저자: 박병창 · 한국인
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유동성 기반 랠리가 흔들리며 금·은과 비트코인이 급락했고, 헤지펀드의 자산 재배분 매도가 주식시장에 부담을 준다고 진단. 샌디스크는 거래량 급증 음봉으로 매도1신호가 나왔고, 마이크론도 애매한 매도 신호 발생. 미국 S&P500은 장기 상승 추세 내 조정으로 보며, 케빈 워시 연준 의장 지명으로 유동성 확대 기대가 낮아진 점이 시장 불확실성 요인. 한국 코스피는 단기 급등 후 적정 밸류에이션 구간이며 3차 상승 후 조정 뒤 추가 상승 모멘텀(상법 개정, 국민성장펀드 6~7월 출시) 존재 가능성 언급. 코스닥은 ETF 중심 수급으로 급등해 단기 조정이 있으나 추가 상승 시도 가능성 제시.
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어, SMP 500에에 지금 화면 보시는 것은 월봉이고요. 월봉이고 그다음에 주봉으로도 여전히 지난주에도 뭐 큰 금요일 날 하락했다 하더라도 큰 움직임이 없었고 특히 일봉을 보면요. 어, 이런 생각이 드네요. 어, 좀 확대해서 보면은 요게 지난주 금요일이었고 요게 지난주 목요일이었습니다. 그럼 아래꼬리가 굉장히 길게 이렇게 있죠. 그럼 이제 밑으로 빠지면 저가 수가 있다라는 얘기예요. 그러나 변동성이 왜 그렇게 컸었냐? 어 지난주 마이크로소프트가 급락한 부분이 있었고 그리고 샌디스크나 또는 메타는 급등한 부분이 좀 있었습니다. 샌디스크 같은 경우에는 상승폭을 굉장히 키웠다가 나중에 줄어들었기 때문에 윗꼬리가 발생되는 그런 현상이 나타났어요.
지금 어 SP 500이 일봉을 보고 계시는데요. 아래꼬리가 이렇게 달려 있는 상황인 거고 그리고 어 11등평선 위에 있습니다. 그래서 시장이 크게 하락해서 뭐 빠졌다 이렇게 볼 수는 좀 없습니다. 전반적으로 어 유동성 기반으로 한 어 상승으로 했던 것이 대표적인게에 근적 리스크가 포함되어 있습니다. 그렇지만 어 유동성에서 올라온 부분과 특히 돈의 힘에 의해서 유동성이라 것은 그냥 돈이죠. 돈의 힘에 의해서 올라왔던은 가격이 하락하는 그런 모습을 나타냈고 그리고 돈의 힘에서 힘에 의해서 움직이는게 뭐죠? 비트코인이죠. 그래서 코인이 급락하는 그런 모습을 나타냈습니다.
그렇다면 두 가지 측면에서 한번 보겠습니다. 한 가지는 그러면 유동성으로 바탕으로 하는 랠리가 있었다면 향후의 유동성이 축소되는 또는 더 확대되는 것이 우리가 기대하는만큼 안 된다라고 한다면 그러면 강한 랠리에서 시장은 보수적으로 심리가 바뀌겠죠. 그 부분이 금과 은혜 하락만이 아닌 주식 시장에도 영향을 줄 것이다라고 보는 측면이 한 가지 측면인 거고 또 한 가지는 어 대규모 운영사들 운영사들 해치펀들도 이런 데들은 글로벌리 그리고 상품간 4배분 전략을 쓰는데 그동안에 금과은이 올라오면서 어 상당 부분 그쪽에 비중을 실어놨을 거란 말이에요.
그래서 룰 날라왔습니다. 그러다 이게 금 한 방에 그냥 급락을 하면 그러면 거기서 수익이 줄어들거라 또는 어 나중에에 그 부분에 있어서 나중에 들어갔던들은 손실이 나죠. 그럼 그 손실을 다른 쪽에서 해지하거나 또는 관리해야 됩니다. 그렇다면 다른 쪽에서 이미 이익이 난 부분에 대해서이 실현을 하면서이 부분을 해체하려고 할 것입니다. 그렇게 생각을 해 보면 다른 쪽에 이익이 났던 어 지금 탄탄하게 좋았던 상품에서도 그것이 주식이든 뭐든간에 그쪽에서도 어 매도가 나올 수 있다라는 거죠. 이런 것이 시장을 하락시키는 한 원인이다라고 볼 수가 있습니다.
