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명년 시장 상황에 대해서는 극단적인 전망이 엇갈리고 있습니다. 주식 시장은 극심한 거품의 써요 크게 한번 무너질 것이다 이런 분석도 있지만 아니다. 펀 놈 엔트리 괜찮다 튼튼하다 이런 평가도 있습니다. 또 1달러 값은 하락세 인데 금 깜 역시 하락세 에서 고개를 갸우뚱 한다 이런 분석도 있고요 요동치는 자산시장 투자전략 짚어보겠습니다. 5번 념 신한은행 ips 본부 부부장 다시 오셨습니다. 안녕하세요. 생각하십니까 절의 말씀을 다 못드려서 다 이해해 자 그러면 다시 점막 못해요. 4 아까 제가 잠깐 소개해 드렸지만 내년엔 도 또 어떤 공허 행진 계속할 것이다 아니면 한번 크게 무너진다 어느 쪽 편 이십니까 아니 저 별을 가려 긴 창 어려워 일단 그 질문 자체가 이렇게 생각을 합니다.
양 극단에 있는 것 같아요. 나는 계속 간다 하나는 야 이제 크게 무너지게 그러니까 이게 양 극단으로 생각할게 아니라 전 이제 이런 부분을 좀 보고 있습니다. 분명히 시장에서 지금 생각하고 있는 것이 합리적인 부분은 있습니다. 이 거죠. 딱 하나는 지금 만 보면 경기가 굉장히 안좋은 것 같지만 1년 후를 비교를 해보자 라는 얘기를 많이 합니다. 1년 후에는 분명히 달라질 것이다 라고 얘기하고 있고 거기에 대한 강한 확신은 뭐 의해서 뒷받침 되냐면 백신 이란 거에서 뒷받침이 되고 있죠. 그 시장은 요 거기에 대한 강한 기대를 하고 있고요 굉장히 이런 방문이 가능합니다.
근데 백신 입 전파 될 때까지 회복이 될 때까지 시간 시간이 좀 걸리지 않을까 라는 질문에 대해서는 중앙 은행을 비롯한 재정부 에서 굉장히 많은 재정부 양을 해주기 때문에 이걸로 충분히 올라올 때까지 돈을 뿌려 줄 것이다 이런 기대감이 있는 거죠. 그래서 결국에는 이런 기대감이 실제로 현실화 된다 라고 하면은 지금 시장에서 보고 있는 것처럼 지금보다 더 높은 가격을 기대할 수 있을 겁니다. 그런데 한가지 말이에요. 결국엔 그런 기대가 아니란 말씀 드렸잖아요. 저는 내년에 이 부분을 보셔야 된다고 생각합니다. 그 기대감이 라는게 실제로 현실화되는 질 한번쯤 첫번째 볼 필요가 있고요 두 번째는 이 금융시장이 라는 건 하나의 정체돼 있는 게 아니라 1 움직이는 의 동적인 물건입니다.
그러다 보니까 좋아진다 라고 하면 시장도 방 급하고 좋아하지만 정책의 입안 자들 입장에서도 과도하게 돈을 뿌려 주는 거에 대해서 반작용으로 조금씩 줄이려는 계획에 나타나게 되요 그래서 저는 정리를 해서 말씀드리면 막 오른다 마구 떨어진다 보다는 분명히 속도 조절이 필요할 거라고 보고요 지 오래 보다는 상당히 좀 긴장하는 모습들을 보이게 될 것 같습니다. 그래서 울퉁불퉁한 형태의 시장이 좀 펼쳐질 가능성이 있지 않나 그 양극단의 중간쯤 어딘가에 어제 나옵니다. 예 결국에는 상승추세를 이어 가더라도 중간중간 크게 한 번씩 흔들리는 모습들은 나타날 수 있으니까 고런 개연성 들은 열어 놓아야 된다 리스크관리를 대해서 말씀드리고 있는 것 그러면은 제가 여쭤보고 싶은게 지금 갑자기 였던 이자율을 뭐 한 번이나 두 내셔널 팍 타 온리 깔아서 거의 없다고 보는 게 정설 그 규정 지금 제자 였읍니다.
