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여의도 포커스입니다. 시장 조금 전반적으로 크게 바라보는 시각 한번 키워 보도록 하죠. 어 디멘션 투자자문 송재경 대표님 나가겠습니다. 안녕하세요.네 안녕하세요. 예 12월에이어서 또 다시 뵙게 됐습니다. 예 잘 부탁드립니다. 오늘 대표님과 전반적으로 시장 한번 크게 바라봐 보려고 하는데요. 매크로 환경 많이 궁금해하시는 분들 계신 거 같아 가지고 주제 한번 준비해 봤습니다. 어 많은 분들께서 지금 금리 인상도 걱정하고 계시는 거 같거든요. 이런 부분 때문에 뉴욕 증시도 크게 반등을 못 하는 거 같은데 유가 또 뭐 오늘은 조금 조정을 받았습니다만 많이 뛰었잖아요.
또 한국은행 총제도 새로 진명이 됐는데 약간 매파적인 인물이 아닐까라고 시장이 또 걱정을 하는 거 같습니다. 지금 상황에서 대표님 금리를 좀 올려야 될까요? 아니면 좀 신중함금 필요할까요? 어 일차적으로 말씀 주신 대로 그 금리를 올려야 될 상황이 무엇이냐에 따라서 이제 금리 인상 여부가 그니까 소위 정당화되느냐 아니냐 결정이 될 거 같습니다. 근데 말씀 주신 대로 지금 전반적인 상황 자체는 중동발 육가 급등 그 육가 급등이 보통 에너지가 보통 가격이 올라가면은 모든 분야에 영향을 미치기 때문에 그거 자체는 시차를 두고 물가 상승으로 이어질 수밖에 없고요.
결국은 통상적으로 중앙은행들이 하는 가장 1번은 물가를 안정화시키는 것이 첫 번째고 이제 뭐 미국 같은 경우는 고용까지도 책임을 져야 되는데 뭐 유럽은 또 이해가 다릅니다. 유럽은 그냥 물가만 잘 잡으면 되는 거고 우리도 어만 해에서 보면 물가 위주라고 보셔야 되겠죠. 근데 중요한 거는 어쨌든 지금 물가의 최대 복병이 나타난 겁니다. 이제 중동 전쟁이 지금 이제 4주차에 접어들면서 지금 우리가 최고점을 뭐 브랜트 유으로는 한 120달러까지 보긴 했지만 냉정에 보면 우리는 지금 브랜드유를 사다가 쓰는 건 아니라서 지금 우리는 중동산 원유를 갖고 오고 지금 그 호르무지 해업과 거리가 떨어져 있는 그 소위 그 바로 밑에 있는 그 오만이란 나라의 그 원 가격을 보면은 160달러 170 달러까지 배럴당 이렇게 가거든요.
그러다 보니까 지금 사실은 이것이 브랜드유 WTI 보면 약간 착시가 분명히 있긴 한데 왜냐면 거기는 이미 아까는 이제 다 물 건너 불구경 이거 냉정해 보면 아직까지는 지금 당장은 중동산 원유 가격은 급등을 해서 아시아를 비롯한 아시아 또 호주 뭐 인도뭐 이런 중앙아시아 뭐 다 포함해서 전반적으로는 지금 중동산 유가 급등의 피해가 이제 피부에 와닿는 그런 정도의 상음 까지는 와 있습니다. 그러다 보니까 말씀 주셨던 우려했던 원래는 우리 한국은행 자체가 최대한 시장 흐름은 맞추긴 하지만 금리와 관련해서는 어 상당히 좀 뭐랄까요? 어 그니까 밸런스를 가지고 있는 상황이었긴 했는데 등떠 밀려서 금리를 올릴 수밖에 없는 상황이 점점 다가오는 것만은 분명하다 보셔야 될 거 같고요.
