[어바웃 뉴욕] 내 QQQ 비용, 누가 받나…운영비의 40%가 나스닥 몫 | 이나연 특파원

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QQQ 운영비의 약 40%(2025 회계연도 기준 2억 6,467만 달러)가 나스닥 지수 사용료로 나간다는 점을 짚고, 지수 사용료 구조와 나스닥의 지수 사업 성장(2분기 지수 매출 2억 7,100만 달러, 전년 대비 38% 증가)을 설명. ETF 자산 증가분의 약 70%는 시장 상승, 약 30%는 순유입 기여. 나스닥 사업 전망은 긍정적이나 시장 하락 시 사용료 수입 부담 가능성을 언급하며 신규 자금 유입 추이 점검 필요. 종목 예측은 없음.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 미국 나스닥 시장의 대표 기업 100개에 묶어 투자하는 ETF가 있습니다. 종목 코드 QQQ입니다. 이 ETF가 1년간 쓴 운영비의 약 40%가 나스닥 지수 사용료였습니다. 2025 회계연도에 지수 사용료로 낸 금액만 2억 6,467만 달러입니다. QQQ를 운영하는 회사는 미국 자산운용사 인베스코입니다. 비용 중 가장 큰 항목이 바로 나스닥 지수 사용료입니다. 주식이 거래되는 시장으로만 익숙했던 나스닥이 우리가 사는 ETF에서도 돈을 버는 회사라는 점은 낯설 수 있습니다. 오늘은 ETF에 낸 돈이 누구에게 돌아가는지 살펴보겠습니다.

02. QQQ의 2025 회계연도 연차 보고서를 보면 지수 사용료가 약 2억 6,467만 달러, 마케팅 비용이 약 2억 142만 달러, 수탁 보수가 약 1억 3,920만 달러였습니다. 여기에 주주총회 관련 비용 등을 모두 더한 전체 운영비는 약 6억 5,498만 달러입니다. 이 가운데 나스닥 지수 사용료의 비중은 40.4%입니다. QQQ 운영비를 100원으로 본다면 약 40원이 나스닥 지수를 사용하는 데 들어간 셈입니다. 나스닥 100 지수에는 나스닥 시장에 상장된 대형 비금융 기업 100개가 담깁니다. 인베스코는 이 지수를 따라가도록 QQQ를 운영하고, 나스닥은 지수를 제공하는 역할을 맡습니다.

03. 1971년 나스닥은 증권 시세를 전자적으로 보여주는 시스템으로 문을 열었습니다. 당시 핵심은 주식을 얼마에 사고팔았는지 호가를 화면으로 확인할 수 있게 만든 것이었습니다. 1985년에는 나스닥 100 지수가 등장했습니다. 나스닥에 상장된 주요 비금융 기업을 묶어 흐름을 보여주기 시작한 것입니다. 그리고 1999년 이 지수를 따라 투자할 수 있는 QQQ가 나왔습니다. 투자자는 여러 기업을 한꺼번에 담을 수 있게 됐고, 나스닥은 이 상품의 지수를 제공하고 사용료를 받는 사업을 갖게 됐습니다.

04. 지난해 12월 QQQ는 투자자가 부담하는 연간 비용을 0.2%에서 0.18%로 낮췄습니다. 그런데도 운용사인 인베스코에는 돈을 벌 기회가 생겼습니다. 예전에는 인베스코가 QQQ를 홍보하고 관리하는 데 쓴 돈을 QQQ 펀드에서 받아 충당했습니다. 실제로 쓴 비용만 받았기 때문에 여기에 이익을 붙일 수는 없었습니다. 개편 후에는 정해진 보수를 먼저 받고, 그 돈으로 운영비를 내는 방식으로 바뀌었습니다. 인베스코가 광고비 등을 아끼면 그만큼 남길 수 있게 된 것입니다. 다만 나스닥 지수 사용료의 계약 조건은 그대로입니다. 예전에는 QQQ 펀드가 직접 부담했던 사용료를 이제는 인베스코가 받은 보수에서 지급합니다. 운영 방식이 바뀌어도 QQQ는 계속 나스닥 100 지수를 따라가므로 나스닥의 지수 사용료도 계속 나갑니다.

