저자: 미주 · 한국인
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AMD 17% 급락 및 기술주 전반 약세를 짚으며 섹터 로테이션(기술주→가치/방어주 이동)이 진행 중이라고 진단. AMD는 EPS 1.53(예상 1.32)·매출 호조였으나 가이던스 해석 논란이 있었고, 기사의 '가이던스 우려' 보도는 사실과 다르다고 주장. 차트상 로빈후드·소파이·팔란티어 등 주요 지지선 이탈, 기술주 PER 대비 저평가 강조. 매파 연준과 트럼프 발언이 흐름 변화의 원인이며 단기 추가 하락(AMD 약 10% 추가 하락 가능성) 가능성 언급. 장기적으로 AI 관련 성장주는 긍정적이고 반도체는 덜 하락할 것으로 봄.
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실적은 좋았지만 가이던스 해석이 엇갈렸다
안녕하세요, 미주모입니다. 아직 감기 기운이 남아 있어서 목소리가 평소보다 낮을 수 있으니 미리 양해 부탁드립니다. 화면을 보시면 AMD 주식인데, 오늘 17% 하락했습니다. 올 초반 핫한 성장주였던 종목이 이렇게 떨어진 상태입니다. 오늘 AMD 하락도 심각하지만, 사실 지난주 한 주 동안 기술주 전체가 말도 안 되는 수준으로 떨어지고 있습니다. 마이크로소프트 14%, 팔란티어 11%, 브로드컴 8%, 엔비디아 9%, 마이크론 11%, AMD 21%, 반도체 장비주 램리서치와 어플라이드머티리얼즈도 다시 10%를 넘겼습니다.
소프트웨어 하락과 자산 이동
대부분의 소프트웨어 주식은 올 초반에도 많이 하락했는데, 지난 한 주 동안 더 많이 떨어졌습니다. 앱로빈도 28% 하락했습니다. 결국 기술주만 빼고 다른 주식은 전체적으로 잘 상승하고 있다는 뜻입니다. 자산이 이동하고 있는 겁니다. 지난주 금요일 라이브 방송에서 장기 투자 매력이 가장 떨어진다고 말씀드렸던 AT&T, 버라이즌 같은 주식들이 기술주 대비 훨씬 많이 올랐습니다. 이는 보통 기술주에 안 좋은 신호이고 섹터 로테이션이 일어날 것 같다고 말씀드렸는데, 지금 그 로테이션이 제가 예상한 것보다 훨씬 심하게 일어나고 있습니다.
AMD 실적 분석: EPS와 매출은 좋았다
AMD에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 어제 라이브에서도 간단히 분석했는데, 어제 장중 8% 하락했다가 오늘 17% 하락했습니다. 그러나 EPS는 예상보다 꽤 잘 나왔습니다. 1.32달러를 예상했는데 1.53달러가 나왔으니 굉장히 좋은 수치입니다. 매출도 예상보다 훨씬 잘 나왔습니다. 다만 이번 실적 분석이 까다로운 부분은 가이던스입니다. 원래 매출 가이던스는 93.8억 달러였는데, 어제 AMD가 98억 달러 정도로 예상한다고 밝혔습니다. 사실 가이던스를 예상보다 훨씬 올린 것입니다.
그런데 CNBC는 일부 애널리스트들이 93.8억 달러보다 훨씬 높은 숫자를 예상했다고 주장하면서, 그 숫자가 나오지 않아 주가가 하락했다고 보도했습니다. 이번 실적 발표는 미스터리하기도 하고 불공평하다는 생각도 듭니다. 더 나아가 사실이 아닌 기사까지 나오고 있습니다. 화면에 보이는 "AMD falls 17%, the most since 2017, as Lisa Su addresses guidance concerns"라는 기사는 리사 수가 가이던스 우려를 해소했다고 전하는데, 실제로는 전혀 그렇지 않습니다.
리사 수가 실제로 한 말은 2025년이 최고의 한 해였고, 최고의 매출과 최고의 수익을 달성했다는 것입니다. 그 이유를 설명하면서 AI 플랫폼 수요가 생각보다 높다는 점도 분명히 했습니다. AMD 제품, 예를 들어 CPU 같은 제품의 채택이 가속화되고 AI 사업이 빠르게 확장되면서 2026년을 좋은 모멘텀으로 시작하고 있다고 발표했습니다. 즉 리사 수는 2026년을 매우 긍정적으로 보고, AI 수요가 가속화되고 있으며 장기 전망도 긍정적이라고 말했습니다. 그런데 기사들은 리사 수가 전혀 언급하지 않은 "가이던스가 보수적이었다", "가이던스가 나빴다"는 식으로 쓰고 있습니다. 냉정하게 말씀드리면, 장기 투자자 입장에서 사실이 아닌 내용이 기사화되면서 주가가 하락하는 상황은 달가울 수 없습니다. 안타깝지만 이것이 주식 시장의 현실입니다.