근데 이것이 비단 우리만의 문제가 아니라 우리가 좀 더 급한 상황이긴 한데 지금 글로벌 저희 선진국들의 그 소위 그 중앙은행들의 금리 방향성과 관련된 차트를 제가 하나 갖고 왔습니다. 제가어요 차트는 아닌 거 같고요. 요거 이제 한국 은행하고 이제 브랜드와 관련된 거를 그려 놓은 차트 같고 예. 요거네요. 보시면 요게 이제 당연히 미국, 유럽, 그니까 22, 일본, 그다음에 뭐 스위스, 스웨덴, 뭐 뉴질랜드, 호주, 캐나다 뭐 그래서 총 아홉 개 국의 중앙은행들이 앞으로 어떤 방향으로 할 거냐 이게 이제이 차트의 파란색선이 올라가면은 금리를 올릴 가능성이 높은 나라들이 이제 많아지는 거고요.
내려오면은 금리를 내릴 가능성이나 이제 줄일 가능성이 맞는 겁니다. 합체 보면은 점점점 위로 올라가면 금리를 올릴 가능성이 많아지는 거죠. 근데 지금 보시면 요것이 FMC 열리기 직전 지난주 중반에 조사가 마무리됐던 건데 좀 보면 우측에 보시면 여덟 개. 음. 그럼 아홉 개 중에 미국 배고는 여덟 개가 앞으로 금리를 다 올릴 거다. 근데 최근에 보면 3월 달에 다 급등을 했죠. 결국은 중동발 그고 환경 자체가 전세계 물가 안 그래도 관세 때문에 그 후폭풍 압력이 지금 전 세계 물가를 좀 계속 좀 상방 압력을 주고 있는 상황에서 유가까지 뜨다 보니까 미국제 나머지 모든 중앙은행들이 지금 앞으로 금리는 적어도 올려야 될 거 같아라고 대답을 분위기를 잡고 있는 데들이 아홉 개 중 여덟 개고 미국조차도 FMC에서 동 매파적 동결를 했죠.
음, 그리고 앞으로도 분위기상 거기서 일부는 몇파들은 어, [콧방귀] 인상도 열어둬야 된다라는 얘기까지 해서 결국은 이렇게 다 합쳐보면 거의 아홉 개가 다 된다. 그러면 전반적으로는 전 세계가 안 그래도 관세 전쟁 때문에 물가 압력이 있는데 지금 중동발 그런 육가 고육가 상황이 지속되는 환경에서는 금리 인상 가능성을 상당히 강하게 열어두고 있다 보셔야 될 거 같고요. 우리나라 입장에서는 선상적으로는 전 세계가 보통 금리를 인상할 때 한은의 스탠스는 기본적으로는 선재적 금리 인상 그다음에 선재적 금리 인하요 두 가지였거든요. 좀 미리미리 움직이는 거였는데 이번에도 그렇게 될 가능성이 있고 또 특히 언급지셨던 그 우리 신 그 새로운 이제 우리 총재 후보 어께서도 아마도 이제 지금 그니까 소위 그 블룸버그에서 뭐라고 얘기하냐면 치용적 매파라고 이제 불립니다.
이제 통상적으로 어 그니까 보통은 이런 정통 이코노미스트들은 대부분 매파예요. 예. 일단은 물가가 워낙 우리 트라우마가 1970년대 있었기 때문에 물가를 못 잡으면 전 국민들이 다 피해받는다라는게 뭐 그 맞는 말이고 기본적인 상식이기 때문에 다들 보석일 수밖에 없는 상황이고 현재 상황에서 만에 하나이 상황이 좀 길게 가서 육가 고육과 환경이 지속된다면 그렇다면 좀 여기서 높아지고 지속된다면 아마도 이제 새로운 신임 총재도 당연히 선재적 금리 인상 가능성을 열어둘 수밖에 없는 그런 상황이다라고 정리할 수 있을 것 같습니다. 예. 네.
