저자: MattPocius · 외국인
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결론: Dan Ives는 테슬라 목표주가를 215달러에서 300달러로 상향했고, 강한 상승 전망을 유지하고 있다. 목표가 상향 배경: Ives는 포드·GM이 테슬라 슈퍼차저 네트워크 접근에 나서는 점을 주요 이유로 들었다. 시장 심리가 목표가에 영향을 준다는 점도 인정했다. 슈퍼차저 수익 추정: 2025년까지 포드·GM이 충전 네트워크를 쓰면 연 30~40억 달러의 추가 매출이 생기고, 테슬라 충전 사업 이익률 10%를 감안하면 약 4억 달러 이익이 된다. 진행자가 주식 수 35억 주 기준으로 계산하면 주당 약 11.5센트 이익, PER 72배 적용 시 주가 약 8달러 상승 효과다. 사업 확장 전망: 배터리, 슈퍼차저, 에너지 저장 장치 등 사업 전반에서 완성차 업체들의 테슬라 제휴가 확산될 것으로 봤다. 특히 포드 계약 이후 타 업체도 따를 것이라고 보았다. 마진은 1~2분기 내 바닥을 찍을 것으로 전망했다. 모델 3 리프레시: 모델 S·X 리프레시는 중요도가 낮고, 모델 3 리프레시는 수개월 내 출시될 것으로 봤다. 모델 Y 리프레시는 내년 10월 예정이다. 자율주행(FSD): 개선 속도가 빨라지고 있어 6개월 내 완전 자율주행이 불가피하다는 취지로 발언했다. 다만 진행자는 베타 버전의 개입 빈도를 들어 아직 불안정하다고 평가했다. 배터리 라이선스: 포드·GM이 4680 배터리 기술을 라이선스할 가능성은 낮고, 당장은 어렵다고 진행자는 판단했다. 리스크: 4680 양산 지연, 모델 S·X 리프레시 차질, 자동차 업계의 기술 도입 회의론 등이 언급됐다. 출연자 전망: Ives는 테슬라에 강한 매수 의견을 유지했고, 진행자는 충전 사업 수익성과 FSD 진전을 긍정적으로 보되 배터리 제휴와 4680 양산은 신중하게 보았다.
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댄 아이브스가 테슬라 목표주가를 215달러에서 300달러로 거의 50퍼센트 올렸습니다. 팁랭크스 기준으로 댄 아이브스는 월스트리트 애널리스트 상위 100명 안에 드는 인물입니다. 이번 상향의 이유 중 하나는 포드와 GM이 테슬라의 슈퍼차저 네트워크를 이용하기 위해 테슬라와 협상 중이라는 점입니다. 하지만 제가 보기에는 대부분 주가가 오른 것과 관련이 있다고 생각합니다.
참고로 댄은 전에도 시장 심리가 목표주가에 영향을 준다고 말한 적이 있습니다. 예를 들어 트위터 관련 논란이 있었을 때 테슬라 주가 배수가 압축되면서 목표주가를 낮췄는데, 그때 그는 테슬라의 펀더멘털과는 상관이 없고 테슬라 주식에 대한 심리 때문이었다고 말했습니다. 많은 애널리스트가 심리를 고려하지 않는다고 하지만 실제로는 고려하고 있고, 댄은 자신이 그렇게 하고 있다고 인정합니다. 저는 그렇게 하지 않지만, 올해는 그 방식이 그에게 효과를 내고 있어서 상위 100위 안에 들게 되었습니다.
댄이 방금 테슬라 주식에 대해 TV에 출연했기 때문에 전체 영상을 한번 보겠습니다.
(댄 아이브스 인터뷰 발췌) 지구 표면의 3분의 2는 물이고 나머지는 여러분이 덮고 있다고들 하죠. 댄, 당신이 담당하는 종목이 많지만 테슬라는 확실히 상위권이죠. 지금 이 회사에 대해 이렇게 강한 강세 의견을 갖게 된 이유가 무엇입니까?
네, 제 생각에는 일부 사업 부문이 이제 막 제 궤도에 오르고 있는 것 같습니다. 저는 이것을 AWS 순간이라고 부르고 싶지는 않지만, 테슬라에게는 거의 애플 서비스 같은 순간이 되고 있다고 봅니다. 지금 일어나고 있는 일은 몇 년 동안 저항하던 테슬라가 이제 충전 표준을 받아들여야 한다는 것을 깨달았다는 겁니다. 슈퍼차저 관점에서 매출을 보면, 2025년까지 GM과 포드가 점유율 15퍼센트를 차지한다고 가정하면 연간 30억에서 40억 달러의 추가 매출이 생기는데, 이 매출은 지금 없는 것입니다. 테슬라는 충전 사업에서 모든 비용을 포함해 10퍼센트의 이익률을 목표로 하고 있다고 알려져 있습니다.
