저자: JMCrypto · 외국인
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결론: 영상은 Tom Lee의 이더리움 2만2천달러 전망을 검증하며 강세장 진입을 주장하나, 일부 근거는 과장으로 평가함. [Tom Lee 주장 정리] 이더리움 기본 목표가 2만2천달러, 강세장에서 4만~6만달러까지 가능성 언급. [강세장 근거 - 기관] Franklin(Sandy Call)·Fidelity(Jurrien Timmer)가 강세장 시작을 시사한 것으로 확인됨. BlackRock은 확인 못 함. [기술적 지표] 비트코인 200일 이동평균선 상회(8월 19일), 이더리움 골든크로스 발생. 과거 9번 중 8번 강세장 시작 신호였다고 주장. 2010년 이후 비트코인은 6개월간 평균 80%, 이더리움 평균 290% 상승. [자금 흐름·레버리지] 암호화폐 ETF 자금이 강세장에서만 유입된다고 주장. 숏 포지션 레버리지가 많아 청산 유도 상승 가능성 언급. 10월 이더리움 ETF는 순유출 전환. [자산별 성과] 3분기(6~9월) 이더리움 71%, 비트코인 42%, 장기채 -10%, 유가 약 30% 상승. 칩 섹터 약 -7%, 마이크론 -7.7%, 엔비디아 약 +14%. [Dimark 발언 검증] '수주 내 3,000달러 돌파' 예측은 이미 현재가 약 2,000달러 수준에서 빗나간 것으로 평가. 저점 기준도 6월 30일 비트코인 약 5만8천달러 저점이 있었다고 지적. [시장 규모·기관 토큰화] 토큰화 자산 기대: 글로벌 유동자산 약 200조달러, 연 7조달러 증가 주장. 1달러 투입 시 37달러 네트워크 가치 창출 주장. 블랙록 BUIDL 펀드 27억달러 중 11억달러가 이더리움 기반, JP모건 토큰은 Base, 로빈후드 네트워크는 이더리움으로 정산. [세대 간 자산이전] 베이비붐 세대 상속으로 향후 약 100조달러 자금 이동 가능성 언급(IRS 데이터: 지난 사이클 약 4,000억달러). 채권→주식·암호화폐 자금 이동 전망. [디지털자산 트레저리(DAT)] 이더리움 dApp 공급량 약 7% 보유, 하이퍼리퀴드 약 13~14%. 공급 회수가 강세장 상승폭을 키울 수 있다고 주장. 현재 DAT 중 4곳만 순자산가치(NAV) 이상 거래. [AI·에이전트 결제] AI 에이전트의 암호화폐 결제 확대 주장. 싱가포르 현장에서는 토큰화 관심이 더 컸다고 설명. [이더리움 가격 근거] 5년간 횡보 후 과거 상승 배수(227배, 54배) 참조, 최소 25배 상승 가능성 주장 → 약 2만2천달러. 비트마인(BMNR) 주가 26달러 기준 25배 논리 제시. [진행자 평가] Tom Lee의 비트마인 관련 발언은 편향 가능성 지적. 이더리움 보유가 더 낫다는 의견. AI 코인 분산투자(Near, Tao, VVV) 및 암호화폐 20~30% 비중이 적절하다고 권고. 가격 목표 3,000달러 이상은 다소 과도하다는 평가. [리스크] 수익률 체감 감소, 4년 사이클 저점 이후 상승폭 축소 가능성, 특정 자산 집중의 위험 언급.
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Well, what if Ethereum reaches 22,000, which I think is a low target. 자, 여러분, 또 하나의 큰 가격 전망 영상으로 찾아왔습니다. 현재 이더리움 총 공급량의 5%를 보유한 톰 리(Tom Lee)는 다음 강세장에서 이더리움의 기본 가격이 2만 2천 달러에 이를 것으로 예측합니다. 그는 더 나아가 이더리움이 4만 달러, 6만 달러까지 갈 수도 있다고 주장하기까지 합니다. 그리고 하루 만에 엄청난 급등, 진짜 펌프가 올 수도 있다고 말합니다.
저는 이 주제를 오랫동안 추적해 왔고, 그의 발표에 나온 숫자를 하나하나 다 살펴봤습니다. 그의 말에 근거가 있는지 확인해 보려고 합니다. 그럼 바로 본론으로 들어가겠습니다.
