저자: 조규원 · 한국인
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금과 은이 장기 슈퍼사이클 상승 국면에 있으며, 은은 산업 수요와 공급 부족으로 금보다 가파르게 오를 것으로 전망. 금은비 1:60은 역사적 황금비율(1:10) 대비 은이 극단적으로 저평가. 금 생산량이 2019년부터 감소해 2029년 이후 공급 증가 전까지 상승 사이클이 2029~2030년까지 이어진다고 주장. 단기 변동성(증거금 인상 등)은 존재하나 전재산 투자 사례를 언급하면서도 시청자에게는 전체 자산의 10~20%만 권유.
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은 투자, 지금 당장 시작해야 하는 이유
은을 투자할 때 대략 2029년에서 2030년 정도까지 상승 사이클이 더욱 가파르게 이어질 거라는 점은 충분히 이해해 볼 수 있습니다. 상승 사이클도 사이클인데, 금이 이런 기울기로 간다면 은은 이런 기울기로 가게 된다는 의미입니다. 사실 저는 제 전재산을 금과 은에 다 투자했습니다. 저는 확신이 있기 때문에, 가진 돈이 전재산 1천만 원이라면 뭘 살지 가끔 저에게 물어보시는데요. 은 가격이 하루 만에 30% 떨어졌던 때도 있었습니다. 1월 30일이었는데, 은 가격이 많이 오르면 거래소들은 예전부터 가격을 안정화시키려는 현상을 많이 보여 왔습니다.
은은 왜 핵심 광물이 되었나
옛날에는 은을 돈으로 썼지만 지금은 돈으로 쓰지 않습니다. 대신 은은 핵심 광물이 되었습니다. 요즘 AI 발전이 정말 무섭죠. 은이 모든 원소 중에서 전기 전도율이 가장 높다는 사실을 알고 계셨나요? 첨단 산업으로 갈수록 은은 더 핵심 광물이 됩니다. 전기 전도율이 가장 높고, 시간이 지나도 녹이 슬어 절연체가 되는 일이 없기 때문에 첨단 기술에 쓰기 좋습니다. 그러다 보니 모든 것이 첨단화될수록 은 사용량은 기하급수적으로 늘어날 수밖에 없는 구조입니다.
AI뿐 아니라 태양광, 우주 산업, 전기차 등 모든 분야가 첨단화되는 방향으로 가면서 은은 정말 필요한 광물이 되었습니다. 은은 귀금속이라 불리고 매우 희소합니다. 우리가 흔히 은을 본다고 생각하지만 그렇게 흔한 광물은 아닙니다. 지구상에 남아 있는 은은 17년이면 고갈된다고 합니다. 채굴할 수 있는 은의 양도 얼마 남지 않았습니다. 그래서 은을 두고 큰 싸움이 벌어지고 있습니다. 미국과 중국은 둘 다 AI 산업에 많은 투자를 하고 있고, 핵심 광물인 은을 어떻게 확보하고 지켜내느냐를 두고 싸움이 치열합니다.
증거금 인상과 변동성
은 가격이 너무 많이 오르고 투자자들이 몰리면, 거래소들은 가격 안정 장치를 자주 발동합니다. 대표적인 것이 증거금 인상입니다. 대부분의 분들은 실물이나 ETF로 투자하시지만, 기관이나 트레이더들은 선물 거래로 투자합니다. 이런 거래에는 일정 수준의 돈을 반드시 보유하라는 거래소 규정, 즉 증거금이 있습니다. 예를 들어 증거금이 100만 원이었는데 거래소가 이를 150만 원으로 올리면, 100만 원만 가진 사람은 50만 원을 더 채우지 못하면 강제로 매도당합니다. 현금이 있는 사람은 괜찮지만 현금이 부족한 사람은 강제 매도를 당하게 되는 구조입니다.
이런 가격 안정화 역사는 1980년대와 2000년대에도 있었습니다. 이번에도 은 가격이 1년 만에 거의 네 배 가까이 치솟자, 핵심 광물을 지키고 가격 급등을 진정시키려는 취지에서 중국 상하이 금거래소와 미국 CME 모두 증거금을 인상해 가격을 많이 안정시켰습니다.
