저자: 김장열 · 한국인
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2월은 조정 분위기 속 순환매 장세로 보며, 시장 전반은 횡보(뉴트럴) 흐름을 예상한다. AI 반도체 감산 이슈와 2,500 부담으로 빠진 종목을 순환매하는 흐름이 이어졌고, 미국 금리 인상은 끝물로 봤으나 상승·지속 기간에 대해서는 판단이 엇갈린다고 설명. 환율이 1,230원대까지 내려오면 전체 장이 한 번 쉬어갈 수 있으나, 그렇지 않으면 2,500 터치가 어렵다고 봄. 실적 발표(3~4월)가 확실한 종목 위주로 대응할 것을 제안. 반도체는 삼성전자 중심으로 시장을 이끌고 있으며, 삼성전자는 상반기 투자 확대를 하반기로 미뤄 공급을 조절하는 것으로 해석. 삼성전자는 실적 안정 확인에 시간이 필요해 주가가 논스톱으로 오르긴 어렵다고 함. 데이터센터는 기존 착공분 완공과 서버 발주가 올 하반기부터 나올 것이라는 기대가 있으나, 상반기에는 신규 수요가 크지 않을 것으로 봄. 감가상각 연장으로 구형 장비를 더 쓰는 추세. HBM은 엔비디아 메모리 채택이 아직 확인되지 않았고 SK하이닉스 매출 비중은 5% 미만으로 과도한 기대 경계. 수급 개선과 맞물리면 하반기 실적 개선 가능성. 삼성전자 99,000원 이하, SK하이닉스 85,000원 이하 이탈 시 대응을 언급하며 분할 매수(줍줍) 관점. 실질 상승은 6~9개월 뒤일 가능성. 리오프닝(카지노·중국 관련)은 단기 트레이딩 흐름이 이어질 것으로 봄. 2차전지는 많이 오른 상태이며 상신EDP(케이스, 삼성SDI 향 약 80%), WCP(분리막, 삼성SDI 의존) 등을 관찰 후보로 언급. 풍력 관련주는 수주 재개와 미국 IRA 세부안(3월 전후 발표 기대)을 근거로 장기 재평가 가능성을 언급. 해상풍력·육상풍력·태양광 등 친환경 보조금 수혜 관점. 출연자는 AI 관련 직접 연결 종목이 많지 않다고 보며 테마성 종목에 대한 경계를 강조. 전체 방향은 반도체·IT 중심.
다듬은 글
김장열의 투자 업데이트 유니스토리 자산운용 김장열 투자전략 본부장과 함께 시장 이야기 또 핵심 섹터 이야기 아이디어와 인사이트 오늘도 알아보겠습니다. 어서 오십시오 시장은 시장 전반적인 의견부터 지금 여쭤보겠습니다. 조금 2월은 쉬어가는 분위기일 듯한데 또 안쉬고요 어떻게 보세요. 그럼 저는 일단 뭐 AI 반도체 감산 뭐 이런 거가 시장에서 달궈졌고요 그리고 전반적으로는 2500에 대한 부담감이 있다 보니까 순환매적으로 빠진 종목을 좀 사고 이렇게 온 거거든요. 2월에 들어와서는 그 미국의 금리 인상이나 계속 고액이 약간 다르잖아요.
근데 방향은 봤어요. 사람들이 아 끝은 봤다 끝은 봤는데 이게 내려가느냐 아니면 꽤 오래가느냐 여기서 지금 소랑 설레 하고 있거든요. 방향은 받고 그 다음에 많은 종목들이 바닥에서 올라왔고 이제 눈치 작전을 한번 해야 되는데 그러면 단기적으로 실적이 확실히 나올 종목이 뭐냐 다시 이렇게 지금 분위기가 바뀔 것 같아요. 그래서 2월은 오늘 주제는 아니었습니다만은 지난주 월요일 날 말씀드린 것처럼 그 카지노 같은 이렇게 중국 리버풀인줄과 아무래도 실적은 3월 4월 이렇게 갈 때 확실히 붙거든요. 그런 측면에서는 오늘 이제 달리는 이유 중에 하나도 그렇게 되는 거 같고 이번 주에 관련된 애널리스트들도 중국이 이쪽이 아직 안 된 상태에서 일본만 가지고도 지금 엄청나게 그 매출이 올라간다 이런 얘기를 봤을 때는 실적이 단기적 붙었으면 주식에 좀 남아 있고 나머지는 환율 다시 달려있기 때문에 환율 다시 내려와야 될 것 같아요.
