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네. 오늘 시장 분석을 위해서 송재경 디멘 투자자문 대표 모셨습니다. 바로이어서 만나 볼게요. 어, 어서 오세요. 네, 안녕하세요. 네. 어, 그래도 이제 7선은 돌파 흐름들이 최근 있었죠. 오래간만에. 반도체 훈풍도 도움을 줬습니다. 그동안에 이제 조정의 빌미가 많이 있어서 걱정이 되는 와중이었는데 어쨌든 7선 7천선까지 갔죠. 어떻게 보세요? 일단 말씀 주신 대로 좀 걱정 매크로 지금 환경 매우 걱정스럽습니다. 유가도 지금 다시 100달러 선에 지금 근접하고 있고 금리도 여전히 쉽게 내려오지 않고 있고 다음 주에 금리 인상 가능성도 지금 계속 열어두고 있는 상태입니다.
근데 반면에 지난주 금요일 날 미국발 이제 흥풍이 있었죠. 오픈 AI가 아스트라는 최신형 어 AI 모델을 출시하면서부터 아 이게 엄청나게 다시 폭발적인 AI 투자가 될 수밖에 없겠구나라는 기대가 이제 시장을 좀 바꿔 놓은 상태가 됐는데요. 차트를 열어봐 주시면 지난 6월까지 작년 10월부터 6월까지의 시장에서 가장 좋아하는 특히 미국에서 투자하는 분들이 제일 좋아하는 플레이가 뭐냐면 롱쇼 중에 그니까 반도체롱 특히 이제 메모리 롱이죠. 반도체 메모리 롱하고 그다음에 소프트웨어를 숏하는 거. 왜냐면 AI가 나오면 소프트웨어 업종이 다 이제 굶어죽겠구나라는 것 때문에 지금 보시면은 소프트웨어는 지속적으로 우아양하고 반도체 저기 지금 필라델피아 반도체 지수를 쫓는 ETF입니다.
그리고 이제 메모리로만 압축시킨 D램이라는 ETF가 중간에 4월에 출시됐는데 폭발적으로 올라갔죠. 그래서 6월 중순까지 거의 190%까지 올라갔었는데 이렇게 완전히 반도체 롱이 좋고 소프트웨어 숏이 좋았는데 이것이 [목을 가다듬음] 인계점에 도달한 이후에는 6월 중순 이후부터는 완전히 또 상황이 바뀌었습니다. 6월부터 8월 말까지의 흐름을 보시면 지금 보시면 지금 위에 우우측 차트인데 거꾸로 저 밑에 있던 소프트웨어가 맨 위로 올라가 있죠. 네. 그 중간에 반도체 있고 메모리는 우리 잘 아시다시피 거의 최저점은 고점 대비한 50% 이상 하락을 했습니다.
결국 이것에 또 되돌림이 아스트라는 이제 그러 신형 모델이 나오면서 그걸 핑계 삼아서 지금 되돌려지고 있다. 이렇게 보셔야 될 거 같고요. 어쨌거나 지금 아스트라가 대단한 모델이긴 한데음 그니까 그 AA 투자와 관련된 채권 투자자들의 걱정은 여전히 남아 있습니다. 그래서 이것이 지속적으로 추세적으로 갈지는 조금은 좀 더 지켜봐야 되지 않을까라고 말씀을 드립니다. 네. 앞서져서도 AI 신용 리스크 이것을 잠재우는게 굉장히 중요한데 그렇기 위해서 GPT 6, 아스트라의 역할 이런 부분도 제조이 되더라고요. 앞으로 프론티어 모델의 역할 이런 부분에서도 중요한 그런 예 점이 나올지 않을까라는 생각이 들고요.
그다음에 이제 트럼프 관세 리스크 우리가 또 진단을 해 봐야 되는데 캐나다 때리 되고 있죠. 그리고 금리 인하 안 하게 되면은 또 여러 가지 또 목리를 부릴 가능성이 또 있죠. 어떻게 우리가이 부분 그 우리 경제나 뭐 시장에 미친 영향이 있을까 싶어서 런 부분을 좀 챙겨봐야 될 것 같습니다. 큰 변수들이 될 수 있습니다. 이게 중간 선거를 앞두고 트럼프 대통령이 코너에 몰리다 보니까 이것저것 이런 표현지만 마구 던지고 있습니다. 근데 거기에 하필히면 또 이제 우리나라가 주요 표적 중에 하나라는 것이 조금은 걱정스러운데 지금 트럼프가 그니까 미국과 캐나다가 관세 협상 잘하다가 막판에 또 틀어져서 지금 거꾸로 이제 서로 50% 관세를 일부 품목이긴 하지만 주고받는 일들이 벌어지고 있고요.