결국 은은 앞으로도 핵심 광물이고 공급은 부족한데 수요는 폭발적으로 늘어날 수밖에 없어서, 금과 함께 앞으로도 빛날 자산인 것은 분명합니다. 다만 이런 과정에서 거래소의 증거금 인상이나 국가의 통제로 가격이 조정됐다가 다시 치솟는 큰 변동성이 나타날 수밖에 없습니다. 이 점은 염두에 두고 투자해야 합니다.
은은 결국 금을 봐야 한다
은은 산업 수요가 있든 없든 금 가격을 똑같이 따라 올라갑니다. 그래서 은 투자 때 중요하게 봐야 할 것은 금입니다. 은만 공부하는 분들이 계신데 잘못된 방법입니다. 금을 공부하는 것이 맞습니다. 약 10년 전부터 은의 산업 수요가 많이 늘기 시작했지만, 산업 수요가 늘어도 금 가격이 떨어지면 은 가격은 무조건 떨어집니다. 그러므로 은을 공부하기 전에 지금이 왜 금의 슈퍼 사이클인지를 이해하면 은 투자에 훨씬 도움이 됩니다.
여기에 산업 수요가 얹히면 어떤 역할을 할까요? 금의 상승 사이클 동안 은은 원래 금보다 1.5배 정도 더 오르는 것이 보통인데, 산업 수요는 이 기울기를 1.5배가 아니라 두 배, 세 배로 더 가파르게 만들어 줍니다.
또 은이 매력적으로 보이는 이유 중 하나는 황금 비율입니다. 인류 역사 전반을 보면 금과 은의 비율이 1대 10 정도를 유지하는 것이 늘 황금 비율이었습니다. 그런데 지금 금은비는 1대 60 정도입니다. 금 상승 사이클에서는 보통 이 비율이 옛날의 황금 비율로 되돌아가려는 움직임이 반복됩니다. 1970년대도 그랬고, 2000년대 상승장에서도 거의 그 수준까지 내려가려는 움직임이 많이 나타났습니다. 지금 1대 60이라는 것은 역사적 평균에 비해 은이 말도 안 될 정도로 싸다는 뜻입니다. 은이 이미 많이 올랐다고 생각하실 수 있지만, 역사적 평균에 비하면 여전히 말도 안 되게 싼 것이 사실입니다. 금의 상승 사이클이 이어지는 과정에서 은은 금보다 네다섯 배 더 많이 오르는 모멘텀도 가지고 있다고 보시면 좋겠습니다.
장기 투자와 타이밍
금이든 은이든 장기 투자를 해야 합니다. 보통 10년 사이클을 가지는데 이미 절반 정도 왔습니다. 지금 금과 은을 산다면 앞으로 4, 5년 정도 더 보유하면 됩니다. 흥미로운 점은 10년 사이클에서 앞의 5년보다 뒤의 5년이 훨씬 더 강렬하다는 것입니다. 그러므로 중간을 지난 지금 금과 은에 투자하는 것이 초창기에 투자하는 것보다 오히려 더 매력적인 타이밍일 수 있습니다. 상승 기울기 자체가 훨씬 가파를 테니까요. 그래서 은을 장기 투자 목적으로 사는 것은 좋습니다. 다만 상승이 본격화되는 시기에는 변동성이 매우 커집니다. 하루 만에 30% 떨어지기도 하고, 어떤 때는 하루 만에 30% 오르기도 합니다. 이런 큰 변동성 속에서도 항상 장기적인 측면을 보고 투자한다면 잘못된 판단 없이 꽤 좋은 성과를 얻을 수 있을 것입니다.
