저자: PeterLynch · 외국인
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첫 줄 결론: 피터 린치 인터뷰 리액션 영상으로, 개별주 투자 조언과 2023년 경기침체 우려를 다루며 특정 자산에 대한 가격 방향 예측은 명시되지 않음. 린치 인용: 평균 투자자는 시기 잘못 선택(고점 매수·저점 매도)으로 펀드 수익률보다 낮은 수익을 거둠. 아크 인베스트먼트 투자자도 5년간 30~40% 손실이라는 주장. 개별주 투자 태도: 사람들은 냉장고·항공권은 꼼꼼히 비교하면서 주식은 좋은 회사라는 이유만으로 아무 가격에 산다는 비판. 재무제표 확인과 주가 상승이 매수 근거가 되어선 안 된다는 조언. 투자 원칙: 아는 분야에 투자하고 대차대조표를 읽으라는 조언. 복잡한 용어보다 기본 상식을 강조하며, 자산에서 부채를 뺀 가치 평가를 간단히 제시. 은행 위기 언급: 1999~2001년 위기 및 2008~2009년 대출 남발 이후 400여 개 은행 폐쇄 언급. 현재 스트레스 테스트로 은행 시스템이 개선되었다는 평가. 중국·일본 비교: 1980년대 일본이 세계를 지배할 것이라는 우려가 있었으나, 중국이 일본보다 세계 1위 경제가 될 가능성이 더 크다는 견해. 경기침체: 2차 대전 이후 13번의 경기침체와 13번의 회복이 있었다고 언급. 이번 침체는 예측 가능성이 높다고 평가. 리액션 영상 자체 논평: 진행자들이 린치 발언에 공감하며 과도한 용어 사용 비판, 구독 유도. 특정 종목 매수·매도 추천은 없음.
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여러분, 다시 리액션 영상으로 찾아왔습니다. 구독자분들 사이에서 반응이 아주 좋은 콘텐츠인데요, 여러분이 보고 싶어 하는 영상을 항상 올리려고 합니다. 인스타그램과 트위터에서도 리액션 영상을 더 보여 달라는 메시지가 많이 와서 이번에도 준비했습니다. 사실 저는 이 영상을 아직 보지 않았습니다. 제목이 뭔지도 모르고요. 평소에 영상을 잘 안 보는 편인데, 이번에는 제작진이 저를 위해 이걸 준비해 줬습니다. 지금은 흰 화면이 나오고 있는데, 이제 반응해 보겠습니다. 팀이 이 영상 때문에 너무 화내지 말라고 하더군요. 어디 보죠. 이 영상이 무엇에 관한 건지 보겠습니다. 피터 린치네요. 자, 주가가 오르고 있네요. 이유는 딱히 없습니다. 네, 맞습니다.
자, 역대 최고의 투자자 중 한 명인 피터 린치가 운용한 마젤란 펀드를 살펴보죠. 오늘 특별 게스트를 모셨습니다. 전설이라고 불러도 될까요? 그럴 것 같네요. 전설적인 투자자 피터 린치입니다. 오늘 아침 보스턴에서 경제와 시장에 대한 생각, 그리고 가톨릭 학교 재단에서 하는 일에 대해 이야기해 주시려고 함께하셨습니다. 피터는 1977년부터 피델리티 매니지먼트 리서치의 부회장을 지냈고, 피델리티 펀드 자문위원회 위원이기도 했습니다.
이제 다들 한 가지를 눈여겨봐 주셨으면 합니다. 이 성장 곡선을 보세요. 화면으로 제대로 보여 드리기 어렵네요. 여기 이 성장을 보십시오. 피터 린치가 뭐라고 할지 아시나요? 그의 말은 이겁니다. "보세요, 저는 연평균 28%를 벌었는데, 평범한 투자자들은 10%도 못 벌었습니다. 사람들이 잘못된 때에 사고 잘못된 때에 팔았기 때문이죠." 이건 아크 인베스트먼트와 똑같은 상황입니다. 아크의 지난 5년 성장세를 봐도, 아크에 투자한 평균 투자자는 30~40%를 잃었습니다. 왜일까요? 흥분이 고조될 때 돈을 쏟아붓고, 보통 그때 가장 들떠 있기 때문입니다.
