저자: JimRogers · 외국인
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로저스는 과도한 통화 발행으로 실물자산(원자재) 가격이 오를 것이라 보며, 다음 약세장이 본인 생애 최악일 것이라 경고한다. 미국·일본은 금리가 사실상 없고 통화 발행이 과도하며, 중국은 상대적으로 덜 나쁘다고 평가한다. 원자재가 여전히 싸다고 보고 일본 ETF를 보유 중이며, 올해 매도·공매도는 하지 않았다. 중앙은행이 다시 돈을 찍는 과정에서 마지막 랠리가 나올 수 있고 그때 매도할 생각이라고 말한다. 자산 버블은 역사적으로 반복되어 왔다고 강조한다.
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역사적으로 돈을 많이 찍어내면 결국 통화 가치가 떨어지게 됩니다. 제 생각에는 이유가 분명해 보입니다. 통화 가치가 떨어지면 그에 맞서 무언가는 오르게 되고, 보통은 실물 자산이 통화에 대항해 오릅니다. 그래서 실물 상품 가격이 더 올라갈 것이라고 봅니다. 물론 원래도 올라왔지만, 수요와 공급도 함께 고려해야 합니다. 어쨌든 돈을 많이 찍어내면 돈의 가치는 떨어지고, 그에 맞서 무언가의 가치는 오르게 됩니다. 설탕이든 무엇이든 말입니다.
지금도 중국은 부채가 있습니다. 2008년에 중국은 비 오는 날을 대비해 많은 돈을 모아 두었습니다. 그러다 비가 내리기 시작하자 그 돈을 쓰기 시작했고, 세계를 구하는 데 한몫했습니다. 그런데 이제 중국에도 파산이 생길 것입니다. 저를 놀라게 할 파산이 중국에서 나올 것이고, 제가 방금 말했듯 이미 진행되고 있습니다. 그러니 다음 약세장은 악몽이 될 것입니다.
미국은 세계 역사상 가장 큰 부채 국가입니다. 누가 미국 국채를 사지 않게 되면 우리에게 문제가 생깁니다. 사람들이 계속 국채를 산다 해도 문제는 있습니다. 지금은 나이 든 사람들에게 좋은 시기입니다. 나이 든 사람들이 모든 혜택을 받고 있으니까요. 하지만 젊은 사람들에게는 좋은 시기가 아닙니다. 저에게는 십대 자녀가 둘 있는데, 이들이 물려받게 될 문제들을 생각하면 젊은 세대에게 지금은 좋은 때가 아닙니다. 늙은 사람에게는 좋은 때, 젊은 사람에게는 좋지 않은 때입니다.
지금은 모두가 같은 일을 하고 있습니다. 모두가 최대한 빨리 돈을 찍어내고 있죠. 아, 모두는 아닙니다. 미국과 일본만큼 빨리 찍어내는 나라는 없습니다. 예를 들어 중국은 금리가 아주 좋은 수준은 아니지만 여전히 적절한 금리를 유지하고 있습니다. 반면 일본과 미국에는 이제 금리라고 할 만한 것이 없고, 일부 국가, 독일 같은 나라도 마찬가지입니다. 그래서 어떤 나라는 다른 나라보다 덜 나쁜 상황에 있습니다. 역사를 충분히 알기에, 이 위기에서 더 나은 상태로 빠져나오는 나라가 있을 것이라고 봅니다. 핵심은 그 나라가 어디인지 찾는 것인데, 아직 답은 없습니다. 중국이 일본보다 덜 나쁜 상황이라는 것은 압니다. 그렇지만 저는 일본 주식을 보유하고 있습니다. 일본은 매일 돈을 찍어내며 ETF를 사들이고 있고, 일본은행의 돈이 제 돈보다 많습니다. 일본은행이 ETF를 산다면 저는 일본 ETF를 사겠습니다.
문제가 생기면 사람들은 이론을 찾습니다. 마르크스가 훌륭한 이론을 내놓았고, 오랫동안 많은 사람이 그것을 시도했습니다. 지금은 아무도 마르크스주의자가 되고 싶어 하지 않지만, 훌륭한 이론이었죠. 지금은 MMT라는 이론이 있습니다. 'More Money Today', 즉 오늘 돈을 더 많이 쓰자는 뜻입니다. 모두가 이 이론을 좋아합니다. 환상적인 이론이고, 우리는 아마 그와 비슷한 것을 시도할 것입니다. 마르크스주의가 모두에게 공짜 점심이었던 것처럼 말이죠. 하지만 그것은 통하지 않았고, MMT도 실제 이름이 뭐든 결국 오늘 돈을 더 쓰자는 것입니다. 쉬운 방법이고, 사람들은 쉬운 답을 좋아합니다.
