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…안녕하세요. 주토피아제입니다. 2026년 10월 2주차 원달러 환율 시장을 분석해 보겠습니다. 먼저 금리 사이클 안에서 현재 국면이 어디쯤인지 짚어 보겠습니다. 현재 국면은 1차 금리 고점(B)에서 긴급 금리 인하(C) 사이의 후반부라고 볼 수 있습니다. 2007~2008년, 2019~2020년의 금리 인하 사이클과 달…

…### 금값은 왜 하루 만에 무너졌나 금은 위기 때 가치를 지켜주는 안전자산이라고들 하죠. 지난겨울 한국에서도 은행 골드바와 금통장으로 돈이 몰렸습니다. 그런데 금값이 사상 최고를 찍은 바로 다음 날, 국제 금 현물 가격은 하루 만에 9% 가까이 빠졌습니다. 계기는 전쟁이 아니었습니다. 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시…

…8%로 오히려 0.15%포인트, 즉 14.6bp 내려갔습니다. 물가 지표가 높게 나왔는데도 채권 시장에서는 안전자산 선호 등으로 금리가 꺾인 것으로 읽힙니다. 다만 금리 하락이 향후 경기 둔화 우려를 반영했을 수도 있습니다. 외환 시장도 같은 방향이었습니다. 외국인이 이번 주 코스피에서 11조 2,394억 원을 순매도했…

… 내려오면 이걸 팔아서 주식형 ETF를 담고, 다음 상승장까지 기다릴 뿐입니다. IRP나 퇴직연금 DC처럼 안전자산 30%를 맞춰야 하는 계좌도 나름대로 하락장을 활용할 수 있습니다. 서대리의 첫 번째 DC 계좌는 위험자산 비중이 너무 높아져서, 주식이 어지간히 많이 떨어져도 안전자산을 팔고 나스닥 ETF를 한 주도 추매…

… 투자가 아 지금 이제 매력적으로 판단할 레벨이구나. 그런 측면 있고 두 번째로 주식 흔들리잖아요. 그럼 안전자산으로 가는 거예요. 그렇게 해서 떨려진 겁니다. 그럼에도 불구하고 저는 6% 넘기는 결코 쉽지 않고 설령 넘다고 하더라도 굉장히 실물 충격이 많을 거 특히나 저기 영향이 많을 거라 하는데 어쨌건간에 한번 가정…

…리 인상 가능성은 25% 정도에서 17%로 낮아졌습니다. 계속 낮아지면서 0%로 수렴하고 있습니다. 최근 안전자산으로 돈이 몰리면서 시장 금리도 안정세를 보이고 있습니다. 아직 5%를 넘기는 하지만, 5.3% 근처였던 10년물 금리가 5.1% 아래로 떨어졌습니다. 그런데도 오늘 증시는 전체적으로 하락 마감했습니다. 특…

…### 엔저 현상, 금리 뉴스가 아니라 일본 경제의 건강검진 결과입니다 일본은 금리만 올리면 해결될 일시적 현상으로 보면 계속 틀립니다. 최근에도 두 차례나 올렸는데, 지금 환율을 보면 놀랍습니다. 어제 기준 100엔당 845원 수준으로, 우리가 흔히 생각하던 100엔=1,000원보다 15% 이상 더 떨어졌습니다. 저는…

…빨리 내려왔잖아요. 이건 주체가 누구일까요? 금리가 올라왔다는 건 가장 나쁜 시나리오예요. 주식을 팔아서 안전자산인 채권을 샀다고 해석되면 골치 아파요. AI 투자, 성장주를 팔아서 채권을 사는 거죠. AI 쪽은 끝났고 이제 5%, 3% 수익을 안 줄 거니까 채권을 사자, 이렇게 된 거예요. 그게 가속화되면 안 되겠죠.…

…0년물 국채 금리는 5.3%까지 찍었다가 지금은 5.08%입니다. 여전히 높은 수준입니다. 공포에 빠지면 안전자산인 미국채를 사면서 금리가 내려갈 수도 있습니다. 하지만 국채 금리만 봐서는 안 됩니다. 중요한 것은 국채 금리가 내려가도, 자본 공급자 입장에서는 불안한 AI 관련 기업에 요구하는 추가 이자는 계속 올라가고…

…지 남아 있을 건 무엇일까를 논할 때 보통 논하는게 뭐예요? 금과 달러 맞죠? 다른 말로 미국체인 거예요. 안전자산이. 그래서 안전자산인 거예요. 근데 상대적으로 미국 국채 금리가 올라가면 자, 미국도 국채 팔고 한국도 국채 팔고 세계 많은 200여의 나라들이 국채를 대대적으로 발행하면 당연히 같은 금리면 어느 나라 국채…

