저자: 홍춘욱 · 한국인
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결론: 레버리지(신용거래·레버리지/인버스 ETF)는 방향을 맞춰도 손실이 날 수 있어 권하지 않으며, 레버리지 보유자는 반등 시 정리하고 보통주·인덱스·자산배분으로 옮기라는 취지다. [레버리지 개념과 위험 구조] 레버리지는 돈을 빌려 투자하는 것이며, 미국의 마진(신용)거래·국내의 신용융자·주식담보대출 등이 해당한다. 예시: 1천만 원 담보로 2.5배 대출하면 총 3,500만 원을 투자하는 셈이어서 10% 상승 시 35% 수익이지만, 30% 하락 시 원금을 잃는다. 담보비율이 깨지면 증권사가 추가증거금을 요구하고 응하지 않으면 시장가로 강제청산(반대매매)한다. [반대매매의 연쇄 효과] 청산 예정을 아는 투자자들이 먼저 팔면서 가격과 무관하게 수급이 무너져 주가가 급락하고, 반대매매 이후 며칠씩 하락하는 종목도 있다고 설명했다. [인버스 레버리지 사례] 2025년 5월 27일 SK하이닉스 보통주 22만 원이 7월 16일 18.4만 원으로 약 17% 하락했는데, 같은 기간 인버스 2배 상품은 -31% 손실을 냈다. 첫날 25% 급등 후 25% 하락, 다음날 20% 상승이 겹치며 복리 손실이 누적됐다. 예: 1만 원이 5천 원 → 7천 원 회복 수준으로 -30%. 방향을 맞춰도 첫날 운이 나쁘면 손실 복구가 어렵다는 점을 강조했다. [지수 레버리지(TQQQ) 사례] TQQQ(나스닥100 3배)는 2010년 출시 이후 변동성이 크고, 나스닥100이 고점 횡보하는 동안 저점을 계속 경신하는 모습을 보였다. 지수 레버리지도 등락을 반복하면 음의 복리로 손실이 누적되므로 권하지 않는다고 했다. 본인도 레버리지를 모두 청산했다고 밝혔다. [방송인 개인 경험] 20대 시절 급히 돈을 벌려다 신용거래로 외환위기 때 청산당한 경험과, 2021년 TQQQ를 100달러 부근에서 매수해 7달러대까지 떨어졌던 경험을 소개했다. '재미삼아 여유자금으로 해도 된다'는 말에 대해서도 그런 돈은 없으며 내 돈은 소중하다고 경고했다. [시장 전망 및 조언] 5월 말 단일종목 레버리지 상품 출시가 불편했고, 당시 시장이 망가질 수 있다고 생각했으나 확신하지 못했다고 회고했다. 레버리지 보유자는 인버스는 하락 시 빨리 손실을 털고, 2배 레버리지는 반등 시 정리하며, 보통주·인덱스·자산배분 투자로 옮길 것을 권했다. 구체적 목표가나 수치 예측은 없음.
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재미삼아 뭐 난 이러도 되는 돈으로 해도 돼 하시는 분 계시지만 솔직히 그런 돈이 세상에 어디 있어요? 자꾸 소중한 내도는 소중해. 근데 왜 그 돈을 그렇게 이상한데 투자하냐? 안녕하세요. 이코노미스트 통춘욱입니다. 오늘은 레버리지에 대해서 주인님하고 이야기를 한번 나눠 보도록 하겠습니다. 제가 봐서 뭐 별거 아닌데 말이 좀 어려워요. 그래서 오늘 그걸 어 예제를 통해 상세에 한번 말씀을 드려 보도록 하겠습니다. 안녕하세요. 주희씨. 안녕하세요, 박사님. 일단 최근 얘기가 많이 나오고 있는이 레버리지 청산 개념에 대해서 궁금한 거.