제가 날짜를 하나 꼽으라면 8월이라고 말하겠습니다. 다만 사람들은 변동성이 크니 진짜 강세장이 맞느냐고 의문을 가질 수 있는데, 그건 상승 추세의 초입에서 정확히 일어나는 현상입니다. 발표 순서대로 설명드리겠습니다. 우선 본격적인 크립토 강세장이 시작됐다고 볼 근거가 충분히 많습니다. 강세장에서만 나타나는 신호가 너무 많습니다.
첫 번째는 기관 투자자의 지지입니다. 프랭클린만 강세장 초입을 말하는 게 아닙니다. 피델리티, 블랙록 등 대형 플레이어들이 전부 그렇게 말하고 있습니다. 지난 세 번의 사이클, 크립토 겨울 동안 기관이 이런 입장을 밝힌 적은 제가 본 기억이 없습니다. 직접 확인해 보니, 프랭클린의 샌디 콜과 피델리티의 주리엔 팀머는 실제로 크립토 강세장 시작 쪽에 무게를 두고 있었습니다. 블랙록이 강세장 전환을 확인해 줬다는 근거는 찾지 못했지만, 그래도 8월이 본격적인 성장 사이클의 시작이었다고 보는 경향은 있습니다. 그 점은 짚고 넘어가고 싶습니다.
두 번째는 기술적 지표입니다. 비트코인은 200일 이동평균선 위에 있습니다. 이는 8월 19일에 일어났습니다. 같은 날 이더리움에서는 골든크로스가 나타났습니다. 다만 비트코인이 200일선을 돌파한 게 마지막으로 있었던 건 지난해 8월, 그리고 올해 4월이었습니다. 한편 2010년 이후 비트코인은 향후 6개월 동안 평균 80%의 긍정적 모멘텀을 보였고, 수익률은 200%였습니다. 이더리움의 경우 이 수치의 평균은 290%입니다. 그래프를 보시면 더 간단히 이해되실 겁니다. 200일선 위로 돌파한 과거 사례들이 여기 있는데, 최근 아홉 번의 돌파 중 여덟 번이 강세장의 시작이었습니다.
세 번째는 ETF로의 자금 유입입니다. 약세장에서는 크립토에 긍정적인 자금 유입이 없고, 강세장에서만 들어옵니다. 주식도 마찬가지로 강세장에서만 자금이 들어옵니다. 즉 그는 비트코인이 200일 이동평균선 위에 있고 ETH도 골든크로스를 통과했다고 주장하는 것이고, 이런 상황은 대략 열 번 중 여덟아홉 번 강세장으로 이어졌다는 겁니다. 이 부분은 저도 매우 낙관적으로 봅니다. 일반적으로 크립토에서 레버리지는 강세 사이클에 있는지를 가늠하는 핵심 지표입니다. 아직 숏 포지션에 레버리지가 많이 쌓여 있는데, 이는 가격이 올라서 그 청산을 '사냥'할 가능성이 크다는 뜻입니다. 그리고 영상 뒷부분에 나오겠지만 지정학적 불안 요인을 감안하면, 크립토가 법정화폐와 현행 통화 시스템의 문제에 대한 완벽한 헤지라는 생각을 더 강화합니다.
펀더멘털 관점에서 보면, 이런 기술적 지표들은 이른바 '컨플루언스(confluence)'를 뒷받침합니다. 여러 기술적 근거를 한데 묶어 큰 상승이 어디서 일어날지에 대한 자신만의 논리를 만드는 방식입니다. 제가 추적하는 내용을 말씀드리면, 10월은 크립토에 큰 달이었습니다. 이더리움 ETF는 실제로 순유출을 기록했는데, 이 대화는 1~2주 전에 이뤄진 것이라 중요합니다. 저는 이 행사 참석차 싱가포르에 있었습니다. 단기적으로는 ETF 자금 흐름이 실제로 마이너스로 돌아섰습니다. 그러니 다시 플러스로 돌아선다면, 그건 톰 리가 말한 모든 내용의 연장선이 될 거라고 봅니다.
