저자: 조규원 · 한국인
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금 상승장 진입 시 은으로 이동하는 것이 효율적이라 주장. 은은 금보다 1.5~2배 변동성이 크고 사이클 후반 더 크게 오른다는 역사적 근거 제시. 은 매장량 고갈 우려, 산업 수요 사상 최고, 거래소 재고 급감(뉴욕 -70%, 상하이 10년 최저), 실물 프리미엄 30~40%를 근거로 공급 부족 강조. ETF는 세금과 종이시장 리스크로 비선호, 실물 구매 및 감정 방법 안내.
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절반을 지나가는 본격적인 상승장이 시작될 때부터이 진짜 미친 듯이 올라갑니다. 그러면서 전체 상승장에서 결국이 가장 빛나는 자산이 됐었다 본격적인 상승장으로 진입하는 지금 시기일 때는 금에서으로 이동하는게 투자의 효율에서 훨씬 더 좋을 수 있다. 아무리 가격이 두 배, 세 배,네 배, 다섯 배가 오른다고 해도 공급은 갑자기 늘릴 수가 없다는 거예요. 산업용 수요는 좀 달라요. AI 기업이 가격 올랐다고 AI를 안 만들 수 있나요? 공급은 어차피 떨어질 수밖에 없어요. 금값이 사상 최고치인데 오히려 지금이 금을 정리하고 은으로 넘어가야 할 타이밍이라는 목소리가 나옵니다.
단순히 금이 비싸서인가요? 아니면 은시장에 우리가 모르는 큰 판이 깔리고 있는 건가요? 이게 금이 본격적인 상승장이 시작되면 사실 은으로 넘어가는게 효율만에서 또 좋기는 해요. 보통이 금의 슈퍼사이클은 은도 똑같이 따라가거든요. 다만은 금이 오를 때 한 1.5배에서 두 배 정도 더 높은 변동성을 가지고 있다 보니까 금이 오르는 사이클에 더 많이 올랐던 역사가 계속 반복되고 있어요. 예를 들면 1970년 같을 때 보면은 금이 막 20배 오를 때은 막 30배 가까이 오르고 그다음에 이제 2000년대도 보면 금이 한 일곱배 정도 오를 때은 12배 정도 상승을 했었거든요.
즉 은은 금보다 한 1.5배에서 두 배 정도 더 높은 상승을 한다라는게 사실인데 근데 여기서 중요한게 뭐냐면 매년 은이 금보다 높은 상승을 하는게 아니에요. 보통 10년에 사이클이 있으면 이제 뭐 1년부터 한 5년까지는 금이나 은이나 상승률이 거의 비등비등해요. 심지어 은이 금보다 상승률이 더 못 할 때 더 많습니다. 근데 전체 기간에서 은이 상승률이 훨씬 높다 그랬죠. 그러면 금이랑 은이랑 이렇게 비슷한 수준으로 가다가 갑자기 한 절반을 지나가는 본격적인 상승장이 시작될 때부터 은이 진짜 미친 듯이 올라갑니다. 그러면서 이제 그 전체 상승장에서 결국 은이 가장 빛나는 자산이 됐었다라는 걸 알 수가 있는데 그 말은 바꿔 말하면 무슨 말이냐?
본격적인 상승장으로 진입하는 지금 시기일 때는 금에서 은으로 이동하는게 투자의 효율에서 훨씬 더 좋을 수 있다라는 측면을 우리가 생각해 볼 수가 있겠죠. 그래서 우리는 금이 오르는 사이클이고 이제 본격적인 상승장이 시작됐다 보니까 은으로 옮기는 것도 한번 고민해 보는 것도 좋은 방법이 된다라고 말씀드릴 수 있고 지구상의은 매장량이 얼마 남지 않았고 채굴를 늘리려 해도 10년이 걸린다는 분석이 있습니다. 최근 해외 거래소에서도 실물 은을 구하기 힘들어졌다는 말이 도는데 실제 공급 상황이 얼마나 심각한가요? 네, 맞아요. 사실이 본격적인 상승장이 시작됐다라는 것만으로도 은을 투자할 이유가 충분한 건데 근데 말씀해 주신 그런 공급 문제가 더 심한 문제거든요.