05. 한국에서 산 ETF에도 이런 비용이 들어 있습니다. 코덱스 미국 나스닥 100의 신탁계약서에는 지수 사용료를 투자자가 부담하고 펀드 재산에서 지급한다고 적혀 있습니다. 국내 운용사가 한국 시장에 내놓은 상품에도 미국 지수를 쓰는 비용이 발생하는 것입니다. 실제 요율은 계약에 따라 다릅니다. QQQ를 직접 사는 투자자뿐 아니라 국내 나스닥 100 ETF를 고르는 투자자도 이 사업과 연결됩니다. 종목을 하나씩 고르는 대신 지수를 따라 투자하면, 그 지수를 공급하는 회사에도 고객이 생기는 구조입니다.

06. 이 시장이 얼마나 커졌는지 보면, 올해 6월 말 여러 운용사가 만든 나스닥 지수 연계 상장지수 상품의 자산은 1조 40억 달러였습니다. 1년 전보다 3,690억 달러 늘었습니다. 자산이 늘어난 이유도 공시에 나옵니다. 자산 가치 상승분이 2,600억 달러, 새로 들어온 순유입액이 1,090억 달러입니다. 증가분의 약 70%가 자산 가치 상승, 약 30%가 순유입이었습니다. 올해 2분기 석 달에만 510억 달러가 순유입됐습니다. 주가 상승에 새로운 투자금까지 더해지면서 지수 사용료를 계산하는 기준이 되는 자산 규모가 커졌습니다.

07. 이 변화는 나스닥의 실적에도 나타났습니다. 2분기 지수 사업 매출은 2억 7,100만 달러로 전년보다 38% 늘었습니다. 회사 조정 기준으로도 성장률은 35%였습니다. ETF와 파생상품의 지수 사용료, 지수 데이터 등 관련 사업을 합친 매출입니다. 나스닥 지수 사업 매출은 QQQ를 사면 나스닥 100에 포함된 기업들의 성과를 따라가는 것과 같은 방식으로 나스닥의 실적과 연결됩니다. 나스닥 주식을 사면 거래소, 지수, 금융 기술 사업을 하는 회사의 주주가 되는 셈입니다. 올해 2분기 기준 지수 사업은 나스닥 전체 순매출의 약 18%입니다. 이 밖에도 거래 서비스와 데이터를 제공하고, 은행이 금융사기나 자금세탁을 탐지하도록 돕는 소프트웨어를 판매합니다.

08. ETF 시장 확대와 금융 기술 사업의 성장은 나스닥 실적을 뒷받침할 수 있어 사업 전망은 긍정적입니다. 다만 최근 1년간 지수 연계 상품의 자산이 늘어난 데에는 신규 투자금보다 시장 상승의 기여가 컸습니다. 시장이 하락하면 자산 규모에 연동되는 사용료 수입에도 부담이 생길 수 있으니, 새로운 투자금이 계속 들어오는지 살펴봐야 합니다. 나스닥을 투자 대상으로 본다면 지수와 금융 기술 사업에서 이익이 얼마나 늘어나는지, 현재 주가가 그 성장을 얼마나 반영하고 있는지 함께 따져볼 필요가 있습니다.

09. QQQ의 비용을 살펴보니 2025 회계연도 운영비의 약 40%가 나스닥 지수 사용료였습니다. 나스닥은 우리가 투자하는 시장이면서, ETF의 지수를 제공해 돈을 버는 회사이기도 합니다. ETF에 어떤 기업이 담겼는지 살펴봤다면, 이제 그 ETF를 통해 돈을 버는 회사도 살펴보시죠. 지금까지 어바웃 뉴욕, 이나연이었습니다.