그리고 직접적인 증거도 있습니다. 올해 3분기, 6월부터 9월까지 크립토는 큰 차이로 가장 좋은 성과를 낸 거시 자산이었습니다. 같은 분기에 AI 주식은 하락했습니다. 그때 금융 여건은 매우 나빴습니다. 매파적인 연준, 유가 급등, 채권 금리 상승, 긴축된 금융 여건이 있었습니다. 그런데도 크립토는 더 나은 성과를 냈습니다. 이게 바로 강세장에서 일어나는 일입니다. 크립토는 연준이 적대적이라는 사실을 무시했습니다. 이더리움은 100% 가까이 폭등했습니다. 직접 확인해 보시길 바랍니다. 이더리움은 71% 올랐고, 장기채는 10% 하락했으며, 모두가 그렇게 걱정하던 유가조차 약 30% 올랐습니다. 그러니 보유하기 가장 좋았던 자산 중 하나가 이더리움이었던 셈입니다. 비트코인도 42% 올랐으니 나쁘지 않습니다. AI 주식은 소폭 하락했습니다. 반도체 섹터를 보면 약 7% 하락했고, 마이크론은 약 7.7% 떨어졌습니다. 다만 엔비디아는 성장했고, 약 14% 올랐다는 점은 짚어둘 필요가 있습니다. 그래서 AI 주식이 떨어지고 있다는 그의 주장은 다소 무리가 있다고 봅니다. 지금은 주식시장이 오르기만 하는 것처럼 보이는데, 오늘날 자금이 어떻게 움직이는지를 고려하면 더 그렇습니다. 하지만 이더리움은 압도적인 차이로 모두를 앞질렀습니다.
마지막으로, 톰 디마크의 메시지입니다. 그는 우리 독점 타이밍 자문가 중 한 명입니다. 올해 비트메인을 최소 1억 달러는 아껴줬습니다. 금값만큼 가치 있는 사람입니다. 그는 이렇게 말합니다. "우리는 이더리움이 계속 오를 거라고 확신합니다. 앞으로 몇 주 안에 3,000달러 선을 쉽게 넘을 것입니다." 그리고 마지막으로, 4년 사이클의 바닥이 이미 지나갔기 때문에 지금이 강세장이라는 주장이 있습니다. 시계를 보시면, 바닥은 10월 5일이었습니다. 그러니 이제 이틀째 바닥에 와 있는 셈입니다.
요약하면 결국 수학입니다. 우리는 강세장에 있습니다. 하지만 미묘한 차이가 있습니다. 이번 강세장은 우리가 지금까지 본 가장 큰 강세장일 수도 있다는 겁니다. 그래서 이번 강세장이 다른 강세장과 다른 이유를 네 가지로 말씀드리겠습니다.
조 루빈이 말하듯, "당신은 충분히 낙관적이지 않습니다." 각 슬라이드마다 "오케이"라고 말하는 그의 방식이 재밌습니다. 디마크는 이더리움이 앞으로 몇 주 안에 쉽게 3,000달러를 넘을 것이라고 예측했습니다. 짚고 넘어갈 점은 그가 이 얘기를 시작했을 때 이더리움이 사실 더 높은 가격에 있었다는 겁니다. 지금 이더리움은 얼마 정도일까요? 대략 2,000달러 정도입니다. 그러니 약간의 조정을 받은 셈입니다. 하지만 그 날짜 기준으로 비트코인의 바닥은 없었습니다. 그가 말하기로는 새로운 성장 사이클이 시작되기 전 비트코인이 바닥을 찾는 데 약 365일이 걸리기 때문입니다. 비트코인의 저점은 사실 훨씬 이전이었습니다. 6월 30일, 약 5만 8천 달러였습니다. 그 최고점 이후 267일이 지난 시점입니다. 약세 사이클이 가속화된 것입니다. 이번 약세 사이클은 이전보다 훨씬 빨랐습니다. 이를 이해하는 게 중요합니다. 4년 슈퍼사이클을 믿는다면, 이미 저점에서 4개월이 지났다는 뜻이기 때문입니다. 즉 우리는 이미 강세 사이클 안에 있습니다. "강세 사이클이 일찍 시작했다"는 얘기는 이제 할 필요가 없습니다. 우리는 이미 강세 사이클에 들어와 있고, 이더리움과 비트코인의 가격 움직임을 보면 이 이야기가 분명히 시작되었다는 걸 알 수 있습니다. 그러므로 이번 크립토 강세 사이클의 많은 상승은 그 시작이 가속됐던 것처럼 가속될 것이라고 봅니다. 이 사이클이 4년, 5년, 6년, 7년 중 얼마나 갈지는 논쟁의 여지가 있고, 실제로는 세계가 다음에 어디로 향하는지에 달려 있습니다. 하지만 지금 우리는 분명 강세 사이클 한가운데에 있습니다. 솔직히 말하면, 이더리움이 3,000달러에 이른다는 차트는 다소 무리라고 생각합니다. 그래도 지금 우리가 있는 곳은 여기입니다.
