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레버리지가 시장 반등할 때 아 이거는 이제 내 길이 아니다. 인정 좀 하시고 트레이더 또는 전문 도박사의 세계인 거고 우리는 나는 이제 그렇게 못 하겠다. 내가 뭐 다른 일상 생활이 더 중요한데 이게 뭐한 짓이냐 싶은 그 노출의 강도가 너무 커지면이 정상적인 생활이 안 돼요. 너무 고통스럽고 그러니까 또 자칫하다가 트라우마를 갖게 돼서 영영도 투자를 안 하겠다고 열심하는 경우들도 저는 많이 봤거든요. 따라서 안녕하세요. 이코노미스트 봉천입니다. 1993년 겨울부터 경제분석가 생활을 했는데요. 요즘 같은 장은 처음 보는 거 같습니다.
종합 주가 지수 7, 8천인데 왜이 난리를 치는가? 정말 너무나 놀라운 시장인 거 같습니다. 오늘 어 서킷 브레이커 솔직히 그게 뭔가 오늘 알아보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 안녕하세요, 주희님. 안녕하세요, 박사님. 상반기에 국내 증시가 진짜 뜨거웠다는 걸 알려 주는게 사이드랑 서킷 프레이커였던 거 같아요. 먼저이 두 제도가 무엇인가요? 사이드는 뭐 그냥 5% 정도 주가가 오르거나 내릴 때 프로그램 매매를 중단시키는 것입니다. 그러니까 프로그램 매매가 이제 뭐냐 이렇게 물으실 텐데 그게 이제 선물 가격이랑 현물 가격의 차이를 활용해 가지고 어 투자를 하는 걸 프로그램 매매라고 합니다.
예를 들어서 이제 어느 날 제가 개별 현물 주식을 사기보다 빨리 선물을 사서 주식 가격이 오르는데 배팅을 냈다고 가정을 해 보자라는 거죠. 그러면 예를 들어서 이제 우리 현물 가격이 만 원인데 제가 선물 가격을 사면서 급등시켜 버렸어요. 그래서 예를 들어서 1500원이 됐다. 선물 가격이 훨씬 비싸니까 어떤 사람들이 이제 선물을 매도하고 현물 어 코스피 200 같은 그런 현물 종목들을 매수하는 거래를 하면 선물 옵션 만개이나 이럴 때 다 정산이 되니까 어쨌든 둘의 가치는 같이 가야 되는게 맞는데 둘이 차이가 가격 차이가 되게 많이 벌어진다 생각되면 이걸 프로그램 매매라는 형태로 주식을 어 사는 형태로 해서 주식 가격을 끌어올리고 선물은 또 매도를 했으니까 선물 가격을 끌어내림으로써 가격을 어느 일정수 수준에서 맞추는 거래.
자, 이런 것들을 이제 프로그램 매매라고 합니다. 프로그램 매매를 잠시 중단시키면서 야, 시장 냉각을 해. 야, 너 너무 뜨거워. 너무 차가워. 이렇게 경고를 주는 걸 어 사이드 카라고 부르시면 되겠고요. 이제 서킷 브레이크는 이제 좀 약간 레벨이 다릅니다. 이거는 이제 프로그램 매매만 중단시키는게 아니고 주식 거래 자체를 20분 중단. 그러니까 이게 어떨 때 나오냐면 플러 8% 뭐 -8% 이런 어마어마하게 이제 주익 시장의 그 대변동성들이 부각되는 시기에 근데 보통 이제 다 폭락이죠 뭐 8% 정도의 주가 폭락이 나타났던 시기가 보면 4월 달 2000년 4월 IT 버블 붕괴 와 무서웠고요.
그다음에 밑에 보시면 미국 증시 하락 9월 18일 이때 유가 급등 911 테러 아 요때 제가 저 애널리스트 생활하는데 아 너무 힘들었어. 그다음에 2020년 코로나 팬데믹 3월 19일 날 미증시 하락 그리고 이제 2024년 8월이 이제 미증시 하락 이렇게 돼 있는데 이거는 이제 그때 일본 금리 인상에 따른 N캐리 청산 공포 그다음에 이제 올해인데 아이 벌써 몇 번이야 하나 둘 셋 넷 다섯 여섯 일곱 그니까 8% 이상 폭락이 일곱 번이 있었다이 짧은 시간에 그래서 3월에는 일한 전쟁 때문에 두 번 그리고 이제 6월부터는 이게 설명이 정말 어렵습니다.