공급이 핵심이다
가격에 가장 큰 영향을 미치는 것은 공급입니다. 은 가격의 상승 사이클을 볼 때는 금 생산량을 보는 것이 중요합니다. 은을 봐야 하는데 왜 금 생산량을 볼까요? 첫째, 금 가격을 똑같이 따라가는 것이 은이기 때문입니다. 둘째, 은을 전문으로 캐는 은광산이 세상에 별로 없기 때문입니다. 은은 금광에서 금을 캘 때 부산물로 나오고, 구리 광산에서 구리를 캘 때 부산물로 나오고, 아연 광산에서 아연을 캘 때 부산물로 나옵니다. 그래서 금 생산량을 보면 은 생산량이 앞으로 어떻게 될지 쉽게 예측할 수 있습니다. 금 생산량은 금 가격의 아주 중요한 요소입니다.
과거를 보면 금 생산량은 늘어날 때는 계속 늘고, 줄어들 때는 계속 줄어드는 특성이 있습니다. 보통 금 생산량이 줄기 시작하는 시점부터 금의 슈퍼 사이클이 왔다는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어 1933년에 금 생산량이 고점을 찍고 하락하기 시작했는데, 바로 그때부터 금 슈퍼 사이클이 시작되어 1947년까지 금 가격이 올랐습니다. 1970년에도 생산량이 고점을 찍고 하락하기 시작했는데 바로 그 시점부터 슈퍼 사이클이 시작됐습니다. 2000년에도 생산량이 고점을 찍은 뒤 2002~2003년부터 줄기 시작했고, 그때부터 슈퍼 사이클이 시작됐습니다. 마지막으로 2019년부터 금 생산량이 줄기 시작해 공급이 타이트해졌고, 바로 그때부터 금 슈퍼 사이클이 시작됐습니다. 이처럼 금 슈퍼 사이클은 공급과 아주 깊은 관련이 있습니다.
이를 기준으로 앞으로의 공급을 생각해 보면, 금 상승 사이클이 적어도 어디까지 이어질지, 그리고 은을 어디까지 바라볼 수 있을지 가늠해 볼 수 있습니다. 보통 생산량이 줄다가 다시 늘어나더라도 가격이 바로 꺾이지는 않습니다. 오르던 관성이 있기 때문입니다. 보통 금 생산량이 2년 연속, 혹은 3년 연속 늘어나는 시점쯤이 금의 고점이었습니다. 그렇다면 금 생산량이 언제부터 늘어날 가능성이 있을까요? 금은 생산되기까지 시차가 깁니다. 탐사, 부지 매입, 인허가, 인프라 구축, 채굴, 정제까지 거치기 때문에 실제로 금이 나오는 데 약 10년이 걸립니다. 그래서 개발 타임라인은 미리 볼 수 있습니다. 금광 기업들의 타임라인을 보면 가장 빠른 곳이 2029년부터 생산을 늘릴 수 있습니다. 따라서 생산이 늘어날 수 있는 첫해는 2029년입니다. 생산이 2년 연속 늘어나는 시점이 보통 고점이라는 점을 생각하면, 여러 지표로 볼 때 이번 상승 사이클은 2019년부터 2030년 정도까지 이어진다고 판단할 수 있습니다. 그렇다면 은도 2029년에서 2030년 정도까지 상승 사이클이 더욱 가파르게 이어질 것이라고 충분히 이해할 수 있습니다. 공급은 정말 중요한 요소입니다. 여기에 더해 은은 실제로 공급이 엄청 부족합니다. 금이 이런 기울기라면 은은 이런 기울기로 가게 되니, 저는 은이 정말 매력적인 자산이라고 생각합니다.