두 번째로 또 우리나라한테는 연준한테는 또 금리 인하면 무역을 접겠다라는 이게 대체 어떤 논리인지 어쨌든 주말 동안 이런 일이 또 더 벌어졌고요. 또 우리한테는 뭐 바병해라 뭐 우크라이나에다가 천국 팔아라 투자 더해라 뭐 어쨌든 다양한 얘기들이 지금 많이 나오고 있습니다. 이렇게 되는 가장 큰 이유는 트럼프 대통령이 중간 선거를 앞두고 있는데 통상적으로 이제까지 생각은 그니까 상원은 그래도 공화당이 지키고 하원만 민주당이 뺏기는 반반 나누는 걸 생각을 했는데 죄송합니다. 지금은 상황이 역전이 돼서 지금 8월 말부터는 지금 배팅 사이트 폴리마켓에 의하면 50%가 다 민주당이 싹쓸리
네 상원 하원을 다 가져가는 것들을 지금 얘기를 하고 있거든요. 그러다 보니까 이것에 대한 걱정들이 좀 커지고 트럼프 입장에서 커지니까 무언가 계속 좀 대회적으로 뭔가를 가져오고 싶어하는 것들이 많아진다. 그런 측면에서는 뭐 캐나다도 건드리고 우리나라에 대해서도 이런 묵리를 부리고 이런 일들이 벌어지고 있다 보셔야 될 것 같습니다. 사실 트럼프 대통령이 미스터 테리프라고 불러 달라고 얘기할 정도로 관세로 만성 무역 적자를 해결하겠다라고 나왔는데 아이러니하게도 그런 것이 해결이 전혀 안 되고 있다 보셔야 될 거 같아요. 지금 차트가 지금 열려 있는데 이것이 월별 미국의 그 무역 적자 추인데 소위 그 무역 세게 때리는 그 소리 A 그 해방의 날 그 전에 미리 재고 쌓느라고 무역적자가 [목을 가다듬음] 급증했다가 그것이 일부러 줄 알었었는데 지금 올해 이번 지금 7월까지의 무역 적자 흐름을 보시면 오히려 다시 늘고 있죠.
음. 물론 이제 AI 투자 때문에 우리나라 대만으로부터 수입이 많아져서 그런 측면도 있긴 하겠지만 전반적으로 트럼프 대통령이 내세웠던 경제적책은 이번 중간 선거에서 어떻게 대할지 모르지만 낙재점을 받을 가능성이 매우 [목을 가다듬음] 높다 보셔야 될 거 같고 이것이 왜 우리한테 중요하냐? 지금 미국에서 제가 여기 따로 적진 않지만 미국에서 지금 제일 화두가 되고 있는 중간 선거는 AI 데이터 센터를 우리 지역에는 좀 안으면 좋겠다. 네. 네. 주말 지금 반대가 좀 거세대가 좀 많아지고 있거든요. 네. 전국적으로 올해 3월과 가장 최근 지난주까지 어 갤럽 조사 그다음에 MBC 뉴스 조사 두 군데서 보면 동일하게 7대 3 7이 다 반대합니다.
그니까 원래 지금 미국이 민주당하고 공화당 그 정치 성향이 완전히 다르면서 항상 반반이 나오는데 이것만은 7대 3이 나오는 걸 봐서는 서로 다 반대하는 겁니다. 만 하나 지금 민주당이 압승을 하게 되면 중간 선거 이후에 AI 데이터 센터를 짓는 것이 어떻게 어느 방향으로 갈지 더 지연이 될 수 있는 그런 위험도 좀 열리는 상황이 될 거거든요. 그래서 지금이 중간 선거와 관련된 일이 미국만의 이슈, 남의 나라 이슈가 아니라 우리는 지금 우리 삼전 닉스가 거의다 다 수출을 하고 있는데 이런 일들이 우리한테 영향을 줄 수 있기 때문에 그래서 지금 봐야 될 것은 트럼프 대통령이 왜 이렇게까지 난리를 치고 있는가와 더불어서 만일 민주당이 정말로 지금 시장의 배팅처럼 어이 압승을 하게 되면은 이것 자체가 AI 수출길에 어느 정도 영향을 미칠 가능성이 있다라는 것들도 우리가 과 관심 있게 볼 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다.
