저자: 차영주 · 한국인
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LG이노텍은 애플 아이폰 판매 증가에 따른 카메라모듈 성장, 기판·자율주행·피지컬AI 모멘텀으로 삼성전기 대비 주가 퍼포먼스가 좋다고 주장. 유가·금리 영향은 최근 약화되었고 심리 요인이 커졌다고 진단. 기판주는 반도체 뒤를 따르므로 신규 매수는 반도체 위주 권장. 반도체 소부장 중에선 검사장비(리노공업, 기가비스) 주목. 두 배 레버리지 ETF 수급은 변동성 확대 위험이 있어 조심하라는 입장.
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시장 변동성과 금리·유가의 영향력 변화
자, LG이노텍은 어떤 것들을 갖고 있을까요? 최근 애플이 아이폰 가격을 올리지 않으면서 판매량이 늘고 있습니다. 그러면 카메라 모듈의 성장성도 충분히 감안해야 합니다. 그다음으로 기판과 관련된 모멘텀도 살아 있다고 볼 수 있습니다. 자율주행과 피지컬 AI와 관련된 모멘텀도 모두 살아 있다고 봐야 할 것 같습니다. 이런 모멘텀들이 LG이노텍에 모이다 보니 최근에는 삼성전기보다 LG이노텍의 주가 퍼포먼스가 훨씬 좋게 나타나고 있습니다.
예, 안녕하십니까. 유튜브 차영주TV 운영자, YG경제연구소 차영주 소장입니다. 최근 시장은 상승 변동성보다는 다른 주식들의 변동성이 시작된 상황입니다. 오늘은 이런 부분들을 다각도로 풀어 보겠습니다. 최근 미국과의 협상 진전 기대감이 나오면서 유가와 금리 안정 흐름도 이어지고 있는데, 이런 변화가 국내 증시와 반도체주에 어떤 영향을 줄까요?
이 부분이 참 흥미로운 질문입니다. 원래 유가와 금리가 시장에 미치는 영향이 최근에 컸습니다. 유가는 3월에 주식 시장에 미치는 영향이 굉장히 컸고, 금리는 5월 한 달 내내 시장에 있으면서 성장주 섹터에 미치는 영향이 컸습니다. 그런데 5월 마지막 주에 들어서는 별로 신경을 안 쓰는 것 같습니다. 결국 어떤 경제 지표든 항상 중요한 것이 아니라, 그 지표가 시장에서 어떤 역할을 하느냐가 굉장히 중요합니다.
다시 말씀드리면, 유가가 한때 굉장히 중요했고 금리가 오르면 주식이 떨어지고 금리가 내리면 주가가 오르는 모습을 보였습니다. 하지만 5월 마지막 주부터는 이런 양상이 잘 보이지 않습니다. 유가나 금리가 올라도 성장주와 반도체주의 변동성이 잦아들고 있습니다. 시장의 힘이 바뀌고 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 지금 주가가 단기간에 8,000포인트를 넘어 9,000까지 가려는 움직임을 보이고 있는데, 이런 상황에서 자체 변동성이 생기다 보니 금리나 유가보다 시장 내부 요인에 더 주목해야 합니다.
사람으로 비유하면, 내 몸이 건강하고 기분이 좋으면 다른 사람들의 기분에 따라 내 기분도 달라질 수 있습니다. 하지만 지금 제 몸이 힘든 상태라면, 주변에서 어떤 즐거운 얘기나 슬픈 얘기를 하든 별로 신경 쓰이지 않습니다. 이런 개념으로 받아들이시면 좋겠습니다. 유가와 금리가 주식에 근본적인 영향을 미치는 것은 맞지만, 심리적 영향도 무시할 수 없습니다. 최근에는 심리적 요소가 더 크게 작용하고 있으므로, 최근의 유가와 금리는 중요한 요소가 아니라고 볼 수 있습니다. 체크는 계속해야 하지만, 시장의 방향을 바꾸거나 등락을 결정할 수준은 아니라는 점을 정확히 읽어내야 합니다.