1956씩 갔는데 다시 1,230까지 내려오면은 전체 장이 한번 식사했어 가는 거고 그렇지 않으면 전체 장은 2,500 터치가 어려운 상태에서 개별 종목 설치를 하더라도 크게 치고 가지는 못하는 상황에서 수남매 그러면서 3 4월달 실적이 나올 수 있는 주식에만 붙는 요런 패턴을 가기 때문에 좀 지루하게 조금 더 갈 것 같습니다. it쪽에 워낙 전문가시니까요. it 반도체 얘기하겠습니다. 2차전지가 워낙 지금 뜨거운 상황이지만 핵심은 역시 삼성전자를 피하면 반도체 it가 시장의 중심에서 시장을 끌고 올라가고 있는 건데요 AI 이슈 이런 걸로 수요도 있고 무엇보다 삼성전자가 지난번에 컨퍼런스콜 하면서 감싼 얘기 안 꺼냈는데 직장에서는 근데 하고 있잖아 뭐 이렇게 받아도 되는 분위기예요.
어떻게 봐야 돼요 감사하는 대놓고는 안 하지만 소리 없이는 한다 단기적으로 자기네들이 이익이 주는 건 또 맞기 때문에 속도감 있게 투자를 좀 늘리거나 그런 거는 하반기로 미룬 것 같아 상반기에는 쪼지 않겠다 이런 느낌이기 때문에 그 정도면 오케이 공급을 늘려서 수국을 아주 힘든데 더 쪼들리게는 안 하겠다 이런 얘기거든요. 그 정도 가지고 버티는이 정도면 삼성전자가 오자를 다시 보기가 쉽지가 않아요. 근데 그렇다고 해서 혼자 치솟기도 어렵고 왜 실적이 안정을 확실해 똑같습니다. 금리가 올라가는 건 맞잖아요. 근데 금주가 내려오는 건 모르잖아요.
올라간 거에 대한 임팩트가 있는 것처럼 삼성전자 하이닉스가 실적이 안정을 1 2분기 지나가야 돼요 근데 1분기에 반항인지 2분기 가닥인지 모릅니다. 그거를 소화시키는 과정이 필요하기 때문에 주가는 논스톱으로 갈 수는 없고 이렇게 올라갔다 내려갔다 하는데 찾았기 때문에 기다리고 그 와중에 2차전지 갔다가 뉴욕 갔다가 환율 보면서 환율이 뭐 다시 1300 가지 않으면 다시 내려오면 사고 이런 패턴으로 갈 것 같아서 여태까지이 정도요 패턴대로 시장보다 언더를 특별히 안 하면서 뉴트럴 정도로 갈 것 같아요. 지금은 그 ai씨와 워낙 사실 시장이 지금 광풍이 물어닥치니까 뭐 it 전 분야에 미치는 거고 반도체도 영향이 있겠지만 엔비디아 같은 경우는 당장 있겠지만 사실은 삼성이나 하이닉스가 그의 수요가 당장이 있겠느냐 이런 고민이 있지만 지난번에 데이터 센터 다시 지어야 된다는 얘기도 하셨잖아요.
그런 쪽에서 조금 오래 모멘텀이 좀 가식적인게 좀 나올 수 있어요. 그러게요 봤을 때는 데이라센터 쪽에서 과거에 만들어 놓은 거 21년도 22년도에 많이 지었거나 아니 지었는데 아직 완공이 안 된 거 있지 않습니까 완공되거나 서버 발주를 내서 하는 거거든요. 근데 전반적으로 경기가 안 좋으니까 작년에 많이 했고 그래서 상반기까지는 데이라 센터가 새롭게 뭐 많이 져서 바로 주문이 많이 쏟아질 것 같진 않아요. 그런데 아까 말씀드린 것처럼 이미 짓고 있는 것이 완료되면은 주문을 해야 되잖아요. ai도 마찬가지죠. AI 트렌드 가니까 다른 건 하더라도 ai용 서버에 대한 거는 그런 데이라 센터는 올 하반기부터 수요가 오지 않을까라는 기대감이 다시 올라오고 있는 거 맞습니다.
신규예요. 데이터센터도 좀 해야 된다는게 아니고 감가상가를 하거든요. 감가상각을 늘리고 있어요. 무슨 얘기냐면 옛날 증거를 더 쓸 수 있다는 거거든요. 투자를 지금 당장을 많이 안 하는데 AI 같은 새로운 거는 새로운 그 아키텍처에 대한 투자는 해야 돼요 전체적으로 어느 회사가 있는데 데이터센터 투자를 100을 하기로 했다 작년에 올해도 한 100정도 한다 하더라도 사실은 옛날 넌 ai는 조금 줄이고 그게 지금 일어나고 있는 거고 ai에 대한 새로운 신규 투자는 올 하반기 어느 시점에는 가시화 될 것이다 이게 상충되지만 발란스 있게 지금 얘기가 되고 있기 때문에 그것 때문에 상반기를 버텨 보자 이런 형국으로 갈 것 같아요.