어 미국 시장에 지난주 목요일 금요일 날 가서 어 종목들을 보면은요. 요런 차이가 있습니다. 대표적으로 샌디스크를 볼게요. 샌디스크를 보면은 진짜 샌디데스크가 어마어마하게 올랐습니다.이 센데스가 1월 한 달 동안만 몇 퍼센트이 오른 거예요? 142%가 오은 거예요. 1월 한 달 동안만 엄청나게 오르면서 가장 많이 우리가 보는 종목들 중에서 급등한 종목이지 않습니까? 샌드스카. 근데 샌드스크의 차트를 한번 보세요. 자, 차트 공부를 한번 하게 하겠습니다. 주가가 올라가면서 최초에 올라갈 때는 항상 거래량이 증가해야 됩니다. 증가. 밑에서 최초에 올라갈 때는 거래량이 증가하면서 올라갑니다.
그런데 주가가 올라간 상태에서 주가가 올라간 상태에서 거래량이 전에 거래량보다 월등하게 높은 거래량이 생기면서 그러면서 보시면은 음봉이 나는 때 거래량이 생기면 주가 못 가요. 그러다가 거래가 다시 생기면서 올라갔습니다. 그러다 주가가 많이 올라가 있는 상태에서 거래량이 증가한다는 얘기는 이제 매물이 발생했다는 얘기예요. 그래서 지난주 금요일 날 금요일 날음 샌디스크는 거래량이 급증하면서 음봉을 만들었습니다. 고점이 25% 플러스였는데 저가가 -1%였고 종가가 + 6.8%였어요. %였어요. 이게 여러분들이이 방송 보시는 이제 제 책을 보셨던 분들 그리고 저하고 같이 공부했던 분들 이게 매도 1순호입니다.
매도 1순호. 매도 일신호의 전형적인 패턴이 좀 나왔어요. 매도 일신호의 그런 막 50% 판이냐 그런게 아니고 일단 위험 관리 매도를 하는 거죠. 그래서 제 책에서는 약 30% 매도를 얘기를 하고 있습니다. 요거하고 또 두 개 두 가지를 또 하나를 더 봐야겠죠. 마이콘 테크놀로지를 봤습니다. 마이콘 테크놀로지의 거래량을 봤더니 뭐 거래량이 아주 폭증한 건 아니에요. 폭증한 건 아닌데 그런데 보통 거래량은 상대 비교한다 그렇습니다. 여기 거래량, 여기 거래량, 그리고 여기 거래량 있었고 여기 거래량 있었고 그다음 여기 거래량 있었고 그 정도의 거래량이에요.
그래서 폭증은 아니에요. 그러나 비교적 큰 거래량이 생긴 거죠. 그러면서 음봉이 발생했습니다. 그러면서 음봉이 발생을 했어요. 주가가 옳은 상태에서. 그러면 샌디스크는 매도 1신호가 확실히 맞아요. 그 얘는 매도 1신호라기보다도 약간 좀 애매한 그런 매도 신호가 발생이 됐습니다. 그렇다면 애매하면은 뭐 한 20% 1호면 30% 팔겠지만 15% 팔던 20% 팔던 어떻 매도를 좀 해야 되는 그런 상황이 좀 된 거예요. 그럼 우리가 우리나라 시장은 삼성전자와 SK 하이니스 시총이 뭐 어마어마하니까 그 두 종목이 버티고 있어야지 다른 섹터에도 어 순환하면서 움직이지 않을 거 아니에요.
근데 그런 모습이 지금 나타나야 되는데 이들 미국 시장에서 이런 모습이 나타나니 우리의 영향을 줄 것이다라고 보고 우리나라 삼성자 SK하니스가 빌리니까 우리 시장은 크게 빠지는 그런 현상이 나타나거든요. 금 금이 왜 빠졌냐? 그 설명을 지금 이제 케빈워씨가 어 연준 어 연준의 의장으로 지명이 됐다.이 얘기를 지금 하면서 이런 얘기를 좀 하고 있습니다. 케빈 워시는 어 과거에 매파 성향으로 성향인 사람으로 월가는 판단하고 있고 그래서 월가에서는 케빈 워시가 요번에 지명된 것에 대해서 오히려 보수적인에 사람들은 어 환영한다라고 표현을 좀 하고 있습니다.
