저자: 미상 · 한국인
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AI 인프라 확대, 메모리 설비투자 사이클, 어드밴스드 패키징 전환이라는 세 가지 구조적 흐름으로 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)의 성장이 지속된다고 주장. 지난 분기 매출 79억 1천만 달러(전년비 +11%)와 다음 분기 가이던스 89억 5천만 달러(월가 예상 대비 +8억 달러), EPS 가이던스 +35%를 근거로 제시. 월가 목표가(BofA 720, 제프리스 770, 켄터피츠 850, 서스케하나 900달러)와 매수 의견 34곳을 언급. 주가 130%+ 급등, PER 50배 이상의 부담과 하방 변동성 경고도 함께 제시. AI 슈퍼사이클이 유효하다는 전제 하에 선점 전략이 논리적이라고 평가.
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엔비디아와 마이크론이 AI 열풍의 주인공으로 주목받는 동안, 조용히 몸집을 불려온 기업이 있습니다. 바로 미국 반도체 장비 전문 기업 어플라이드 머티어리얼즈입니다.
이 회사는 반도체를 직접 만들지 않습니다. 대신 반도체를 만드는 데 반드시 필요한 핵심 장비를 공급합니다. 골드러시 시대로 치자면, 금을 캐는 광부가 아니라 곡괭이와 삽을 파는 상인에 가깝습니다.
어플라이드 머티어리얼즈의 성장 스토리는 세 가지 구조적 흐름에 뿌리를 두고 있습니다.
첫째, AI 인프라 구축에 따른 반도체 장비 수요의 폭발적 확대입니다. 아마존, 마이크로소프트, 메타 등 빅테크 기업들의 자본 지출은 올해 6,500억 달러에서 2027년에는 1조 1천억 달러를 넘어설 전망입니다. 반도체를 더 많이, 더 정밀하게 만들수록 더 많은 장비가 필요하다는 것이 이 회사의 성장 공식입니다.
둘째, 메모리 반도체 투자 사이클의 본격화입니다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 주요 메모리 기업들이 설비 확장에 박차를 가하고 있으며, 어플라이드 머티어리얼즈는 이들의 핵심 공급자로 자리 잡고 있습니다.
셋째, 어드밴스드 패키징과 3D 아키텍처로의 전환입니다. AI 연산이 메모리에 제약을 받으면서 고대역폭 메모리와 3D 스태킹 수요가 급증하고 있고, 이 회사는 지난달 차세대 3D 칩 아키텍처용 신규 시스템을 공개하며 시장을 선도하고 있습니다.
실적도 이 흐름을 뒷받침합니다. 지난 분기 매출은 전년 대비 11% 증가한 79억 1천만 달러로 시장 예상을 웃돌았습니다. 더 주목할 것은 다음 분기 가이던스입니다. 회사는 2026 회계연도 3분기 매출을 89억 5천만 달러로 제시했는데, 이는 월가 예상치를 무려 8억 달러나 넘는 수준이며, 주당순이익 가이던스도 전년 대비 35% 급등한 수치입니다.
많은 애널리스트가 실적 급등 시점을 4분기나 내년으로 봤지만, 실제 이륙은 예상보다 훨씬 빠르게 찾아오고 있습니다. 게리 디컷 최고경영자는 고객사들이 여덟 개 분기 앞선 주문 전망을 제공하고 있다며, 업계 경력 중 가장 긴 수주 가시성을 확보하고 있다고 밝혔습니다.
월가의 시각도 긍정적입니다. 뱅크 오브 아메리카는 목표 주가를 720달러로, 제프리스는 770달러로, 켄터 피츠제럴드는 850달러로, 서스퀘한나는 900달러로 각각 올려 잡았습니다. 30개 투자 은행 가운데 34곳이 매수 의견을 제시하고 있습니다.
물론 냉정하게 볼 부분도 있습니다. 주가는 최근 1년 사이 130% 넘게 급등했고, 주가수익비율도 50배를 웃돌고 있습니다. 실적이 기대에 못 미칠 경우 하방 변동성이 커질 수 있다는 경고도 유효합니다. 다만 35%가 넘는 높은 순이익 증가율은 매출 성장이 이익 증가로 곧바로 이어지는 구조를 뒷받침합니다.
지속될 AI 슈퍼사이클이라는 큰 흐름이 유효하다는 전제 아래, 어플라이드 머티어리얼즈의 미래 성장을 선반영하는 전략은 충분히 논리적 근거를 갖추고 있다는 평가입니다.
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