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…지난 2, 3년 동안은 인프라 그러니까 B2B가 주도해 온 사이클이잖아요. 그래서 그동안 우리가 계속해서 하이퍼스케일러들의 케펙스 증가율만 계속해서 봤던 건데 이제 이것도 이제 올해가 증가율이 거의 50%가 넘거든요. 그러면 이제 내년에 증가율이 얼마나 나올 거냐에 대해서 이제 하반기에는 이게 이제 고민이 있는 상황입니…

… 수 있느냐는 거죠. 지금까지의 데이터를 종합해 보면 더 좋아질 수 있다는 결론이 나옵니다. 첫 번째로, 하이퍼스케일러, 즉 빅테크 기업들이 데이터센터와 시설 투자를 계속하고 있습니다. 블룸버그에 따르면 2026년 하이퍼스케일러들의 시설 투자가 6,500억 달러에 이른다고 합니다. 과거에 나온 데이터인데 계속 같은 얘기…

…세계적인 데이터센터 증설은 엔비디아에게 끝없는 기회를 제공하고 있습니다. 마이크로소프트, 구글, 아마존 등 하이퍼스케일러들은 여전히 AI 연산 능력을 확보하기 위해 천문학적인 자금을 쏟아붓고 있습니다. 이러한 수요는 엔비디아의 고마진 제품군 판매로 직결되며, 기업의 현금 흐름과 재무 건전성을 극대화하는 선순환 구조를 형성…

…금 반도체가 올라가는 것과 크게 다르지 않습니다. 앞서 말씀드렸던 것처럼 올해 초쯤 미국의 빅테크 기업들, 하이퍼스케일러 기업들이 상당한 돈을 조달했습니다. 회사채를 발행해 돈을 끌어왔는데, 그와 비슷한 맥락입니다. 데이터 센터만 짓겠다는 게 아니라 AI 인프라를 확보하겠다는 것이었습니다. AI 인프라에는 그래픽카드, 메…

…는 무엇을 믿고 이렇게 강력한 전망을 내놓았을까요? 해답은 반도체 산업의 압도적인 힘에 있습니다. 먼저 '하이퍼스케일러'라는 용어를 알아야 합니다. 아마존 웹서비스, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저 같은 거대 클라우드 기업들을 말하는데, 이들이 AI 인프라를 구축하면서 어마어마한 양의 고성능 메모리 반도체를 필요로 …

…불어 AI 투자의 지속성, P. 가격 상승으로 인한 수익성 폭발의 지속성에 대한 의심이 있기 때문입니다. 하이퍼스케일러들의 AI 투자가 지속될 체력이 확인되고 메모리가 법용 제품에서 맞춤형 제품으로 바뀌었다는 인식이 시장에서 확대되면 높은 PR에 대한 정당성이 부여될 것이라고 생각합니다. 요점은 마이크론을 PR 12어서…

… 낙관적으로 봅니다. 우리가 잘해서이기도 하지만, 가장 결정적인 이유는 전방 수요입니다. 4대 빅테크, 즉 하이퍼스케일러인 아마존, 메타, 구글, 마이크로소프트가 있고, 중국의 딥시크와 알리바바, 텐센트까지 합하면 세계적으로 일곱 개 정도 회사가 AI 전쟁을 벌이고 있다고 보시면 됩니다. 장외의 오픈AI나 앤트로픽도 있지…

… 내일 새벽 3시에 시작합니다. 올해 핵심 키워드는 AI 추론, 에이전트 AI, 물리적 AI입니다. AI 하이퍼스케일러들이 올해 AI 인프라에 투자하겠다고 약속한 금액이 약 5,000억 달러입니다. 전쟁이든 유가 폭등이든, AI 투자는 멈추지 않고 있습니다. 이게 반도체가 시장 하락에도 역행할 수 있었던 이유입니다. 젠…

…되는 거. 그 데이터 센터가 지금은 AI 데이터 센터로 바뀝니다. 아까 말했던 그 기업들 있잖아요. 그걸 하이퍼스케일러들이라고 얘기하는데 걔네들이 하는게 뭐냐면은 AI 데이터 센터예요. 근데 저는이 AI 데이터 센터라는 말 자체를 [콧방귀] 저는 바꿔야 된다고 주장을 하고 있거든요. AI 슈퍼 컴퓨터라고 바꿔야 된다고 …

…만 삼성전자 하이닉스까지 얘기를 했고요. 대만에 TSMC 얘기했고 엔비디아 얘기했고 그리고 빅테크 중에서는 하이퍼스케일러 지금 투자 이슈가 있지만 좋다고 여기선 얘기했습니다. 아마존 알파벳 마이크로소프트 메타까지네 개 집어서 얘기했고요. 전력 중에서는 G번호바 콕 집어서 얘기해서 전력 호황 덕분에 좋을 것이다 얘기했고 지…

…표현되었습니다. 기가와트 규모는 데이터 센터 하드웨어에 수십억~수백억 달러가 투입되는 엄청난 스케일이므로, 하이퍼스케일러가 AMD를 선택했다는 것은 생태계가 검증되었다는 뜻입니다. 향후 4~6분기 동안 100% 이상의 성장률이 전망되며, 분석가들은 30%에서 75%까지 상승 여력을 제시하고 있습니다. 다섯 기업을 관통하…