일단 은이 전체 매장량이 2018년 19년 발표 이제 미국 지지주소화국의 발표에 따르면 그때 한 56만 톤 정도 된다고 했거든요. 1년에 은을 보통 28,000톤에서 3만 톤 정도를 캐요. 그러면 지금 기준으로 가져왔을 때 대략적으로 산술적으로 계산해 보면 은이 앞으로 17년 뒤면은 고갈난다라고 알 수가 있어요. 그건 무슨 말이냐? 이제 은일을 채굴하기 정말 어렵다는 겁니다. 앞으로 은의 생산량은 더 줄어들 수밖에 없다라는 거죠. 실제로 과거에 은을 채굴하기 위해서는 어떤 자본 투자 같은게 미리 이루어져야 되는데 근데 은은 보통 그렇게 자본 투자가 이루어지면 한 5년에서 진짜 빨라야 5년 그리고 길면 한 10년 정도 뒤에 실물 은이 시장에 공급이 되거든요.
그래서 지금 이제 금광 기업들의 이제 사업 보고서들을 쭉 읽어 보면은 은이나 금이 생산량이 늘어나는 그런 개발 타임라인이 빨라도 2029년이라는 걸 알 수 있어요. 그 전까지는 오히려 생산량이 되게 타이트하게 공급량이 계속 줄어드는 흐름으로 나타나고 있다. 그리고 이렇게 나타낼 수밖에 없다라는 건 기정 사실입니다.이 상황에서 지금 은에 대한 수요가 폭발하다 보니까 그래서 지금 은이 엄청나게 부족한 현상이 많이 일어나고 있어요. 단지 이제 공급이 부족한 것만으로도 문젠데 한 가지 더 큰 문제가 발생한 건 뭐냐면 은의 산업 수요가 매년 사상 최고치를 기록하고 있다는 겁니다.
을은 모든 원소들 중에서 전기 전도율이 가장 높은데 그렇다 보니까 첨단 산업에서 좀 많이 쓰여요. 원래 구리로만 쓸 수 있었던 것도 첨단 산업으로 갈수록 은을 쓰지 않으면 안 되거든요. 그래서 요즘에 AI, 전기차, 5G 뭐 자율주행 뭐 이런 다양한 모든 것들이 첨단화되면서 은혜 산업 수요가 매년 사상 최고치를 기록하고 있어요. 이러면 어떤 문제가 발생하냐? 지금으로부터 5년 전부터 계속해서 수요가 공급보다 많으면서 공급 부족이 이어지고 있었어요. 그래도 다행이었던 건 뭐냐면 옛날에 이제 그렇지 않았던시기 때 은을 열심히 켜서 거래소에 꽤 많은 양이 저장되어 있었거든요.
근데 그게 5년 정도 반복되니까 이제 거래소에 은이 거의 없어요. 일단 우리나라는 은이 부족한지 한참 됐고요. 제가 직접 금거래서를 운영하다 보면은 알 수 있잖아요. 지금 실물 프리미엄이 거의 30%에서 40% 정도 붙었어요. 근데 보통 뭐 이제 뭐 아무래도 실버 바나 이런 형태의 실물들은 보관, 운송 그다음에 가공 다양한 부분에서 이제 비용이 붙기 때문에 한 10% 내지 15% 정도의 어떤 가격 차이가 나타나는 건 당연한 건데이 그걸 넘어서 40%까지 발생했다라는 건 은이 정말 정말 구하기 힘들다는 거거든요. 저 오늘 아침에 무슨 일하고 왔는 줄 알아요?
맨날 제 업체마다 다 전화해서은 있나요?은 있나요? 이것만 세시간 동안 하다 왔어요. 그 정도로 은을 구하기가 되게 어렵다. 근데 이게 우리나라만의 일이 아닌게 저희는 이제 해외에서 무역으로 은혜 사오기도 하거든요. 옛날에는 그래도 좀 쿨하게 줬어요. 2톤 3톤 시간은 좀 걸린다 뿐이지 해외에서 이제 은혜 받아올 수가 있었는데 이제 해외에서 받아올 수 있는 은의 양도 되게 줄었고 그다음에 해외에서도 우리나라로 보낼 수 있는 은의 양이 되게 적어졌어요. 해외에서도 은이 부족한 사태가 많이 이루어진다. 그래서 무역 딜러들이랑 이야기를 해봐도 이제 태국적이나 홍콩 무역 딜러들도 다 은구하기가 힘들다는 말을 다 같이 합니다.
