저자: 노미의글로벌ETF · 한국인
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SOXL은 필라델피아 반도체지수를 3배 추종하는 레버리지 ETF로, 최근 한 달 국내 투자자 순매수 상위권이다. 지수가 올 들어 25% 이상, SOXL은 66% 하락했고 저가매수 기회로 보는 투자자가 몰리고 있다. 필라델피아 반도체지수는 통상 경기선행지표로 알려져 있으나, 금리인상·공급망 불안 속에 경기 둔화 우려로 하락했다. 실적이 좋아도 주가가 빠지는 이유는 시장이 미래를 선반영하기 때문이다. 반등 여부는 물가 안정 조짐과 2분기 반도체 실적 흐름에 달려 있다. 레버리지는 변동성이 커서 큰 낙폭을 감내할 각오가 필요하다.
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오늘은 최근 한 달 동안 서학개미가 가장 많이 사들인 종목에 대해 이야기해 보겠습니다. 테슬라나 알파벳이 아니라, 티커명 SOXL을 소리 나는 대로 읽어서 "쏙쓰릴"이라는 애칭을 가진 ETF입니다. 오늘은 SOXL에 왜 이렇게 자금이 몰리는지, 최근 주가는 왜 이렇게 떨어졌는지, 그리고 이 상품이 3배 레버리지 상품이라는 점에서 어떤 장단점이 있는지 살펴보겠습니다.
SOXL은 미국 필라델피아 반도체 지수를 따라가는 상품입니다. 이 지수는 미국 주식시장에 상장된 반도체 설계·제조·판매 기업 가운데 시가총액이 최소 100만 달러 이상인 기업 30곳을 담고 있습니다. 1993년 필라델피아 증권거래소가 만든 지수라서 이런 이름이 붙었고, 지금은 세계 반도체 기업 주가를 이야기할 때 빠지지 않고 등장하는 대표 지수입니다.
이 지수는 시가총액이 클수록 비중을 많이 두지만, 시가총액 비율대로만 담지는 않습니다. 상위 5개 종목 비중은 최대 8%까지, 나머지 종목은 4%까지만 담을 수 있습니다. 종목 교체는 분기마다 한 번씩 이루어집니다. 시가총액 비중을 그대로 담지 않고 비중을 비슷하게 맞추면, 많이 오른 종목은 덜어내고 저평가된 종목은 더 많이 담는 효과가 생깁니다. 물론 반도체 대형주들이 크게 오를 때는 수익률 면에서 손해를 볼 수도 있습니다.
지수가 가장 많이 담고 있는 종목은 브로드컴입니다. 반도체 제조를 빼고도 잘 알려진 기업으로, 주로 통신 관련 칩을 만듭니다. 지난 12년 동안 매년 배당을 늘려 와서 배당주 투자자들도 선호하는 기업입니다. 그 뒤로는 엔비디아, AMD, 인텔, 퀄컴 등이 많이 담겨 있고, 뉴욕 증시에 ADR 형태로 상장된 대만 TSMC도 포함되어 있습니다.
SOXL은 이 지수의 하루 등락폭의 3배를 따라가는 상품입니다. 국내에도 같은 지수를 두 배로 따라가는 레버리지 상품이 상장되어 있지만, SOXL은 3배 레버리지라서 오를 때는 많이 오르고 떨어질 때는 많이 떨어집니다. 운용보수는 연 0.9%로 싸지는 않습니다. 운용 규모는 약 58억 달러, 한국 돈으로 약 7조 원 이상이라 규모 면에서는 충분합니다.
최근 SOXL에는 돈이 엄청나게 몰리고 있습니다. 최근 한 달 동안 국내 투자자들이 가장 많이 순매수한 해외주식으로, 순매수 금액이 5억 3천만 달러, 한국 돈으로 약 6,700억 원에 이릅니다. 엔비디아보다도 순매수 규모가 두 배 가까이 많습니다. 국내 투자자뿐 아니라 글로벌 자금도 몰려서, 같은 기간 미국 ETF 전체에서 자금 유입 6위를 기록했습니다.
왜 이렇게 많이 사들였을까요? 가장 큰 이유는 많이 떨어졌기 때문인 것 같습니다. 필라델피아 반도체 지수는 올해만 25% 넘게 떨어졌고, 3배 레버리지인 SOXL은 66% 하락했습니다. 주당 70달러 선까지 올랐던 주가가 24달러까지 밀린 상태입니다.
그런데 3배 레버리지인데 왜 하락률이 75%가 아니라 66%일까요? 레버리지 상품은 기간 수익률이 기초 지수의 3배만큼 움직이는 것이 아니라, 하루 수익률이 기초 지수의 3배만큼 움직이도록 설계되어 있기 때문입니다. 그래서 지수가 상승하는 흐름에서는 기초 지수 상승률의 3배보다 높은 수익을 내고, 꾸준히 하락하는 흐름에서는 기초 지수 하락률의 3배보다 적은 손실을 내는 구조입니다. 이 부분이 조금 어렵다면 레버리지 상품의 작동 원리를 따로 설명한 자료를 참고하시면 좋겠습니다.
꾸준히 우상향하던 필라델피아 반도체 지수가 크게 떨어지자, 투자자들이 저가 매수 기회로 보고 단기 반등을 기대하고 있는 것으로 보입니다. 그래서 일반 SOX 지수 ETF가 아니라 3배 레버리지인 SOXL에 투자하려는 움직임이 생긴 것입니다.