미국 정부는 중앙은행인 연방준비제도가 다른 자산을 사들이는 것을 합법화했습니다. 상황이 정말 나빠지면 그들은 자신들을 구하기 위해 할 수 있는 모든 일을 할 것입니다. 당신이나 당신의 자녀, 제 자녀에게는 관심이 없습니다. 그들이 신경 쓰는 것은 다음 선거입니다. 그래서 필요하다면 돈을 쏟아붓습니다. 모두가 IBM이든 보잉이든 무엇이든 사들일 것입니다. 제게는 이것이 단순한 사실입니다. 세계를 둘러보면 2008년에 과도한 부채 때문에 세계가 끔찍한 문제를 겪었다는 것을 압니다. 저도 여러분과 같은 신문을 읽습니다. 2008년 이후 전 세계 부채가 급증했다는 것을 압니다. 그래서 저는 이렇게 생각합니다. 다음에 문제가 생긴다면 제 평생 가장 나쁜 문제일 것이라고요. 지금의 부채는 2008년보다 훨씬 더 심각합니다. 제게는 그것이 단순한 진술이고 단순한 관찰입니다. 몇 년마다 거센 눈보라가 몰아치는 것과 같습니다. 텍사스에서 무슨 일이 있었는지 보세요. 제가 다음 약세장이 제 평생 최악일 것이라고 말할 때, 저는 2008년에 무슨 일이 있었는지, 그 이후 무슨 일이 있었는지 압니다. 그러니 최악이 아닐 수가 없습니다.
상품 시장에는 이런 격언이 있습니다. 모든 사업에도 적용되어야 한다고 생각합니다. 높은 가격의 치료제는 높은 가격이라는 것입니다. 높은 가격은 수요를 줄이고 공급을 불러오기 때문입니다. 그리고 실제로 그런 일이 일어났습니다. 격언의 나머지 부분은 낮은 가격의 치료제는 낮은 가격이라는 것입니다. 가격이 오랫동안 낮으면 사람들은 더 많이 사고 생산을 멈춥니다. 이런 사이클은 수백 년, 아마 수천 년 동안 계속되어 왔고 앞으로도 계속될 것입니다. 가격은 오르고 있었습니다. 석유 가격이 높았고, 알려진 석유 매장량은 어디서나 줄고 있었습니다. 지금도 그렇습니다. 그러다 새로운 기술이 등장했습니다. 한동안 '프랙킹'이라는 말만 할 줄 알아도 사람들이 돈을 주었고, 거품이 생겼습니다. 물론 우리 모두 깨닫게 되었죠. 아, 돈을 벌어야 하지, 이 사람들은 빚을 갚아야 하잖아. 그래서 프랙킹 거품이 꺼졌습니다. 모든 거품이 그렇듯 터졌습니다. 프랙킹은 여전히 있지만, 이제는 그것으로 돈을 벌어야 합니다. 그래서 프랙킹을 제외하면 알려진 석유 매장량은 여전히 계속 줄고 있습니다. 프랙킹은 더 이상 거품이 아닙니다. 상품에 대해 구체적으로 말하자면, 큰 호황이 있었습니다. 석유는 배럴당 0달러에서 150달러까지 올랐다가 지금은 어느 수준인가로 돌아왔습니다. 그 뒤로 많은 상품이 호황과 붕괴를 겪었습니다. 채권은 전 세계적으로 거품 속에 있고, 많은 곳에서 부동산도 거품이 있습니다. 부동산에 얼마나 큰 거품이 있는지 믿을 수가 없습니다. 많은 주식도 거품을 형성하기 시작했습니다. 모든 주식이 아니라 아직 오르지 않은 많은 주식이 그렇습니다. 저는 거품을 전에도 봤고, 여러분도 겪었거나 읽어 봤다는 것을 압니다. 그러니 거품이 보입니다. 하지만 상품은 제가 보기에 여전히 싼 유일한 자산군입니다. 은은 역대 최고가 대비 45% 하락했고, 설탕은 역대 최고가 대비 70~80% 하락했는지 정확히 모르겠지만 큰 폭으로 떨어졌습니다. 석유는 역대 최고가 대비 50% 넘게 떨어졌습니다. 그래서 자산군 전체로 보았을 때 여전히 싼 자산군은 상품뿐이라고 봅니다. 기본 여건도 바뀌고 있다는 것을 압니다. 미국에서는 홍보학이나 농학을 공부하는 사람이 더 많아졌습니다. 세상이 바뀌면 여러분도 그에 맞춰 바뀌어야 합니다. 이건 꽤 당연한 이야기입니다. 에너지는 여전히 가장 중요한 상품입니다. 