최근 약세 차트: 로빈후드, 앱로빈, 소파이
다음은 몇몇 차트를 보겠습니다. 최근 제가 매우 부정적으로 말씀드린 세 종목이 있습니다. 첫 번째는 로빈후드입니다. 로빈후드는 작년 최고의 승자 중 하나였지만, 지지선이 깨지자 하락 속도가 점점 빨라지며 최근 더 심하게 떨어지고 있습니다. 지금 7일 연속 하락 중입니다. 앱로빈도 최근 지지선이 깨져 부정적으로 말씀드렸는데, 깨진 뒤 하루 잠깐 올라온 다음 지금은 더 폭락하고 있습니다. 소파이도 보통 베이스를 돌파하면 크게 상승하는데, 지금은 거꾸로 보셔야 합니다. 지지선이 하방으로 돌파되었기 때문에 최근 맥을 못 추고 계속 하락하고 있는 상태입니다. 냉정하게 보면 대부분의 기술주 차트 각이 최근 거의 다 좋지 않아 보입니다. 단기적으로 너무 과매도 구간이라 살짝 반등해 줄 만한 구간이라고 생각하지만, 그것도 지금은 보장하기 어렵습니다.
밸류에이션 역전: 성장률보다 비싼 방어주
통계학을 전공한 입장에서 참을 수 없는 점이 있습니다. 성장률이 좋고 저렴한 주식이 올라야 하는데, 성장률이 없고 비싼 주식이 올라가고 있다는 것입니다. 화면에 있는 월마트와 코스트코는 1년에 5%에서 잘해야 10% 정도 성장하는 주식입니다. 이 주식들의 PER은 43~44배입니다. 오늘 AMD가 하락해서 PER은 18배가 되었습니다. AMD는 올해 50% 이상 순이익 성장을 예상하고 있고, 내년에도 50% 이상 성장을 예상하고 있습니다. 그런데 월마트보다 거의 2.5배 저렴합니다. 기술주인데도 말입니다.
하락 원인 두 가지: 매파 연준과 차트
저는 이런 현상의 이유가 두 가지라고 봅니다. 미리 경고를 많이 드렸는데, 첫 번째는 매파적 연준입니다. 매파적 연준 환경에서는 알고리즘이 기술주는 하락하고 보수적인 섹터가 올라야 한다는 식으로 작동하는 것 같습니다. 실제로 그렇게 움직이고 있습니다. 두 번째는 차트 분석입니다. 기술주가 많이 하락했더라도 지지선이 끊어지고 차트가 나빠 보이면 추가 하락이 자주 나옵니다.
또 하나 중요한 움직임은 팔란티어입니다. 팔란티어는 어제 실적 발표가 매우 좋았고, 가이던스도 올렸으며, 매출 성장률은 역대 최고인 70%를 기록했습니다. 그래서 장후 11% 상승했고, 어제는 6% 상승으로 마감했습니다. 그런데 오늘은 추가로 11.6% 하락했습니다. AMD 실적이 팔란티어와 그렇게 연관이 있을까요? 지금은 기술주 전체가 빠지는 구간입니다. 팔란티어도 지지선이 끊어진 상태였고, 어제 약간 반등하긴 했지만 큰 그림으로 보면 차트가 좋지 않습니다.
아이온큐(IREN): 악재 두 개가 겹쳤다
이번에는 아이렌을 설명드리겠습니다. 오늘 아이렌이 하락했는데, 꽤 심하게 떨어졌습니다. 오늘 전체 기술주 폭락에 더해 안타깝게도 JP모건 관련 악재까지 겹쳤습니다. 다른 주식은 악재가 하나였다면, 이 주식은 악재가 두 개라고 보시면 됩니다. 2022년 성장주 폭락장을 겪어보신 분들은 아실 텐데, 그때 대부분의 성장주가 거의 오르지 못했습니다. 금리가 0%에서 4%로 올라갔기 때문에 실적이 좋아도 결국 빅테크 같은 대형주만 상승했습니다. 아이렌은 내일 실적 발표가 있고, 잘 나오면 팔란티어처럼 좋은 결과가 나올 가능성도 조금은 있다고 생각합니다. 하지만 지금 환경 자체가 아이렌을 상승시키기 어려운 환경이라고 생각합니다. 이것이 가장 큰 걱정입니다. 믿기 어려우실 수 있지만, 트럼프 측의 매파적 연준 인선 이슈로 하루아침에 흐름이 바뀐 상태입니다.