넘어가겠습니다. 1977년부터 1990년까지 그는 마젤란 펀드를 운용했습니다. 1990년 은퇴할 무렵 펀드 규모는 2,000만 달러에서 140억 달러로 늘어났습니다. 피터는 자신이 아는 분야에 투자하라고 가르쳤는데, 이건 정말 좋은 말입니다. 투자에서 자주 쓰이는 말이죠. 여기 와서 기쁩니다. 게다가 이번에는 상황이 다르고요. 자신이 아는 것에 투자하는 이야기를 해 보죠. 요즘 경제를 어떻게 보시는지 몹시 궁금합니다.
음, 제 생각엔 사람들이 개별 종목에 투자하는데, 그건 참 안타까운 일입니다. 냉장고나 비행기 표를 살 때는 아주 신중하면서, 제가 뭐라고 하겠어요. 뭐라고 하겠냐고요. 차는 정가를 다 주고 사고 싶다면서, 사람들이 얼마나 돈을 아꼈는지 자랑하는 걸 보면 지쳐요. 차를 알아보고 1,000달러를 아꼈다고 하면서, 주식이 되면 좋은 회사라고 생각해서 아무 가격에나 삽니다. 정말 맞는 말씀이에요. 린치 씨, 감사합니다.
그는 냉장고 이야기를 하고 있었죠. 하지만 그가 한 말은 맞습니다. 사람들은 14달러를 아끼려고 몇 시간씩 조사하고 최고의 냉장고를 고릅니다. 그런데 주식이 되면 "이 회사는 정말 좋아, 그러니 미래가 밝아"라고 생각하죠. 넘어가겠습니다. 돈에 대해서는 아주 신중하면서, 버스에서 들은 주식에는 5,000달러나 만 달러를 씁니다. 그 회사가 무슨 일을 하는지도 모르면서요. 한번은 제 친구가 우리 집에서 농구를 하고 있었는데, 우리 둘 다 아는 친구가 어떤 회사 이야기를 꺼냈습니다. 그 친구는 바로 그 자리에서 2만 달러를 투자해 그 회사 주식을 샀고, 주가는 40%나 떨어졌죠. 그리고 우리는 그 두 사람을 알고 있습니다. 정말 놀랍죠. 네.
정말 조심해야 합니다. 회사를 살피고 재무상태표를 들여다보세요. 이 주가가 오를 이유가 뭔지 따져 봐야 합니다. 주가가 오른다는 이유만으로 사는 건 좋은 이유가 아닙니다. 처음에 말씀하신 이 투자 방식이 아직도 실현 가능하고 수익성이 있다고 보시나요? 제 생각에는 새로운 것을 찾고, 좋은 스토리가 있는 회사를 보는 것이 중요합니다. 그러니까, 동네 회사였던 TJX가 이렇게 크게 성장할 줄 누가 예상했겠어요? TJ 맥스 말이죠. 그럼 정말 좋겠죠. 아니면 스톱 앤 숍이 10배 성장하거나, 아날로그 디바이시스나 엔비디아도요. 엔비디아라고는 말도 못 하겠어요. 그러니까 다시 살아날 회사나 성장할 회사를 찾아야 합니다. 파네라나 패밀리 달러 스토어 같은 회사요. 지금 당장 사라는 건 아니지만, 시어스 같은 회사들이 무너지는 이유가 바로 이겁니다. 그래서 K마트가 쓰러지고 IBM이 둔화됐죠. 하지만 새로운 회사들은 계속 나옵니다. 그건 자연스러운 일이에요. 새로운 회사를 찾고 재무상태표를 봐야 합니다. 5 더하기 5가 10에 가깝다는 걸 알면, 두 회사 중 가격이 낮은 쪽이 더 나은지 재무상태표를 보고 판단할 수 있습니다. 한 회사는 현금이 300만 달러 있고 빚이 없습니다. 다른 회사는 빚이 300만 달러고 현금이 없습니다. 어느 쪽을 사시겠어요? 그러니까 그렇게 어려운 일이 아니에요.