레버리지라는게 이제 뭐냐면 돈빌러 투자서 그냥 B2 이러면 되는데 또 그게 정식 표현은 아니라서 어려운데이 그림 잠깐 한번 보시겠어? 에게 요새 왜 문제가 되냐면 우리나라는 이런 데이터가 없어요. 이게 이제 문젠인데 우리나라는 옛날 2000 중반인가 한번 신용자 관련된 데이터들을 싹 정비하면서 옛날 데이터랑 이렇게 관계가 좀 약해져 가지고 그냥 미국 데이터 가져왔는데요. 명목 GDP 뭐 미국은 30조 달러 이런 거죠. 그 30조 달러의 GDP 대비해서 어 B2 신용자 그러니까 주식을 담보로 해서 돈을 빌러 투자하는 거 어 좀 이따가 이제 그 개념을 가르쳐 드릴 텐데 아무튼 그 비중을 보시면 알겠지만 지금이 영상 최고지 전 세계적으로 다 그냥 어 주식을 1천만 원 가지고 있으면 그 1천만 원 맡기고 추가로 돈을 한 2.5배나 1.5배 500 더 빌려 가지고 그 돈을 들고 또 사는이 그런 거를 바로 이제 B2라고 하는데이 뭐 어마어마한 1987년 요게 어 블랙데이 여기 2000년 정보통 싱거품 2007년 글로벌 금융위기 2018년이 우리 반도체 슈퍼사이클 2021년이 그 배터리 바이오 인터넷 게임 장세 BBI 장세 그리고 지금 제가 이제 이런 이야기를 가끔 하는 이유가 어 한 5월부터 제 방송을 본자님들이 박사님 방송이 좀 표정이 어두우신데요.
왜 걱정거리 있으세요? 그렇게 물으신 적이 있었는데 요걸 보고 있으니 겁이 난 거죠. 어머, 언제 저렇게 올라갔지? 그랬다. 어, 그런데 이제 질문이 우리 주인님이 하시겠죠. 왜 큰 일 났나요? 이제 그런 이야기를 질문하실 것 같아 가지고 일단 미국 사례 하나까지 가져왔습니다. 방금 이야기했던 어, 미국의 마진 대분 신용 거래에 해당되는 거죠. 그래서 마진 뭐 이렇게 하는 트레이딩들이 다 신용 거래를 타는데 주식을 사기 위해서 빌렸다. 오, 바로 뭐 직관적으로 오죠. 그리고 담보는 매수한 주식입니다. 아, 그리고 빌린 돈으로 추가 투자.
근데 이제 이게 높아지면 문제가 이제 두 가지가 생기는데 첫 번째 문제는 당연한 이야기지만 조급하잖아요. 네. 음. 지금 빌려서 투자를 하고 있는데 이거 잘못해 가지고 좀 청산 나오고 그러면 큰일 나니까 어떻게든 좀 확률 높은데 투자를 하고 싶은데 그때 가장 뜨거운 주식에 투자하겠죠. 자, 한국에서 뭐지? 반도체. 네. 어, 미국에서는 마이크롬 뭐 그런 걸 사는 거죠. 그리고 이제 반대 매매가 뭐냐면 어, 두 가지 조건에 의해서 이제 되는데 하나는 첫 번째가 담보 비율. 이제 우리가 아까 1천만 원을 담보로 주식을 줬죠. 주식을 주고서 거기서 이제 두 배 반을 빌렸다 그러면 2,500만 원을 빌려서 그럼 총액 3,500만 원으로 삼성전자를 썼다.
아 좋죠. 근데 10% 오르면 350만 원 버니까 원금 1천만 원에 350만 원 보니까 이게 어이 35% 수익이 나는 거죠. 그래서 이게 레버리지 효과가 엄청나게 좋아요. 근데 이제 만에 하나 10%가 빠지면 350만 원 손실이 날 것이고 20% 빠지면 700만 원 손실이 나고 30% 빠지면 150만 원 손실이 날 거 아니에요. 그러면 원금이 다 날아가겠죠. 그때 어 증권사나 뭐 투자은행이나 저축은행이나 무튼 거기서 담보 비율 어 너 지금 두 배 반을 빌려갔는데 원금도 다 손실 났네. 괜찮아? 안 괜찮죠? 그죠? 그러면 전화가 오겠죠.
내일 아침 장 시작 전까지 추가적인 담보물 주식을 더 넣던가 돈을 더 넣지 않으면 내일 아침에 시장가 그 하한가로 밀어버리겠다. 요걸 반대 매매라고 부릅니다. 그제 담보 대출 거래는 뭐 똑같은 개념인데 이미 보유한 주식으로 현금을 빌려서 또 투자하겠죠. 근데 이건 주식으로 꼭 투자 안 해도 되겠죠. 요거는 이제 주식을 담보로 해서 돈을 빌려가는 거니까 이게 우리나라 상당수 상장 기업의 대주주님들이 이걸 많이 하십니다. 그래서 요거랑은 약간 차이인데 핵심은 매수한 주식을 담보로 해서 또 주식 사는게 신용 이거 아까 방금 봤던 미국의 마진 대비 여기에 해당됩니다.