…ETF(한국어로 번역하면 '모시인데')는 오늘 11.87% 상승했습니다. 이는 금리가 떨어졌기 때문입니다. 안전자산인 채권으로 자금이 몰리면서 시장금리가 5.3%에서 5.1% 미만으로 떨어졌고, 그래서 증시도 조금씩 살아나고 있는 겁니다. 오늘 시장을 어떻게 보면 젠슨 황이 구해 줬다고 볼 수 있습니다. 그는 코리브(C…

… 들어봤습니다. 자, 그러면 미국 쪽에서 들려오는 이야기 지금 사실 채권 쪽으로 수급이 좀 어 가면 우리가 안전자산 선호심이 올라가면 위험 자산 쪽은 당연히 좀 수급에 대한 이탈 때문에 우려가 되기는 하잖아요. 근데 최근에 이제 블랙록의 CEO 쪽에서 이런 이야기를 했습니다. 어 데이터 센터 지연이 지금 미국에서 계속되…

… 비트코인을 비축함으로 인해서 가장 좋은 이유는 뭐가 있을까요? 그렇게 하는 긍정적인 효과는? 금과 같은 안전자산의 역할을 할 수도 있고요 또 대체 투자 관점에서는 그 상관관계가 다른 자산들과 다르게 낮기 때문에 좀 대체 투자 효과도 낼 수가 있을 거고 인플레이션을 헤지하는 게 가장 큰 부분일 겁니다. 그래서 정부든 어…

…무거웠습니다. 그런데 장중 분위기가 달라졌습니다. 연준 인사들이 추가 금리 인상에 신중한 입장을 보였고, 안전자산인 미국채로도 돈이 몰리면서 10년물 금리가 5.1% 안팎으로 내려왔습니다. 여기에 AI 시장의 불안을 진정시키기 위해 엔비디아의 젠슨 황 CEO까지 직접 나섰습니다. 요즘 AI 시장을 흔들고 있는 회사 중…

… 우려는 계속되는 모습이었습니다. 아 특히 장기물은 물가 안정 기대보다는 경기 둔화 신용 위험 확대에 따른 안전자산 수요 증가 뭐 쇼커버 청산 반영하면서 큰 폭으로 하락했다라고 보시면 되겠고요. 전반적으로 어 물가 상승 압력이 여전히 높은만큼 금리 하락이 좀 추세적으로 이어질지는 지속될지는 좀 더 지켜보셔야 될 것 같습니…

…권은 매력이 없었고 위험자산 쪽으로 계속 몰렸습니다. 그런데 최근 며칠 사이 주가가 흔들리고 있고, 자금이 안전자산인 국채로 움직이기 시작했습니다. AI 둔화나 CAPEX 가이던스가 기대에 못 미치면 매력적이던 회사채보다 국채가 더 안전하다는 쪽으로 다시 선회하는 것입니다. 어제 주가가 오른 업종들도 방어주 쪽이었습니다.…

…자금이 들어오기 시작했다고 하는 거죠. 안 국채를 국채 가격이 오른다. 국채 금리가 내려온다. 그것이 무슨 안전자산 선호 심리 때문에 그렇다 내지는 인플레 걱정보다도 경기 둔화 우려가 커서 그렇다라고 할 것 같으면 그건 증시에 좋은 건 아니잖아. 그렇죠. 그래서 지금 이제부터 어떤 식으로 이게 그러니까 저는 국채 금리가 …

…데요? 하이닉스 퍼음 봐드릴게. 잠시만요. SK이닉스는 퍼가 안 되네. 슈퍼 한국걸로 받습니다. 잠시만요. 안전자산 수요가서가 떨어지는 거금 주식 시장이 좋은 거 안전수가 국채이 떨어진 건 국채 금리가 높아 주셔 안전자산 수요가 높다라는 얘기는 시장에 불안감이 커져서 안전자산 수요가 높은 경우도 있어요. 그럴 때는 그냥…

… 보이니 다시 국채를 사야 한다는 심리가 커졌고, 국채를 매수하는 사람이 많아지면 금리는 떨어지게 됩니다. 안전자산 선호 심리가 커진 거죠. 또 금리가 튀어오를 거라고 배팅했던 숏 포지션들이 다시 사들이면서, 10년물 금리가 장중 5.04%까지 빠졌다가 반등도 조금 했습니다. 어쨌든 전일 대비 5.19%에서 크게 빠졌고,…

… 미국 국채 금리가 일단 내려왔습니다. 근데 이것도 의견이 좀 분분해요. 이거 주식 시장 못 믿으니까 이제 안전자산 채권 시장으로 갑자기 돈이 몰려서 그런 거 아니냐라는 일각의 예 비관론적인 분석도 있던데 어떻게 보셨어요? 뭐 어제 같은 해석 같은 경우 뭐 CPI가 급등을 했지만 오히려 10년물 국채 금리는 이제 빠른 속…