열려 있다 그건 맞는 거 같습니다. 표 가지고 오신 거 가운데는 특별히 안 봐도 됩니까 넘어가 됩니까 뭐 하이닉스 강세에 대해서 잠깐 말씀드린게 있는데 혹시 그 하이닉스 삼성전자 많이 강세가 좀 갖고 있는데 ai가 막 되고 뭐 채찍 pt가 되면은 d램이 달라지는 것은 당장에는 d램의 아키텍처가 좀 다른게 들어가요네 hbm 하이 밴드 위드스 메모리라 해가지고 그러니까 대역이 넓어지는 거예요. 이것이 갖기가 엄청 비싸질 수율이 안 나오기 때문에 비싸거든요. 근데 한국투자해서 얘기하는 건 아직 엔비디아의 메모리로는이 하이밴드에서 메모리가 해야 되는데 이게 아직 증가되는 아직은 없다 너무 설레발할 건 없다 이런 얘기를 했어요.
이게 들어가더라도 전체 하이닉스 매 차지하는 비중은 한 5% 미만일걸 그런데 문제는 수급이 개선되는 만약에 연말이나 이때에 hpm이 지금은 관찰이 안 되지만 5도가 늘어나면 그 5% 추가적이거나 증가되는 수요가 공급이 줄어서 수급이 개선되는 올 가을쯤하고 결합이 되면 그러면 오히려 44분기는 다른 될 수 있거든요. 그래서 이거는 마치 하실 필요가 있는데 hpm이나 메모리가 아직은 관찰되면 없으니까 주가가 다이렉트로 1 2분기에 확인되기에는 조금 기다려라 이런 얘기를 해서 속도 조절에 감을 보여줬다 이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다. 삼성전자는 하이닉스나 지난번에 사실은 굉장히 어려울 때 말씀하셨는데 그때 비하면 레벨이 지금 꽤 많이 올라오고 기본적인 시각은 반도체 연결이 좋게 보셨고 결국 이제 새로운 바람을 불어넣는 것은 물론 뭐 ddr5나 데이터 센터 이런 있지만 이거는 사실은 기술 수준이나 경기에 밀접한 건데 AI 같은 경우는 이슈가 확 나오면서 에너지를 공급하지 않아요.
AI 이슈 전쟁 뭐 이런 경쟁 이런 거에 관련해서는 오늘 뭐 얘기 나온게 뭐 AA 관련주로 언급되는 주식을 사는게 좋은 건지 반도체를 하는게 좋은 건지 네이퍼를 사는게 좋은 건지 그 얘기 좀 해주세요. AI 관련돼 주시면 다 갔어요. 흥분을 많이 했습니다. 차분해질 필요가 있고 궁극적인 수에는 엔비디아 하고 나중에 직급이 아니더라도 한 6개월 1년 뒤에 가시화되는 메모리가 수행을 보게 되어 있습니다. 엔비디아가 넘버원이기 때문에 엔비디아가 내려가면 그건 뭐 얘기할 수 있죠. 우리나라 주시 아닙니까 저같은 사겠어요. 엔비디아는 사고 삼성자이너스는 계속 쭉쭉 만약에 기술적으로 삼성전자 99,000원 이상 빠지거나 하이닉스가 8만 5천원 이하 빠지면 그런 어떤 다른 변수가 있겠지만 그거 대비해서도 줍줍하는 거니까 그런데 실질적인 주가가 많이 오를 수 있는 거는 지금보다는 6개월 9개월 뒤일 가능성이 있으니까 좀 인내를 하고 기다리시면 결국 되는 거고 약간 테마성이 되고 많은 AI 관련된 업체 중에서 미국에 있는 그 최 gpt하고 관련돼서 다이렉트로 연결된 주식이 별로 없어요.
예 물론 있으면 저번에 한번 말씀드린 거 같은데 얼핏 말씀 어떤 종목은 많이 빠지는데요. 그 무슨 설계를 나오죠이 수에 뭐 그것도 이유가 있지만 오픈 엣지 같은 것도 장기적으로 보면 괜찮은 건데 그거 말고 여러 가지 테마송을 언급된 거는 조금은 이제는 좀 돌이켜 보실 필요가 있습니다. 궁극적으로는 반도체로 귀결됩니다. 반도체 it는 뭐 핵심 섹터 가운데 하나를 계속해서 언급을 업데이트를 그야말로 이제 김장열의 투자 업데이트 최근 업데이트 해주셨고 AI 얘기했고요 그 리오프닝 쪽에서는 카지노 쪽 중국 모멘텀이잖아요. 보자고 하셨고 그래서 인사이트를 얻어야 되는데 그냥 보내드리면 섭섭하고 그 밖에 또 좀 시장에서 지금 상황에서 좀 투자를 눈여겨 봐야 될 뭐 섹터나 아이디어 좀 괜찮고요 또 갈 겁니다.