그래서 신용 용자를 잔뜩 받아서 아까 제일 잘 가난한 주식에 올인을 하는게 이게 첫 번째 문제였고 두 번째는 자칫 이제 고점에서 20%에서 30% 정도 자기가 샀던 가격에서 가격이 그 정도 조정은 근데 쉽게 있잖아. 이번에 우리 코스피드 30% 빠졌잖아요. 네. 그니까 지수가 30% 빠지는데 개별 종목은 뭐 한가 한 방에 30% 빠지잖아요. 그러니 그냥 자칫 추세적인 상승장에서 잠깐 흔들렸다 가는 것만으로도 청산당하면서 시장을 어 어떻게 보면 어 떠나게 되는 그런 위험을 가지고 있기 때문에 요런 그 신용 거래 또는 뭐 신용 융자 이런 거는 웬만하면 권하고 싶지 않은 저도 트라우마가
음 저도 이제 20대가 주인님처럼 저도 20대가 있었거든요. 그때 어 급하게 좀 돈 좀 벌어 보겠다고 막 별짓을 나할 때 저도 이런 거에 걸려서 외한위기가 왔어요. 그래서 청산 당하고 그랬던 보통 있었어. 그래서 제가 다들 투자자분들한테 레버리지 ETF나 뭐 신용 융자 어때요? 그러면 아 그렇게 인생이 평화로고 지루하신가요? 어, 인생의 난이도를 극적으로 높이고 싶으시면 뭐 하는 건데 저는 권하지 않습니다라고 이야기를 하는게 요것 때문이 되겠습니다. 그러면은 요즘 그 레버리지 청산 때문에 더 막 주가가 낮아진다고 하는게 아까 말씀해 주신 다음날 그냥 하한가에 팔아버리면 가격이 낮아지고
그것도 있고 또 이제 우리 주인님이랑 제가 이제 둘이가 투자자인데 네. 예를 들어서 제가 이제 신용을 썼는데 신용 용제를 받았는데 주인님도 그 사실 알고 있어요. 네. 그러면 제가 이제 앞으로 청산될 거라는 걸 알면 아 그 청산 과정에서 주가가 폭락할 거라는 걸 주인님이 알겠죠? 그럼 주인님 어떻 하시겠어요? 더 빨리 팔 거 같은데 그죠? 먼저 팔아야 되죠. 그래서 더 가파르게 이걸 그니까 남이 청산 당하는 걸 보는 순간 저렇게 되기 전에 내가 먼저 팔아야지 하는 가격이나 가치를 보지 않고 수급이 무너지면서 일거에 팔아버리는 일들이 벌어져서 요게 이제 반대 매매라는 것인데 이게 정말 무서운 일이고 이런 반대 매매 한번 되면 막 며칠씩 빠지는 종목들도 나오고 그렇습니다.
[콧방귀] 그리고 제가 또 궁금했던게 이제 인버스 레버리지 상품이 있던데 그거는 본주의 가격에 하락했는데 왜 걔도 같이 수익률이 낮아지는지 궁금합니다. 네, 그렇습니다. 굉장히 재밌는 이제 사례가 있어서 오늘 가져왔는데요. 그 유명한 회사들이죠. K 하면 이제 뭐 우리나라를 대표하는 그 운용사이고요. 뭐 S 하면 또 우리나라를 대표하는 은행 계열. 여기 보시는 것처럼 5월 27일 날 이제 SK 하이닉스 그 보통 주가 220만 원이었다가 7월 16일 184만 원이 돼서 주가가 얼마나 빠졌냐면 17%나 빠졌습니다. 예. 뭐 왜 빠졌는지 이유는 모르죠.