네. 그리고 [목을 가다듬음] 이제 대미 투자 관련해서 이제 이슈가 부각게 됐습니다. 오늘도 원전 섹터가 추세적으로 상승세 보여주고 있거든요. 근데 대매투자 1호 원전 얘기 대형 원전 팔기 뭐 이런 소식 나오고 있는데 예 그래서 이제 원전 건설 이런 부분 뛰기도 했었죠. 어 우리는 어떻게 투자자의 세움에 좀 유리할까요? 일단 그나마 이제 우리한테 숨통을 좀 튀워 주는 기대감을 갖게 하는 뉴스입니다. 근데 특히 아시겠지만 원래 원전주가 잘 나가다가 올해 5월 초를 고점으로 상당히 조정을 많이 받았어요. 그랬다가 최근 들어서 다시 반등을 하는데 가장 큰 이유는 미국이 우리나라한테 웨스팅하우스라는 원천 원전 원천 기술을 갖고 있는 [목을 가다듬음] 기업을 지분 20%까지 가져갈 수 있다.
우리한테 투자하면 어떻겠니라는 제안을 받았다는 뉴스가 나오면서부터 이제 주가가 우상향을 지금 하고 있습니다. 결국 그러면 아 우리나라 기업들이 미국에 들어가서 원전을 정말로 많이 짓겠구나라는 기대를 갖게 할 수밖에 없는 상황이죠. 그 그런데 다만 여기서 우리 또 여기에 또 이게 캐나다 갑자기 나타납니다. 무슨 말이냐면 원래 웨스팅하우스는 미국 기업이긴 했지만 매번 이게 기술 기업이다 보니까 돈이 안 돼서 결국 적자를 많이 보다가 2023년에 미국 캐나다에 팔렸어요. 그래 갖고 지금이 회사의 대부분의 지부는 그러니까 49 51%를 캐나다 운용사인 브루필드가 갖고 있고요.
그다음에 우라늄 기업인 카메코 여기가 지금 49% 그래서 사실상 100% 비상장인데 지금 캐나다 기업입니다. 근데 우리가 지금 잘 알지만 캐나다하고 지금 미국하고 관세 전쟁하고 있죠. 사이가 매우 안 좋은 상황입니다. 근데 지금 그 20%가 원래 어떻게 생기는 거냐면이 비상장 기업이 그니까 캐나다에 팔 때 비상장 기업이 상장을 신청해서 상장할 때는 뭔가 지분을 지분 변동을 할 수 있잖아요. 그때 20%를 늘릴 수를 늘릴 때 그걸 미국이 가져올 수 있는 그런 옵션이 있습니다. 그걸 우리 보고 가져가라는 거거든요. 그래서 그 측면에서 놓고 보면 그 어느 때보다 구체적인 투자 기회가 생긴 건 맞는데 왜냐면 우리가 또 웨스팅하우스의 원천 기술 갖고 가서 특허 치매 이슈가 늘 문제가 됐잖아요.
그래서 한 방에 양소위 어 그니까 일 한 번의 모든 두 가지 문제를 해결할 수 있는 좋은 기획이긴 하나 다만이 걱정이 캐나다가 지금 사이가 안 좋은데 이것과 관련돼 갖고 지금 뭐랄까 협조적으로 나올 거냐에 대한 고민은 분명히 해 봐야 될 것 같아요. 지금 아마 7월경에 그 소위 조용히 지금 IPO를 지금 신청하는 비공개 서류를 제출했다는 얘기는 들리곤 있지만 그 이후에 진행이 어떻게 되고 있는지는 좀 지켜봐야 될 것 같습니다. 그래서 지금 중간 선거 전까지는 아마도 캐나다와 미국의 사이가 상당히 좀 안 좋을 것 같거든요. 으르렁거리고 있어서.
그런 측면에서는 우리가 원전 이것이 쭉 잘 진행되면 정말 우리나라 원전 관련 기업들한테는 큰 수혜가 되긴 하겠는데 이것이 삐꺼덕거리는 뉴스가 혹시 나오게 된다면 기대로 갔다가 상당히 조정도 나올 수 있는 그런 위험도 같이 내포하고 있다는 것을 아시면서 투자할 필요는 있지 않을까 이렇게 말씀드립니다. 네. 그리고 이제 환율도 잘 봐야 됩니다. 환율이 이제 계속 떨어지고 있습니다. 오늘도 어제 대비한사 4원 떨어지면서 1338원 80전 한 때는 1600원까지 갔는데 1330원때 이제 진입하고 있습니다. 워낙 강세잖아요. 달러 약세 그니까 달러에 대한 신뢰도가 좀 약해지고 있는 와중에 그리화 뭐 이런 것도 신경적이고 어쨌든 워낙 강세에 관련해서 투자 전략 이런 부분도 중요할 것 같습니다.