그 물가 압박 때문에 어 금리 인상은 어느 정도 조금 어 가능성을 높게 봐야 될 것 같다라는 말씀 한번 해 주셨고요. 이제 어 크게 봤으니까 조금 이제 우리의 실질적인 포트폴리오 전략을 한번 여쭤 보도록 합니다. 지금 뭐 중동 전쟁이 오늘은 조금 뭐 쉬어간다라는 얘기가 나오긴 하지만 전쟁이 끝난 건 절대 아닌 거고 유가 이후에 뭐 오른 거에 대한 조금 그런 어 우리의 그런 안 좋은 영향들도 남아 있을 것이고 금리 인상에 대한 이야기도 있고 리스크가 굉장히 많은 시장이거든요. 지금 같을 때 이제 리스크 해질를 조금 해야 될 거 같은데 이때는 뭐 섹터는 좀 어떤 곳을 보면 좋을까요?
그 뭐뭐 섹터도 중요하고 좀 더 크게 보면 자산군부터 먼저 봐야 되겠죠. 네. 일차적으로 자산하면 우리가 주식 채권 그다음에 원자재 그니까 귀금소 그다음에 이제 뭐 현금 뭐 요렇게 딱 한 다섯 가지로 보통 나눌 수 있는데 일차적으로는 기본적으로 우리 투자자들 개인 국내 개인 투자자는 이제 주식 위주로 하시는데 일부 이제 소위 조금 좀 그 규모가 되시는 분들은 채권도 고민하시고 뭐 이것저것 다른 것들 요즘에 많이 하십니다. 근데 일차적으로 이런 상황이 되면 통상적으로는 전통적인 자산 아까 말씀드린 거 중에는 소위 그니까 소위 경기 방어적이고 위험 방어적인 자산이라고 하면 통상적으로 채권과 어 금 두 가지가 이제 대표적인데 아이런하게도 이번 한 달 동안 제일 고생하는 분야가 또이 두 건데입니다.
이게 아이러니하죠. 네. 첫번째는 이게 금가이 상황이기 때문에 이것이 나중에 경기 침체로까지 연결되면 제 채권도 결국 금리 떨어지면서 올라가겠지만 당장은 금리 상방 압력 우리가 앞에서 중앙은행 얘기하면서 봤죠. 그러다 보니까 미국의 지금 국채 금리가 계속 위로 위로 튀고 있고 우리나라도 덩달아 좀 쫓아 올라가고 있는 상황입니다. 그러다 보니까 채권이 일단 빠지고 두 번째로는 금인데 금이 혹시 이제 다들 아쉬워하면서 지켜만 보셨을 텐데 예 최근 3년간만 놓고 보면 이게 이제 SP 500하고 비교하면 SP 500이 3년간 한 50% 올랐거든요.
금은 150% 올랐습니다. 이제 고점 찍고 좀 내려와서 좀가 한 100 한 40% 이런데 오늘은 좀 다행스럽게 좀 올라가고는 있긴 한데 이제 왜냐면 협상 분위기 모드가 지금 만들어지긴 하니까 일자적으로는 좀 많이 올라갔다 보니까 최근 연초 이후에 특히 3월 달 들어서는 아이러니하게도 수익률이 제일 좋았던 부분들이 가장 먼저 팔리는 이게 무슨 말이냐면 현금을 다 확보하고 싶은데 당장 현금을 확보할 수 있는 제일 방법은 일단 유동성도 좋고 그 사이에 많이 번 것은 좀 덜어내도 도 부담이 좀 덜하지 않습니까? 그러다 보니까 일차적으로는 지금은 오히려 아이러니하게도 좀 부진하고 뭔가 문제가 있는 자산을 파는게 아니라 제일 좋은 자산부터 먼저 파는 아이러니가 일단 발생했다 보셔도 될 거 같고 또 두 번째로는 이게이 의외로 모르시는 분이 많던데 전 세계에서 금거래가 제일 많이 되는 데는 1등은 스위스고요.