블랙록 등 투자 운용사들은 모든 것을 블록체인 위에서 토큰화하려고 합니다. 로빈후드의 CEO 블라드는 로빈후드가 10년 안에 상위 10대 금융기관 중 하나가 될 것이라고 보는데, 그는 "우리는 슈퍼사이클의 시작점에 있다"고 말합니다. 전통적인 금융 레일에서 작동하는 모든 것이 토큰화될 것입니다. 이것은 거대한 물결입니다. 이 물결이 얼마나 클까요? 크립토 시장은 2조 달러 규모입니다. 오늘날 크립토 생태계 밖에는 200조 달러의 유동성 자산이 있고, 매년 7조 달러씩 늘어나고 있습니다. 데이터센터를 지을 돈이 있을지 궁금하셨다면, 매년 새로 들어오는 자금이 7조 달러입니다. 가장 큰 세 시장만 해도 크립토 생태계로 들어올 수 있는 규모가 160조 달러입니다. 비율은 1 대 37이라는 걸 기억하십시오. 크립토에 1조 달러를 투자하면 시가총액 37조 달러짜리 시장이 된다는 뜻입니다. 물론 이 중 상당 부분이 이더리움에서 일어나고 있습니다. 블랙록, JP모건, 로빈후드, 이들이 모두 이더리움 위에 구축하고 있습니다. 이더리움은 당연히 거대한 커뮤니티를 가지고 있습니다. 오늘날 이더리움의 개발자 수는 다른 모든 커뮤니티를 합친 것과 맞먹습니다. 그러니 이것은 엄청난 물결입니다.
이더리움 위에서 개발하는 사람 수를 보면, 블랙록에는 BUIDL 펀드가 있습니다. 29억 3천만 달러 중 11억 달러가 이더리움에 보관되어 있는 걸 볼 수 있습니다. JP모건의 토큰은 이미 베이스 위에서 돌아가고 있습니다. 로빈후드 네트워크는 비교적 최근인 7월 1일에 출시됐습니다. 그리고 그들이 실제로 거래를 이더리움을 통해 정산한다는 점도 짚을 만합니다. 즉 로빈후드 네트워크는 이더리움을 사용합니다. 크립토에서 이 풀은 아주 큽니다. 사실 그가 말한 200조 달러보다 더 크다고 생각합니다. 그는 그냥 단순화하고 싶었던 것 같습니다. SIFMA는 전 세계 주식과 채권만 318조 달러로 집계하는데, 이는 크립토 시장보다 약 112배 큰 규모입니다. 그가 언급한 1 대 37 배수는 크립토 유동성 풀에 투자하는 모든 1달러에 적용됩니다. 제가 이더리움에 1달러를 투자하면 37달러의 경제적 가치가 만들어진다는 뜻입니다. 그러니 여러분이 1달러를 투자할 때마다 이더리움 가격이 약 37달러만큼 올라가는 효과가 생깁니다. 이것은 토큰화된 자산 1달러당 네트워크 가치 1달러입니다. 이걸 아는 게 아주 중요한데, 크립토가 성장하는 데 여러분이 생각하는 만큼 많은 돈이 필요하지 않다는 뜻이기 때문입니다. 또 이더리움은 솔라나와 비트코인을 합친 것보다 더 많은 개발자를 가지고 있습니다. 약 2만 8천 명 대 3만 1천 명 이상입니다. 개발자가 많다고 하면 오히려 적게 말하는 셈입니다.