계속 그런 부분도 지금 리포트가 나오고 있습니다. 맞습니다. 일차적으로는 뭐 저는 계속 원화 강세를 주장해 왔고 근데 또 그 속도가 생각보다 엄청 또 빠릅니다. 이대로 가면 올해 앞에 숫자가 100배까지도 갈 수도 있는 속도지 않습니까? 그 1,330원이니까 얼마 안 남았어요, 사실은. 그래서 어 1,200원대까지 맞습니다. 뭐 그 올해 안에 뭐 1,00원대를 볼 수도 있지 않을까 이런 생각이 드는데요. 어쨌거나 지금 상황 자체는 원화강세는 기조적이다. 원래는 우리가 갈자리로 지금 가고 있다 보셔야 될 것 같아. 이게 우리뿐만 아니라 대만 달러도 지금 강세를 가고 있습니다.
심지어 일본 엔화도 지금 강세로 돌고 있죠. 그래서 전반적으로 아시아에서 AI발 수출이 미국에 잘되고 있는 나라들의 어 환율이 강하다라는 걸 일단은 그걸 바닥에 깔 필요가 있고요. 이게 삼성권에서 이제 재밌는 분석 자료를 냈었는데 그걸 소개시켜 드려고 그러는데 지난 한 2, 3년간 원화가 강세이죠. 그러면 환율이 내려오는 거죠. 거기에 대해서 주가가 반대로 움직이는 거 주가가 올라간다는 얘기죠. 그런 업종들을 따로 분석을 했는데 보시면은 유틸리티 지금 앞에 이제 베타라는 것은이 환율 거꾸로 움직인다는 얘기입니다. 마이너스라는 것은 이게 플러스면 같은 방향으로 움직이고 근데 환율이 지금 이렇게 내려오고 있죠.
원달러 환율이 그러니까 반대로 가면 주가가 올라가는 겁니다. 지금 유틸리티, 운송, 화학, 철강 등이 이제 사실 그 기본적인 이유들은 다 있습니다. 유틸리티는 에너지를 수입하는데 원화가 강세 가면은 싸지겠죠. 상대적으로 사울 때. 그다음에 뭐 운송 쪽은 항공운송 수에 유류비 부담도 줄지만 또 운송사는 달러 빚이 많아요. 근데 그니까 빚이 기본적으로 약해지는 거죠. 그니까 달러가 약세로 가면 그다음에 화학, 철강도 다 같은 이유로 수입이 맞는데 그런 것들을 줄일 수 있다는 측면에서 이게 상대적으로 원화 강세는 주가에도 강세해도 반면에 피해 업정은 자동차 조선입니다.
워낙 수출이 많다고 보니까 그런 현상들이 나타난다 보셔야 될 것 같은데 수출이 많다고 무조건 다 납부진 않습니다. 다만 자동차는 요즘에 특히이 뭐냐면 성장이 좀 둔화돼 있잖아요. 순수 자동차는 로봇 때문에 주가가 가는 거지 순수 자동차는 뭐 도요다 주가 보셔도 아시겠지만 좀 재미가 없어요. 그래서 그렇게 꺼보다면 자동차가 있고 조선은 이게 기본적으로는 상황 자체는 좋지만이 레벨업이 되려면 중간중간에 어 나오는 그런 수주 스토리 때문에 어쨌거나 현재 상황에서 조 상대적으로는 이걸 잘 견뎌낼 수 있는 상황이긴 한데 확실하게 지금 환율과 관련된 수요와 피해 업종을 구분하셔서 포트폴리오의 대응에 활용하시면 좋지 않을까 이렇게 말씀드립니다.