아 예 대부분 런던으로 알고 있습니다. 런던지로 알고 있는데 여기는 보관한데 위주고 거래는 기본적으로 스위스가 1등입니다. 왜냐면 스위스에서 새롭게 걸로 다 들어가면 이거를이 유럽에 맞는 방식으로 언던으로 그 기준이 달라서 골드바의이 표준이 다릅니다. 그러다 보니까 런던으로 갈거든 뉴욕으로 갈거든 이런 것들을 맞춰 갖고 그 골드바을 새롭게 만들거든요. 1차전스고 2등이 어디냐면 두바입니다. 두바. 아 그러니까 지금 이게 아 그니까 그 아랍 에미레이트의 두 번째로 큰 도시지 않습니까? 그러다 보니까 이쪽 자 여기에서 전반적으로 이제 금융 거래도 많이 일어나지만 금거래소가 가장 활발하고 이것이 또 뭐냐면 전 세계 개인 중에 제일 그 금을 선호하는 나라가 중국과 인도입니다.
중국과 인도 가는 금은 대부분 다이 두바이를 통해서 갔거든요. 근데 두바이가 지금 어떻게 난리가 났죠. 맨날 지금 폭탄 떨어지고 뭐 이러다 보니까 거기가 사실 제대로 돌아가지 않고 있다 보셔야 될 것 같고 이러던 것도 실물적으로 이제 분명 이슈가 있다 이러다 보니까 금이 최근 들어서 상당히 부진한 것만은 분명하다. 결론적으로 지금은 이것저것 다 따지지 말고 우리 개인 투자자들이 가성비 있게 뭔가이 시장을 방어할 수 있는 첫 번째는 현금 그 자체다. 보셔야 될 거 같고요. 일정 부분은 현금 비중을 좀 가져가시는 것을 계속 좀 추천을 드리는 상황이고 또 하나는 지금은 협상 분위기가 상당히 극도 극적으로 나타나면서 어제 오늘 상당히 좀 시장이 좀 환호하고 있긴 하지만 이런 표지만 끝날 때까지 끝난 건 아닙니다.
왜냐면 지금 중 지금 미군 병력이 이미 한 2,200명은 근처에가 있고 지금 새롭게 한 2,500명 지금 해병대 지금 미국 떠나갖고 3주 후면 도착하고 공수 여단도 지금 3,명 정도가 이제 될 추량할 거지 않습니까? 그러다 보니까 혹시이 협상이 문제가 생기게 되면 바로 지상전이 펼쳐질 가능성도 열어 두셔야 되거든요. 그러면 아마이 좋은 분위기는 순식간에 사라질 수가 있습니다. 그래서 그것 때문이라도 현금 비중을 일정 부분 가져가셔야 되고 지금 상황에서 봐야 될 건 하나는 유가의 움직임도 봐야 되는데 그보다 앞서서 이것을 자극할 제일 중요한 것은 미국 국방부 이름 바꿨죠.
지금 전쟁부인데 그 전쟁부가 앞으로 우리 전쟁 더 오래 할 거야. 돈도라고 의외한테 요청한 것이 2,억 달러입니다. 이것을 미국 의회가 승인하는지 여부에 따라서 이것이 장기전으로 갈지 왜냐면 그 2,억 달러면 대략 지금부터 현재 한 주에 110억 달러씩 쓰고 있기 때문에 우리나라 또는 한 15조에서 18조 쓰는데 요거를 한 4개월 이상 끌 수 있는 자금이 확보되는 거거든요. 그러니까 돈이 없으면 전쟁도 못 합니다. 그래서 결국은 미국의 2억달러를 승인하는지 여가 오히려이 장기전으로 돌입하느냐 여부에 어쨌든 우리가 시금석이 될 수 있기 때문에 당분간은 그 미국 의회 뉴스이 예산 전쟁 예산 통과 여부를 잘 지켜보실 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다.