그니까 저는 이제 레버리지 청산 때문에 빠졌다고 보는 쪽이지만 그래도 이렇게 시가 총액이 큰 회사가 그렇게 주가가 쉽게 빠지는게 이제 신기했습니다. 근데 재밌는게 이날 5월 27일 날 16,000원이었는데 7월 16일에는 인버스가 두 배 돈을 빌려서 주식을 두 배 파는 그니까 주가가 파지면 두 배 이익이 나야 되는데 예손실이 -31%예요. 그러니까요. 플러스 34가 아니라 어 그냥 아주 단순한 첫날은 거의 상한가 비슷하게 25%가 오른 거예요. 그래서 거기 인버스 상품이 그렇게 맞췄는데도 불구하고 무너지게 됐던 배경이 여기 나와 있습니다.
첫날 운이 없었죠. - 50%가 나서 왜냐면 두 배니까. 예. 그러고 난 다음에 25%가 빠졌다가 그다음 25% 올랐던게 다음 날 20%가 됐어요. 그래서 이제 플러스 40%가 거기서 낚죠. 두 배니까. 자, 그랬는데 가치를 봤더니 - 30%가 왜냐면 앞에 너무나 크게 손실을 받기 때문에 그 뒤에 40% 오른 정도로는 만해를 못 하는 거죠. 100%가 올라야 만회가 되잖아요. 그게 만 원이 5,000원 됐는데 5,000원에서 40% 올라봐야 7,000원이죠. 네. 그래서 -30% 그래서이 인버스 상품의 최대 문제가 상장되고 난 다음에 잠깐 좋았던 거야.
그러니 방향을 맞춰도 첫날 운이 나쁘면 그냥이 굉장히 단순한 사례지만 무섭죠. 반대로 이제 레버리지 볼까요? 50%를 벌고 좋았죠. 우와. 그래서 만 원에 샀는데 15,000원 됐어. 근데 거기서 다음날 20%가 빠지니까 -40%잖아. 그 뭐 이게 손실이 또 -10%가 나겠죠? 여기 보시는 것처럼 그 보통주는 25%고 20% 빠지면 원래 그 자리잖아요. 원래 기초 자산 가격은 그대로 레버리지를 한 사람은 - 10% 인버스 한 사람은 -3% 그러면은 올라가는 방향으로도 내려가는 방향으로도 레버리지는 다 손실만 보는 거 볼 가능성이 있다는 거죠.
뭐 아주 운좋으면 벌죠. 왜냐면 뭐 그날 사자마자 인버스를 사자마자 계속 빠졌다 그럼 벌겠지. 근데 잠깐 잠깐 반등할 때마다 다 번거 토해내는 그런 과정들을 거쳐서 그 보시면 분명히 어 주가는 17% 정도 빠지는데 불과 안돼. 어 뭐 레버리지가 빠진 건 이해가 되지만 인버스까지 이렇게 빠지는 일들이 벌어지는 것은 아니 결국이 음의 복리 효과 또는 이런 레버리지 상품이 가지고 있는 치명적인 위험들을 잘 보여주는 사례가 아닌가 생각합니다. [콧방귀] 그러면은 이런 개별 주식의 레버리지 상품 말고 지수 투자의 레버리지는 조금 더 안전하지 않을까?
그렇죠. 상대적으로 더 안전합니다. 그건 뭐 사실이죠. 그래서 이제 대표적인 레버리지 상품이 한국 사람들이 뭐 가장 좋아하는게 TQQQ라는 상품인데 사실은 저희도 한번 해봤습니다. 이게 뭔데 이렇게 인기가 좋은가 하고 봤는데 이제 보시면 알겠지만 2010년에 이제 생겼고요. 근데 벌써 느낌이 오시죠. 여기 보는 것처럼 예 수가 굉장히 비싼 아 그런 상품이고 뭐 당연히 이제 거래량은 훨씬 본주보다 훨씬 더 많은데도 불구하고 그 성과의 변동성 이런게 엄청나게 큰데요. 다음 페이지 한번 봐 주십시오. 녹색선은 이제 QQ큐q큐 어 나스닥 백지수고요.
