저자: 차영주 · 한국인
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코스피 9,300 근접, 연말 1만 포인트 전망 언급. 삼성전자·SK하이닉스 주도 장세로 영업이익 대비 지수 과열 우려를 제기하나 7월 실적시즌 기대로 3전닉스 보유 권유. 코스닥은 실적 뒷받침 부족으로 상대적 열위, 실적 발표 후 반전 가능성만 언급. 리노공업은 HBM 검사장비 수혜 기대로 8만원 손절·12만원 목표 제시. 전력 인프라(효성중공업 등)는 장기 보유 권유.
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네, 9,300선에 도달한 코스피와 달리 코스닥은 점점 힘이 빠지고 있어서, 채팅창에도 답답하다는 호소를 많이 해 주고 계십니다. 오늘은 평소보다 채팅방에 안 계시는 것 같아요. 축구 응원하러 가셨나 싶기도 하고요. 지수가 이대로 평온하게 포트폴리오를 두어도 되는지 고민이 많으실 텐데, 다음 주는 어떨까요? 차영주 와이즈경제연구소장과 함께하겠습니다. 소장님, 어서 오세요.
네, 안녕하십니까. 지금 축구가 문제인가요, 포트 어떡하지 고민하신 분들도 계시겠고, 미리 삼성전자와 SK하이닉스에 비중을 많이 실으셨다면 지금은 그냥 즐기실 거예요. 그런데 한 번의 선택으로 이렇게 수익률 양극화가 벌어지는 장이 정상적인지에 대해서 계속 고민하게 됩니다. 시장을 이기려면 어떻게 해야 할까요?
일단 양면성이 있다고 보입니다. 삼성전자와 SK하이닉스에 쏠리는 현상에 대해서는 저도 경험적으로, 또 심정적으로는 부담스러운 부분이 있어요. 특히 어제오늘 극심한 쏠림 현상이 어떤 피날레가 아닐까 하는 생각도 잠깐잠깐 드는 것도 사실입니다.
하지만 지금 시장에서 올라가는 삼성전자나 삼성전기 같은 종목들은 실적이 아직 탄탄합니다. 그리고 7월이면 프리 어닝 시즌부터 시작해서 본격적인 어닝 시즌이 들어가지 않습니까? 그러면 어닝과 관련된 부분들이 다시 부각되면서, 시장에서 지금의 가격을 합당하다고 볼 수 있는 부분들이 생길 것 같아요.
전체적으로 봤을 때, 삼성전자와 SK하이닉스가 오르면 나머지 종목들은 실제로 그만큼 안 오르는 겁니까?
예, 그렇습니다. 작년에 삼성전자와 SK하이닉스를 뺀 상장사들의 영업이익이 250조 원이었는데, 올해는 270조 원을 보거든요. 작년에 삼성전자와 SK하이닉스를 포함해서 지수가 3,000선이었고, 지금은 4,100선이라고 언론에서도 이야기하잖아요. 삼성전자와 SK하이닉스를 뺀 나머지 기업들의 영업이익은 10% 늘었는데, 지수는 30% 올랐습니다. 삼성전자와 SK하이닉스를 정확히 계산하기 어렵다고 해도, 지금 시장에서 돈 버는 기업만 벌고 못 버는 기업은 못 번다는 현상이 나타난 거죠. 제가 앞서 말한 양면성은 이 부분이 아닙니다.
지금 지수가 9,300입니다. 이번 주 초 증권사 센터장 아홉 분이 올해 연말까지 코스피 1만 포인트를 간다고 언론에 대대적으로 보도됐어요. 1만 포인트까지 10%도 남지 않았습니다. 이제 원하는 1만 포인트에 곧 도달할 텐데, 삼성전자와 SK하이닉스가 1만 포인트를 끌고 간다면 나머지 종목들도 1만 포인트에 온 거거든요. 그런 부분을 인정해야 하니까, 다른 건 가는데 왜 내 종목만 못 가냐는 논리는 성립이 안 됩니다. 심정적으로는 이해되지만, 다소 냉정하게 말씀드리면 양극화는 지금 시장에서 어쩔 수 없는 상황입니다.
주식시장에는 주도주가 있었습니다. 2023년에는 2차전지가, 2018년에는 제약바이오가 아니면 주식이 오르지 않던 시기가 있었죠. 그때와 비교해 보면, 2차전지는 실적에 대한 기대감으로 올랐어요. 지금은 실적을 바탕으로 올라간다는 것이 냉혹한 현실이 아니겠나 싶습니다.