물론 금리 인화를 할 것이다라고 얘기를 하고 있기 때문에 트럼프 대통령이 지명을 했겠죠. 그 트럼프 대통령의 명에 따라 의견에 따라 금리 인화를 오래할 것이다라는 부분들을 얘기는 하고 있습니다. 그러나 이제 두 가지 향후를 생각하는 거죠. 트럼프 대통령이 얘기하는 것처럼 그렇게 3% 이하로 뭐 1%까지라고 트럼프 대통령은 얘기하고 있지만 그렇게 강력하게 금리 인환할 것이냐 그러지 않을 것 같다. 그리고음 그동안에 역사 과거에이 사람의 히스토리를 봤을 때 연준이 대차대조를 늘린다라는 것은 강력한 Q인데 Q에 대해서 어 뭐라고 별까 부정적인 생각을 갖고 있는 분이었습니다.
그래서 지금 작년 12월부터 연준이 400달러의 단기 채권을 매입하는 어 정책을 쓰고 있는데 혹시나 이제 5월 달에 의장이 바뀌는데 어 그 사이에 연준의에 정책 방향을 어 바꾸는 것이 아니냐라는 시장의 불확실성이 생기는 거죠. 그래서 어 불확실성을 어 시장이 제일 싫어하기 때문에 상대적으로 어 케빈오시가 돼서 아마도 우리가 생각하는만큼 그렇게 비둘기파가 아닐 수 있어. 이제 연준 대세표의 어를 늘리는 즉 유동성을 막 뿌려대고 돈을 막 뿌려대는 이런 정책이 안 나올 수도 있어. 오히려 트럼프 대통령이 말하는 금리날 필요를 좀 하겠지 할 수 있겠지만 아마도 우리가 생각하는만큼 그렇게는 아니겠어.
요런 생각을 시장이 하면서 어 소위 유동성의 힘 힘에 의해서 올라온 것들 우리가 주식상에 있는 종목들 중에 유동성의 힘에 의해서 그냥 돈의 힘에해서 올라가는 종목들은 또 빠질 때는 깊게 그렇게 또 빠르고 깊게 빠지지 않습니까? 그런 것들에 대해서는 당연히 뭐 지금 어 매물을 맞는 거고요. 그렇지 않고 실적과 성장성을 가지고 간 것들은 그렇게가 빠지지 않겠죠. 그러나 시장은 언제든지 언제든지 어 새로운 불확실성이 나왔을 때는 그것을 시장에서 반영하면서 포트폴 구성하는 그 단계까지는 어 수급적 변동성을 갖습니다. 그것이에 지금 진행 상황이에 이제 될 것이다라고 생각하는 거죠.
우리나라도 지금 2월 첫날 되면서 그것에 대해서 생각을 하고 있는 것이다. 그렇게 해석을 하시면 될 거 같습니다. 지금 단기 급등하면서 탁 너무 과하게 올라오는 거 같다. 단기에 전체적으로 우리 시장이 지금 고평가 아니에요. 우리 시장은 그냥 이제 적정 가격에 온 겁니다. 적정 가격에 아시아 평균 가격에 멀티플이 한 열 한 11.5배 한 5배 정도 와서 지금 이제 저 빡고 떨어지는 거예요. 한 10 12배 정도까지 갔었겠네요. 근데 아시아 평균이 12에서 13배거든요. 그러니까 고평가는 아니고 이제 정상가 됐다가 매물 맞고 내려오는 거기 때문에 고평가라고 매도 나오 매도 나오는게 아니고 코스닥운 고병가 맞습니다.
매도 만물 나오는게 아니고 단기에 갔기 때문에 그러는 거예요. 그 얘긴 뭐예요? 단기에 올라가서 단기 차익 매물은 있고 그리고 나서 자기 갈길를 또 다시 갈 수 있다라고 본다라는 거예요. 그래서 장 지난주에 요거 이걸 보여 드렸는데 이게 이게 시장에 돌아다니고 있는데 이거 보신 분 계세요? 이거 이걸 가지고 똑같이 올라간 퍼센트하고 조정하고 비교를 해 봤더니 올해 시나리오가 이랬다는 거예요.이 사람이 얘기 이걸 그린 사람이 요걸 그때하고 똑같이 비교해서 그려 봤더니 이렇더라는 거예요. 올해 한 5천 1월 말에 5,000 포인트 가서 그다음에 한 5,280포인트 정도 갔다가 그리고 나서 거의 1,000 포인트 빠졌어요.