왜냐면 일본만 가지고 지금 오른 거기 때문에 실적이 중국의 오픈되면 붙거든요. 애널리스트 실적에 대해서 반영을 해가지고 목표주가를 상향하는게 아마 3월 4월 달에 이어질 것 같아요. 그래서 카지노라든지 기타 등등 리오프린 주식은 좀 더 단기 트레이닝 업이 이어질 것 같고요 한 가지 2차전지 우리가 많이 얘기하는데 2차전지 중에서는 많이 올랐어요. 대부분 다 삼성sdi도 저번에 말씀드린 것처럼 LG 에너지로 삼성 sdi가 투자 여력이 더 있다 그렇게 말씀들이 기억이 나는데 그러면 삼성sdi 관련되는 밑에 있는 삼성sdi 이렇게 같이 엮어 있는 사람 몇 개 있을지 두 가지가 있는데 하나는 많이 올랐고 하나는 조금 덜 올랐는데 하나 보이는 것이 얼마 전에 상신 edp라고 했어요.
이제 원통형 전지를 만들면 케이스를 만들거든요. 케이스 만드는데 삼성sdi 향 나가는게 한 80%예요. 삼성sdi 대해서도이 케이스에 한 50%를 얘네가 단다는게 상신 edp인데 리포트와 괜찮은게 나왔어요. 좀 단기적으로 올랐기 때문에 이게 주춤하거나 빠지면 이런 거는 주축해도 괜찮은 종목 중에 후보자고 또 하나는 wcp라고 그 삼성sdi한테 많이 의존하는 wcp라고 ski테크놀로지처럼 분리막 만들어냈습니다. 삼성 SDI 분류막은 wcp인데 이게 닭이 좀 많이 올랐어요. 4만 원까지라도 한 20% 올라서 지금은 어떻게 될지는 저도 한번 더 하나씩 검토해야 되는 요런 종목 말고는 2차전지도 좀 많이 갔기 때문에 지금은 저는 풍력 관련된 주가 수주를 계속 받으면 거기에 대한 재평가가 일어날 가능성에 대해서 여러분들 보실 필요가 있을 것 같아요.
왜냐면 작년에 풍력 관련주는 사실상 5도가 바로 안 나왔기 때문에 조금 밸리가 조금 목에 찼거든요. 근데 지금 오더를 다시 받고 있는 흐름으로 보면은 올해 또는 내년까지의 성장성에 대해서 다시 사람들이 볼 가능 있으면 내비게이션에 어 그렇게 비싸지 않네라는 관점으로 시장에서의 분위기가 바뀔 가능성이 있는 것이 미국을 중심으로 한 ira 법안을 통과 함께 해상풍력 그 다음에 63 풍력 합쳐서 업사이드가 새로 생길 수 있다고 보여지기 때문에 오늘 그 주식이 많이 오르게 했습니다만 오더 때문에 그런 주식도 폭력에 관련되는 것도 2차전지 못지않게 ira 수혜의 개념으로써 좀 장기성장성에 대해서 다시 한번 볼 필요가 있지 않을까 이렇게 말씀하신 것처럼 이제 풍력이나 태양광은 ira와 관련된 세부 그 세안들이 3월쯤 나오게 되면 보조금을 보조금을 준다면서요 장기적으로 이쪽에 시장 미국의 성장성에 대해서 앞쪽에 그 설계하는 디벨로퍼들이 급해진 거예요.
수요가 빨리 클 것 같다는 생각이 들기 때문에 구체적인 안에 오기 전에 이미 오더를 주고 있기 때문에 아마도 그 특정한 회사라고 말씀드린 모하지만 현재 갖고 있는 시장에서의 기대치가 상당히 실제보다는 낮은 수치일 가능성도 있기 때문에 열어놓고 접근하시는 것이 필요한 시기가 아닌가 생각이 듭니다. 그러니까 이제 ira만 보면 2차전지 소재 뭐 이런 쪽만 우리가 혹은 전기차 보조금만 보는데 그게 아니라 뭐 태양광이나 풍력이나 친환경 쪽에 보조금 이런게 또 실제로 있대요. 그런 것들이 좀 부각될 수 있다고 말씀하시더라고요 예 나중에 그 유럽발 아이 뭐 우리가 ira라고 부르는 rcm인가요 그것도 나중에 한번 체크 한번 해주세요.
지금 봐야 될 것들 폐 배터리라든지 이런 얘기들이 또 나오니까요. 임장일에 투자 업데이트 오늘은 여기까지 하겠습니다. 유니스토리 자산운용 김장열 본부장 함께 했습니다. 고맙습니다네 감사합니다
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