주익 시장이 뭐 종합 주가 지수 9,300까지 오르는 중에 어 6월 8일, 6월 23일, 6월 26일 세 번이었고요. 7월에만 벌써 두 번 이유를 알 수 없는 아무튼 대폭락이 최근에 일곱 번 정도 있었다라고 볼 수가 있겠고요. 이런 것처럼 사이드 카랑 서킷 브레이크라는 제도를 만든 이유는 좀 잠시 냉정을 찾고 정말 이게 나쁜 일인지 한번 생각해 보자. 뭐 요런 차원에서 하는 제도인데 이게 이렇게 잤다라는 것은 시장이 지금 너무 좀 머리가 뜨겁다. 세상이 막 최고의 날이 올 것처럼 환호하다가 다음날 돼 가지고 세상이 많을 것처럼 절망하는 좋을증 걸린 시장의 모습을 잘 보여주는 데이터가 아닌가 생각됩니다.
진짜 과거랑 비교했을 때 현재이 소키 프레이크 횟수가 훨씬 압도적이네요. 24년부터 좀 기는이 있었지. 24년 8월이 정말 저렇게까지 빠질 일인가 싶었는데도 그때부터 좀 시장이 뭔가 이상하다 생각을 했는데 아 26년부터는 정말 어 자산 시장의 변동성이 너무나 크다 보니까 그냥 정말 뭐 이제 서킷 브레이커를 어 이렇게 그냥 일상적으로 보는 세상이 왔다 이렇게 볼 수 있겠습니다. 습니다. [콧방귀] 혹시 그러면은 이런 변화는 왜 일어난 걸까요? 몰라요. 그러면 좋겠는데. 이걸 어떻게 뭐 왜 이런 변동생이 출연했느냐 하면 세 가지 정도를 우리가 생각해 볼 수가 있는데요.
가장 직접적인 요인은 역시 그 투자의 경험이 좀 많지 않은 분들이 참여한게 아닌가?이 이업을 제도 한 30몇 년 해 보면서 1년에 20% 정도 조정은 일상적인 그 정말 어마어마한 강세장이 출연해도 그냥 자칫 뭐 시장이 흔들리고 그럴 땐 20% 정도 조정은 어 되게 자주 있는 일입니다. 1년에 한 두 번씩은 꼽아꾸고 있어요. 근데 어 그런 조정을 좀 겪지 못하신 분들이 내가 어 최고점에 산게 아니냐 이런 공포를 느끼시는 분들이 좀 있는게 아닌가? 그래서 유리 없는 주식 투자 인구의 증가는 어 시장의 수급 기반을 개선시켰지만 또 좀 다르게 이야기하면 경험에 좀 부족하신 분들이 시장에 참여를 하시다 보니까 패닉을 잘 느끼는 그런 경향이 있는 것도 부인할 수 없는 거 같다.
제 두 번째는 당연한 이야기입니다만 레버리지 ETF에 출연이 되겠습니다. 그래서 레버리지 ETF가 어 출연을 하니까이 단일 종목에 대해서 막 두 배의 이제 어 주식 가격에 상승과 하락에 노출이 되다 보니까 자연스럽게 이제 투자자들이 옛날에도 많았는데 요새 좀 단타치시는 분들이 그러니까 단기적인 매매를 하는 사람들이 엄청 늘어난 거 같아요. 제가 전에 다른 시간에 한번 우리나라 모멘텀 투자자가 숫자로 99%는 되는 거 같다 이렇게 얘기했는데 99.5% 뭐 5% 정도까지도 올려야 되는 거 아니냐 싶을 정도로 모멘텀 투자자가 굉장히 많이 늘어나서 단타를 치르는 분들이 되게 많다.
그러서 마지막 세 번째는 외국인들이 어 계속적으로 팔아 버리니까 외국인이 일반 일상적으로 계속 팔고 있는 과정에서 개인 투자자가 잠깐만 시장의 어떤 매수 강도를 놓추거나 또는 매수에서 매도로 돌아서거나 하는 그런 일들이 벌어지는 순간이 시장의 조정폭들이 훨씬 더 커지는 그니까 옛날에는 좀 외국인 투자자들이 쌀 때 사 주고 비쌀 때 파는 시장 조정자 역할들을 좀 해 주는 경향이 있었는데 지난 4월부터는 그냥 매월 한 40조 조식 팔고 있으니까 이렇게 어마어마한 대규모 매도가 나오니까 어 자연스럽게 우리 국내의 강력한 매수가 있는 날을 오르는 거고 강력한 매수가 힘이 빠지거나 끝났다 뭐 이런 이야기가 들리는 순간 수급 자체가 좀 부정적으로 영향을 미치는 아무도 사 줄 사람 없는 그런 시장 흐름이 나오면서 힘없이 밀리는 그런 요인도 좀 있는 거 같습니다.
