저자: 미상 · 외국인
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빌 애크먼의 '성장 로열티형' 사업 모델을 소개하며 우버(UBER), 마이크로소프트(MSFT), 비자(V) 세 종목을 장기 보유 후보로 제시. 우버는 애크먼의 최대 보유종목이며 자율주행 파트너십(루시드·누로, 2만 대)과 고마진 신사업 확장을 강조. 마이크로소프트는 기업 AI 에이전트 도입 초기(약 2%) 및 Copilot Studio 사용 기업 23만 곳(포춘500 90%)을 근거로 제시. 비자는 스테이블코인 통합과 결제 인프라 해자를 근거로 두 자릿수 성장 주장. 모두 장기 관점의 긍정적 견해.
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여러분이 제품을 직접 소유하지 않아도, 누군가 카드를 긁거나 차를 부르거나 코드를 한 줄 쓸 때마다 돈을 버는 사업에 투자할 수 있다면 어떨까요? 이것은 공상이 아닙니다. 빌 애크먼이 지금의 고위험 시장에서 부를 쌓고 있는 실제 투자 방식입니다.
최근 인터뷰에서 애크먼은 자신의 비밀 무기를 공개했습니다. 그가 '성장 로열티 기업'이라고 부르는 사업들입니다. 디지털 통행료 징수소라고 생각하시면 됩니다. 생산 비용을 부담하지 않고 경제 활동의 일부를 떼어 가는 기업들이죠. 모든 거래, 모든 승차, 모든 스트리밍에서 수수료를 받는 사업을 소유하고 싶은 것입니다.
그는 이것이 장기적으로 승리하는 방법이라고 말합니다. 금리가 여전히 높고 인플레이션이 사라지지 않으며 자본 집약적인 성장 모델이 무너지는 세상에서 이 전략이 빛을 발한다는 것입니다. 애크먼은 다음 유행 주기를 쫓지 않습니다. 반복 매출을 내고, 가격 결정력을 갖추고, 재무제표를 망가뜨리지 않고 규모를 키우는 플랫폼형 사업에 집중합니다.
지금 그가 가장 많이 보유한 종목은 올해 초 추가 매수한 기업입니다. 수백만 건의 거래를 처리하면서도 설비투자 위험이 거의 없는 디지털 제국입니다. 하지만 오늘 다룰 세 종목 중 하나일 뿐입니다. 이 영상에서는 애크먼의 철학을 구현한 고확신 종목 세 개를 살펴보겠습니다. 이들은 지속력이 있고, 자본 부담이 적으며, 디지털 우선 경제에서 번창할 위치에 있습니다. 실질적인 지속력을 갖춘 포트폴리오를 만들고 싶으시다면 이 전략을 주목하셔야 하고, 이 종목들은 무시하기 어려운 것들입니다.
첫 번째는 우버 테크놀로지스(티커 UBER)입니다. 더 이상 승차 호출 서비스만의 기업이 아니라 이동 수단 자체를 재정의하고 있습니다.
빌 애크먼도 이를 분명히 보고 있습니다. 올해 초 2조 2천억 원이 넘는 금액을 투입해 퍼싱 스퀘어 캐피털에서 우버를 가장 큰 보유 종목으로 만들었습니다. 충분한 이유가 있습니다. 우버는 조용히 현금을 창출하는 글로벌 플랫폼으로 변모했고, 월간 사용자가 1억 명이 넘습니다.
진짜 이야기는 앞으로 올 것에 있습니다. 우버는 스스로를 이동 수단의 넷플릭스로 포지셔닝하고 있습니다. 넷플릭스가 콘텐츠를 모으듯, 우버는 이동과 배달을 모으고 차나 음식을 소유하지 않은 채 거래마다 수수료를 받습니다. 이런 수수료 기반의 자본 효율적 모델은 고금리와 인플레이션 환경에서 잘 작동합니다. 게다가 자율주행차가 현실이 되면서 우버의 마진은 폭발적으로 늘어날 태세입니다.