이게 이제 기본적으로 이제 이렇게 보시면 될 것 같습니다. 옛날에 시장이 무너질 때 가장 많이 나타났던 게 뭐냐면 경기가 살아나 잖아요. 경기가 살아나면서 이제 회복의 싹 입힙니다. 예 근데 문제는 뭐냐면 경기가 살아나면서 똑같이 시장금리가 뛰어든 예 중앙은행 에서는 오히려 다가 물가가 오르게 되면 큰일 날 것 같다 라고 해가지고 금리를 올리면서 대응을 하죠. 그래서 옛날에는 요 중앙은행이 선제적인 대응을 했습니다. 그래서 선제적 금리 인상 이라는 게 시장의 두려워하는 가장 두려운 1 이제 여러분은 이제 중앙은행 해서 대부분의 중앙은행 에센스를 바뀐 게 뭐냐면 이렇게 얘기한 거죠.
3 적인걸 그렇습니다. 회복의 나타나는 걸 보면서 어느정도 확인이 되면 그때 금리를 올릴 것이다 이제 이렇게 얘기하고 있는 거죠. 다만 시장에서는 그냥 금일 올린다 내린다 를 떠나서 더 많이 뿌려줄 것 같은데 이 만큼을 안 뿌려주면 그 기대감을 채우지 못했을 때 실망하는 모습이 될 쪽 그런 것들에 대해서 염두에 둘 필요가 있죠. 그런데 그 시장의 금리는 말씀하시며 로 수세적 으로 올릴 텐데 아무리 올리더라도 생정은 아니라 낚여 올텐데 4 돈을 뿌리는 건 지금 상당히 예정돼 있지 않습니까 그러면 그 달러는 계속해서 약해질 것이다 이 평가가 주류의 평가 아닌가요 근데 이게 그러니까 저는 말씀들을 중계 돈을 뿌린다고 할 때 시장에서 니까 이런거죠.
선물을 준다 라고 하면은 어떤 선물을 주느냐가 중요한 거잖아요. 이제 100원짜리 선물을 줄 알고 기대했는데 50만원짜리 준 겁니다. 니까 주긴 줬는데 시장의 기대보다 더 중 거잖아요. 그 지금 제 그 미국 중앙은행이 빼 들을 비롯해서 대부분의 중앙은행이 비슷한 생각을 하고 있습니다. 뭐냐면 돈을 너무 마구잡이로 꾸려 주게 돼 썼을 때는 이 돈이 자산시장 을 했다 버블을 만들까 예 달하는 데 대해서 지금 굉장히 많이 두려움을 갖고 있고요 그래서 최근에 보면 중앙은행 에서도 금융 안정 이란 얘긴 말이야 합니다. 버블에 대한 경계의 일본이고 두번째 달러 값에 대해서 말씀하실 때 달러 를 많이 뿌려 준다는 것은 숫자로 하셨지 않습니까 달러 를 동 많이 뿌리게 돼 썼을 때는 지금 많은 사람들이 달러는 약세로 갈 거야 약세로 이런 생각을 하는데 그 상태에서 달러 공급이 들어서 달러 진짜 약세를 보이면 시장에선 그 심리까지 못해서 달러 크게 주지 않는 일이 생겨 주제 야 여기서 p 가 뭐냐면 미국도 달러에 약세는 원하지만 달러에 급격한 약세를 원하지 않습니다.
에 달러 가 급격하게 약세로 갔을때는 달러에 위상이 떨어져 버리는 문제가 생길 수 있죠. 그럼 미국 자산에 대한 매력이 떨어질 수 있습니다. 그래서 미국 자체에서도 돈을 너무 많이 뿌리는 것에 대해서는 분명히 경계를 할 거라고 보고요 그 다른 나라 입장에서도 달러 가 약세로 검 다른 나라 통화가 절상이 되면서 수출이 어려워지게 되거든요. 다른나라 입장에서도 너무 빠른 자국 맛 자국 통화의 절상을 제어 하게 되기 때문에 이런 경우에도 마찬가지로 속도조절이 나타날 것이라고 그렇게 보고 있그런 부부장이 말씀은 이렇게 약 쎄 전망에 는 어느정도 동일하지만 네 그렇습니다.
