저자: 김종효 · 한국인
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SL 결론: 실적 호조와 마진 개선으로 긍정적이나 신규 매수는 자제, 보유 유지 및 목표가 3만원대 중후반. 시장 개황: 코스피 2500선 유지, 자동차 부품·조선기자재·우주항공 강세 흐름. 서울반도체: 유럽 특허소송 승소 기대로 급등(약 21%). 장기 횡보 주가 레벨업 유지 여부가 관건이며, 하반기 IT세트 회복과 LED 전기차 수요 확대가 펀더멘털 근거. 휴비츠·의료기기: 신고가 흐름은 업종 경향 반영으로 상승 끝자락으로 보기 어려우나 단기 과속, 신규 매수는 신중. 보유자는 지속 보유, 월별 매출 추적 권고. SL: 1분기 호실적, 전기차 LED 등 고마진 부품 확대로 마진 상승. 미국·인도 공장 기반 성장 기대. 다만 PBR 1.2배 고점 도달은 어렵다고 보고 목표가 3만원대 중후반, 현재 38,450원에서 보유 권고, 신규 매수 자제. 마이크론(후공정): 1분기 매출 컨센서스 상회, 영업이익은 소폭 부족. 후공정 육성 기조와 패키징 경쟁력 긍정적. 기술적 전고점 2만원 부근을 1차 목표로 제시, 돌파 시 상방 확대 가능.
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목요일 잠금해제 시간으로 이어가겠습니다. 오늘 국내 증시는 어제에 이어 상승세를 지속하고 있습니다. 코스피 지수는 2,500선 위에서 움직이고 있는데요, 장초반 대비 탄력은 조금 줄었지만 상승세는 유지되고 있고 상승 종목 수가 더 많은 시장입니다. 오늘 시장에서 어떤 종목에 대한 힌트를 얻을 수 있을지 이야기 나눠보겠습니다. 오늘 잠금해제는 알파경자 김종효 이사님과 함께합니다. 이사님 어서 오세요. 안녕하십니까.
먼저 시장 전반의 분위기를 살펴보겠습니다. 머니맵을 열어보겠습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 모두 1% 이상 강하게 오르고 있습니다. LG전자와 삼성전기도 상승세를 보이고 있고요. 오늘 2차전지 쪽은 쉬어가고 있는데, 에코프로만 1% 이상 올라가고 있습니다. 헬스케어 쪽은 셀트리온을 제외하면 머니맵에 나온 종목들이 대체로 쉬어가고 있습니다. 자동차 쪽은 강합니다. 기아가 1% 이상 오르고 현대모비스와 한온시스템 등 자동차 부품주도 강세입니다. 아진산업, 명신산업 등 여러 종목과 테슬라 부품주까지 함께 오르는 장입니다. 반면 네이버와 카카오는 1% 가까이 하락하고 있습니다. 조선 기자재 쪽에서는 유틸리티 강화 구역의 한국전력이 빨간불을 켜고 있고, 우주항공·국방 쪽에서는 한국항공우주가 하락하고 있습니다.
오늘 개장 특징주도 알아보겠습니다. 두 종목 모두 신고가를 새로 쓰고 있는 종목으로 골라봤습니다. 9시 30분 기준으로 신고가를 경신한 종목을 추려봤습니다. 코스피에서는 동원금속, 덴티움, 코스맥스가 올라와 있습니다. 동원금속은 자동차 부품과 엮이며 올랐고, 덴티움은 오늘 52주 신고가를 쓰고 있습니다. 코스맥스는 OEM 관련주이자 화장품주로서 강한 흐름을 보이고 있습니다. 코스닥에서는 서울반도체, 메타바이오메드, GNC에너지, 휴비츠, 성우하이텍이 올라와 있습니다.
**서울반도체**를 먼저 보겠습니다. 어제 시간외 거래에서 나온 뉴스가 있었는데, 유럽에서 진행된 소송에서 승소했다는 소식이었습니다. 단독 뉴스였고, 오늘 장 출발과 함께 상한가에 근접했으며 현재 21% 가량 급등세를 유지하고 있습니다. 이 종목을 어떻게 보시나요?