루시드, 누로와 맺은 독점 파트너십으로 주요 도시에 2만 대의 자율주행 전기 SUV를 배치하는 계획은 게임체인저입니다. 운전자가 없으니 가동 중단도 없고, 고객 관계를 완전히 통제하며, 규모 있는 24시간 이동이 가능해집니다.
로보택시를 넘어 우버는 식료품, 약국, 주류 배달, 그리고 핀테크와 광고 같은 고마진 사업으로도 확장하고 있습니다. 이 모두가 핵심 네트워크 위에 쌓입니다. 회사는 꾸준히 흑자를 내고 자사주를 매입하고 있으며, 미국에서는 리프트와 양강 구도를, 주요 해외 시장 여러 곳에서는 전면적 지배력을 행사하고 있습니다.
2019년에 상장했던 그 우버가 아닙니다. 다음 이동 수단 시대를 이끌 인프라, 파트너십, 현금흐름을 갖춘 플랫폼입니다. 견고한 잉여현금흐름, 마진 확대, 미국 밖 매출 성장으로 이미 이를 증명하고 있습니다. 규모, 네트워크 효과, AI 자율주행 혁명의 수혜를 입는 지속적이고 지배적인 기업을 원하는 장기 투자자에게 우버는 단순한 승차 서비스가 아니라 미래입니다.
두 번째는 거대한 AI 순풍을 받는 기술 거인, 마이크로소프트(티커 MSFT)입니다. 대부분의 투자자는 마이크로소프트를 클라우드 강자이자 생산성 소프트웨어의 리더로 알고 있습니다. 그러나 자주 간과되는 것은 이 회사의 AI 성장 주기가 얼마나 초기 단계인가 하는 점입니다.
캡제미니에 따르면 AI 에이전트를 대규모로 도입한 기업은 약 2%에 불과합니다. 즉, 마이크로소프트의 AI 도구가 공략할 수 있는 시장은 사실상 아직 손대지 않은 상태입니다. 빌 애크먼이 마이크로소프트를 공개적으로 대량 매수하지는 않았지만, 이 회사의 사업 모델은 그의 논리와 완벽히 맞아떨어집니다. 지배적 플랫폼, 자산 경량형 성장, 반복되는 현금흐름이 그것입니다.
마이크로소프트의 에이전틱 AI, 즉 추론하고 행동하며 복잡한 기업 업무를 자동화하는 AI 도구에 대한 투자는 다른 하이퍼스케일러와 차별화하는 요소입니다. 코파일럿, 깃허브의 AI 어시스턴트, 애저 AI 파운드리를 통해 마이크로소프트는 단순히 기능을 추가하는 것이 아니라 AI를 현대 기업 운영의 DNA에 심고 있습니다.
핵심은 이것입니다. 포춘 500대 기업의 90%를 포함한 23만 개 넘는 조직이 이미 마이크로소프트 코파일럿 스튜디오로 사내 AI 에이전트를 만들고 있습니다. 이것은 단순한 초기 도입이 아니라 대규모 실증 테스트입니다. 소비자 트렌드가 아니라 기업의 변혁입니다. 자체 AI 칩 개발에 지연이 있었음에도 불구하고 마이크로소프트에 대한 수요는 둔화될 기미가 없습니다. CIO들은 클라우드 지출을 늘리고 있고, 애저는 기업 AI를 배포하는 최고의 플랫폼 중 하나로 남아 있습니다. 내부적으로도 마이크로소프트는 말뿐이 아니라 AI로 코드를 쓰고 고객 서비스를 운영하고 비용을 줄이고 있어 실질적인 운영 레버리지가 생기고 있습니다.