그 어떤 정도에서 상당히 조심해서 나갈 것이다 예 그렇습니다. 정말 있소 정리해 드리면 큰 틀에서는 md 적인 달러에 약세 가능성이 높다 라고 해야 근데 중간중간 그 속도 조절에 들어가는 그런 그림들을 펼쳐지게 되겠죠. 제가 여쭤보고 싶은건 4통 일반적으로 달러 가 약하면 따 혀 값이 싸지면 그 무 노래 짱 순 없다 는 지금 그 문에 떨어진 아래 얘 게 이제 그 많은 분들이 생각하실 때 이제 통계적인 자료들을 보면 은 금 가격하고 달러 가격하고 반대로 게 아니 볼 수 있습니다. 근데 이제 최근에 보면은 달러 가 약세는 데 금도 학생이니까 이게 뭐가 이상하다는 생각을 하는데요.
작년에 잠깐 보시면 작년에는 달러 강세 했거든요. 근데 작년에 금도 간 것이었습니다. 그러니까 이게 작년부터 뭐가 이상해졌다 라는 생각이 들 수 있는데요. 이렇게 보시면 됩니다. 금일 하는 내라고 금하고 달러로 비교 하지 마시고요 그 문 실물 자산의 대표입니다. 옛날에 1971년 이전에는 근본이 화폐 잘하는게 있어가지고 요 금 이심을 화폐로 써 대접을 받았죠. 그리고 이제 금 이란 걸 실물 앞에 이래 표고 그 다음에 달러 를 비롯한 다른 돈 다른 통 아들은 종이 화폐 대표 고요 종이 앞에는 찍을 수가 있습니다. 그럼 여기서 이제 어떤 얘기가 나오는 거냐면 결국에는 최근에 보면은 백신이 나왔지 않습니까 백신이 나오면서 원래는 굉장히 많은 돈을 뿌리면서 무제한적으로 계속 돈을 뿌리면서 언제까지 는 종이와 펜으로 공급이 늘어날 수밖에 없다 이러면서 금이 계속될 수밖에 없다 했는데 백신이 나오면서 아 덜 뿌려도 되지 않을까 라는 생각이 드니까 종이 화폐 대비로 해서 금이 밀리는 거구요 종이 화폐 내에서도 원래는 미국의 굉장히 강해 줄 알았더니 생각보다 중국이나 한국이 라든지 다른 나라들의 경기가 빠르게 돌아서니까 종이 화폐 내에서 달러 가 밑에 있는 거고요 그리고 그 종이 앞에 전체 대리로 그 밑에 있다 이렇게 해석을 하면 은 예 이해가 되실 걸까 예 예 이해가 됩니다.
이런 되요 그런데요 4 그럼 어 일각에서는 요 요정님 도 내년 달러 가 약해지고 인플레이션은 낮을 가능성이 아니 군단 높고 내내 나아질까 눈속에 있는 그렇습니다. 그렇다면 그런데 일각에서는 그게 아니고 심정 자살하면 4 진성 인플레이션에 오고 어 중앙은행들이 이자율 약간 올리면 그 충격 때 크게 출렁일 수 있다 1장을 하는 분에 대해서는 부장이 말씀하고 약간 좀 일치하는 방이 아닌가요 건 어떻게 이제 저도 이렇게 좀 중요한 질문이 신장의 진성의 인플레이션이 란 말씀을 해주셨는데요. 인플레이션을 볼 때 여러가지 방법이 있습니다. 예를 들어서 국제 유가가 상승을 하면 당연히 물가가 뛰게 되죠.
예 근데 문제는 뭐냐면 국제 유가가 상승해서 물가가 올랐지 않습니까 그걸 보면서 중앙은행이 아 물가가 오르니까 금리를 올려야 겠어 해가지고 금리를 올리게 됐습니다. 다음날 복지국가가 콩 낙을 합니다. 예 그럼 중앙이 깜짝 놀라서 다음날 금리를 내릴 순 없잖 아 예 두번째는 요 달러 가 약 쎕니다. 그 미국 입장에서는 수입되어 들어오는 물건의 가격이 높아지죠. 수입물가 뛰면서 또 물가상승 압력이 옵니다. 예 그러면 달러 가 약해져 주어져서 수입 물가가 오르니까 우리 금리 올려야 되겠어 이렇게 가지고 금요일 였다가 다음날 달러 가 큰 폭으로 떨어질 바로 또 금일 내릴 순 없죠.