그러면 다른 나라도 반도체 랠리를 많이 보인 걸로 알고 있는데 다른 나라의 상황은 어땠나요? 어 우리랑 비슷한데 우리보다 좀 덜하다. 좋은 일이냐 나쁜 일이냐에 대해서 이제 고민이 필요한데요 그림에서 이제 파란선이 벌써 봐도 어제까지 한국의 코스피 그리고 밑에 있는 노란색 선이 어 비슷하게 같이 오르 날 오르고 빠지는 날 빠지는데 좀 우리보다 변동성이 훨씬 덜한 나라가 노란 나라가 있죠. 예. 어디냐면 대만의 각권 지수 대만은 각권 지수라고 불리는데 그 전체 시장에서 반도체 기업들이 차지하는 비중도 똑같이 높고 또 더 나가서이 경제에서 차지하는 수출 비중도 굉장히 높은음 그런 두 나라인데 이제 차이는 결국 어 각권 지수의 저 주가 상승률이 상대적으로 좀 어 덜 어우르고 안정적으로 움직이는 이유는 결국 외국인 매매가이 나라는 좀 자유롭지 못한 나라입니다.
그래서 우리나라보다 외국인 지분율도 좀 이렇게 상대적으로 안 높고요. 어 더 나가서 외한 시장 거래라든가 금융 시장 거래에 있어서 제약이 상당히 큰 나라다 보니까 우리나라처럼 완전 개방된 나라는 아니어서 약간 더 이제 외국인들의 영향력이 덜하다라는 면은 있지만 어 스타일은 완전히 같은데도 이렇게 움직이는 거 특히 TSMC 주가라고 봐야죠. 이게 이렇게 안정적인데도 우리만 이루는 건 결국 좀 앞서 이야기한 것처럼 레버리지 영향이 꽤 큰게 아닌가? 그래서 뭐 경제에 큰 문제가 생겨 빠진게 아니라 비투하시는 분들 또는 뭐 또는 두 배 레버리지 또는 딴 시장에 가서 다섯 배 레버리지까지 하시는 분들이 시장의 그 잦은 변동성에 버티지 못하고 손절하시거나 청산 당하는게 어 시장의 변동성을 우리가 훨씬 더 높인 요인이 아닌가 생각됩니다.
그러니 여러분 제발 레버리지 하지 마세요. 이게 스스료도 어마어마하게 세고요. 주식이라는 건 결국 그 인플레랑 기업의 이익 성장 때문에 장기 성장한다라는 걸 믿고 투자하는게이 주식 투자인데이 레버리지는음 복리 효과라는 것들이 존재하기 때문에 장기 투자를 좀 못 하게 만드는음 그런 상품이라서 홍춘의 경제강의 노트 어 구독자분들은 제발 레버리지 ETF 이런 거 안 했으면 좋겠다. 요런 발람을 좀 가져봅니다. [콧방귀] 그러면 지금 같은 시장 변동성이 있을 때는 개인 투자자분들이 어떤 걸 좀 조심해야 될까요? 일단 레버리지가 시장 반등할 때 아 이거는 이제 내 길이 아니다.
인정 좀 하시고 트레이더 또는 전문 도박사의 세계인 거고 우리는 나는 이제 그렇게 못 하겠다. 내가 뭐 다른 일상 세월이 더 중요한데 이게 뭐 하는 짓이냐 싶은 그 노출의 강도가 너무 커지면이 정상적인 생활이 안 돼요. 너무 고통스럽고 그러니까 또 자칫하다가 트라우마를 갖게 돼서 영영도 투자를 안 하겠다고 결심하는 경우들도 저는 많이 받거든요. 따라서 어 레버리지 ET테프 좀 반등할 때 좀 처분하시고 자산 배분의 세 개로 어 국내 주식도 좀 투자하지만 해외도 하고 그리고 현금도 좀 가지고 있고 금도 가지고 있고 미국 국채도 가지고 있는 거기 더 가능하면 투자 육분법에서 미국 리치까지 하는 이런 좀 분산 투자를 하시면 어 참 시장이 그 오르거나 내리거나에 큰 영향 조정받을 때 어 정립 투자를 더 늘려야 될 타임 타이밍이군 이런 좀 마음 편한 투자를 할 수 있게 되는 날이 오지 않을까 생각해 봅니다.
예. 아, 참 이야기하다 보니까 점점 저는 이제 레버리지 테퍼에 대한 완전 반대로운자가 된 거 같은데요.이 사람을 너무 조급하게 만드는게 아닌가? 아, 그런 생각을 좀 가지고서 오늘 이야기를 하게 된 거 같습니다. 여러분들 뭐 들으시면서 어떠셨습니까? 참 우리 주식 시장이 수익률 되게 좋은 시장이지만 굉장히 위험한 시장인데이 위험한 시장에 이상한 상품 단일 종목 레버리지라는 걸 풀어놔서 이제 시장이이 급격한 변동성에 노출된 거 같아서 참 안타깝다. 그리고 우리 구독자분들은 제발 레버리지 상품 같은 거 하지 마시고 또박또박 재산 배분을 통해 어 또 주가 폭락하면 어 리밸런싱 하지 이런 좀 담대한 마음을 가지고 시장에 오랫동안 어 장기 투자하시면서 큰 성과를 누리셨으면 하는 바람 가져봅니다. 지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다. 입니다.
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