… 오른다고 하면 가능성 있는 얘기로 들리지만, 금이 5배 오른다고 하면 이상하게 느껴집니다. 사람들이 금을 안전자산이라고 생각하는 오해 때문입니다. 금이 안전자산인 건 맞습니다. 다만 사람들이 생각하는 안전자산과는 다릅니다. 금이 안전자산으로 불리는 이유는 인플레이션 위기 때 매우 강하기 때문입니다. 달러를 안전자산이라…

…로 목요일 밤 미국 10년물 금리는 하루 10bp 내려 5.089%로 마감했습니다. 다만 같은 금리 하락을 안전자산 선호로 읽은 방송도 있었고, 금요일 반등의 성격을 두고는 강세론과 약세론의 평가가 팽팽히 맞섰습니다. 외국인이 나흘간 코스피에서 통합 13조 8,517억 원을 팔았는데도 서울 외환시장 원·달러 환율은 1,3…

…오히려 늘어나는 기회한 현상이 벌어지고 있는 거예요. 그 미국 자산만이 안전 자산이다. 미국 주식도 지금 안전자산이다. 상대적으로 그런 현상이 벌어지고 있고 한국 주식 시장은 태평양 한 가운데 떠 있는 커피잔이에요. 태평양에서 파도 한번 치면 커피잔은 그냥 뒤집어집니다. 우리나 그러니까 안타까운 현상이지만 어쩔 수 없잖…

…나요? 맞습니다. 이자를 준다고 하면 사람들은 당연히 국채 쪽으로 몰립니다. 미국 정부가 발행하는 국채는 안전자산 성격이 강하기 때문에, 미국 국채 금리가 오르면 다른 나라의 국채 금리도 함께 오릅니다. 그리고 미국 국채 금리가 오르면 나머지 기업들은 더 높은 금리로 회사채를 발행해야 합니다. 그러면 웬만한 민간기업들은…

…생각해 보십시오. 태평양 건너 불확실한 나라에 투자하겠습니까, 아니면 확실한 6%에 투자하겠습니까? 확실한 안전자산이 6%를 준다면, 굳이 불확실한 곳에 돈을 넣을 이유가 없습니다. 달러 자산의 기대수익률도 있습니다. 이미 국채 금리가 5%를 넘었고 6%대로 올라서면, 리스크 없이 안전하게 투자할 수 있는 대상이 생깁니…

… 유로화는 프랑스 재정 불안이 계속 부각이 되고 있는만큼 어 달러 강세 요인으로 작용을 했고요. 또 엔화는 안전자산 선호심리 유입 속에 달러 대비 약세는 제한이 됐습니다. 업종 보겠습니다. 업종안에서는 방어주 성격의 세 업종 헬스케어 필수 소비제 업종 그리고 에너지 업종을 제외하고 모두 하락을 했습니다. 어 특히 테크 업…

…기금리가 하락하는 걸 보고 장기금리가 빠지는 걸 그렇게 기다렸는데, 그게 호재가 아닐 수도 있는 거잖아요. 안전자산 선호나 앞으로의 성장 둔화 우려 때문에 말이죠. 그러면 장기금리가 빠져도 악재가 되는 건지, 이걸 어떻게 해석해야 될까요? 시장에서 빠지는 원인을 뉴스로 충분히 지켜볼 수 있죠. 장기금리가 물가를 자극해 …

…만약에 걱정되는 것 중에 가장 큰 부분은 딱 찍으라고 하면 그거죠. 아 이제 주의 시간 끝이 났나? 이제 안전자산 채권으로 넘어가야 되나라는 생각이거든요. 그러면 우리가 주식에서 돈을 외국인들이 보통 우리나시에서 빼더라도 웬만하면이 돈이 바깥도 잘 안 나갑니다. 혹은 그 대생하락이 아닐 경우는 채권으로도 잘 안 넘어가요…

…뭐 채권 금리에 대한 부분 부담이 되고 있고요.이 이 채권에 대한 부분이 어떻게 보면 예전에는 금융자산에서 안전자산 쪽으로 어 안전 자산 쪽에서 어이 뭐 금융자산 쪽으로 이제 매기가 올리면서 어이 어떻게 보면 주식 시장이 상승을 했었던 모습을 보였지만 최근 회사체에 대한 금리까지도 많이 높아지다 보니까 아 그러면 시장 금…

… 이런게 저의 가장 큰 딜레마 중에 하나였고요. 대표적인게 또 골드였죠. 골드. 골드는 대표자산인데 오히려 안전자산 역할을 못해주는 경도 있었고 오히려 안전자산 가격이 급격하게 상승하면서 안전자산인데 오히려 위험 자산 수준에 놀라운 상승률을 보여줬던 경우도 있었었거든요. 그래서 올해는 참 어다면 경제학 교과서를 새롭게 …