투자자들이 AI 하드웨어를 두고 엔비디아에 집중하는 동안, 조용히 기업용 AI의 소프트웨어 뼈대를 짓고 있는 것은 마이크로소프트입니다. 2026년 이후 도입이 본격화되면 마이크로소프트는 단순한 클라우드 공급자를 넘어 글로벌 기업의 AI 운영체제가 될 수 있습니다. 장기 투자자에게 이는 이미 움직이고 있는 메가트렌드입니다.
세 번째는 비자 주식회사(티커 V)입니다. 빌 애크먼이 말하는 로열티형 사업 틀에 완벽히 들어맞는 종목입니다. 비자는 아무것도 제조하지 않고, 광고하지 않고, 재고를 떠안지 않습니다. 단지 수조 달러 규모의 글로벌 상거래 중심에 자리 잡고, 모든 카드 결제, 탭, 클릭에서 몫을 가져갑니다.
최근 헤드라인은 스테이블코인과 월마트나 아마존 같은 기업이 전통적인 결제망을 흔들 수 있는지에 집중되어 있습니다. 하지만 비자의 해자는 여전히 넓고 방어 가능합니다. 사실 비자는 스테이블코인에 위협을 받기보다 이를 흡수하고 있습니다. 전 세계 1억 5천만 개가 넘는 가맹점에서 이미 암호화폐 결제를 지원하고 있으며, 토큰화와 정산 인프라에 대규모 투자를 하고 있습니다. 이것이 전형적인 애크먼식 사고입니다. 파괴에 맞서 싸우지 말고, 그 파괴가 돌아가는 레일을 소유하라는 것입니다.
이 회사의 사업 모델은 변동성이 아니라 거래량에서 번창합니다. 사람들이 달러로, 스테이블코인으로, 또는 다른 디지털 형태로 소비하고, 여행하고, 거래하는 한 비자는 수익을 얻습니다. 네트워크는 신뢰받고, 규제 속에서 운영되며, 복제하기가 극도로 어렵습니다. 그래서 인플레이션, 관세, 핀테크의 소음에도 불구하고 비자는 두 자릿수 속도로 매출과 주당순이익을 계속 성장시키고 있습니다.
인플레이션이 지속되고 지정학적 불확실성이 더 규제되고 상호운용 가능한 디지털 결제로 세계를 밀어내는 오늘날의 거시 환경에서, 비자의 규모, 적응력, 인프라는 운영 위험 없이 글로벌 경제 활동에 대한 지속적이고 고마진의 노출을 원하는 투자자에게 비할 데 없는 지속력을 줍니다. 비자는 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 복리 기계 중 하나로 남아 있습니다. 애크먼이라면 이렇게 말할 것입니다. 여러분은 혁신에 베팅하는 것이 아니라 필연에 베팅하는 것이라고요.
이상으로 빌 애크먼의 영원한 전략에 맞춘 세 강자를 살펴봤습니다. 지속 가능한 사업, 예측 가능한 현금흐름, 부인할 수 없는 장기 상승 여력이 그 공통점입니다. 이동 플랫폼으로 변신하는 우버, 기업용 AI 지배력을 키우는 마이크로소프트, 글로벌 결제를 굳건히 쥔 비자 모두 애크먼이 추구하는 구조적 우위와 복리 성장을 체현하고 있습니다. 금리가 높고 변동성이 상시적이며 혁신이 양날의 검이 될 수 있는 세상에서 이들은 단순한 베팅이 아니라 계산된 확신입니다. 다음 분기가 아니라 다음 10년을 위한 포트폴리오를 짜고 계시다면, 이 종목들은 주목하고 잠재적으로 보유할 가치가 있습니다.
여러분은 이 거인들 중 어느 쪽이 앞으로 가장 긴 활주로를 가졌다고 생각하시나요? 댓글로 의견을 남겨 주시고, 좋아요와 구독, 알림 설정도 잊지 마세요. 다음 시장 리더의 물결을 찾아내는 이야기는 이제 막 시작이니까요.
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