아이브스는 포드와 GM이 테슬라 슈퍼차저에서 차량을 충전하는 것만으로 테슬라가 추가로 40억 달러의 매출을 올릴 것이라고 가정합니다. 이는 약 4억 달러의 이익에 해당합니다. 이것이 테슬라 주가에 얼마나 더해질지 대략 계산해 볼 수 있습니다. 테슬라 전체 주식 수는 35억 주이므로, 충전 사업에서 발생하는 이익을 이 주식 수로 나누면 주당 약 11.5센트의 순이익이 나옵니다. 오늘 테슬라의 주가수익비율 72배를 적용하면, 주당순이익에 72를 곱해 주가에 약 8달러가 더해지는 셈입니다. 더 낮은 배수를 적용할 수도 있고, 테슬라 슈퍼차징 사업에서 더 많은 매출이 발생한다고 가정할 수도 있습니다. 어느 쪽이든 분명한 것은 이 사업이 돈을 벌 것이고, 그것이 테슬라 주가에 실질적인 영향을 줄 것이라는 점입니다. 지나치게 과장된 수준은 아니지만, 측정 가능한 실질적 영향이며, 미국 및 전 세계 모든 자동차 회사가 테슬라와 계약을 맺으면 그 영향은 더 커질 것입니다. 배터리부터 슈퍼차저, 에너지 저장까지 테슬라에 대해 지금 그런 일들이 시작되고 있다고 생각합니다. 일부 투자 논리가 이제 막 투자자들에게 실현되기 시작했다고 믿습니다. 제 생각에 지금 주식에서 실제로 일어나고 있는 일이 바로 그것입니다.
테슬라 주식 투자자로서, 에너지 저장 사업에서는 특별한 뉴스가 없습니다. 특히 포드가 테슬라와 계약을 맺은 뒤로는 다른 회사들도 따라올 것이라는 점이 분명했고, 이제는 거의 모든 회사가 따라올 것이라는 점이 너무나 명백해졌습니다. GM도 테슬라 슈퍼차저에 접근하기 위해 테슬라와 파트너가 될 것입니다. 그래서 월스트리트가 조금 늦은 셈입니다.
다른 이론도 있습니다. 그가 네트워크를 확보하고 기술도 확보했지만, 디자인 면에서는 레거시 업체들이 높은 빈도로 디자인을 100년 동안 새로 고쳐 왔고, 결국 그것이 테슬라보다 레거시 업체들의 판매량을 더 높일 수 있다는 것입니다. 당신 생각은 어떻습니까?
그는 마치 테슬라가 자사 차량을 새로 고칠 수 없다는 듯이 말하고 있습니다. 또 테슬라가 지금 세계에서 가장 많이 팔리는 차량을 생산하고 있지 않다는 듯이 말하고 있습니다. 매주 길에서 새로 디자인된 모델 3가 테스트되는 모습이 포착되고 있습니다. 지금까지 테슬라는 매년 많은 대수가 팔리는 차량을 여러 공장에 걸쳐 대규모로 새로 고치는 방법을 제대로 알지 못했습니다. 그래서 모델 S와 X의 리프레시가 계획대로 되지 않았기 때문에 지금 테슬라에 대해 의문을 갖는 사람이 있다는 것은 이해합니다. 하지만 그 차량들은 그렇게 중요하지 않고, 테슬라도 S와 X에 그다지 신경 쓰지 않는다고 생각합니다. 사실 이 두 차량을 지워 버려도 테슬라 사업에는 거의 차이가 없을 것입니다. 하지만 모델 3 리프레시에 대해서는 테슬라가 실제로 잘 해내려고 할 것이라고 생각합니다. 그래서 그것이 걱정이라면 테슬라가 이를 어떻게 실행하는지 면밀히 지켜보세요. 저는 괜찮을 것이라고 생각합니다. 만약 어떤 이유로든 큰 문제가 생기더라도 테슬라는 그 경험에서 배우고, 이후 다음 리프레시에 이 모든 교훈을 적용할 것입니다. 다음 리프레시는 코드명 주니퍼인 모델 Y입니다. 다만 이것은 모델 3 리프레시가 실제로 출시된 훨씬 뒤에 나올 것입니다. 모델 Y는 내년 10월에 리프레시될 것으로 예상되고, 모델 3는 앞으로 몇 달 안에 리프레시될 것으로 예상됩니다.