이게 지표로도 나타나는게 어 전 세계에서 가장 큰 금거래소가 이제 세 개 정도가 있거든요. 하나는 런던에 하나는 뉴욕 상품 거래소, 그리고 하나는 상하이 금거래소. 이렇게 세 개가 있어요. 근데 이제 뉴욕 상품 거래소 같은 경우에는 그 코맥스의 이제은 제고가 어 고점 대비 -70%나 떨어졌습니다. 상하위 금거래소는 은이 10년 내 최저치까지 떨어졌고요. 그렇다라는 건 전 세계적으로 이제 은이 정말 실물이 부족해지는 시기가 왔다라는 거예요. 자, 근데 여기서 핵심이 뭐냐? 아까 말씀드렸죠? 공급이라는 건 매장량도 정해져 있고 거기다가 채굴하기 위해서는 시차가 필요하다 보니까 아무리 가격이 두 배, 세 배, 네배, 다섯 배가 오른다고 해도 공급은 갑자기 늘릴 수가 없다라는 거예요.
이게 바로 비탄력적 공급이라고 합니다. 근데 수요도 마찬가지예요. 우리가 투자 수요는 아, 비싸면 아이 안 사고 안 사지 뭐 이렇게 하면 되는데 산업용 수요는 좀 달라요. 은은 전체 수요에서 이제 58%나 되는 부분이 산업용으로 쓰이거든요. 근데 기업이 은가격 올랐다고 AI를 안 만들 수 있나요? 반도체 기업이 어 은가격이 올랐다고 반도체를 안 만들 수 있나요? 전기차 기업이 은가격에 올랐다고 전기차를 안 만들 수 있나요? 없어요. 무조건 써야 돼요. 가격이 10열배가 오르든 100배가 오르든 쓸 수밖에 없어요. 그렇다 보니까 산업 수요도 비탄력적 수요예요.
자, 공급은 어차피 떨어질 수밖에 없어요. 산업 수요도 어차피 올라갈 수밖에 없어요. 그렇다 보니까 애초에이 부분만 따져도 5년째 계속 공급이 부족한 상황이었는데 앞으로 2029년까지 공급이 더욱더 부족해질 거라는 건 기정 사실에 가깝습니다. 그렇다 보니까 은가격이 지금 이렇게 무섭게 올라가는 것도 사실 앞으로도 은격이 더 많이 올라갈 모멘텀이 남아 있는 것도 바로 이런 부분인 때문이다. 지금 사실은 뭐이 정도 프리미엄이라도 저는 실버를 구할 수 있는게 참 다행인 일이라고 생각해요. 아직까지도 제 주변에 보면은 투자하는 사람, 뭐 은에 대해 관심을 갖는 사람은 조금 있지만 실제로 구입한 사람 찾아보면 뭐 100명 중에 하나 있을까 말까거든요.
그렇기 때문에 아 내가 아직은 실버를 살 수 있었구나라는 생각이 들더라고요. 어 물론 프리미엄이 비싸냐 싸냐라고 하면은 비싸죠. 당연히 비쌉니다. 실물 사기에 부담스러운 거 맞아요. 하지만 우리가 장기 투자를 한다라고 할 때는 그래도 실물을 투자하는게 훨씬 더 더 유리하다라고 생각을 하는 부분들도 있고 어 만약에 그럼에도 불구하고 아 실물 너무 부피도 그렇고 나 프리미엄도 그렇고 너무 너무 비싼 것 같아라는 생각이 든다라고 한다면 ETF로라도 투자하는 거 괜찮은 거 같아요. 그리고 ETF가 보통 수익의 15.4%의 4%의 배당 소득세나 해외에 상장된 건 22%의 세금을 떼는데 ISA 계좌나 이런 IRP 계좌 같은 것들을 이용하면 좀 절세 효과를 누릴 수 있다 보니까 요런 방식으로 운투자를 하는 것도 꽤 괜찮은 방법이 될 수도 있을 것 같습니다.
그 ETF에 대해선 어떻게 생각하시나요? 어, ETF 자체를 제가 그렇게까지 좋아하는 편은 아니긴 해요. 완전 장기적으로 보유한다. 금사이클 전체를 ETF로 가져간다라고 하면 두 가지 문제가 있는데 첫 번째로 ETF는 수익에 대한 세금을 떼요. 그러니까 예를 들면 골드바을 산다라고 하면은 지금 가격 저렴할 때 부과세 10%를 내고 끝인데 근데이 테프를 사면 금은 뭐 가격이 앞으로 뭐 두 세 배가 올랐다 그러면은 실제로내는 세금이 훨씬 더 크다라는 거죠. 그래서 첫 번째로 세금적인 측면에서 조금 아쉽다라는 생각이 들고 두 번째는 ETF라는게 결국에는 어 좀 어떤 통제나 아니면 어떤 시스템의 시스템적인 부분을 보면 조금 취약하다.