예. 지금 같은 이제 상황에서 리스크 했지만 우리가 위험 자산이랑 현금을 조금 비중을 어 밸런스를 잘 잡는게 중요하겠다라는 말씀 한번 해 주셨습니다. 아무래도 지금 투자자분들은이 부분이 제일 궁금하실 것 같아요. 대표님 이제 어 오늘은 뭐 약간 휴전에 대한 이야기가 나와서 시장이 좋은데 앞으로 만약에 이제 종전 휴전을 확실하게 한다면 시장이 바로 좀 부위자 반등이 가능할까? 아니면은 이미 뭐 원유 가격 많이 올랐기 때문에 어 반등은 조금 천천히 갈거나 조금 당분간 어려울 것인가 어떻게 보세요? 차적으로 만일 트럼프 대통령이 말한 대로 5일 줬는데 이제 한 이틀 벌써 지나고
있네요. 그 안에 정말로 마무리가 잘 된다면 V자 반등 나오죠. 예, 그거는 확실하고 또 과거에 역사가 있습니다. 이제 SMP 500 기준으로 1939년도 이후로 85년 정도의 그 소위 그 통계 치인데 이런 지정학 리스크 지정학 위험 이벤트가 발생하고 나서 통상적으로 저점을 언제 찍었느냐 어 그 소위 트레이딩 데이 그 거래일 기준으로 한 19일에서 한 20일 그러면은 5일 거래 하니까 한 4주 정도면 바닥을 찍더라. 근데 지금이 보면 정확히 4주차 중간주 맞죠? 이제 이번 주가 거의 과거 경험상 이제 마무리 국면이 될 수 있지 않을까?
그이 마무 반을것과 흐름이거든요. 그래서 그렇게 놓고 보면 마침 이때 또 트럼프 대통령이 또이 협상 카드를 꺼내 들었다는 것은 과거의 통계체와 맞물려서도 조금 더 심성을 높이는 상황인 것만은 분명한 거 같습니다. 근데 이제 아까 말씀드린 대로 다만데 지금 이란에서 나온 얘기는 또 다른 얘기가 벌어지고 있고 이스라엘 또 다른 얘기가 있고 지금 협상 얘기하고 있으면서 양쪽은 서로 이란과 이스라엘은 지금 여전히 지금 소위 미사일을 쏘고 있는 그것도 더 많이 쏘고 있는 상황이잖아요. 그러다 보니까 우리가 이게 장기전에 대한 그런 그 결국 지금 그 가능성도 열어 도와야 되는 상황인 것만은 분명해서 과거의 흐름만 놓고 보면 트럼프의 말대로만 된다면 이번 주가 바닥의 확률이 매우 높은데 그렇게 안 되고 이것이 절 질질 끌게 된다면 상황이 생 생각 여전히 좀 불투명성이 불확실성이 높아질 수밖에 없는 상황이라는 것을 아시면서 이번 주 관리를 좀 하실 필요가 있겠다 이렇게 말씀드립니다.
이번 주에만 만약에 마무리가 된다면 그래도 어 급등이 조금 기대해 볼 수가 있지 않을까라는 말씀 한번 해 주셨고요. 이제 마지막 질문 좀 드립니다. 그래도 이제 만약에 어 휴전도 성공적으로 된다라고 또 우리가 생각을 해 볼 수가 있고 이번 년도 전반적으로 봤을 때 어 좀 유망하게 보신 섹터 어디 보세요? 뭐 반도체 보시나요? 말씀 주신 대로 만일 우리가 이게 단기전으로 한두 준에 마무리가 된다면 주도주가 다시 부상할 수밖에 없는 상황이다. 보셔야 될 거 같고 가장 큰 이유는 결국은 우리가 믿을 건 이익밖에 없는데이 전쟁 와중에도 반도체 디램 가격은 올라가고 있고 그것이 결국은 예상 이익에 그대로 반영들이 되고 있습니다.