네, 굉장히 해묵은 논쟁이죠. 특허 관련해서 국제적으로도, 국내적으로도 이슈가 계속된 대표 기업이 코스닥의 주성엔지니어링과 서울반도체입니다. 서울반도체는 기술 논쟁과 관련된 특허 소송이 줄을 이었고, 그래서 주가도 내렸다 올랐다 했습니다. 유럽 소송에서 이길 수 있다는 기대감이 오늘 반영되면서 움직이고 있는 거고요. 그동안 주가가 약세였던 것은 실적이 따라오지 않았기 때문입니다. 대표적인 LED 업체인데, 최근 다른 쪽 세트를 늘리고 있지만 주력은 IT 세트입니다. 그런데 IT 세트 중에 지금 좋은 게 아무것도 없습니다. TV도 안 팔리고 휴대폰도 안 팔리니 실적이 좋을 수가 없었죠. 이렇게 해묵은 논쟁 하나가 풀리는 과정에서 오늘 거래도 급증하고 주가도 급등하는 양상입니다.
펀더멘털의 방향은 결국 하반기에 IT 세트가 어느 정도 회복되는지에 달려 있습니다. 그리고 최근 전기차로 가면서 LED 사용량이 급증하고 있는데, 고마진 라이팅이 늘어난다는 관점에서 좋게 보는 것입니다. 서울반도체도 비중은 아직 낮지만 이 부분이 장기적으로 커진다는 기대감이 녹아든다면, 오늘의 주가 반등을 기반으로 주가 레벨을 한 단계 높일 수 있습니다. 만 원에서 11,000원 사이에서 장기간 횡보했는데, 이 레벨업된 주가를 유지할 수 있다면 긍정적인 변화라고 볼 수 있습니다. 오늘의 주가 반등을 쫓아가는 건 위험해 보일 수 있지만, 레벨 자체를 올려서 거래가 유지된다면 긍정적인 시그널입니다.
서울반도체는 대표적인 특허 왕인데, 차트를 보면 그동안 주가가 지지부진했습니다. 이번 뉴스로 한 번에 강하게 올라왔고, 이걸 잘 유지할 환경이 조성된다면 재평가의 기회가 될 수 있습니다.
다음으로 **휴비츠**를 보겠습니다. 신고가를 새로 쓰고 있고, 비슷한 업종의 덴티움도 나란히 신고가를 내고 있습니다. 휴비츠는 오늘뿐 아니라 최근 급등세를 계속 이어가고 있습니다. 기존 안과 사업에서 수출과 매출이 잘 나오고 있고, 새롭게 치과 쪽에도 진출하겠다고 밝히면서 구강 스캐너 쪽 얘기가 나왔습니다. 고령화 시대의 대표 수혜주로 분류되는데 어떻게 보시나요?
중국도 늙어가고 있죠. 인구 자체는 워낙 많지만 중국도 인구 감소로 전환되고 있고 노령화도 진행 중입니다. 이쪽에서 의미 있는 매출을 내는 기업들이 분명히 있습니다. 올해 연초에도 말씀드렸듯이, 올해 실적이 계속 좋아질 업종이 몇 개 안 보이는데 그중 대표적인 게 의료기기입니다. 클래시스와 제이시스메디칼을 강조드렸고, 덴티움에 대해서도 여러 전문가들이 의견을 주셨고, 휴비츠도 마찬가지입니다. 오늘 신고가에서도 경향이 뚜렷하게 보입니다. 화면을 보여주시면, 동원금속, 덴티움, 코스맥스, 서울반도체를 제외하면 휴비츠, 성우하이텍 등 결국 자동차 부품, 의료기기, 그리고 자체 브랜드 없이 OEM·ODM을 하는 화장품 업체들이 신고가를 보이고 있습니다.