이 강세 사이클에서는 거대한 부의 재분배가 일어납니다. 사람들이 이 얘기를 충분히 하지 않는다고 생각하는데, 블라드는 향후 10년 동안 100조 달러라고 말합니다. 우리는 이를 관찰할 수 있습니다. 이것은 IRS의 데이터입니다. 지난 크립토 강세장 동안 4,000억 달러의 부가 상속되었습니다. 다음 사이클에서는 아마 1.5조에서 2조 달러 사이가 될 것입니다. 이는 베이비붐 세대나 고령층이 세상을 떠날 때 일어납니다. 밀레니얼 세대가 물려받는 유산이죠. 이 자산 배분은 채권에서 주식과 암호화폐로 옮겨가고 있습니다. 엄청난, 그야말로 거대한 자본 유입입니다. 이 중 상당 부분은 최소 12조 달러의 사모펀드와 사모 부채에서 나올 것입니다. 그러니 이것을 거대한 구매력으로 생각하십시오.
오늘날 크립토 산업에 관해서는, Z세대가 이를 완전히 받아들였고 정말 지지하고 있습니다. 주식과 크립토는 Z세대와 밀레니얼 세대에게 비교할 수 없는 매력을 가집니다. 그리고 사람들이 2021년의 정부 지원금을 비교하면서 "2021년만큼 지급받지 못할 것"이라고 말하는데, 제 생각에는 그들이 요점을 조금 놓치고 있습니다. 상속은 채권 시장에서 주식 시장으로 자본을 옮기는 주요 요인이 될 것입니다. 향후 10년 동안 크립토로 흘러 들어갈 수 있는 경제적 가치가 100조 달러입니다. 이것이 내일 당장 일어나지는 않을 겁니다. 2048년까지 이어질 수도 있지만, 채권 같은 보수적인 상품에서 크립토 공간으로 들어올 수 있는 막대한 자본입니다. 앞선 슬라이드에서 보셨듯이, 채권은 10% 하락한 반면 이더리움은 71% 올랐습니다. 나쁘지 않죠. 나쁘지 않습니다. 그리고 이 약세장에서 순자산가치 이상으로 거래되는 디지털 자산 트레저리는 단 네 곳뿐입니다. 다만 비트메인을 포함해서 말입니다. 하지만 다음 강세장에서는 이 모든 dApp이 회복해 크립토를 사들이기 시작할 것이라고 생각합니다. 강세장에서는 이것이 기반 블록체인을 지지한다는 뜻입니다. 왜일까요? 공급을 거둬들이기 때문입니다. 오늘날 이더리움 dApp이 크립토 공급량의 7%를 보유하고 있습니다. 비트코인 dApp은 6.5%를 보유합니다. 솔라나 dApp은 3%입니다. 그런데 하이퍼리퀴드를 보십시오. 매우 성공적인 프로젝트였습니다. 부분적으로는 하이퍼리퀴드 dApp이 공급량의 14%를 보유하고 있기 때문입니다. 시장에서 공급을 빼내고, 그다음 강세장이 온다면 어떻게 될까요? 가격이 훨씬 크게 오를 겁니다.
그리고 이더리움 dApp은 '빅 쓰리' 중 가장 큰 지분, 즉 공급량의 7%를 가지고 있습니다. 지난 강세장에는 이런 게 없었습니다. 그래서 ETH의 성장 잠재력을 생각할 때, 그것이 얼마나 멀리 갈 수 있는지 과소평가하고 있다고 봅니다.
2022년에 이더리움은 큰 업데이트를 내놓았는데, 그 결과 디플레이션 자산이 되었습니다. 즉 블록체인에서 거래 수를 고려했을 때 생성한 것보다 더 많은 공급을 소각한 자산이라는 뜻입니다. 또 기억나는 것은 2024년쯤, 혹은 2023년쯤 이더리움이 다시 인플레이션 자산이 되었고, 많은 사람이 이더리움을 비판하기 시작했다는 점입니다. 인플레이션 자산이고 제로로 향하고 있으며 더 이상 말이 안 된다고 했죠. 하하, 여러분이 틀렸습니다. 하지만 제 생각에 그들은 이를 밀어 올리는 이 DAT 기업들, 즉 디지털 자산 트레저리를 고려하지 않았습니다. 이들이 많은 블록체인이 사용하게 될 디플레이션 메커니즘이 될 것입니다. 이더리움 공급량의 7%는 이미 시장에서 빠져 있고, 하이퍼리퀴드가 수익 모델 때문에 모든 자산의 왕이 될 것이라고 말하는 사람들을 위해 덧붙이자면, 14%의 공급 철회와 바이백도 있습니다. 지금까지 우리가 본 이 '강세' 크립토 시장의 지지 상당 부분은 디지털 자산 트레저리 포지션을 보유한 이 회사들 덕분입니다. 그게 없었다면 시장에서 훨씬 더 많은 피가 흘렀을 겁니다. 여기서 보시듯, 그는 대체로 옳습니다.