예 말씀드리고 싶은것은 6가 라든지 달러 라든지 금융시장에서 가격이 결정되는 애들은 빠른 움직임을 보이고 이걸 보면서 중앙은행이 물가를 판단하기는 어렵습니다. 하도의 변동이 크니까요. 그래서 가장 많이 보는 게 뭐냐면 가격변동에 잘 나타나지 않는 애를 보거든요. 한번 올라가면 좀처럼 떨어지지 않는 자산을 봅니다. 대표적인 자산이 임금이 를 임금이라는 건 달러 나유 까고 달라서 한번 올라오면 좀처럼 내려가지 않게 되죠. 그래서 고용해 주어지며 는 임금이 올라가지 않습니까 임금이 한번 올라가게 되면 은 이 임금이 오른 것 때문에 굉장히 좀 항구적인 지속가능한 인플레이션이 만들 에 대해서 그걸 우리 이제 진성이 풀이합니다.
백신이 나왔을 때는 지금 제 결국에 코로나 사태가 빠르게 해결이 되면서 일자리 로 복귀를 하게 되니까 다시금 경기가 뜨거워질 거고 그렇게 되면 임금이 뛰니까 진성 인플레이션에 나오셔서 중앙 은행은 약속을 어기고 빠르게 금리를 인상할 거야 이게 이제 낱권 문제들이 하는 예 대표 지켜 있습니다. 그런데 한가지 말씀드리고 싶은 것은 코로나 사태 이후에 지금 기본적으로 코로나 사태가 저도 이렇게 오래 갈 거라고 생각 못했네 벌써 거의 1년이 되지 않습니다. 애가 그러면 이 기간동안 에요. 미국 같은 경우는 연구 실업자가 3백 70만 명에 달합니다.
얘긴 뭐냐면 코로나 사태가 사라지더라도 실제로 돌아가 일자리가 없다는 거죠. 그럼 이 만큼이 다시 복구 가 되려면 그렇게 해서 임금이 상승하면서 진성 인플레이션을 만들어내면 상당한 시간이 걸릴 수 있습니다. 그래서 지금 진성의 인플레이션은 논하기에는 조금 선을 이룬다 아닌가 되게 그렇게 생각을 한 상품의 내용은 어떻습니까 322 코로나 기간동안 움직였고 못샀던 근데 이 제도는 꾸려갈 돈 은 약간 가지고 있고 그래 상품을 본격적으로 쇼핑을 하고 사기 시작할 것이다 되면 공급은 지금 코로나 때문에 위쪽이 더 있는데 수요는 들면 거기서도 인플레이션 요인 여인 자가 있다 이렇게 분석을 하시는 분들도 있던 가능한 얘기예요.
실제로 요번에 그 미국의 빼 드에서 fmc 에서 금리를 결정할 때 그 질문이 나온다 있습니다. 예 그래서 실제로 만약에 수요가 폭발하게 됐을 때는 일시적으로 물가 상승이 나타나는 거 아니냐 라고 할 때 이제 파워를 의장이 얘기한 건 이런 거죠. 패드 에서도 물가를 판단할 때는 이 물가가 지금 올라와있다 말을 보면서 판단하는 게 아니라 이게 올해도 오르고 내년에도 오르고 3년 후에도 그러니까 지속 가능하게 물가가 오르는 걸 보겠다는 겁니다. 그러면 말씀해 주셨던 것은 일시적으로 억눌려 있던 소비가 한순간에 폭발을 한다는 얘랑 하거든요.
그럼 일시적인 물가의 상승을 만들 수 있습니다. 근데 그게 임금에 인상으로 이어지지 않는 한은 일시적인 물가상승에 다시 주저 앉을 가능성이 있죠. 그래서 빼 드라 든지 중앙은행 에서 그걸 보면서 굉장히 빠르게 대응한다 이렇게 보기에는 지금 조금 성급한 요 두 아내 도 차지하지 않을까 그래 예를 들어 잎을 an 타겟을 갑자기 넘어 버리고 뭐 이러면 잃었습니다. 그래서 사실은 지난 8월달에 중앙은행 해서 이제 정책을 바꾼 것 중에 하나가 뭐냐면 옛날에는 2% 라는 허들이 조 2% 보다 물가가 올라 오기 많은 바로 때 였거든요. 예 근데 이제 뭘 하냐면 은 평균 물가 목표 죄를 쓰는 거죠.