머스크는 미국에서 전기차 채택을 넓히는 더 큰 비전을 위해 GM과 포드가 실제로 성공해야 합니다. 채택 곡선을 움직여야 합니다. 맞습니다. 그것이 일자리 논리이기도 합니다. 달리 말해 앱처럼 생각하면 되는데, 제 생각에 지금 실제로 그 일이 일어나기 시작했고, 그래서 지금 포드의 팔리와 GM의 메리가 머스크와 파트너가 되는 것을 보고 계신 겁니다. 저는 이것이 첫 걸음이라고 믿습니다. 슈퍼차저에서 시작했지만, 궁극적으로 다음 단계는 배터리 기술이 될 수 있고, 지금 황금 거위는 테슬라가 성을 쌓아 놓고 다른 회사들이 전화를 걸어오기를 기다리고 있다는 점이라고 생각합니다. 팔리가 전화하고 메리가 전화했습니다. 제가 보기에 이것은 시작에 불과합니다. 특히 수요 측면에서 그렇습니다. 저는 수요가 안정적이라고 봅니다. 최근 몇 주 동안 아시아 지역 등에서 수요 관련 신호가 나왔고, 이제 마진도 바닥을 찍고 향후 한두 분기 동안 회복하기 시작하는 것 같습니다. 그래서 4680의 생산이 꽤 괜찮게 램프업되는 것을 확인하기 전까지는 투자자들이 지금 이 주식을 다른 이야기로 보기 시작하는 것 같습니다.
다만 저는 다른 자동차 회사들이 왜 테슬라로부터 배터리 기술을 라이선스 받을 급박함을 가질지 잘 모르겠습니다. 충전 없이는 차량을 쉽게 팔 수 없기 때문에 슈퍼차저에 접근하려는 이유는 매우 분명합니다. 하지만 배터리, 특히 4680 이야기를 하자면, 테슬라는 아직 이것을 대량 생산하지 못했습니다. 그래서 포드와 GM은 이 기술을 보면서 다소 회의적일 수 있습니다. 이들은 이미 기술을 조기에 도입하기보다는 상황을 지켜보는 쪽을 택해 왔다는 것을 사실상 증명했습니다. 예를 들어 ABS 같은 경우에도 그랬고, 그 결과 뒤처졌습니다. 테슬라로부터 배터리 기술을 라이선스 받는 것이 그들에게 매우 현명한 일일 것입니다. 하지만 적어도 가까운 시일 안에는 그렇게 하지 않을 것이라고 생각합니다. 정말 절박해질 때까지는 하지 않을 겁니다.
시청자들에게 충전 스테이션에서 나오는 수익 기회를 설명해 주시겠습니까? 테슬라는 이것으로 어떻게 돈을 벌고, 이 차량들이 이 스테이션들에 멈추면서 얻는 다른 기회는 무엇입니까?
물론입니다. 12,000개가 넘는 슈퍼차저 네트워크가 있고, 생각해 보면 실제로 유일하게 제대로 된 네트워크입니다. 주행 가능 거리에 대한 불안감을 생각하면, 왜 어떤 사람이 실제 기술을 사지 않겠습니까? 왜 전기차를 사지 않겠습니까? 그것은 충전 문제가 해결되기 때문입니다. 이제 슈퍼차저는 테슬라가 가지고 있고, 충전할 때마다 수익이 발생합니다. 매출 관점에서 서비스 부문은 2024년까지 연간 약 100억 달러 규모가 될 것으로 생각하며, 마진은 자동차보다 훨씬 높아 거의 소프트웨어 같은 마진입니다. GM과 포드는 이 네트워크에 약 100만 대의 차량을 가져오게 되는데, 이것은 연간 20억에서 40억 달러의 증분 매출이고 예전에는 없던 것입니다. 제가 이것을 AWS 순간이라고 부르는 이유도 바로 거기에 있습니다. 오랫동안 AWS는 아마존 안에서 제대로 평가받지 못했습니다. 그런데 지금은 그런 반복적 매출 흐름에 대해 상당히 높은 배수가 적용되고 있습니다. 애플 서비스처럼 말입니다. 몇 년 전 애플 서비스가 1,000억 달러라고 했을 때는, 지금 그것이 약 1.4조 달러 가치라고 봅니다. 그래서 제가 머스크는 체스를 두고 있고 다른 이들은 체커를 두고 있다고 보는 것입니다. 이제 그 움직임이 펼쳐지는 것을 보기 시작했습니다.