그럼 코스닥은 어떤가요? 지금 모으셨던 분들은 바보가 된 것 같다고 표현하시고, 코스닥 3,000을 시장에서 부양하겠다는 시각도 있었잖아요. 지금은 사면 안 된다는 의견이세요?
이런 질문을 드리고 싶어요. 제가 최근에 여기저기서 이야기하고 다니는데, 예를 들어 천만 원이 생겼다면 삼성전자를 사시겠습니까, 코스닥을 사시겠습니까? 많은 분들이 아직은 삼성전자라고 답하세요. 코스닥이 나쁘다는 건 아닙니다. 다만 지금 제가 말씀드린 건 이익만 놓고 본 것이고, 코스닥이 덜 올랐고 올라가야 한다는 데에는 저도 공감하고 투자자로서도 안타까운 부분입니다. 하지만 이익이 뒷받침되지 않고 있어서, 이런 변화가 나타날 가능성도 배제할 수는 없어요. 언제 나타나느냐면, 7월 중순부터 실적 발표가 나오는데 생각보다 실적이 잘 나오는 코스닥 종목은 긍정적인 모멘텀이 나타날 수 있습니다. 거기서 희망을 거셔야 돼요. 지금은 코스피 대비 코스닥이 올라야 한다는 논리가 아니라, 내가 가진 코스닥 종목 중에서 7월 중순부터 발표되는 본격적인 어닝 시즌에 실적이 따라오느냐에 따라 향배가 갈린다고 보시면 됩니다.
프리 어닝 시즌이니까 다음 주 마이크론을 시작으로, 7월 초 삼성전자, 이어서 하이닉스까지 자신 있게 성적표를 내놓을 거잖아요. 천만 원이 있으면 사시겠냐고 물으셨는데, 하이닉스는 몇 주도 못 산다고 하니 퍼센티지로 따져야죠. 고민이 되죠.
그럼 지금이라도 천만 원이 있으면 이 두 종목으로 나눠서 사야 하나요?
지금은 충분히 아직 사셔야 된다고 봅니다. 이번 주에 사셨던 분들은 수익률을 확실히 누리셨죠. 그렇다고 영원히 올라갈 거냐 하면 그건 아닙니다. 제 개인 유튜브나 몇몇 채널에서 이야기하는 건데, 삼성전자 40만 원, SK하이닉스 300만 원을 넘어가면 한번 매도를 고민해 보자고 했어요. 많은 분들이 주구장창 올라간다는 이야기만 하지, 매도 이야기는 안 하거든요. 목표가를 삼성전자 50만 원, 하이닉스 400만 원으로 잡으셨다면 그보다 먼저 빠져나와야 한다는 겁니다. 고민의 시점은 곧 다가오겠지만, 아직 20% 정도 수익률을 원하신다면 삼성전자와 SK하이닉스만 한 대안은 없다고 정리하겠습니다.
40만 원과 300만 원 기준은 실적 대비 구간이 아니라 펀더멘털과 수급을 함께 본 구간이에요. 예를 들어 하이닉스가 200만 원에서 300만 원까지 오르면 50% 상승이고, 300만 원에서 400만 원까지 가면 33% 정도 상승이죠. 삼성전자가 30만 원에서 40만 원이면 33%, 40만 원에서 50만 원이면 25% 상승입니다. 이제 부담되는 구간으로 가는 거죠. 수급상 목표가가 50만 원이라면, 50만 원에 누군가 사 줘야 내가 팔 수 있지 않겠습니까? 젠슨황 이벤트가 금요일에 왔지만, 변동성은 화요일부터 생겼죠. 야구 경기가 9회 말에 끝나면 출구가 좁아서 한 시간 넘게 걸리잖아요. 그게 싫은 사람들은 8회 말부터 나가기 시작합니다. 그래서 40만 원, 300만 원을 넘어가면 고민해 보시라는 거예요. 팔라는 얘기가 아니라, 45만 원에 누가 사 줘야 50만 원까지 가는 것이니 10%를 먹자고 들어갈 수 있을지 생각해 보시라는 뜻입니다. 20% 정도를 보고 들어갈 가능성이 있다고 말씀드렸는데, 40만 원을 넘은 구간이라면 저도 매수를 추천하기가 쉽지 않습니다. 지금은 펀더멘털 논리와 수급 논리를 구분해서 보실 필요가 있습니다.
그러면 20% 정도의 여유를 보고, 삼성전자와 하이닉스에 아직 여유가 있으니 천만 원을 배분할 수 있다고 보고, 단일 종목 레버리지로 40%를 노리는 생각도 해 보게 되지 않을까요?