옛날에 2% 보다 못했던 물가가 있었으면 요만큼 을 감안해서 이 만큼이 위해서 계속 항구적으로 올라올 때 그때 인생을 해줄게 라고 해서 지금은 완화할 수 있는 분들은 좀더 여러가지 열어 놓았습니다. 자 그럼 가장 중요한 질문 들어가겠습니다. 3년을 부부장이 보시기에 4 그래도 가장 어떤 가능성 있는 흐름 경기에 그럼 내 그게 어떻게 될까요. 그러면 예 이제 뭐 e 시리얼 순으로 대략 보면 굉장히 제 낙관론 이 저는 굉장히 좀 많다 라고 생각을 하는데요. 일단 기본적으로 경기가 돌아서는 것에 대해서 저도 동의를 합니다. 그 가장 큰 이유는 올해 1 이제 그 경기를 볼 때는 전년 대비 해서 보는 경향이 높거든요.
그러면 올해 코로나 로 인해서 전기가 가장 큰 충격을 받았던 게 지난 3 4월 이었읍니다. 그럼 1분기 하고 입은게 사이가 딱 걸려 버리죠. 그럼 작년도 1 2분기 가 워낙에 낮았기 때문에 올해 1분기는 작년에 비해서 이걸 기조 효과 라고 하죠. 예 작년에 비해서 분명히 높은 면이 나타날 겁니다. 예 그리고 이제 하반기 로 넘어가게 되면 하반기에 넘어가 쓰는 뭐 저도 이제 백신 전문가가 예를 이렇게 하니 라만 이 백신의 의해서 성장 기대감이 나타나는 건 분명히 있을 겁니다. 그런데 닭만 한가지 말씀드릴 건 제일 초반에 주식에 대해서 말씀 나눌 때도 드렸던 말씀이지만 시장에서 기대하는 이라 꿔 눈이 너무 강하다는 거죠.
이거 말씀드리고 싶은 것은 지금 콜라가 끝난다고 해서 원래 그 모습으로 그대로 돌아가는 게 아니라 부채가 굉장히 많이 늘어나 있는 문제가 있고요 두번째는 했지 자리를 다시 만들어야 되는 문제들이 분명히 있습니다. 이런거 이제 회복할 때 그렇게 옛날처럼 빠르게 타 튀어 올라온 게 아니라 굉장히 오랜 시간 동안 좀 힘들어 하는 모습들이 이격 현상이라고 하는데 아마 내년에는 회복에 대한 기대하고 이 기대만큼 따라가지 못하는게 이격 현상의 사이에서 시장의 조금 갈등 하는 모습들을 보이지 않을까 생각은 아예 그 기대를 못 따라갈 때 시장이 조금씩 5 울퉁불퉁 하는 그런 리스크 급 장면들도 나타날 수 있지 않나 그렇게 생각해요.
위한 시간을 다 됐는데 해요. 또 아요. 이제 가장 중요한 질문은 뭐였죠. 막아주고 같아요. 그러면 그런 어떤 경기 흐름 1 땐 폴 투자에 포트폴리오 어떻게 해야 되니까 아주 1분도 집에 안 남자나 결국에는 주식 만 갖고 갔었을 때는 굉장히 이제 결국에는 주식이 뜨겁기 때문에 자 상의 대부분 레포트 버리고 주식으로 편중되는 경향이 나타납니다. 저는 이럴 때 수로 이제 안전자산에 대한 다른 시나리오가 나타났을 때에 대한 그런 리스크를 감당할 수 있게 뭐 달러 라든지 금 이라든지 채권이 라든지 이런 부분들을 같다 조금씩은 다만 없는 게 리스크관리 필요하지 않나 이렇게 생각하고 다양한 포트폴리오는 뭐 언제 가질 이군요. 게 그런 것 같습니다. 이제 학비는 말씀드리고 있겠습니다. 맥 감사합니다. 예
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