1포인트 한 900포인트 이상 빠졌습니다. 조종을 치고 갔다 왔지. 그러니까 시장이 다섯 배 이상 급폭하는대에 뭐라 할까요? 대호황 시장, 대세 시장 그런 시장에서도 가다가 빠졌다가 다시 갔어요. 그리고 나서 실제로 2025년부터 26년까지 갔지만 빠지고 나서 더 많이 갔어요. 그때 그랬거든요. 그래서 이런 빠지는 거는 있을 수 있다. 5,280에서 한 900% 빠지면은 어느 정도 빠지는 겁니까? 10%가 520이니까 한 15% 정도 빠졌겠네요. 16% 정도이 정도는 있었더라는 거예요. 이런 거는 있을 수 있다라고 생각을 하는 거예요.
또 한 가지는 그 또 한 가지는 우리나라가 국민 성장 펀드를 6월에서 7월 출시한다라고 지금 발표가 돼 있습니다. 지금 이게 보면요. 어, 3차 상법 개정을 지금 뭐 설전에 한다라고 좀 얘기를 하고 있는데 전부터 전에부터 우리 계속해서 정시권에서 얘기했던 건 뭐냐면 1분기 내에 상파 3첩과 그리고 배당 소득세와 관련된 세법 개정을 1분기 내야 한다라고 했어요. 지금 1월 1월 딱 지난 거지 않습니까? 그니까 얘들이 아직 남아 있습니다. 그리고 나서 국민 성장권도 6월에서 7월 출시 예정이라고 해요. 그러면 그것이 발표되는 시점에서부터 한 다시 또 한 4월 5월 되면은 요게 모멘텀이 또 되겠죠.
왜냐면 여기에는 돈이 들어올 수만한 이제 우리 모멘텀이 될 수 있어요. 그렇게 생각해 보면은 우리 코스피 지수를 가지고 앞으로 어떻게 될까 흐름을 좀 생각해 보면 코스피 지수를 보면 물론 뭐 저의 개인적인 생각은 말씀을 좀 드렸고요. 저의 개인적인 생각은 1차 상승, 2차 상승, 3차 상승이라고 비교하면서 말씀을 좀 드렸습니다. 계속 말씀드리는 거는 그래서 저는 3 상승에 제가 생각하는 부분에 좀 넘어서서 5,200포인트가 30% 상승이에요. 제가 생 생각하는 4,000포인트 40,50포인트부터 계산했기 때문에 4,000포인트 30포인트면 1,200 아닙니까?
5,200이잖아요. 그래서 여기서는 난지 모르겠다. 오버슈팅이다라고 생각을 말씀을 드렸고요. 그러면서 지난주에 말씀드린 부분은 그렇게 가는 시장이다 하더라도 조종을 보이지 않습니까? 그래서 1차 상승 후에 조정을 요렇게 보였고 2차 상승 후에 조정폭이 좀 컸고 그다음에 3차 상승이 있었단 말이에요. 그리고 나서 조정이 있다 하더라도 이게 3차 상승이 끝났으니까 이제 대세 상승이 끝나면서 추세하라고 하는 걸로 보지 않는다라고 말씀을 드리는 거예요.이 조종 후에 이후의 상승의 모멘텀이 우리 시장에 있다는 거. 우리 고평가가 아니기 때문에 이러는 거예요.
그러면 요번에 내가 팔려고 했던 가격에 팔 수 있는 그런 기회가 올 거고 또는 여기서 다른 걸 샀다든지 아니면은 여기서 일부 어 위험 관리 했던 걸 또 다시 산다든지 뭐이 뭐 이런 것들 근데 쉽지 않다고 말씀을 드렸습니다. 그러니까 기회는 줄 거라는 거예요. 매도 기회를 줄 것이다라는 거예요. 그러니까 이번에 꼭 아니더라도 요거는 다음에 기회가 되지 않을까 생각을 한다는 거예요. 어 코스닥이 단기간에 뭐 엄청 올랐지 않습니까? 고평가 얘기도 있지만 수급으로 올라가는 거예요. 코스닥은 그걸로 설명되는 건 아니고 코스닥이 워낙 비중이 없었기 때문에 어 코스닥에 활성화가 정책이 나오면서 기관들은 그걸 당연히 사이 좀 비중을 좀 담아야 되는 거고 그렇게 엄청나게 담지 않았어요.