그리고 이제 파란선이 이제 세 배 버리지인데 와 이게 100에서 시작해서 -25 갔다.이 이때 별로 안 나빴는데도 그 일한 전쟁 때문에 시장 잠깐 흔들릴 때 요거 조금 빠지는데도 이렇게 박사하려고 또 오를 때는 좋은데 또 그다음부터이 변동성이 74%에서 34%니까 40% 정도 3, 40%가 쉽게 빠지는 모습을 발견할 수 있습니다. 특히 어 주가가 이렇게 횡보 중이고 미국의 나스닥 백주에서는 그렇게 안 빠졌거든요. 고점에서 횡보 중인데 얘는 계속 저점이 깨지는 걸 볼 수 있죠. 그래서 아까 이야기했던음 복리 효과 그러니까 시장이 어 그냥 방향을 맞춰도 등락으로 이렇게만 올랐다 내렸다 올랐다 내렸다 하면서 제자리 걸음만 해도 레버리지는 이제 신나게 터지는 이걸 실시간으로 좀 관찰할 수가 있습니다.
그래서 지수 레버리지도 웬만하면 안 하는게 좋겠다. 그래서 저도 이제 다 청산했어요. 그 재미삼 해 봤어요. 해 봤는데 무섭더군요. 그래서 정말 그때 저희가 이제 2021년 하도티큐Q가 뜨거워서 그때 또 제가 이제 매니저 생활하기 전이니까 프리즘 투자자분 인가받기 전이어서 어 그래 하고 한번 사 봤는데 그 거의 한 100불 근처에서 산게 7불 가는 걸 본 적이 있죠. 저는 돈의 여력이 있고 약간 소액을 했는데 7 80불에 샀는게 7불 10분토방이 나는 걸 보고 이제 그때 물을 탔죠. 적가 매수를 해서 다시 이제 또이 그림에 나와 있는 것처럼 뭐 엄청 좋았잖아요.
그때 이제 다 청산 반등할 때 제발이 다 청산하고 아 다시는 레버리지 같은 거 하지 말자. 역시 뭐 미국 나스닥도 레버리지는 똑같구나.라는 것을 절절하게 알게 된 그런 계기가 됐습니다. 그니까 여러분 어 재미삼아 뭐 난 이러도 되는 돈으로 해도 돼 하시는 분 계시지만 솔직히 그런 돈이 세상에 어디 있어요? 내 돈은 자꾸 소중한 내 돈은 소중해. 근데 왜 그 돈을 그렇게 이상한데 투자하냐? 이런 말씀을 좀 드리고 싶습니다. 만약에 지금 레버리지 상품 갖고 있는 분들은 어떻게 해야 될까요? 예. 아까 뭐 말씀드린 것처럼 인버스 갖고 계신 분은 좀 주가 하락할 때 빨리 손실을 털고 그냥 두 배 레버리지 갖고 계신 분은 반등할 때 아유 하늘이 준 기회다 그러고 빨리 절 털고 어 정말 뭐 보통주 투자나 인덱스 투자 그리고 저처럼 또 자산배분 투자의 길로 접어 두셨으면 좋겠습니다.
참 오늘 주제가 내민합니다. 그러나는음 레버리지 상품이라는 거에 대해서 상당히 좀 뭐랄까요? 이렇게 비용도 비싸고 이렇게음 복리 효과 아까 봤잖아요. 그런게 발생하는 상품을 굳이 그렇게 투자할 필요가 있고 또 거기에 관심을 줄 이유가 있는가 런 생각을 좀 하게 됐습니다. 지나서 생각하니까 한 5월부터 동박사 얼굴이 왜 이렇게 안색이 안 좋았냐 이제 그 질문에 이제 답을 할 수 있게 됐는데 5월 말에 단일 종목 레버리지 나오는게 그렇게 불편했던 거 같아. 그 지나고가 아는 거죠. 그때 그냥 아칼같이 5월에 이제부터 시장 망가지면 이랬으면 좋은데 그건 뭐 저도 모르는 일이고 당장은 오히려 더 주가가 오를 수도 있다고 생각해서 저도 무서워 말을 못 하지만 시장이라는게 결국 이렇게 진행되고 보니 아휴 좀 더 용기 날 걸 그랬다라는 생각도 들고 또 아니 사업을 하고 있는 입장에서 내가 그렇게 뭐 단호하게 이야기할 필요가 뭐가 있어?
난 프리즘 운용만 잘하면 되지. 뭐 요런 생각들이 교차하는 그런 요즘인 거 같습니다. 여러분들 참 힘든 시장 잘 견뎌내기 바라고요. 또 재산 배분 그리고 리밸런싱을 통해서 꾸준한 복리 성과를 거두시기를 악망하는 바입니다. 지금까지 경청하 주셔서 대단히 감사합니다. 입니다.
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