[🚨중요🚨] 레버리지 ETF의 역습. 삼성전자-SK하이닉스, 금융위기 이후 최대치 조정. 대세하락의 시그널인가? [즉시분석]

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26.6.23 삼성전자·SK하이닉스 12%+ 급락을 대세하락이 아닌 일시적 조정으로 봄. 원인은 ETF(특히 레버리지) 기계적 리밸런싱과 차익실현, 300만원 부근 심리적 저항. SK하이닉스 시총 역전은 과열 시그널 중 하나일 뿐. 실적 기대(삼성전자·SK하이닉스 영업이익 약 92조 전망)와 펀더멘털은 26년 내내 양호, 마이크론 실적 기대 및 미국 기술주 상승을 근거로 26년 6월은 변동성 장세, 내일 제자리 복귀 전망. 단 미국 금리 인상 우려는 부정적 변수로 언급.

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※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 네, 여러분 안녕하십니까? 안녕하지 못하다고 답변하실 것 같습니다. 신경 안정제가 필요할 것 같아서 그냥 지나칠 수 없어 화면을 열었습니다. 지금 KBS 뉴스라인 출연을 앞두고 출발해야 하는데, 방송에서 다룰 주제라 여러분께 먼저 말씀드리려고 합니다. 시간이 되시면 2026년 6월 23일 화요일, 검은 화요일인 오늘 밤 11시 10분쯤 KBS 뉴스라인에서 더 상세한 내용을 들어보실 수 있습니다.

02. 먼저 이번 하락이 대세 하락인지, 일시적 조정인지에 답해야 할 것 같습니다. 일시적 조정이라면 그 이유는 무엇일까요? 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 12% 이상 떨어졌습니다. 글로벌 금융위기 이후 가장 강한 하락세입니다. 이것이 대세 하락, 대세 조정의 신호인지 말씀드리겠습니다. 굉장히 조심스럽습니다. 이 방송을 보시고 난 뒤 하루 사이에 무슨 일이 있을지 모르고, 정확히 12시간 뒤면 개장을 합니다. 그래서 조심스럽지만 제 의견을 드리자면, 오늘 하루만의 일시 조정이라고 봅니다. 제 의견이 틀릴 수도 맞을 수도 있고, 의사결정은 여러분이 하시는 것입니다. 다만 저는 소신껏 의견을 드리는 게 맞다고 생각합니다.

03. 6월이 시작되면서 2026년 6월은 변동성 장세가 될 것이라고 이미 말씀드렸고, 오프라인 특강에서도 분명히 말씀드렸습니다. 그 변동성을 불러일으키는 변수 중 하나가 여러 번 말씀드린 ETF입니다. 현재 ETF가 650여 개나 등장했고, 최근 몇 개월 사이 레버리지 ETF도 늘었습니다. 단일 종목 ETF까지 나왔으니 지금은 ETF의 세상입니다.

04. 예를 들어 반도체 테마 ETF에는 삼성전자와 SK하이닉스가 일정 비중으로 담겨 있습니다. 이 종목들의 주가가 올라 역사상 최고치를 경신하면 비중이 커지고, 그러면 기계적으로 리밸런싱이 일어나는 신호가 됩니다. 이 부분이 매우 중요합니다. 많은 ETF 상품이 기계적으로 리밸런싱에 들어가는 국면이었고, 그 때문에 시장에 큰 조정이 왔습니다. 그 조정을 대세 하락으로 보고 수익을 실현해야 하나 고민하며 많은 사람들이 빠져나오면서 조정의 원인이 된 것입니다. 이것이 제가 드리는 첫 번째 이유입니다.

05. 언론에서 많이 다뤄지는 보고서가 있습니다. 하나증권의 전략 보고서로, 이재만 실장님이 작성하셨습니다. SK하이닉스가 삼성전자의 시가총액을 역전하면 과열 위험의 신호라는 내용입니다. 실제로 역전 직후 큰 조정이 있었습니다. 저는 이재만 실장님과 15~20분 정도 통화했습니다. 이 보고서의 의견이 맞는지 여쭤봤더니, 실장님은 겸손하게 말씀하셨습니다. 시가총액이 역전된다는 것은 시장 조정을 일으킬 몇 가지 신호가 될 수 있을 뿐, 대세 조정을 가리키는 신호는 아니라고 솔직하게 말씀하셨습니다. 저도 상당 부분 공감하고, 아침 방송에서도 그렇게 말씀드렸습니다.

06. 보고서의 근거는 이렇습니다. 올해와 내년 순이익 전망치를 보면 삼성전자가 SK하이닉스보다 절대적으로 높습니다. 그런데 SK하이닉스 주가가 더 오르면 과열이 아니냐는 것입니다. 실적 전망치는 삼성전자보다 낮은데 주가가 역전되면 과열 아니냐는 논리죠. 말이 되느냐고 하실 수 있지만, 말이 됩니다. 시간을 따로 내서 길게 설명드리겠지만, 예를 들어 테슬라는 자동차 기업 매출 순위 1위부터 10위까지 기업들의 시가총액을 모두 더한 것보다 시가총액이 큽니다. 이것이 말이 되느냐고요? 주식시장은 기대를 반영합니다. 실적이 삼성전자보다 낮다고 해서 미래 기대가 낮다고 볼 수는 없습니다. 실적은 실물경제 현상이고, 시가총액은 자본시장에 나타난 현상이니까요. 자본시장에서는 항상 기대가 반영됩니다. 스페이스X는 지금 영업이익이 마이너스인 적자 기업인데도 시가총액 순위가 6, 7위를 오갑니다. 미래 기대 때문입니다.

