디어요? 주기만 해도 다행인 거죠. 그러니까 젠슨왕은 얘기한 거야. 휴. 나는 받았어요. 그렇죠? 이런 얘기를 한 거죠. 그만큼 지금 우리가 주도권을 쥐고 있다. 그리고이 정도 상황이라면 이게 짧게 끝날 일은 아닐 것 같다라고 얘기를 한다라면 그런 어떤 기대감들이 올 상반기에 많이 반영이 되겠죠. 지금 시장의 어쨌든 가장 큰 화두는 AI라는데 대해서는 이견은 없으실 거라고 보여지고요. 성능이 획기적으로 좋아지기 위해서 여전히 투자가 가속화되고 있는 거죠.
그런데 그 투자와 관련해서는 미국보다는 한국이 유리합니다. 왜? 투자의 가장 큰 우리가 알고 있는 그 투입 재원들이 결국은 우리가 알고 있는 반도체거든요. 그리고 전력이고요. 지금 미국의 전력도 되게 부족한데 전력과 관련된 대부분 설비는 사실상 한국이 가장 큰 이익을 담당을 하게 돼 있습니다. 그런 측면에서도 굉장히 중요하다라고 봐야 될 것 같고요. 근데 이제 이런 투자가 어느 정도 마무리되고 나중에 결국 AI로 돈벌은 비즈니스 모델로 넘어갈 때는 우리가 조금 분리할 수 있는 입장은 확실히 있는 거죠. 일단 늦었고 그리고 빅테크 기업들이 투자해 놓은 그 성능을 우리가 따라가기가 쉽진 않을 수 있다는 점에서 그래서 시장이 무엇을 보느냐에 따라서 대단히 중요하다라고 보여지는데 여전히 투자 중심으로 시장 경제가 많이 흐른다라면 국내 중시가 저는 조금 더 유리할 수 있겠다라고 말씀을 드리고 싶고요.
뭔가 이제는 투자 중심에서 비즈니스 모델로 넘어간다라고 하면 글로벌에서 경쟁력 있는 기업들을 찾으려는 노력은 안 할 수 없는 것 같아요. 그렇게 해서 시장을 한국이 좋다, 미국이 좋다 이렇게 나눠서 할게 아닌 거고 각각의 어떤 시장의 흐름에 따라서 내가 어떤 국가나 어떤 기업에 투자한게 유리한지를 살펴보실 필요가 있지 않을까 이렇게 말씀드리고 싶습니다. 오늘 교양이를 부탁해는 여기까지입니다. 입니다.
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