보세요, 제가 여러분을 아주 유심히 지켜봤습니다. 저도 그때 같은 업계에 있었거든요. 그 시절 뮤추얼 펀드에서 주식 거래로 옮겨 가면서 S&L을 많이 만들어 큰돈을 번 거 기억나세요? 그러니까 그중 빠뜨린 게 있는지는 모르겠지만, 그 회사들은 모두 큰 성공을 거뒀습니다. 큰 수익을 가져다줬고, 그 시절엔 다들 대단한 승자였죠. 지금의 경제 상황과 최근에 일어난 일에 대해 어떻게 보시나요? 퍼스트 리퍼블릭 사례를 보셨죠. 그 분야를 잘 아시니 통찰을 듣고 싶습니다.
네, 99년부터 01년까지 끔찍한 금융위기가 있었습니다. 텍사스의 거의 모든 주요 은행이 문을 닫았다고 생각해요. 미국에서 가장 오래된 은행 중 하나인 뉴잉글랜드 은행도 문을 닫았습니다. 그러니까 08년, 09년에 은행들은 아무 서류도 없이 대출, 2순위 담보대출, 주택 개보수 대출을 내줬고, 사람들은 그 돈으로 보트를 샀죠. 지금은 은행들이 아주 조심하고 있어요. 과거에도 다른 위기들이 있었습니다. 일부 은행은 문을 닫을 수 있어요. 인터뷰 얘기인데요. 08년, 09년 이후 400개 은행이 문을 닫았습니다. 지금은 스트레스 테스트가 있죠. 은행 시스템은 나아졌다고 생각합니다. 일부 회사들은 계속 문을 닫고 있어요. 이건 자연스러운 일입니다. 그게 그 본성이죠. 79년, 80년, 81년을 떠올려 보세요. 두 자릿수 인플레이션에 두 자릿수 실업률이었어요. 그때 사람들은 일본이 세계를 지배할 거라고 생각했죠. 즉, 우리에겐 희망이 없다는 거였습니다. 말해 보세요. 모, 이건 어떻게 보여요?
네, 중국 이야기를 하시는군요. 맞아요, 다들 중국이 세계를 지배할 거라고 말하는 것 같습니다. 한 가지 말하자면, 그 당시 일본은 이미 부유한 나라였기 때문에, 중국이 세계 1위 경제국이 될 가능성이 일본보다 크다고 생각합니다. 중국은 아직 초기 단계니까요. 이것 때문에 제가 얼마나 잠을 설칠 것 같으세요? 전혀 아니에요. 0입니다. 정말 이상하죠. 한 가지를 알아챘어요. 버핏, 멍거, 그린블라트 같은 사람들의 말을 들어 보면 어려운 단어를 쓰지 않습니다. 아주 기본적인 상식만 쓰죠. 그래서 평범한 사람들은 "그래, 저 사람들은 요점을 모르는 것 같아"라고 생각할지도 모릅니다. 똑똑해 보이려고 하거나 어려운 말을 쓰지 않으니까요.
예전에 우리 동네에서 지금은 자산관리사가 된 보험 설계사가 있었는데, 보험을 팔면서 '감가상각'이라는 말을 썼어요. 제가 그를 쳐다보며 물었죠. "보험과 감가상각이 무슨 관련이 있죠?" 그러자 그는 입을 다물었습니다. 우리는 웃었고, 친구가 그를 보며 말했죠. "아무것도 모르면서 여기 오면 안 되죠, 저 사람 좀 보세요." 사실 5 더하기 5가 10에 가깝다는 것만 알면 회사의 가치를 계산할 수 있습니다.