그건 절대로 안 됩니다. 지금 단일 종목 레버리지가 어떻게 돼 있나요? 다 마이너스죠. 주가는 올라왔는데, 삼성전자와 하이닉스 단일 종목 레버리지는 출시된 이후 주가가 올라와 있는데도 손실 상태예요. 조금 단호하게 말씀드리는 것일 수도 있지만, 지금 구간에서 변동성이 생기면 40만 원에서 바로 올라갈까요? 왔다 갔다 하겠죠. 그런 상황이 나오면 레버리지는 녹아 들어갑니다. 지금 절대로 하시면 안 되는 것은 빚투입니다. 고객 예탁금이 130조 원에서 120조 원대로 떨어졌어요. 이런 점을 놓고 보면 지금 상태에서 레버리지는 추천드리기 어렵습니다.
알겠습니다. 의문답 잘 들었고요. 리노공업 여쭤볼게요. 소부장 차원에서 예전에 주셨기 때문에 10% 이상 상승을 누리고 있는데, 최대주주 블록딜이 완료됐습니다. 더 가볍게 올라갈 수 있을까요? 소부장도 온도차가 크잖아요. 리노공업의 시대가 다시 오는지 어떻게 보세요?
제가 리노공업을 추천드렸던 이유 중 하나는, 주식시장에서 AI 모멘텀으로 속된 말로 물려도 올라갈 수 있는 종목이라고 봤기 때문이에요. 반도체 쪽에서는 어제 밤 뉴스에 하이닉스도 HBM4E 12단 샘플이 나왔잖아요. 미세 공정으로 들어가면 검사 장비의 필요성이 더욱 부각될 수밖에 없습니다. 삼성전자의 HBM4E 12단과 SK하이닉스의 HBM4E 12단은 다른 방식으로 만들어졌을 거라고 추측합니다. 삼성전자는 TC본더를 쓰지 않으니까요. 그러면 두 회사에 들어가는 검사 장비도 다른 장비가 들어가야 합니다. 리노공업은 다품종 소량 생산에 능하고 검사 장비 소모품까지 하니, 두 마리 토끼를 다 잡을 수 있는 측면이 있어요. 그래서 리노공업과 관련된 퍼포먼스는 계속 나타날 수 있다고 봅니다. 소부장이 움직인 이후 조금 조정을 받고 있지만, 실적 가이던스가 높아지고 있는 상황이라 긍정적으로 봐도 될 것 같아요. 테스, 원익IPS 같은 전공정 쪽으로만 쏠려서 강했었는데, 리노공업 다품종 소량 생산의 경쟁력은 지금 사면 어느 정도까지 봐야 할까요?
리노공업은 오늘 20만 원 정도에 거래되고 있는데요, 바닥을 완전히 잡은 모습이 확인됐다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 1차 목표가는 12만 원까지 제시해 드리고, 8만 원이 깨지면 손절입니다. 12만 원까지 직전 고점까지는 가능성이 열려 있다고 보시면 됩니다. 12만 원은 4월에 반등했던 구간이거든요. 이 가격대까지 다시 눈여겨보시는 전략으로 리노공업을 함께 봤습니다.
마지막으로 전력 궁금합니다. 800V DC 관련해서도 전력은 추가적으로 봐야 할 실적 모멘텀이 남아 있는데, 주가가 그렇게 빨리 못 올라오네요. 이것도 수급 이슈인가요?
이건 펀더멘털 문제라고 봅니다. 전력 인프라는 4월 중순부터 4월 말까지 가파르게 올랐는데, 그때 삼성전자가 쉬었죠. 전력 인프라는 4월 중순부터 말까지 올랐다가, 5월부터 6월 중순까지 쉰 겁니다. 그러다 지금 다시 올라오고 있는데, 이런 건 장을 담가야죠. 제가 감히 말씀드리면 반도체는 이제 청바지 만드는 기업이 아닙니다. 경쟁이 심화될수록 누가 이익을 내느냐 싸움도 2, 3년 안에 벌어질 거예요. 2, 3년 뒤에도 싸움이 안 벌어지는 AI 관련 유일한 모멘텀은 전력 인프라입니다. 그래서 청바지 만드는 기업처럼 모아가면서 장을 담그기를 권해 드립니다.
타깃은 여전히 효성중공업이세요?
알겠습니다. 효성중공업 전력 전략까지 함께 들어봤습니다. 차영주의 시장 돋보기, 다음 주 전략에 도움이 되셨기를 바라며 차영주 와이즈경제연구소장과 인사 나누겠습니다. 오늘도 끝까지 성투 이어가세요. 고맙습니다.
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