Hyperliquid(하이퍼리퀴드) 회사만 해도 이더리움 공급량의 13%를 보유하고 있고, 우리는 비트코인 6.6%, 솔라나 6.4%를 보유하고 있습니다. 나머지 3%는 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄이 붙은 자산 네 가지 정도입니다. 이건 사실입니다. 이건 사실입니다. 새로운 이야기가 등장했습니다. 이번 컨퍼런스와 전시업체들을 보시면 알 수 있는데, 암호화폐는 AI의 추가 발전과 관련된 중요한 이야기입니다.
AI는 물론 메가트렌드입니다. 그런데 다들 반도체, 메모리, 병목 현상에 대한 이야기라고만 생각하는데, 그렇지 않습니다. 반도체와 메모리 시장이 조정을 받는 동안 그 분야와 함께 일하는 기업들의 주식은 오히려 더 좋은 성과를 냈습니다. '매그니피센트 세븐', 소프트웨어, 그리고 암호화폐입니다. A16Z의 마크 안드레센도 그렇고, 다음 패널에도 A16Z 사람이 나온다고 알고 있습니다.
그들은 에이전트 결제를 AI와 암호화폐의 훌륭한 결합으로 봅니다. AI 에이전트가 돈을 다루게 될 테니까요. 지갑에 비자 카드를 넣고 다닐 수도 있겠지만, 더 가능성이 높은 건 암호화폐 지갑을 갖게 되는 것입니다. 그리고 이제 인간이 아닌 주체가 트래픽의 주요 원천이 되고 있다는 것도 우리는 알고 있습니다. 실제로 오늘날 AI에서 암호화폐와 컴퓨팅 토큰을 가장 많이 소비하는 주체도 그들입니다. 바로 다른 에이전트들입니다. 그리고 우리는 주의해야 합니다. 에이전트들은 이제 캡차(CAPTCHA)도 우회할 수 있기 때문에, 누가 누구인지조차 구분하기 어렵습니다. 그래서 사람들이 정보를 계속 알고 있어야 할 것입니다. 여기서 암호화폐, 최종성, 스마트 컨트랙트, 집행 메커니즘이 역할을 하게 됩니다.
그래서 다시 말씀드리면, 저는 싱가포르 현장에 직접 있었는데, 에이전트 기반 AI가 핵심 주제였다는 그의 발언에는 살짝 동의하지 않습니다. 제가 보기에는 오히려 토큰화(tokenization)가 핵심이었습니다. 토큰화된 주식, 토큰화된 채권, 문서의 토큰화, 그리고 생각할 수 있는 거의 모든 것을 토큰화하려는 패밀리 오피스가 많습니다. 솔직히 말해서, 1억 달러 이상의 자본을 가진 대형 펀드들과 얘기할 때마다 이 주제가 계속 나왔습니다. 그들은 토큰화를 아주 좋아합니다.
AI, 특히 생성형 AI는 그 대화에서 분명 두 번째로 중요한 주제였습니다. 저는 AI와 암호화폐를 자주 다루는 사람으로서, 이번 '상승' 사이클에 대한 가설이 하나 있습니다. 제가 처음 암호화폐에 발을 들였을 때 게임이 크게 떴던 이유는, 바로 고객층을 찾았기 때문이었습니다. 팬데믹으로 많은 사람들이 오락을 위해 비디오 게임에 눈을 돌렸고, 이로 인해 게임에 관심을 가진 사람이 폭발적으로 늘었습니다. 그러자 사람들은 자신들이 관심 있는 분야, 즉 게임에 투자하는 것을 생각하게 되었죠. 이번 사이클도 마찬가지입니다. 암호화폐와 인공지능의 관계에서도 같은 말을 할 수 있는데, 암호화폐의 주요 고객이 최근까지는 알려지지 않았기 때문입니다.