그렇다면 SOXL은 투자자들의 기대대로 정말 반등할 수 있을까요? 먼저 필라델피아 반도체 지수가 왜 이렇게 많이 떨어졌는지 알아야 합니다.
가장 큰 이유는 경기가 안 좋아질 것이라는 우려입니다. 필라델피아 반도체 지수는 미국 경기의 선행지표로 알려져 있습니다. 제조업 지표가 실제로 나빠지기 몇 달 전에 반도체 지수가 먼저 떨어지고, 반도체 지수가 반등하면 몇 달 뒤 경기 지표도 올라오는 경향이 있다는 것입니다. 물론 이것이 완벽한 법칙은 아니고, 과거 데이터를 보니 대체로 그런 흐름이 있었다는 의미입니다. 경기가 좋으면 자동차나 전자제품이 잘 팔리고, 기업들도 데이터센터 등에 투자를 늘리니 반도체 수요가 늘어나는 것이 자연스럽습니다.
그런데 지금 세계는 경기침체를 걱정하고 있습니다. 코로나 이후 돈이 많이 풀렸고, 공급망이 꼬이면서 물가가 크게 올랐습니다. 여기에 중국의 봉쇄와 우크라이나 전쟁까지 더해져 공급망 혼란이 더 심해졌고, 한번 무너진 공급망이 언제 정상화될지는 아무도 모릅니다. 물가를 잡아야 하는 미국 중앙은행은 금리를 더 빠르고 더 많이 올릴 것 같은 분위기입니다. 금리가 오르면 시장에 도는 돈이 줄고 투자가 위축되어 경기도 나빠질 수 있습니다.
반도체 지수가 경기보다 먼저 떨어지는 경향이 있다고 말씀드렸는데, 경기가 나빠질 것으로 예상되니 반도체 주식에서 돈이 미리 빠져나가는 패턴이 반복되는 것입니다. 삼성전자를 비롯한 반도체 기업들의 1분기 실적은 아주 좋았습니다. 그런데도 주가가 빠지는 이유도 여기에 있습니다. 주식 시장은 항상 미래를 보기 때문입니다. 1분기 실적이 좋아도 앞으로 나빠질 것 같으면 주가는 빠집니다. 삼성전자뿐 아니라 마이크론, TSMC 등 다른 반도체 기업들도 실적 서프라이즈를 기록했지만 주가는 계속 빠지고 있습니다.
반도체 업종 주가가 상승 전환할 수 있을지는 두 가지 포인트가 결정짓는다고 봅니다. 첫째는 물가가 안정될 조짐이 보이는지, 둘째는 경기가 둔화되더라도 2분기 반도체 기업 실적이 1분기보다 덜 나빠지거나 늘어나는 모습을 보여주는지입니다. 이 두 가지에 대해 각자 어떤 판단을 내리느냐에 따라 SOXL이 반등할 가능성을 얼마나 높게 볼지가 달라질 것입니다.
그렇다면 3배 레버리지 상품에 투자하는 것은 괜찮을까요? 레버리지는 추세가 이어질 때 수익이 더 크게 불어난다는 점을 말씀드렸는데, SOXL도 마찬가지입니다. 필라델피아 반도체 지수가 역사적으로 꾸준히 우상향해 왔기 때문에, 장기적으로 보면 3배 레버리지가 엄청난 수익을 냈습니다. 지수를 그대로 따라가는 일반 ETF와 비교하면 차이가 크게 납니다.
하지만 그 큰 수익을 얻기까지 얼마나 많은 고통을 겪어야 했는지도 고민해 봐야 합니다. 같은 기간 고점 대비 하락률을 보면, 반토막 수준인 84%까지 떨어진 적도 네 번 정도 있었습니다. 따라서 매수 이후 평균적으로 50~60% 정도는 떨어질 수 있다는 마음가짐으로 투자해야 합니다.
내 돈이 반토막 나는 것을 견딜 수 있는 투자자가 얼마나 될까요? 지금은 오를 거라고 생각하지만, 실제로 투자해 본 분들이라면 손실 상태에서 주식을 계속 보유하는 괴로움을 견디는 것이 쉽지 않다는 것을 잘 아실 겁니다. 3배 레버리지니까 떨어질 때 더 많이 떨어지는 만큼 물타기 효과도 크다고 말하는 분들도 있지만, 이것 역시 맹점이 있습니다. 현금을 아주 많이 가지고 있어서 시장이 떨어질 때마다 무한정 매입할 수 있다면 괜찮겠지만, 현실적인 방법은 아닙니다.
레버리지 투자는 적은 투자금으로 높은 수익률을 낼 수 있다는 점에서 분명 매력적입니다. 하지만 확신이 없는 상황에서 레버리지 투자를 하면 괴로움만 더 커질 수 있다는 점을 꼭 기억하셨으면 좋겠습니다. 게다가 지수가 계속 횡보하거나 하락한다면, 레버리지 때문에 원금이 계속 녹아내리게 됩니다. 레버리지 투자 자체를 나쁘게 볼 필요는 없지만, 얼마나 떨어질 수 있는지 충분히 고려해 보셨으면 좋겠습니다.
오늘 준비한 내용은 여기까지입니다. SOXL에 대해 더 궁금한 점이 있거나 다른 생각이 있으신 분들은 댓글 남겨 주시기 바랍니다. 다음 영상에서도 유익한 내용으로 찾아뵙겠습니다. 감사합니다.
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