AI 기판주의 중요성 부상
삼성전자와 SK하이닉스보다 앞으로는 LG이노텍과 삼성전기 같은 AI 기판주의 흐름이 더 중요해질 가능성도 있을까요? 같이 가는 흐름으로 봐야 합니다. 그동안에는 GPU와 관련된 HBM, D램 같은 것들, 즉 삼성전자와 하이닉스에만 신경을 써 왔습니다. 하지만 AI 모멘텀과 관련해서는 기판이 굉장히 중요해졌습니다. 데이터를 얼마나 효율적으로 활용할 수 있는지, 전력을 얼마나 줄일 수 있는지, 그리고 기판에 반도체를 얼마나 적층할 수 있는지가 중요한 포인트입니다.
삼성전기 기준으로 주가는 꾸준히 올랐고, LG이노텍도 꾸준히 올라왔습니다. 다만 이것이 대세가 될 것이라는 인식은 최근에 생긴 것 같습니다. 삼성전기와 LG이노텍 같은 기판 관련주들의 주가 퍼포먼스가 더 좋다 보니, 상대적으로 수익률이 삼성전자나 SK하이닉스보다 기판 관련주들에서 좋았습니다. 그래서 기판 관련주들에 대한 단기적인 관심이 증가한 것은 사실입니다.
두 가지 관점으로 정리할 수 있습니다. 단기간에 급등했다면 이격도 축소 과정이 필요합니다. 이격도는 주가와 이동평균선의 관계를 말하는데, 삼성전기나 LG이노텍은 이격이 벌어져 있기 때문에 축소될 가능성도 있습니다. 하지만 기판 모멘텀이 끝났다고 볼 수는 없습니다. 삼성전기는 MLCC뿐 아니라 실리콘 커패시터 부분도 살아 있습니다. LG이노텍은 카메라 모듈, FC-BGA 기판, 그리고 글로벌 기업들과의 협업과 기술 개발이 나타나면서 긍정적인 모멘텀이 나타나고 있습니다.
어떤 것이 더 올라가고 어떤 것이 비교 우위인지 말씀드리기는 어렵습니다. 결국 한 몸입니다. 반도체가 구동하려면 기판이 필요하기 때문에, 반도체와 기판은 하나의 카테고리로 볼 수 있습니다. 다만 조정이 온다면 기판이 먼저 조정을 받을 수 있고, 반도체와 AI 모멘텀이 살아 있으므로 향후 다시 함께 오를 수 있습니다. 따라서 지금 기판주를 너무 공격적으로 따라가는 것은 오히려 조심스러울 수 있습니다. 신규 매수를 한다면 기판과 반도체 중 무엇을 살지 고민할 때, 여전히 반도체 위주로 보셔야 합니다. 반도체가 가야 기판도 가는 것이지, 반도체가 못 가는 상황에서 기판이 갈 수 있는 상황은 아니라는 점을 명확히 인지하셔야 합니다.
LG이노텍의 재평가 가능성
최근 LG이노텍이 AI 반도체 기판 기대감으로 강한 흐름을 보이고 있는데, 기존 카메라 모듈 중심 기업에서 AI 기판 기업으로 재평가받을 가능성은 어떻게 보실까요? 지금 재평가를 받고 있다고 봐야 합니다. LG이노텍은 단순히 애플에 카메라 모듈을 납품하는 회사로서, 향후 자율주행차와 관련된 카메라 모듈에 상당한 관심이 있었던 것이 사실입니다. 하지만 FC-BGA 같은 기판 부분이 계속 부각되고 있습니다. LG이노텍은 참 재미있는 기업이 되었다고 말씀드릴 수 있습니다.
LG그룹은 원래 투자자들 사이에서 부정적인 인식이 상당히 있었습니다. 그런데 최근에는 LG이노텍에서 긍정적인 로봇 모멘텀이나 다양한 모멘텀을 보려는 움직임이 나타나고 있습니다. LG이노텍은 어떤 것들을 갖고 있을까요? 최근 애플이 아이폰 가격을 올리지 않으면서 판매량이 늘고 있으니, 카메라 모듈의 성장성도 충분히 감안해야 합니다. 기판 관련 모멘텀도 살아 있고, 자율주행과 피지컬 AI 관련 모멘텀도 모두 살아 있다고 봐야 합니다. 이런 모멘텀들이 LG이노텍에 모이면서, 최근 삼성전기보다 LG이노텍의 주가 퍼포먼스가 훨씬 좋게 나타나고 있습니다.