AI가 암호화폐의 주요 소비자, 주요 고객이 될 것입니다. 지금 암호화폐의 사용자 수는 앞으로 5년 동안 갖게 될 사용자 수에 비하면 턱없이 적습니다. 저는 수십억 명의 사용자가 인간이 아니라 AI 에이전트로서 암호화폐에 들어올 것이라고 봅니다. 지금 금융 분야에서는 해외에 은행 계좌를 개설하려고 하면 상당히 번거롭습니다. 그런데 암호화폐로는 5초면 됩니다. 그래서 저는 에이전트들이 블록체인상의 거래를 검증하게 될 것이라고 생각합니다. 블록체인 덕분에 모든 단계가 검증 가능하고 신뢰할 수 있게 되는 것이죠. 게다가 마찰이 훨씬 적습니다. 장애물이 훨씬 적습니다. 제가 해외에서 사업하는 미국 기업들에게 조언할 때 느끼는 것은, 암호화폐를 쓰는 것이 백만 배는 더 쉽다는 점입니다. 암호화폐를 쓰는 비용도 훨씬 저렴합니다. 국제 정산, 토큰화, 거래, 그 밖의 어떤 행위든 수행하는 AI 에이전트에게도 같은 일이 일어날 것입니다. 그러니 네, 이건 확실히 패밀리 오피스들이 주목하고 있는 부분입니다. 에이전트 기반 AI가 핵심 내러티브가 될 것이고, 이것은 암호화폐가 이미 제공할 수 있음을 증명한 바 있습니다.
그가 말한 '다운스트림 AI'란, AI를 활용하게 될 기업이나 제품들인데, 여러분이 실제로는 알아차리지도 못할 것들을 말합니다. 그중 하나가 블록체인입니다. 그러니 그가 말하는 게 바로 그겁니다.
얼마 전 대만에서 10년 전에 처음 비트코인을 연구하기 시작했을 때 만난 사람들과 저녁을 먹었습니다. 상상해 보세요. 10년 전 비트코인은 1,000달러도 안 됐는데, 지금은 8만 달러입니다. 그래서 저녁 자리의 벤처 투자자들이 전용 제트기를 타고 다니고 있을 거라고 예상했습니다. 비트코인이 80배의 수익을 냈다면, 그들의 투자는 100배, 1,000배의 수익을 냈을 수도 있으니까요. 그런데 그들이 한 말은 이랬습니다. 벤처 투자 수익은 좋았지만, 비트코인만 사지 않은 것이 후회된다고요. 당연하지 않나요? 그리고 제가 지금 여러분에게 말하는 것이 바로 그겁니다. 이번 사이클에서는 비트코인, 이더리움, 그리고 솔라나에 최대한 노출되는 것이 좋습니다. 레이어1(L1) 블록체인들이 상당한 부분의 비용을 가져갈 것이라고 생각합니다. 하지만 L1의 성과를 이기는 방법이 있는데, 바로 디지털 자산 재무(트레저리)에 투자하는 것입니다. 그리고 비트마인(Bitmain)은 이번 사이클에서 더 나은 성과를 낼 좋은 위치에 있습니다. 저도 그렇게 하고 싶습니다.
그런데 제가 보기에 이 사람은 그냥 DJ 같습니다. 2021년에 "사실 이 VC들은 비트코인에만 투자했어야 했다, 비트코인 말고는 아무것도 사지 말았어야 했다"라고 떠들던 그 DJ들이 떠오릅니다. 이 주제에 대해 좀 망상에 빠진 것 같아요. 아마 우리는 이걸 24시간 365일 하면 안 될 겁니다. 좀 더 겸손해질 필요가 있어요. 그리고 사람들에게 자산을 분산하라고 말하는 것 말이죠. 제 의견으로는 포트폴리오의 20~30% 정도를 암호화폐에 두는 것은 정상입니다. 하지만 2026년에 100%는 어쨌든 지나치죠. 이건 좀 극단적입니다. 그러니 그는 분명 자신의 자산과 비트마인 포지션을 홍보하려는 것일 겁니다.
이제 그가 이더리움이 급등할 것이라고 생각하는 이유를 보면, 제 생각에는 완벽하게 말이 됩니다. 들어 보시죠. 여기 5년 동안 횡보해 온 이더리움 가격이 있습니다. 기반이 길수록 돌파도 큽니다. 이더리움이 지난번 횡보한 뒤에는 227배가 올랐습니다. 그 전에는 54배였고요. 토큰화, AI, 제가 말한 모든 것, 디지털 자산 재무, 부의 재분배를 고려하면, 최소 25배 성장은 충분히 가능하다고 봅니다. 당연하죠?