적어도 제 생각은 그렇습니다. 저는 싱가포르에 살고 있는데, 여기서도 모두가 여전히 운전하고, 버스로 출근하고, 전기를 쓰고 있습니다. 거의 모든 에너지는 석유와 천연가스에서 나옵니다. 이것이 바뀌고 있을지도 모릅니다. 바뀌고 있는 것처럼 보이기도 합니다. 하지만 전기차처럼 가장 먼저 보급되는 것들을 봐도, 전기는 무언가로 생산해야 합니다. 태양광일 수도 있고 풍력일 수도 있지만, 어쨌든 생산되어야 합니다. 예를 들어 전기차는 일반 자동차보다 구리를 다섯 배나 많이 씁니다. 그러니 석유 수요는 줄어들지 몰라도 구리 수요는 늘어날 것이고, 납과 리튬 같은 것들도 마찬가지입니다. 한 가지 빠르게 말씀드리고 싶은 것이 있습니다. 저는 올해 아무것도 팔지 않았고, 공매도도 하지 않았습니다. 이것이 아직 끝나지 않았다고 생각하기 때문입니다. 세계에는 자신들이 무엇을 하고 있는지 아는 중앙은행가가 거의 없습니다. 인도가 몇 년 전 가장 잘한 나라 중 하나였지만, 그 사람은 이제 떠났습니다. 역사상 어디에서도 똑똑한 중앙은행가는 많지 않았습니다. 그러니 그들이 무엇을 하는지 안다고 믿지 마십시오. 그들은 전 세계에서 많은 돈을 찍어내고 있고, 전 세계 자산을 사들이고 있습니다. 역사를 통틀어 그것은 인플레이션으로 이어졌습니다. 그들은 인플레이션이 없을 것이라거나, 있어도 오래가지 않을 것이라고 계속 말합니다. 그들은 무엇을 하는지 모릅니다. 인플레이션은 더 올 것입니다. 이미 여기 와 있습니다. 은과 금 같은 것은 늘 인플레이션으로부터 자신을 지키는 방법이었습니다. 저는 이 확장이 아직 끝났다고 생각하지 않습니다. 이 사람들은 모두 계속 돈을 찍어낼 것이고, 상황이 나빠지면 어떻게 될까요? 시장이 한동안 하락하면 그들은 패닉에 빠져 더 많은 돈을 찍어낼 것입니다. 그들은 자리를 잃고 싶지 않아서, 자리를 지키기 위해 무엇이든 할 것입니다. 이것은 당신에게도, 저에게도, 세계에도 좋지 않습니다. 하지만 그들은 당신과 저에게 관심이 없고, 자신들의 자리에만 관심이 있습니다. 그래서 상황이 해결되기 시작하거나 떨어지기 시작하면 그들은 더 많은 돈을 찍어낼 것이고, 큰 랠리가 나올 것입니다. 그것이 아마 마지막 랠리일 테고, 그때가 제가 팔 때일 것입니다. 하지만 누가 알겠습니까. 역사를 보면 그것은 늘 자산 거품으로 이어졌습니다. 왜 그것이 문제일까요? 어떤 것이 과도하게 비싸지면 많은 신규 투자자, 경험이 없는 사람들이 시장으로 몰려듭니다. 그들은 흥분하고 들뜹니다. 그리고 거품이 터지면, 거품은 언제나 터지는데, 많은 사람이 큰돈을 잃습니다. 저도 그중 하나가 아니기를 바랍니다. 언젠가 거품이 터진다는 것은 압니다. 많은 사람이 고통받을 것이라는 것도 압니다. 저도 그중 하나가 아니기를 바랍니다. 과거를 돌아보면, 마지막 단계, 지난 6개월이든 몇 달이든 1년이든, 정말 미친 일들이 일어났습니다. 90년대 말을 보면 나스닥 지수 전체가 마지막 6개월 동안 두 배가 되었습니다. 늘 그랬습니다. 사람들은 정말 흥분하고 들뜨고, 가격이 오르는 것을 보면 놓치기 싫어서 뛰어듭니다. 이런 일은 다시 일어날 것이라고 예상합니다. 시장에서 자주 일어났고, 중앙은행이 다시 돈을 찍어내기 시작하면 아마 또 일어날 것입니다. 상황이 나빠지고 중앙은행이 나서서 돈을 더 찍어내면, 모두가 "우리는 걱정할 필요 없다, 중앙은행이 우리를 지켜줄 것이다"라고 말합니다. 바로 그때 여러분은 정말로 정말로 걱정해야 합니다.
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