저자: 100만장자 · 한국인
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반도체 급락 원인은 4분기 칩 가격 하락 전망이나, 삼성전자는 설비투자 유지로 경쟁사 대비 원가경쟁력이 우위라 조정은 일시적. 엔비디아는 메타 AI 투자 증액 영향으로 상승, 데이터센터 수혜로 삼성도 연동 기대. 삼성 4분기 영업이익 약 8조2천억(-24%)으로 어닝쇼크지만 경쟁사 대비 양호. 단기 칩 가격 하락폭은 예상보다 깊을 수 있으나 PBR 역사적 하단 근접, 내년 상반기 고비 넘기면 하반기 이익 회복 가능성 큼.
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안녕하십니까, 여러분의 100만장자입니다. 사랑합니다. 여러분, 오늘 아시는 분은 아시겠지만 지금 장이 묘하게 흘러가고 있습니다. 삼성전자가 오늘 2% 빠지고 있는데, 이 정도면 당연히 빠져야 되는 게 맞죠. 그런데 중요한 것은 그게 아닙니다. 일단 SK하이닉스도 보여드리겠지만, 먼저 마이크론부터 보고 가겠습니다. 마이크론이 간밤에 6% 가까이 빠졌습니다. 6%면 사실상 폭락에 가까운 거죠. 오늘 보여드린 삼성전자는 지금 2% 정도 빠지고 있고, 1,200원 정도 빠지고 있습니다.
삼성전자 차트를 보시면, 제가 이야기하고 싶은 것은 삼성전자와 SK하이닉스입니다. 물론 마이크론도 포함되지만요. 삼성전자는 위에서 내려오는 120일선에 부딪혔다가 어제 6만 100원, 6만원을 돌파시켰습니다. 장중이지만 돌파시켰고, 오늘 이렇게 5일선 부근까지 조정을 받는 것은 당연한 겁니다. 저 밑 5,000원, 6,000원대에서 여기까지 왔으니 10% 이상 단기 급등을 했기 때문에, 저는 이것을 자연스러운 현상이라고 봅니다. 급락이라거나 그런 건 아니라고 보는데, 문제는 SK하이닉스입니다.
SK하이닉스는 어제도 4% 이상 빠졌고 오늘도 5% 가까이 빠지고 있습니다. 거의 이틀 만에 10% 급락을 보이고 있는 겁니다. 뉴스를 찾아보신 분들은 많이 아시겠지만, 반도체 대형주인 삼성전자도 오늘 빠지고 있고, SK하이닉스는 간밤에 보여드린 것처럼 마이크론까지 이렇게 급락했습니다. 그 원인에 대한 전망은 다음 분기인 4분기에 반도체 칩 가격 하락폭이 크다는 것입니다. 그 전망에 따라 급격한 하락이 왔고, 삼성전자를 포함해 내년 실적 전망에 그림자가 드리우고 있다는 분석이 나왔습니다.
물론 저도 동의합니다. 그런데 여러분, 삼성전자는 이것이 급락이 아니라 당연한 조정이고 아무런 흔들림이 없습니다. 반면 SK하이닉스나 마이크론이 6% 빠지고 이틀 동안 10% 빠지는 것은 삼성전자와는 다릅니다. 뭔가가 다르다는 거죠. 삼성전자는 지금 좀 튼실하다는 겁니다. 그런데 그에 대한 분석은 없고, 4분기 실적이 안 좋은 것, 내년 1분기 실적이 안 좋은 것, 이걸 모르는 사람이 누가 있습니까? 그건 다 알고 올라갔던 거 아닙니까? 여러분, 저는 이렇게 생각합니다.
개인적으로 생각하기에, 물론 삼성전자도 메모리 반도체 경쟁사들이 또 폭락하면 일정 부분 영향을 받을 겁니다. 그런데 제 개인적인 생각으로는, 설비투자와 관련해서 삼성전자가 올해와 내년에 투자를 늘리고, 인프라 투자 자금을 계속 투입하며 설비투자를 조정하지 않겠다고 이야기하면, 여러분, 누가 제일 타격을 받겠습니까? 바로 마이크론이나 SK하이닉스가 가장 큰 타격을 받을 것이라고 생각합니다. 삼성전자가 유독 주목받는 이유가 뭡니까? 경쟁사들과 완전히 다른 전략을 채택했기 때문입니다.