이런 신고가가 그냥 나타난 게 아니라 업종 전반의 경향을 반영하고 있다고 본다면, 이들의 상승세가 끝났다고 보긴 어렵습니다. 다만 최근 주가가 급등했고 지수보다 속도가 과속인 부분이 분명 있기 때문에 신규 매수는 쉽지 않습니다. 그렇다고 보유자들이 쉽게 내려갈 자리는 아니라고 판단합니다. 그래서 현재 구간에서 보유자는 지속 보유를, 신규 매수를 고민하는 분들은 의료기기 쪽 월별 매출을 계속 추적하면서 비중을 늘릴지 줄일지 결정하시면 됩니다. 아직까지는 괜찮은 양상이 이어지고 있다고 평가합니다. 매출과 실적을 추적하면서 주가 흐름을 따라가 보시면 좋겠습니다.
이렇게 개장 특징주와 오늘의 신고가 종목을 알아봤습니다. 이제 오늘의 잠금해제 종목을 하나씩 풀어보겠습니다. 첫 번째는 앞서 얘기한 자동차 부품주, **SL**입니다. 좋아도 너무 좋습니다. 자동차 부품 대부분의 종목이 계속 잘 가고 있는데, 배경은 먼저 실적입니다. 1분기 호실적을 냈고, 현대기아차의 실적 효과까지 받으며 함께 잘 가고 있습니다.
중요한 건 현대기아차가 잘 팔리는 것보다 마진율이 올라가고 있다는 점입니다. 왜 마진율이 올라갈까요? 이번에 가장 기대를 모으는 기아의 EV9 같은 전기차는 가장 큰 특징이 앞부분에 엔진 관련 부품이 필요 없다는 겁니다. 공기가 들어가는 에어 브레이크 부분이 필요 없어지면서 그릴 부분이 지금 LED로 바뀌고 있습니다. 그냥 LED가 들어가는 게 아니라 웰컴 라이트 같은 다양한 기능이 들어가고, 나중에는 라이팅에 글씨까지 넣는다고 합니다. 지금은 미안함을 표현할 때 비상등 켜는 게 전부지만, 나중에는 LED로 "죄송합니다" 같은 글씨를 보낼 수 있는 양상으로 간다고 합니다. 결국 전기차로 가면서 내연기관 때 필요했던 부품이 필요 없어지고, 그 자리에 고사양 LED와 프로젝션 LED처럼 상대적으로 비싼 등이 들어가면서 가격이 올라가고 있습니다.
그러면 마진이 올라가고, 차 판매가 늘면서 추가로 증가한 부분도 있지만 마진 자체가 늘어난 것이 실적을 끌어올리고 있습니다. 주가가 올라간 부분도 저는 이 마진 개선이 더 크다고 판단합니다. 앞으로 전기차 모델이 계속 늘어나니 이런 긍정적 요인이 현재 주가 상승을 끌고 가는 가장 중요한 이유라고 봐야 합니다. 자동차가 전기화 시대에 들어서면서 갈수록 더 똑똑해지고 있는 것 같습니다.
이번 실적이 잘 나왔는데 앞으로도 유지해야 하죠. 하반기에도 여러 모멘텀이 기다리고 있는데, 주가의 바로미터는 어디서 잡아볼 수 있을까요?
물량보다는 마진이 더 중요하다고 말씀드렸지만 물량도 중요하죠. 지금 주목하는 것은 두 지역입니다. 러시아와 중국은 볼 필요가 없을 것 같고, 국내 판매량도 견조하게 유지되고 있지만 비중이 작습니다. 비중 측면에서 가장 기대를 거는 두 지역은 미국과 인도입니다. SL은 증권사에서도 긍정적으로 보고 있는데, 이 두 지역에 모두 공장이 있다는 점이 핵심입니다. 미국 매출도 늘고 인도 쪽도 늘 것으로 예상되니, 볼륨 면에서 확실한 미국, 성장 면에서 확실한 인도, 이 두 곳에 공장을 가진 SL이 라이팅 쪽 매출을 더 늘리면서 전체 마진이 올라간다면 실적이 나빠질 이유가 없습니다. 그래서 좀 더 긍정적으로 보는 것입니다.