그래서 LG그룹 전반에 대해 긍정적인 변화가 왔다고 말씀드릴 수 있고, 그 대표적인 기업으로 LG전자와 LG이노텍이 자리매김하고 있다고 볼 수 있습니다. 단지 최근 주가가 급등한 점이 다소 부담이 될 수 있습니다. 그래도 보유하고 계신 분들은 굳건하게 보유하실 영역이라고 생각합니다. 만약 변동성에 따라 주식시장이 조정을 받는다면, LG이노텍에 대한 지속적인 관심은 꾸준히 가져가셔도 될 것입니다.
반도체 소부장 원픽 종목과 검사 장비
현재 반도체 소부장 업종에서 가장 주목하고 계신 원픽 종목은 무엇인가요? 소부장 쪽에서는 검사 장비를 계속 보고 있습니다. 리노공업이나 기가비스 같은 종목이 있습니다. 기가비스는 기판 검사 장비이고, 리노공업은 반도체 칩 검사 장비입니다. 이런 종목들은 꾸준히 우상향하는 모습을 보이고 있고, 변동성이 나타나더라도 회복이 가능합니다. 앞서 말씀드린 것처럼 반도체와 기판이 함께 간다면, 반도체 검사 장비와 기판 검사 장비도 함께 갈 수밖에 없습니다. 이런 점을 감안하면 현 구간에서는 소부장 중에서도 검사 장비를 직접 보시는 것이 좋겠습니다. 나머지 소부장 종목이 나쁘다는 뜻은 아닙니다. 다만 본주 종목들은 변동성이 생기면 가장 먼저 변동성이 크게 확대될 수 있으므로, 이런 부분들을 종합적으로 고려하셔야 합니다.
두 배 레버리지 ETF 수급과 리스크
최근 일반 투자자들이 삼성전자와 SK하이닉스를 충분히 매수하지 못한 상태에서 뒤늦게 두 배 레버리지 ETF로 수급이 몰리고 있습니다. 단기 급등 이후 차익 실현 매물이 나올 수 있다는 의견도 있는데, 어떻게 보고 계신가요? 수급은 조심스럽게 봐야 합니다. 두 배 레버리지 ETF 상품에 대한 관심이 많이 높아졌고, 현재 시장에서는 이 상품에 대한 교육을 받아야 한다는 목소리마저 묻히고 있는 상태입니다. 이 부분이 문제입니다.
레버리지 상품은 원래 장기 투자용이 아닙니다. 두 배 레버리지라면 옆 사람보다 빠르게 추월할 수 있는 좋은 상황처럼 보일 수 있습니다. 하지만 주가가 하락 변동성을 보이거나, 횡보장이 나타나더라도 계좌가 서서히 녹아내릴 수 있다는 점을 이해하셔야 합니다. 길게 설명드리기는 어렵지만, 이 내용을 이해하기 위해서는 반드시 교육을 수강하셔야 하고, 교육에서 이런 부분들이 들어 있을 것입니다. 그 후에 ETF를 사용하셔야 합니다.
오히려 ETF는 주가가 조정기에 들어가거나 횡보세가 나타났을 때 변동성을 키우는 요소로 작용할 수도 있습니다. 버티지 못하는 상황이 생기는 것입니다. 계좌가 서서히 녹아들기 때문에, 횡보나 하락 변동성이 나타나면 버티지 못하고 쏠림 현상이 나타날 수 있습니다. 상방으로 쏠리면 긍정적이지만, 하방으로 쏠리면 상당히 안 좋습니다. 신용이 무섭다는 것도 하방 변동성이 나왔을 때 밀어버리는 효과가 나타날 수 있기 때문입니다. 주가 변동기에는 하방 변동성이 상당히 무섭다는 점을 알아야 합니다. 레버리지 ETF도 그런 작용을 할 가능성이 있습니다. 내가 레버리지 ETF를 운용하지 않더라도, 다른 투자자들이 운용하면서 손절이나 리스크 관리를 하면 전반적으로 변동성을 키우는 요인이 될 수도 있습니다. 따라서 ETF를 운용하든 안 하든, 변동성에 대해서는 언제든 리스크 관리에 임해야 한다는 점을 염두에 두셔야 합니다.
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