사실 한번 볼까요? 코스닥의 기관별에 작 한번 볼게요. 그러면요. 얼마나 담았는지. 지난 한 주 동안 2026년서부터 작년지 2월 20 1월 26일부터 1월 30일까지 이렇게 보시면 코스닥이 연기금이 3,억 샀어요. 투신이 4,800을 썼어요. 나머지는 ETF인 금융투자이지 얘네들이 사진 그렇게 왕창 산 건 아니에요. 외국인들도 6,500원에 안 샀어요. 그러니까 국내 기관들로 막 매수가 막 들어와서 그런 건 아니었고요. 이 TF 위주의 자금이 지수를 끌어올리면서 시가총에 상위 종목을 끌어 올린 거예요. 그렇게 해석을 하시는게 맞겠죠?
그게 맞겠죠? 그러면 반대로 지수 부담이 되면서 지수가 꺾이면 반대로 또 매도가 나오겠죠. 지수에 또 인버스도 있는 거니까. 그렇게 요걸 좀 해석을 해야 됩니다. 그래서 코스닥 시가 상항에 있는 것들이 많이 내렸는데 일적인 현상일까요? 그랬는데 그냥 지수에 따라서 이런 등락이 있을 거라고 생각하고요. 그리고 그럼 코스닥 지상으로가 볼까요? 코스닥도 ETF 많이 사신 분 있을 수도 있으니까. 코스닥에음 지수가 어디습니까? 지수로 가서 어디 지수로 가서 일봉에 코스피만 맨날 보는데 코스닥을 볼게요. 단기 급등했지 않습니까? 얘가 그럼 다시 원위치에서 밑으로 내려 가지고 밑에까지 내려올 거자.
아이 그렇게 안 보여요.이 안 보입니다. 이게 지금이 그날 이날 매도 신호 1차 매도 신호 이거 빠졌단 말이에요.이 들어온다니까 이게요. 그러면 또다시 매수로 이해서 들어오고 요런 현상이 벌어질 거예요. 지수는 그렇게 생각하시면 되겠지기 때문에 심플한데 종목은 다른 거예요. 그럴 때 내가 어떤 종목은 계속 돌고 갈 거냐, 어떤 종목은 좀 더 살 거냐, 어떤 종목은 2차면 다 팔고 딴데 옮길 거냐 요런 판단을 해야 된다는 거예요. 그런 말씀드립니다. 우리 코스피는요 상대 비교를 하는 거예요. 똑같지 않다 하더라도 코스피는 직전에 2021년 고점이 3,316포인트 그렇지 않습니까?
이걸 돌파하고 나서 지금 여기 갔으니까 몇 퍼센트 오른 거예요? 돌파 후에 3,250 한 1% 올라갔다고 치고 1%면 6 3천이면 600이면 얼마예요? 지금 어 1000 포인트 오르면은 30% 3, 900이니까 3 30% 정도 더 오른 거잖아요. 근데 코스닥은 코스닥은 지금 지수가 그때 돌파해서 어 한 100포인트 정도 오른 거네. 한 10번 정도 오은 거네요. 그 밀렸다가 똑같이 키맞추기를 하지 않는다 하더라도 한번 돌파했는데 돌파한지 가격이 종목이든 지수든간에 돌파했는데 찔끔 올라가 가지고 한 몇 % 오르고 도시 원위치하는 그렇게 될 것이냐이 관성이라 관성의 법칙이라는게 있는데 그렇지 않을 것 같다라고 보는 거예요.
그래서 추가 상승이 전 있을 것이라고 생각을 하고요. 1에서 30% 올라가면 한 1,300 정도 되죠. 글쎄요. 1300을 일 간다 안 간다 말씀드리기 조금 어렵겠지만 일단은 시도를 좀 하지 않을까? 그리고 정정 당정에서 얘기하는 3,000포인트 막이 뭐 이런 것들은 정책이 뭐가 나오냐에 따라에 달려 있어서 그때 가서 다시 설명드릴게요. 일단 저는 지금은 콜스타 그 정도로 봅니다. 그 정도로
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