네. 달러 N 같은 경우에 가속 페달을 막 밟고 있습니다. 우리가 혹시 주의해야 될 상황은 어떻게 보세요? 지금 또 갑자기 하루 이틀 사이에 급변을 했죠. 그래서 어 달러당 154엔을 지금 뚫고 내려오고 있는 상황이긴 한데 결론적으로 지금 미국이 지금 어쨌든 그 약 달러 약세를 용인하는 분위기고 일본 이번 주에는 ECB가 금리인상 다음 주에 BOJ가 금리 인상 가능성이 매우 확실시합니다. 심지어는 그 빅스텝 뭐 50bp 얘기까지도 나올 정도로 상당히 일본이 엔화 강세 그런 뭐랄까 의욕을 보이고 있는 상황이고 다까이치 총리 자체도 그걸 허락했다라는 얘기들이 나오고 있기 때문에 엔화 강세는 지속될 수 있을 것 같습니다.
그런데 다만 요것이 지금 엔화 숏 배팅을 해 놓은 자금이 대략 16조엔 17조엔으로 지금 알려져 있거든요. 그러면은 달러 기준으로 1천억 달러가 넘는 대규모입니다. 이것이 이론적으로 다 청산이 되고 난다면 142엔행까지도 저 추락 하락할 가능성이 있고 그러면 우리가 2년 전에 겪었던 저희 그 엔리 트레이드가 청산되는 우려 가능성도 열릴 수 있습니다. 근데 무조건 아까 말씀드린 그것이 다 청산된다는 약기는 아니라서 상황은 좀 지켜봐야 되겠지만 지금 상황은 생각보다 속도가 빠르기 때문에이 속도가 더 급격하게 나타나야의 여부를 위험 관리 측면에서선 잘 지켜볼 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다.
네. 그럼 대표님 이제 9월 전략 좀 어떻게 세워봐야 될까? 앞으로 중요한 이벤트는 좀 대기하고 있는 상황입니다. 직불 변수가 좀 상당하다라는 얘기가 좀 다람없는데 어떻게 해보세요? 일당 이번 주에는 이제 오늘 밤에 이제 오라클 실적 발표 상당히 또 중요하겠죠. 그다음에 왜냐면 현재 이러한 어 그니까 아스트라 레로티브가 지속된지 여부를 오라클를 실적 이후의 반응을 보면서 우리가 체크할 필요가 있을 것 같고요. 그다음에 이제 당연히 PPI, CPI 다음 주 FMC를 앞두고 상당히 중요한 변수로 제용할 것 같습니다. 그래서 시장이 그걸서 어떻게 반응하는지 특히 금리 시장 장기 금리 시장이 이걸 어떻게 반응하는지가 되게 중요합니다.
근데 무엇보다도 앞서 아스트라는 호재가 있어서 다행스럽긴 하지만 9월 달은 늘 항상 몸 조심해야 되는 달이다. 아, 왜냐면 제가 이제 요거 지금 차트 미국이 얘기긴 하지만 12달 중에 11월 달이 제일 좋은 달, 성과가 좋은 달, 최의 달, 최악의 달은 9월 달이었습니다. 늘. 아, 근데 요게 이제 여기 1일부터 이제 30일까지 이제 흐름인데 보시면은 상반보다는 늘 하반이 항상 문제를 일으켰다 보셔야 될 것 같고이 가장 큰 이유는 미국의 대다수의 뮤출 펀드들이 9월 말 결산이라서 미국은 텍스 그니까 손실 보면 손실 본만큼 절세할 수 있잖아요.
자기 이익을 깔 그니까 줄일 수가 있습니다. 그래서 9월 하반에 가면은 미국발 어쨌든 매도 압력이 거세해진다는 그것 때문에 계절성이 생기는 거라서 아직 우리가 지금 9월 하반을 남겨 두고 있습니다. FC 같이 지금 앞두고 있기 때문에 그런 측면에서는 지금 아스트라의 호재는 즐기 시대 여전히 포트폴리오는 그런 9월 하반의 변동성에 대비하면서이 현재의 그런 랠리를 즐길 필요가 있겠다 이렇게 말씀드니다. 네. 네. 통상적으로 9월은 최악이고 11월이 최고라고 했으면 9월 바닥지고 11월은 또 반등할 가능성이 있으니까 이쪽에서도 기회를 잡을 가능성
그렇죠. 근데 지금 몸 조심을 잘해 놔야 그때 그때 지금 랠리를 즐길 수 있지 않을까 이렇게 말씀드네 지금 9월은 몸 조심할 때 몸을 잘 살펴야 될 때 증시의 체력을 봐야 될 때 이렇게 좀 정리해 보도록 하겠습니다. 송재경 디멘션 투자자문 대표의 분석이었습니다. 잘 들었습니다. 네.
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