07. 삼성전자는 반도체 사업부 외에 모바일, 가전 같은 비반도체 사업부가 있고, 반도체 안에도 메모리와 파운드리, 시스템 반도체가 있습니다. 그중 일부는 적자, 즉 마이너스 영업이익입니다. 반면 SK하이닉스는 메모리 반도체 기업 하나입니다. AI 시대에 기대가 더 집중되는 것은, 마이너스 영업이익을 내는 사업부가 없어 체지방이 낮은, 다이어트가 잘 된 기업이기 때문입니다. 그래서 시가총액 관점에서 더 높은 기대를 불러일으킬 수 있는 것입니다. 역전은 하나의 신호일 뿐 결정적 신호는 아니라는 것이 이재만 실장님의 말씀이었습니다. 따로 이재만 실장님을 초대해 더 깊이 대담하는 시간을 갖겠습니다.

08. 출발해야 해서 5분 안에 마무리하겠습니다. 목요일 저녁 라이브에서 더 깊이 질문과 답변을 드리겠습니다. 전날 미국 시장에는 큰 이슈가 없었습니다. 악재도 있고 호재도 있었는데, 호재는 마이크론입니다. 실적 발표를 하루 앞두고 기대감이 굉장히 좋습니다. 매출도 좋고 주당순이익도 좋을 것으로 기대되어 마이크론과 인텔 주가가 올랐습니다. 이를 보면 한국 시장은 상승 기조로 봐야 합니다. 중동 전쟁에 대한 휴전 합의도 시장에 부정적인 요인은 아닙니다. 또 하나의 호재입니다. 그럼에도 이렇게 조정된 것은 앞서 말씀드린 기계적 조정, 리밸런싱 때문입니다.

09. 삼성전자 실적도 곧 발표되겠지만, 제가 누누이 말씀드렸듯 삼성전자와 SK하이닉스의 실적은 2026년 내내 좋을 것입니다. 다만 현재 영업이익 기대치가 약 92조 원인데, 이 기대를 충족하느냐 밑도느냐는 별개의 문제입니다. 그때 어닝 서프라이즈나 쇼크가 나올 수 있습니다. 그러나 지금으로서는 삼성전자 영업이익 기대치가 높고, 펀더멘탈이 흔들린 것은 없습니다. 당장 흔들린 것이 없습니다. SK하이닉스도 2026년 안에 펀더멘탈이 흔들릴 만한 이슈는 없습니다. 조정의 원인은 말씀드린 ETF 리밸런싱입니다.

10. 두 번째 원인은 오늘 아침 넥스트레이드 프리마켓에서 SK하이닉스가 300만 원을 기록했다는 점입니다. 2년 동안 만날 때마다 "SK하이닉스 이렇게 많이 올랐는데 지금이라도 사야 합니까?"라는 질문을 들었고, 매번 사시라고 말씀드렸습니다. 많은 투자자들이 300만 원 선을 수익 실현의 심리적 지지선으로 여겼을 수 있습니다. 아침 8시에서 9시 사이 300만 원 선을 찍고 터치한 뒤 쭉 떨어진 것은 차익 실현 열풍이 다시 일어난 것으로 판단합니다. 개인과 외국인의 차익 실현, 금융기관과 증권사, 자산운용사의 ETF 리밸런싱이 겹친 결과로 보입니다. 오늘 하루 펀더멘탈상 별다른 변수가 없는데 이렇게 조정된 것은 바로 이 때문이라고 생각합니다.

11. 거시경제적으로 부정적인 이슈도 하나 나왔습니다. 주요 IB들이 미국 금리가 동결은커녕 세 차례까지 인상될 수 있다는 보고서를 내놓으며 시장을 긴장시켰습니다. 한국은행도 금리를 올린다고 하니, 이런 요인들이 겹치며 투자자들이 빠져나온 것도 있을 것입니다.

12. 2026년 6월은 변동성 장세입니다. 시간이 급해서 말이 빨라지는데, 2026년이 아니라 6월이 변동성 장세라는 뜻으로 이해해 주세요. 제 의견으로는 내일 시장은 다시 제자리로 돌아갈 것입니다. 제가 그동안 "물결과 파도, 물장구를 구분하라"고 말씀드렸습니다. 계곡에서 아이들이 물장구를 치면 그 물이 나에게 튀어 올 때가 있습니다. 그것을 물결로, 거대한 파도로 오해하면 안 됩니다. 이번 하락은 제 의견으로는 일시적 조정입니다. 12시간 뒤 틀린 것으로 드러날 수도 있지만, 저는 소신껏 의견을 드립니다. 투자 의사결정은 여러분이 스스로 하시는 것입니다.

13. 기자분들이 많은 질문을 주고 계신데, 이 문구를 남기겠습니다. 채널 내 모든 발언은 기사에 자유롭게 인용하셔도 좋습니다. 오늘은 여기까지 하고 목요일 저녁 라이브에서 뵙겠습니다. 8시 반쯤 시작할 계획입니다. 목요일에 뵙겠습니다.