지금 상승 추세가 그려진 상태에서 하방 매도 압력이 강하기 때문에, 여기서 바로 올라갈 가능성은 낮습니다. 단기적으로 굉장히 과매도 상태이므로, 실적 발표가 없다면 보통 한 번 반등하다가 이동평균선이 다시 내려올 것입니다. 그 흐름을 찍고 이런 식으로 더 내려가는 경우가 많습니다. 적어도 지금은 그런 케이스가 있었으면 좋겠습니다. 실적 발표가 코앞이라 예측하기가 매우 어려운 상태입니다.
꼭 말씀드리고 싶은 것은, 장기적인 제 의견은 변하지 않았다는 점입니다. 포텐셜이 큰 주식이고, 매출이 10배로 늘어날 예정이며, AI 시대에 잘 성장할 수 있는 필요한 성장주라고 생각합니다. 다만 단기 환경이 걱정되는 것입니다. 그리고 비트코인이 지지선이 끊어진 뒤 가장 먼저 대폭락했고, 지금도 계속 내려가고 있습니다. 비트코인이 먼저 하락했기 때문에 비트코인이 먼저 반등하는 것도 중요합니다. 앞으로 성장주에 투자하신다면 비트코인 흐름도 계속 잘 확인하시는 것이 중요할 것 같습니다.
흐름을 바꾸려면: 금리 인하 신호와 AI 지출 확대
이 흐름이 바뀌길 원하신다면, 트럼프가 시작한 일이므로 트럼프가 어느 정도 해결해야 합니다. 많은 투자자 눈에는 파월 의장이 매파 연준으로 보입니다. 그렇다면 트럼프가 나와서 그가 매파 연준이 아니라는 점을 말해야 합니다. 트럼프가 파월에게 원했던 것은 금리 인하였습니다. 지금이라도 트럼프가 "케빈 워시는 내가 직접 뽑았고, 계속 대화하며 앞으로 금리 인하를 진행할 예정이다" 같은 메시지를 내야 합니다.
주식 시장에서는 흐름이 확 바뀌어도 일주일 만에 다시 바뀌지 않습니다. 뭔가 일이 일어나지 않으면 흐름은 쉽게 바뀌지 않습니다. 가치주로 돈이 일주일 안에 크게 들어왔기 때문에 흐름이 단기적으로는 바뀔 수 있지만, 그 흐름이 지속될 가능성이 더 높습니다. 물론 이 흐름이 계속 유지되지는 않겠지만, 지금 나스닥은 5% 정도밖에 하락하지 않았기 때문에 충분히 10%까지 하락할 수 있다는 뜻입니다.
지수 분석 마무리
마지막으로 지수를 간단히 분석하겠습니다. 여기서 지지선이 유지되었습니다. 여기서도 유지되었고, 지금은 깨졌습니다. 오늘 제 예상은 단기적으로 과매도 상태이므로 조금 반등하다가 한 번 더 하락할 가능성이 높다는 것입니다. 다시 말씀드리지만, 이 흐름을 바꾸려면 성장주에 관련된 호재가 나와야 합니다. 인플레이션이 내려간다거나, 실업률이 올라간다거나, 트럼프가 비둘기파적 발언을 한다거나, 큰 호재는 아니더라도 오늘 구글이 말한 AI 인프라 지출, 즉 AI 전체 지출이 예상보다 더 늘어날 것이라는 소식 같은 것이 나오면 AI 주식에 도움이 되는 호재가 됩니다.
단기적으로는 부정적인 말씀을 드렸지만, 1년 단위로 보면 저는 아직도 AI 관련 주식들을 좋게 봅니다. 작년에도 좋게 봤습니다. 그런데 작년 1, 2, 3월에 어땠나요? 주가가 횡보하다가 크게 하락했고, 나중에 크게 상승하기 시작했습니다. 물론 이런 하락 가능성은 지금 관세 문제처럼 크지는 않습니다. 그냥 로테이션이 심하게 일어나고 있는 것입니다. 로테이션이 일어난 뒤 기술주가 굉장히 저렴해지면 투자자들이 다시 기술주를 매수하면서 바닥을 다지고, 그 뒤 더 큰 매수가 들어오며 상승하는 것이 자연스러운 주식 시장의 사이클입니다. 안타깝지만 지금 차트는 작년 1, 2월 구간과 꽤 비슷한 흐름입니다. 대신 올해 반도체 주식은 덜 하락할 것이라고 생각합니다.
오늘 영상은 여기까지입니다. 시청해 주셔서 대단히 감사합니다.
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