SL을 포함해 성우하이텍, 화신 등 일부 신고가 종목군의 특징은 전기차로 가면서도 자신들의 매출이 더 늘어날 수 있는 여건을 만들었다는 점입니다. 시장이 이를 긍정적으로 보고 있기 때문에, 미국과 인도에서 판매량이 견조하게 유지되고 성장한다면 현재 오른 주가도 그렇게까지 부담스럽게 느끼지 않을 수 있습니다.
다만 자동차 부품주 중에서 이렇게 눈에 띄게 많이 오르는 종목들은 공통적으로 고객사에 의존하는 구조입니다. 전년 대비 좋아질 거냐는 논란이 있을 수 있는데, GM 신제품과 테슬라 신모델이 나오면서 가격과 마진율 경쟁에 따라 향후 판매량이 유동적일 수 있습니다. 그래서 완성차는 긍정적으로 보지만 상단은 조금 막아두는 편입니다. 2021~2022년에 보였던 고점, PBR 1.2배까지 갈 수 있을지는 의문입니다. 최근 증권사에서 제시하는 공격적인 목표 주가는 달성하기 쉽지 않다고 봅니다. 오히려 하반기로 갈수록 숫자를 확인해야 하는 과정이라고 보고 있습니다.
그렇다면 목표가는 어느 정도로 보시나요?
지금 수준보다는 조금 높여서 한 배 내외, 즉 PBR 1배 내외 수준까지는 볼 수 있다고 봅니다. 고점까지 바라보기보다는 고점에서 약간 할인해서 우려 사항도 반영해야 한다고 생각합니다. 그래서 3만 원 정도 내외를 목표가로 설정하는 것이 좋다고 판단합니다. 4만 원까지 급격히 가기는 어려울 것 같습니다. PBR 1.2배 밴드 기준으로 4만 원 중후반대를 보시는 분도 있지만, 저는 3만 원대 중후반이 적정 목표가라고 봅니다.
오늘 38,450원인데, 이 정도가 적정한 자리인가요?
더 올라가기는 쉽지 않다고 봅니다. 최근 수급이 몰리고 기대감이 커지면 더 올라갈 수 있지만, 그렇게까지 강력한 퍼포먼스를 볼 수 있을지는 의문입니다. 그래서 보유자 입장에서는 강력 보유 의견을 드릴 수 있지만, 신규 매수는 이 가격에서 강하게 베팅하기는 쉽지 않다고 봐야 합니다.
정리하면, 현재가 부근에서는 보유자는 강력 보유, 신규 매수는 당분간 자제하는 게 좋겠습니다.
두 번째 잠금해제 종목으로 넘어가겠습니다. 오늘 후공정 테마가 또 강합니다. 그중 하나가 하나마이크론입니다. 후공정이 희망이라는 말이 나오고 있는데, 첫 번째 투자 포인트부터 보겠습니다. 1분기 실적은 어떻게 나왔나요?
고밸류 종목이지만, 실적 측면에서는 준비된 그림처럼 매출액이 컨센서스보다 비교적 높게 나왔습니다. 영업이익은 다소 부족한 모습이었지만, 지금 반도체 쪽에서는 가장 괜찮은 편입니다. 전공정이나 메모리만 바라보던 종목들 중에는 실적 측면에서 일정 부분 무너진 종목도 많습니다. 어닝 서프라이즈가 아니라 어닝 미스가 나면서 급락한 종목도 많은데, 하나마이크론은 비교적 선전했다는 평가를 받을 수 있습니다.