경쟁사들이 감산하는 이유는 무엇입니까? 가격이 폭락하니까 인위적으로 감산을 하는 겁니다. 본인들이 적자이니까요. 그런데 삼성전자는 감산을 하지 않아도 원가 경쟁력이 훨씬 높기 때문에 그대로 간다는 겁니다. 그대로 가면 SK하이닉스와 마이크론은 어떻게 됩니까? 투자를 축소하고 첨단 공정 전환을 지연시키고 있습니다. 본인들이 내년 투자도 50% 감축한다고 하는데, 삼성전자는 계속 투자하고 경쟁사들은 투자를 안 하면, 지금은 크게 차이가 안 납니다. 그런데 캐펙스 차이가 2년, 3년 후에 나면 점유율에서 삼성이 싹쓸이하게 되는 거죠. 저는 그런 부분도 작용하고 있다고 생각합니다.
엔비디아는 2% 이상 상승했습니다. 여러분, 엔비디아가 왜 상승했는지 아십니까? 메타도 엄청 폭락했는데, 메타가 인공지능 AI에 대한 설비투자 증액을 발표했습니다. 증액을 발표하자 데이터센터 네트워크 쪽에 투자가 많이 들어간다는 것이고, 엔비디아 가격이 오르면 데이터센터 쪽에 투자가 들어가니 메모리 반도체도 같이 올라야 합니다. 같이 올라야 되는데 엔비디아는 오르고 메모리 반도체 업체는 폭락했습니다. 저는 실적이 안 좋은 것은 다 알고 있다고 봅니다. 그 때문에 지금까지 올라왔던 것이고, 내년 2분기, 3분기에 좋아질 것을 알고 가격이 올라왔는데 새삼스럽게 폭락한 것입니다. 저는 SK하이닉스와 마이크론 폭락의 단초를 삼성이 제공했다고 생각합니다. "나만 제일 잘 나간다, 내가 반도체의 왕자다, 내가 황제다. 2등, 3등 너희들은 찌그러져 있어"라는 메시지를 보여준 것이고, 그 표현이 주가에도 녹아들었다고 개인적으로 생각합니다.
참고로 엔비디아는 2% 상승했지만, 데이터센터 네트워크 장비를 만드는 아리스타라는 회사는 9% 폭등했습니다. 데이터센터 쪽 네트워크 장비 회사가 이렇게 폭등했다는 것은, 데이터센터가 살아나면 당연히 삼성전자도 오른다고 저는 봅니다.
여러분께 말씀드리고 싶은 것은 현재 삼성전자의 4분기 매출은 약 78조 5천억 원으로 예상되고 있습니다. 아마 역대 최고치를 또 기록할 것으로 보입니다. 삼성전자 4분기 영업이익은 3분기 대비 24% 감소한 8조 2천억 원 수준으로 전망됩니다. 그러니까 삼성전자도 4분기는 어닝쇼크입니다.
중요한 것은 3분기에는 영업이익이 10조 원을 넘었고, 4분기도 8조 원대인데, 경쟁사인 SK하이닉스나 마이크론은 지금 상당히 안 좋습니다. 들리는 이야기로는 4분기에 적자까지 나올 수도 있다는 이야기도 나오고 있습니다. 삼성전자는 지금 안 좋긴 하지만 경쟁사 대비 4분기 실적도 상당히 양호할 것으로 예측되고 있습니다. 이 부분도 작용하고 있다고 생각합니다. 단기적으로는 칩 가격 하락폭이 예상보다 더 깊어질 수 있고, 메모리 시장이 받을 충격의 강도도 커질 수 있습니다.
그렇지만 가장 안정적인 곳이 삼성전자라고 말씀드리고 싶습니다. 그리고 지금 주가순자산비율인 PBR 밸류에이션은 역사적 하단 수준에 거의 근접해 있다는 점도 말씀드리고 싶습니다. 내년 상반기에 고비를 넘기면, 하반기 이후에는 이익이 회복 국면에 다시 진입할 가능성이 크다는 점을 여러분께 다시 한번 간곡하게 부탁드립니다. 걱정하지 않으셔도 됩니다. 혹시 SK하이닉스나 마이크론을 가지고 계신 분들은 흔들리시겠지만, 크게 걱정하지 않으셔도 됩니다. 이것은 시간과의 싸움입니다. 이상 여러분의 100만장자였습니다. 사랑합니다. 여러분.
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