제가 2부에 말씀드렸던 것처럼 종이 금시장 혹은 종이 은시장이 되게 불안불안한 건 맞거든요. 실물에 비해서 너무 비대할 정도로 크다 보니까 그게 실물 그니까 결국에는 실물 없이는 아무 의미가 없는 계약이고 자산인데 근데 실물이 이제 좀 부족해지거나 이제 사람들이 자꾸 실물을 찾기 시작하다 보면은 그럼 이런 종이 계약들은 여러 가지 문제가 방해 발생할 가능성도 있고 실제로 그걸로 ETF가 상장 폐지됐던 역사들도 가까운 역사도 되게 많아요. 그렇기 때문에 저 같은 경우에는 그냥 내가 가장 마음 편하게 하려면 실물이 좋겠다라고 생각해서 저 같은 경우에는 실물을 좀 더 선호하는 편이고 그럼에도 불구하고 우리나라만 김치 프리미엄이 너무 높을 때라던가 아니면 그래도 난 보관의 측면에서 불안하다 이렇게 생각이 든다라고 한다면 그럴 때는 ETF로라도 하는게 참 나쁘지 않은 대안이 되지 않겠나 이런 말씀 드릴 수 있을 것 같습니다.
개인간 중개 거래를 통하면이 세금을 아낄 수 있다는데 사기나 가짜 금 같은 리스크를 피하면서 안전하게 거래할 수 있는 현실적인 방법이 있을까요? 제일 중요한 건 그냥 믿을 만한 곳에서 사는 거겠죠. 믿을 만한 곳에서 사는 거겠지만 그게 아니라 뭐 어쨌든 조금이라도 싸게 사기 위해서 뭐 중고 마켓 같은 데서 다른 개인이랑 이렇게 거래를 하게 되면 그럼 이게 가짜금인지 아니면 뭐 진짜금인지 이런 거를 좀 유심히 살펴볼 필요가 있는데요. 요즘에는 옛날에는 근데 사실 알아보는게 그렇게 어렵지는 않았어요. 제가 몇 가지 방법들도 간단하게 알아볼 수 있는 방법을 알려 드렸는데 요즘에는 이게 날이 갈수록 수법이 교묘해지면서 어 사실은 저희처럼 완전 전문 감정을 하지 않으면 이거를 알기가 되게 어려워졌거든요.
그렇다 보니까 웬만하면 지금처럼 이렇게 좀 텅스텐이 섞인 그런 금들 그것도 심지어 안에 텅스텐을 넣고 도금을 친 거면은 알아보기가 편한데 텅스텐이란 도금을 막 섞어 가지고 그렇게 막 순도를 떨어뜨려 놓은 거는 진짜 일반인이 알기가 되게 어려워요. 그래서 어 그런 건 전문 감정원도 이제 시간이 꽤나 많이 들어가는 일이다 보니까 그래서 웬만하면 그냥 믿을 만한 곳에서 사시는 걸 좀 추천드린다라고 말씀드릴 수 있을 것 같고 그 정도로 심각한게 아니라고 한다면 첫 번째 자석 테스트, 자석이 분나 살펴보시고요. 두 번째 핑 테스트. 약간 망치 같은 걸로 탕 때렸을 때 말고 경쾌한 소리가 나야 금이에요.
텅스텐 같은게 들어가면 딱딱한 소리가 나거든요. 마치 뭐 돌이나 플라스틱에 치는 것처럼 그런 소리가 나는지 요런 것도 살펴보면 좋고요. 아니면은 이제 종로에 가면은 이제 감정원들이 있어요. 보통 한 2, 3,000원이면 감정을 비파괴 검사기로만 감정을 해 주거든요. 한 5분이면 감정이 끝나서 그런 거 요렇게 세 개 정도만 해보면 웬만해서 그렇게 큰 가짜금을 사거나 할 일은 없다. 물론 그럼에도 불구하고 요즘엔 더 수법이 어 교해지고 있기 때문에 어 그렇기 때문에 가장 확실하게 하려면 그냥 믿을 만한 곳에서 예 구매하시는게 어떨까 이런 말씀드릴 수 있을 것 습니다.
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