그러면 이것이 비트마인의 주가에는 무슨 의미일까요? 현재 주가는 26달러입니다. 여기서 멈추겠습니다. 25배요. 그는 수익률이 줄어들 것이라고 주장합니다. 지난 '상승장' 사이클에서는 약 50배가 올랐고, 그 전에는 220배가 올랐으니까요. 지금 우리는 최소 25배의 성장을 전망하고 있습니다. 많은 면에서 이건 그냥 감에 가깝습니다. 하지만 그는 수익성이 감소하더라도, 22,000달러라는 겸손한 수준이라도 가능하다고 주장하고, 그게 바로 우리가 이더리움에 기대하는 바입니다. 제 생각에 꽤 논리적입니다. 꽤 논리적이죠.
그는 비트마인 주식에 대해 5%라는 한도를 두고 있다고 말합니다. 이건 아마 정상적인 것 같아요. 그 사람에게는 잘된 일이죠. 이더리움이 '펌핑'되면 가치를 유지하기가 더 쉬워질 테니까요. 그리고 이더리움을 덤프하면, 그들은 더 이상 이더리움을 얻지 못하게 되죠. 그러니 그들 주식에 아주 좋은 상황은 아닙니다. 디지털 자산을 재무제표에 보유한 기업들에 대해서는, 그 기업들이 실제로 좋은지 여부는 제 생각에 다소 편향돼 있다고 봅니다. 비트마인은 성장하고 있었는데, 지금은 떨어지고 있죠. 네, 그리고 솔직히 말해 대부분의 사람은 그냥 이더리움을 보유하고 있는 게 더 나을 것 같아요. 여기서 그는 비트마인을 보여 주는데, 그가 하는 다른 많은 얘기는 그다지 유용하지 않다고 생각합니다. 하지만 이더리움에 대한 핵심 논리는 실제로 말이 됩니다.
현재 암호화폐 시장은 수익성이 감소하는 추세를 겪고 있습니다. 이후의 각 사이클이 이전 사이클만큼 강력하지 않아요. 그러니 25배가 오른다면 이더리움 가격은 22,000달러가 됩니다. 현재 암호화폐 영역의 많은 토큰화는 이더리움을 기반으로 하고 있습니다. 그래서 암호화폐로 유입되는 많은 가치, 즉 경제적 가치가 이더리움으로 스며드는 것은 자연스러운 일입니다.
저는 AI 암호화폐의 열렬한 팬입니다. 그리고 가장 좋은 암호화폐들이 서로에게 도움이 될 것이라고도 믿습니다. 솔라나가 이더리움보다 낫다거나, 이더리움이 솔라나보다 낫다는 문제가 아닙니다. 둘 다 이길 수 있습니다. 분산된 포트폴리오를 가지면, 이더리움 같은 한 가지에 모든 걸 거는 것보다 훨씬 유리한 위치에 있게 됩니다. 예를 들어 저는 지난 6~8개월 동안 AI 암호화폐에 투자해 왔습니다. 니어(Near), 타오(Tao), VVV 같은 것들이죠. 한 장의 카드에 모든 걸 거는 대신 이 프로젝트들로 분산했다는 점에 매우 만족합니다. 저에게는 아주 결실이 컸습니다. 훨씬 나았어요. 그리고 지금 암호화폐에 들어오는 사람이라면 이 원칙을 지켜야 합니다. 한 가지 암호화폐에 올인해서 그것이 시장을 주도하기를 기대할 수는 없습니다. 그렇게 한다면 아마 희망과 꿈만 팔리고 있는 것일 겁니다. 제 생각에 암호화폐 산업 전체는 승자독식을 하기에는 너무 어리니까요. 그러니 포트폴리오를 분산하는 것이 그런 식으로 가는 것보다 훨씬, 훨씬 낫습니다.
하지만 이런 말을 보고 바로 "오, 톰 리는 패배자야"라고 말하는 사람이 많다는 걸 알고 있습니다. 톰 리는 패배자다. 하지만 이 사람은 앞으로 12개월 안에 암호화폐 분야에서 수십억 달러의 가치를 갖게 될 겁니다. 그러니 지금은 좋지 않을 수 있지만, 이더리움이 5,000달러 이상이 되면 분명 그렇지 않을 것이라고 그는 말합니다.
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