댄은 테슬라가 슈퍼차징 사업에서 더 낮은 수준의 마진을 낼 것처럼 말하는 것 같습니다. 그가 정확히 그런 뜻으로 말했는지는 확실하지 않습니다. 실수로 말했을 수도 있습니다. 하지만 여기서 일론의 가이던스에 반대하는 것은 현명하지 않다고 생각합니다. 일론은 충전 사업에서 10퍼센트 이익률만 가이던스로 제시했습니다. 제가 훨씬 더 기대하는 것은 완전 자율주행, 즉 FSD입니다. 일론은 개선 속도가 가속하고 있다고 말했고, 그럴 만도 합니다. 지금 FSD 베타를 쓸 수 있는 사람들이 많아졌기 때문에 테슬라는 훨씬 더 많은 데이터를 얻게 됩니다. 이에 대해 케빈이 무엇을 말하는지 확인해 보겠습니다. 저도 실제로 동의합니다. 2017년부터 오토파일럿과 FSD 기능을 쓰면서 익숙해졌습니다. 여기서 제가 넘겨받아야겠다고 생각했는데, 이 구간이 정말 어렵더군요. 그래서 99퍼센트의 어려운 구간을 이미 잊어버렸고, 이제는 제가 운전석에 앉아 있었다는 사실조차 잊고 있는 저 자신을 발견합니다. 그냥 주의 깊은 승객이 된 기분입니다. 그리고 제 눈에는 케빈이 테슬라 주식에 대한 생각을 바꾸고 있는 것처럼 보입니다. 왜냐하면 이것 좀 보세요. 요점은, 이 속도로 계속 개선된다면 향후 6개월 안에 완전 자율주행은 불가피하다는 것입니다.
케빈이 예전에는 이런 말을 하지 않았습니다. 이전에는 완전 자율주행에 크게 신경 쓰지 않는 것 같았고, 그것에 실질적인 가치를 부여하지 않는 듯했습니다. 그는 가능성은 있고, 실현된다면 매우 가치가 클 수 있지만, 어쩌면 실현되지 않을 수도 있고, 실현되더라도 아주 오래 걸릴 수도 있다고 이해하고 있었습니다. 그런데 지금 그가 말하는 것은 아주 다릅니다. 저는 아직 11.36 버전을 쓰고 있는데, 어떤 때는 아주 좋고, 어떤 때는... 방금 밴쿠버 시내에서 약 10분 정도 운전했는데, 여섯에서 여덟 번 정도 자율주행을 해제해야 했습니다. 다행히 그중 어느 것도 안전에 치명적인 개입은 아니었습니다. 그리고 대부분의 개입은 차가 완전히 안전하고 괜찮은 일을 하는데 다른 운전자에게는 이상해 보이는 상황이었습니다. 그래서 저는 그냥 창피하고 싶지 않았습니다. 그래서 다음 버전을 기다릴 수가 없습니다. 다음 버전은 이번 버전만큼 운전 중에 저를 당황하게 하지 않기를 바랍니다. 많은 경우 이 버전도 꽤 잘 작동하기 때문입니다. 작년 11월, 12월에는 차가 특정 장소를 그냥 통과하기를 거부했고, 즉시 자율주행이 꺼졌습니다. 지금은 거의 매번, 적어도 시도는 합니다. 그러다 저를 불편하게 만들 수도 있지만, 대개는 아무 문제 없이 처리합니다. 그래도 가끔은 불편하게 만듭니다. 그래서 일부러 스트레스 테스트를 하는 것이 아니라면 저는 해제합니다.
이제 부탁이 하나 있습니다. 해제하지 마세요... 아니, 아직 구독하지 않았다면 좋아요 버튼을 누르고 구독해 주세요. 유튜브도 이 영상을 보길 원하고, 유튜브는 보통 추천을 꽤 잘합니다. 이번 영상에서는 테슬라가 광고를 시작하는 이야기도 다룹니다. 저는 매트 폴크입니다.
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