다른 시간에도 여러 번 강조했지만, 지금 반도체 쪽에서 줄일 수 없는 두 가지가 있습니다. 반도체 가격이 올라가든 내려가든, 투자를 늘리든 줄이든 어차피 맞출 수 없으니까 지금 구간에서 줄이기 어려운 부분입니다. 하나는 선단 공정과 관련된 부분이고, 다른 하나는 후공정입니다. 우리나라는 후공정에서 상대적으로 뒤처져 있어 관련 육성을 지속할 수밖에 없고, 후공정의 중요성도 점점 높아지고 있습니다. 그래서 이 종목은 긍정적으로 볼 필요가 있습니다. 1분기에 수익성 우려가 덜어졌다는 점에서 실적을 보면 긍정적인 포인트를 잡을 수 있습니다.
두 번째 포인트는 경쟁력입니다. 여러 후공정 종목 중에서 하나마이크론이 차별화된 이유는 무엇일까요?
후공정에서 대표 종목인 대만의 ASE나 미국의 Amkor 같은 회사를 쫓아가기는 힘듭니다. 하지만 이런 회사들에게 계속 일감을 주고 기술을 끌어올릴 수 있는 지원책이 지속될 수밖에 없다고 봅니다. 매출 추이를 보면 서버 쪽은 다소 부진했지만, 모바일 패키지 쪽은 여전히 견조한 모습을 유지하고 있습니다. 최근 모바일 제품 판매량이 좋지 않은데도, 실적 측면에서는 선전하는 모습을 보이고 있다는 것이 중요합니다. 아이폰 15가 나오면 판매량이 조금 늘 수는 있겠지만, 전체적으로 모바일 쪽은 기대가 크지 않은 상황입니다. 그런데도 실적이 선전하는 것은, 전자제품에서 패키징을 잘해야 좋은 퍼포먼스를 낼 수 있고, 패키징 기술이 얼마나 능력을 보이느냐가 핵심이기 때문입니다. 그래서 이 종목은 앞으로도 견조한 매출과 이익률을 보일 가능성이 있습니다.
하나마이크론과 함께 후공정 쪽에서 국내 업계 상단에 있는 종목들은 여전히 긍정적인 뉘앙스로 접근하는 것이 필요하다고 봅니다. 업황이 좋지 않은데도 실적을 잘 내고 있다는 점에서 굉장히 주목할 만합니다.
그렇다면 목표 주가는 어느 정도로 잡아볼 수 있을까요?
핵심은 모든 게 안 좋았지만 잘 버텼다는 점입니다. 좋아졌을 때는 더 좋아지지 않을까 하는 기대감이 녹아 있습니다. 밸류 차트로 보면 2021년 고점은 PBR 기준 거의 4배 가까이 급등했던 구간입니다. 그 수준까지 갈 수 있을지는 고민이 필요합니다. 밴드가 올라가고 있기 때문에 가격 기준이 아니라 밴드 상단을 기준으로 말씀드리면, 전고점 부근은 2만 원대 중반까지 생각해 볼 수 있을 만큼 상승 여력이 높은 구간입니다. 하지만 저는 그렇게까지 높게 보기는 어렵다고 판단합니다. 서버 패키지 쪽에서 매출이 안 나오고 있는 상황이고, 대형 IT 업체들이 AI 수요가 폭발적으로 증가할 거라고 하지만 투자는 아직 하지 않고 있기 때문입니다. 따라서 기술적인 전고점 영역인 2만 원 정도에서 한 번 레벨 테스트를 하고, 그 다음 밸류 상단으로 시도할 수 있다고 봅니다. PBR 1.2배를 타깃으로 하기보다 기술적 전고점을 1차 목표로 두고, 그 영역을 수급이나 재료로 돌파한다면 그때 상단을 더 열어두는 것이 좋겠다는 판단입니다. 그래서 목표 주가는 2만 원 정도로 설정하시는 것이 합리적이라고 봅니다.
오늘 5% 가까이 올라 15,000원 쯤에서 거래되고 있는데, 2만 원 목표가를 터치하는 걸 보고, 넘어섰을 때 추가 상방을 열어보자는 말씀이었군요. 지속적으로 시간을 통해 다시 점검해 보겠습니다. 지금까지 알파경자 김종효 이사님과 함께했습니다. 이사님 고맙습니다.
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