이건 정말... 아마 농담이겠죠. 5 더하기 5는 10입니다. 9나 11이라고 해도 10에 가깝다고 하면, 5 더하기 5를 어떻게 틀릴 수 있겠어요? 중요한 건 누구나 재무상태표를 읽을 수 있다는 겁니다. 누구나 재무 보고를 배울 수 있어요. 그래서 우리에게 이게 있는 거고, 그래서 이 채널이 있는 거죠. 그런데 저 바깥의 멍청이들, 톰 내시 같은 사람들, 다른 금융 바보들은... 정말 참견을 좋아하죠, 그렇죠?
5 더하기 5를 할 줄 아는 사람이 하나도 없네요. 주식시장은 5 더하기 5를 못 해요. 어쩌면 그 사람 고양이가 올지도 모르죠. 네, 어쩌면 고양이가 올지도 모르겠네요. 이 무지한 바보들은 똑똑해 보이려고 모든 걸 복잡하게 만듭니다. 저는 똑똑해 보이고 싶지 않아요. 저는 정말 똑똑하죠. 그건 압니다. 하지만 제가 똑똑한 점은 일을 단순하게 유지한다는 겁니다. 단순하게, 바보야. 그게 올바른 방법이에요. 저는 기업을 사람처럼 봅니다. 자산과 부채를 기준으로 평가하죠. 연 1,000만 달러를 벌고 은행에 1억 달러가 있고 빚이 없는 사람과, 연 10만 달러를 벌고 빚이 100만 달러이고 자산이 50만 달러인 사람은 아주 다른 상황이죠. 아주 단순한 이야기입니다. 여기엔 깊은 내용이 없나요? 물론 있죠. 하지만 단순하게 유지하면 잘할 수 있어요. 여러분이 해야 할 일은 그것뿐입니다.
넘어가죠. 음, 아시다시피 걱정할 거리는 항상 있습니다. 정말로요, 항상 걱정할 게 있어요. 우리가 이 얘기를 몇 번이나 했죠? 세상에는 늘 나쁜 뉴스가 있고, 좋은 뉴스도 있습니다. 뉴스는 주가를 따라갑니다. 주가가 떨어지면 뉴스는 주로 나쁜 것들을 보여 주는 경향이 있어요. 하지만 저는 주가가 떨어졌다는 걸 알면, '음, 더 좋은 가격에 살 수 있겠네'라고 느낍니다. 저는 50년 동안 이렇게 해 왔습니다. 누군가 걱정할 거리를 말해 주지 않으면 저는 불안해집니다. 이 업계에서는 자연스러운 일이죠. 이건 농담으로 하는 말인데, 저는 레이건 사람이거든요, 아시죠? 그때 그 자리에 있었습니다. 1981년에 메릴에서 일을 시작했어요. 그래서 그때 무슨 일이 있었는지 아주 잘 기억합니다. 1981년의 제 기분도 기억나고, 1985년쯤 제 상황이 어땠는지도 기억나요. 그리고 여러분에게 순풍이 불었죠.
우리가 한 일이 저에게 순풍을 가져다줬습니다. 지금은 그렇게 하지 않을 거예요. 세금을 깎지도 않을 거고, 그 부문을 밀어주지도 않을 거예요. 지금은 반대 방향으로 가고 있죠. 바람이 여러분에게 유리하게 불었나요? 앞으로 다시 순풍이 불 날이 올까요? 가치 투자는 순풍이죠, 네. 음, 2차 세계대전 이후로 13번의 경기침체와 13번의 회복이 있었습니다. 아마 우리도 하나를 겪게 될 거예요. 이게 경기침체라면, 아마 가장 예측 가능한 침체일 겁니다. 보세요, 우리가 언제 사라질지는 저도 모르지만, 미래를 아는 건 좋죠. 저도 한번 해 볼 생각이에요. 도움이 될지도 모르니까요. 저는 좋은 투자자가 될 겁니다. 내년에는 〈월스트리트 저널〉을 5달러 더 주고 볼 거예요. 그건 정말 도움이 되죠.