그러다 보니까 당연히 지금 이번 것이 잘 마무리가 되면 원래이 돈 잘 벌던 기업한테 투자를 더 많이 할 수밖에 없지. 또 최근 들어선 또 조정도 일부 받았었기 때문에 훨씬 더 매력이 커져 있는 상태다. 그래서 이전에 전쟁 이전에 우리가 1, 2월 달 동안 올라와 있는 주도주들, 상위권에 있는 분야들을 관심 가질 필요가 있을 것 같고요. 이번이 혹시 전쟁이 마무리가 단기 끝든 장기로 가든 여전히 방산에 대한 수요는 더 커질 수밖에 없습니다. 이제 보니까 믿을 거는 자기 자신밖에 없다라는 것을 다들 깨달았기 때문에 관련된 투자를 정말 더 많이 할 수밖에 없는 상황이다 보셔야 될 거 같고 그와 관련해서 또 만약에 V자 반등이 온다면 레버리지는 레버리지 이탭 사실 필요 없습니다.
증권 업종을 사시는 것이 훨씬 더 레버리지가 좋거든요. 그 레버리지는 소위 저도 많습니다. 뭐냐면 돈이 빠져나갈 그 수수료도 크고 중간에 잘못 탔을 때 오히려 수익을 확 손해 볼 수 있거든요. 근데 상대적으로 증권업은 그냥 증권 지수만 사거나 개별 종목들 사셔도 통상적으로 평균적으로 우상향 소세장에서는 시장이 100이 올라가면 평균적으로 증권 150이 올라갑니다. 그러니까 50% 이상 소위 그니까 베타가 더 큰 분야이기 때문에 무리하지 말고 증권 업종을 보실 필요가 있겠다 말씀드리고 싶고요. 마지막으로는 많이 하나 장기가 되면 어떡할까 걱정이 있는데 그러면 시장 전반에 대한 좀 부정적인 영향을 끼칠 수 있고 혹시라도 이것 자체가 앞으로 새롭게 떠오를 것은 그 사이에 이번에 3월 달 한 달 동안 스타가 되 있던 에너지 분야는 지속적으로 보실 필요가 있겠다.
이것은 전통 신재생 따질 거 없이 다. 왜냐면 아까 말씀드린 대로 아 이게 방사는 이제 국방에 대한 국가 안보에 대한 이슈도 있겠지만 아 에너지가 우리가 뭐 쌀 때 많이 쓰고 비쌀 때 못 쓰는게 아니라 이게 없을 수도 있겠다라는 걸 우리가 깨달았잖아요. 그래서 그러다 보니까 전통 에너지 확보하는 분야에 대한 기업들의 주가도 상당히 관심을 받을 거고 플러스에서 자체적으로 독립적으로 에너지 독립하려면 신재생 에너지 설치할 수밖에 없지 않습니까? 그와 관련된 것도 앞으로도 상당히 좀 관심을 가질 수밖에 없는 분야다라고 보시면 좋을 것 같습니다.
예. 이제 또 공공 부문에서 이제 5부제 다시 시행한다고 하고 또 샤워 같은 것도 조금 줄되는게 아닌가라는 이야기까지 나오는 지금입니다. 또 에너지 대란에 대한 또 위험성도 많이 있는 상황이고요. 어 일단은 뭐 반도체나 방산 증권 쪽으로 한번 보시는게 괜찮을 것 같고 증권주들 한번 어 말씀 주신 대로 한번 저희가 주목해 보도록 하겠습니다. 오늘 여의도 어 클라스는 어 중동 변수 속에서 리스크 해주 함께 만나봤습니다. 김엔전 투자 전문의 어 송재경 대표님과 말씀 나눠봤네요. 고맙습니다. 네.
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