얼마나 어떻게 투자할까
지금 금은 한 돈에 대략 90만 원 정도이고, 은 실버바 1kg은 600만 원 정도입니다. 1천만 원이라면 1kg 은과 약간의 금을 사면 맞출 수 있습니다. 하지만 전재산 1천만 원이라면 금을 100만 원에서 200만 원 정도만 사라고 말씀드립니다. 1천만 원을 전부 금으로 사는 것은 추천하지 않습니다. 금이 10배 이상, 은은 그보다 훨씬 많은 20배, 30배까지 오를 수 있는 모멘텀이 있다고 말씀드렸는데도 왜 자산의 10~20%만 투자하라고 하느냐고요? 결국 여러분이 금과 은에 대한 확신을 가지고 투자하는 것이 아니라면, 자산을 배분하는 것이 가장 좋기 때문입니다. 저는 확신이 있어서 전재산을 금과 은에 투자했고, 현금이 생기면 또 금과 은을 사고 있습니다. 하지만 확신이 없는 상태에서 투자하면 가격이 떨어지거나 오랜 기간 횡보할 때 안 좋은 뉴스들이 많이 나오고, 사람 마음은 쉽게 흔들립니다. 그래서 10~20% 정도는 무조건 담아둬야 하는 수준이라고 생각하고, 100만 원에서 200만 원 정도, 금이나 은을 한두 돈 정도 사서 보유하다가, 금과 은에 대한 확신이 조금 더 생기면 그때부터 천천히 늘려도 전혀 늦지 않습니다. 20% 정도만 담아두셔도 충분할 것 같습니다.
주식이든 부동산이든 어떤 자산이든 단기적인 가격 이슈와 장기적인 구조적 상승장이 있습니다. 이때 단기적인 것은 조금 무시할 필요가 있습니다. 직장을 그만두고 금이나 주식에 본격적으로 투자한다면 단기 가격 흐름을 예측하고 대응해야 하겠지만, 우리는 본업이 있으니 그러기 쉽지 않습니다. 트레이더들과 비교했을 때 우리는 단기 대응이 불리합니다. 하지만 유리한 점도 있습니다. 우리는 시간이 많습니다. 트레이더들은 매일 성과를 내야 하고 압박을 받지만, 우리는 그런 압박이 없습니다. 가격이 떨어지면 어떤가요? 갑자기 많이 오르면 어떤가요? 장기적으로 금이 올라가는 사이클이라면 그 사이클에 편승하는 것이 가장 좋습니다. 5년 뒤 금 가격이 지금보다 훨씬 비싸져 있을 거라고 생각하면 단기 가격 흐름에 덜 흔들릴 수 있습니다. 그래야 마음 편하게 투자할 수 있고, 중간에 잘못된 판단으로 매도하거나 과열된 시점에 몰빵하는 일 없이 꾸준히 투자해 좋은 성과를 낼 수 있습니다.
금이 많이 오를 이유는 100가지도 될 수 있고, 떨어지기 어려운 이유도 100가지가 될 수 있습니다. 그럼에도 마지막으로 꼭 드리고 싶은 이야기가 있습니다. 전설적인 투자자 피터 린치는 마젤란 펀드를 운영했습니다. 이 펀드는 13년 동안 단 한 해도 손실이 없었고, 13년간 수익률이 4,300%였습니다. 이 펀드에 투자했다면 돈을 얼마나 벌었을까요? 재미있는 사실은 이 펀드 투자자의 절반 이상이 손실을 봤다는 것입니다. 이해가 안 되시죠? 손실 난 해도 없고 4,300%가 올랐는데 어떻게 손실이 날 수 있었을까요? 사람들은 가격이 오를 때는 과열된 생각에 우르르 몰리다가, 가격이 떨어지고 안 좋은 뉴스를 들으면 '이제 여기는 망했다'고 생각하며 계속 팔아버립니다. 금 가격도 앞으로 10배, 20배 오를 수 있습니다. 그런데 10배, 20배가 오른들 무슨 소용이겠습니까? 투자에 대한 확신이 없으면 결국 그 수익을 얻지 못할 가능성이 크고, 어떤 경우에는 가격이 10배 올랐는데도 나만 손실을 보는 상황이 생길 수 있습니다. 그래서 중요한 것은 조급한 마음으로 투자하기보다, 10~20%만 담아두고 확신이 늘어남에 따라 조금씩 늘려 가는 것입니다. 절대 늦지 않습니다. 이런 마음으로 금과 은 투자에 관심을 가져 보시면 좋겠습니다.
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