저는 미래를 예측할 수 없습니다. 하지만 이번 경기침체는 많이 예상되었고, 아주 많이 기대되었죠. 네, 그분 말이 맞습니다. 올지도 모르죠. 저도 모르겠어요. 그가 한 말은 사실입니다. 이번 경기침체는 많이 예상되었어요. 안 올지도 모르죠, 누가 알겠어요. 여러분, 이건 화내려는 얘기가 아니지만, 최고의 투자자들의 말을 들어 보면 다들 똑같은 얘기를 합니다. 워런 버핏과 찰리 멍거는 기업의 가치를 종이 한 장에서 계산할 수 있어야 한다고 말하죠. 그게 전부입니다. 그리고 이 모든 경제 모델들도, 우리의 부동산 거래를 보면, 우리는 항상 부동산 거래를 농담거리로 삼죠. 저는 실제로 엑셀 시트 하나로 이걸 합니다. 엑셀 한 장이면 돼요. 종이 한 장이요. 쾅쾅쾅쾅. 그런데 다른 사람들은 저한테 엑셀 시트를 보내면서 "이건 20장짜리예요"라고 해요. 그러니까, "이게 뭐죠?" "알겠어요, 이런 게 있다는 거죠." 아니요. 똑똑해 보여야 하니까요. 아니요. 그들이 왜 그러는지 아세요? 자, 제 조사를 보세요. 제가 다 했습니다. 그런데 그 거래가 잘 안 됐어요. 제 잘못이 아니에요. 그리고 거래가 잘되면, 보세요, 그건 저 때문이에요. 들어 보세요, 단순하게 하세요, 바보야. 문제는 평균적인 뮤추얼 펀드의 연간 회전율이 80% 이상이라는 겁니다. 그러니까 매년 그들 회사의 80%를 사고팝니다. 그렇게 하면서 장기 투자자라고는 말 못 하죠.
지난 2년 동안 이 채널이 어떻게 바뀌었는지 보셨다면, 제 목표는 저평가된 특정 상황을 찾는 것에서, 합리적인 가격에 살 수 있는 훌륭한 회사를 찾는 것으로 옮겨 갔습니다. 저는 제 신조를 바꿨어요. 왜냐고요? 저는 게으르거든요. 회사를 들락날락하며 앉아 있는 걸 좋아하지 않아요. 그래도 여전히 그렇게 하냐고요? 네, 여전히 어떤 회사들은 사요. 이건 너무 잘못 평가된 것 같아서, 장기간 보유할 필요는 없다고 생각하는 경우죠. 사서 오르는 걸 보다가 어느 시점에 파는 것도 괜찮아요. 하지만 대부분은 바뀌고 있어요. 좋은 가격의 좋은 회사를 찾는 거죠. 그게 전부예요. 그게 제가 하려는 일이고, 이 채널에서 우리가 하려는 일입니다. 이해하셨죠? 구독하시고, 이해 못 하는 멍청한 친구에게 보내 주세요. 그 친구는 아마 여러분과 말다툼을 하겠지만, 약세장이 끝나면 "나는 주식을 던졌어"라고 말하겠죠. 그 사람 만나 보셨죠. 그리고 에브리싱 머니에 나왔던 키 작은 그 사람 기억나세요? 그 사람도 그렇게 말하는 것 같았죠. 그 사람 다시 들어 볼 수 없을까요? 여러분, 시간 내 주셔서 정말 감사합니다.
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