…쓰였죠. 엔비디아에게는 황금기였어요. 그런데 골드만삭스 보고서가 충격적인 내용을 담고 있어요. 2026년 하이퍼스케일러들의 자본 지출이 6,670억 달러로 정점을 찍고, 이후 증가율이 꺾인다는 거예요. 쉽게 말해 GPU를 사는 속도가 느려진다는 뜻이에요. 표면적 원인은 시장 포화예요. 이미 엄청난 양의 GPU가 깔렸으니…

…자자가 가장 경계해야 할 신호는 무엇일까요? 반도체 산업이 각광받는 가장 근본적인 이유는 AI 혁명입니다. 하이퍼스케일러들이 "무작정 투자"라는 말이 어울릴 만큼 투자를 계속 확대하고 있죠. 이 투자가 언제 끝나느냐가 첫 번째 위험 신호입니다. 일부 빅테크 기업들의 신호에서 이미 리스크가 드러나고 있습니다. 투자를 하고 …

…투자가 매우 공격적으로 진행되고 있습니다. 소프트웨어 기업들이 천문학적인 돈을 데이터센터에 쏟아붓고 있고, 하이퍼스케일러 기업들은 580조 원이 넘는 돈을 투입하고 있다고 평가됩니다. 구글(알파벳)만 해도 수백조 원 단위의 돈을 쏟아붓고 있습니다. 이런 상황에서 매파적인 성향으로 바뀌면 금리 압박이 커지고 투자 심리는 …

…시 급락의 원인을 AI 공포로 지목하고 있지만, 이것만으로는 하드웨어주의 동반 급락을 설명하기 어렵습니다. 하이퍼스케일러들이 수천억 달러를 투자하겠다고 선언한 상황에서는 더욱 그렇습니다. 보다 거시적인 원인으로는 단기 유동성 약화가 꼽힙니다. 올해 미국인들은 OBBBA 법안에 따라 많은 세금을 환급받을 예정입니다. 재무…

…것 같습니다. AI 투자 과잉인지, 아니면 자연스러운 성장 사이클의 과정인지 하는 부분인데요. 빅테크, 즉 하이퍼스케일러들의 올해 설비투자가 엄청나게 늘어날 것이라는 분석도 나와서 현재 분위기를 좀 알고 싶습니다. 말씀하신 대로 과거에는 내 돈으로 투자하는 '내돈내산'이 주류였는데, 작년부터 그 흐름이 바뀌기 시작했고 …

…만, 이번 실적 발표에서 반도체는 어떤 경우든 수혜를 받을 수밖에 없다는 걸 다시 한번 확인했습니다. 미국 하이퍼스케일러들의 케이펙스가 작년 69% 증가했는데, 올해는 74%로 작년보다 더 큰 증가가 예상됩니다. 그러니 메모리 업체들의 실적에는 전혀 걱정할 필요가 없는 상황이라, 당장은 걱정하지 말자고 말씀드립니다. 코…

…고 있는 대표적 사례라고 평가했고, 목표 주가는 155달러, 현재 주가는 137달러로 제시됐습니다. 핵심은 하이퍼스케일러들이 이미 계약으로 물량을 확보하고 있다는 점과, 매출 인식이 가이던스를 상회할 가능성이 높다는 점입니다. AI는 이제 실험이 아니라 연결과 확장의 단계에 들어왔습니다. 두 번째는 스털링 인프라스트럭처…

…월에도 크게 하락했다가 반등했고, 이번에도 연속 하락 후 상승했습니다. 이번에 증시가 크게 상승한 이유는 하이퍼스케일러 기업들의 자본 지출입니다. 메타, 구글, 아마존이 자본 지출을 작년 대비 80%나 올렸어요. 그중 아마존의 지출이 가장 많고, 그다음이 구글, 메타, 마이크로소프트 순입니다. 이 기업들이 AI에 집중 …

…다. 이런 우려가 반도체주에도 심리적인 영향을 준 걸로 볼 수 있겠습니다. 심리에만 영향을 주는 건가요? 하이퍼스케일러들이 대규모 설비 투자 경쟁을 덜 할 수도 있다는 의견은 결국 메모리 쪽에도 영향을 줄 수 있지 않을까요? 지금 당장 하드웨어에 영향을 미치는 건 크게 없는 거 맞나요? 그건 지켜봐야 합니다. 이번 기…

… 입장도 있어, 월스트리트저널 보도를 일부 반박하는 내용이 있었습니다. 중요한 것은 차트의 파란색입니다. 하이퍼스케일러 클라우드들의 capex 투자 전망치는 여전히 우상향하고 있습니다. 실적 미스를 냈던 마이크로소프트나 주가가 부진했다가 최근 좋아지고 있는 메타도 capex 전망치를 내리지 않고 있습니다. 투자를 억제하…

…가 계속 주도하는 시장이 이어질까요? 다행스럽게도 그런 신호가 계속 나오고 있습니다. 우선 M7 중 대형 하이퍼스케일러인 마이크로소프트와 메타가 실적을 발표했는데, 우리가 관심 있게 본 것은 AI 데이터센터 투자를 얼마나 더 늘릴 것인가였습니다. 두 회사 모두 올해 투자 계획을 상향 제시하면서 AI 관련 투자는 여전히 …

… 전반적으로 이제 비싼 CPU를 더 많이 팔고 있다는 거고요. 성공할 수 있었던 가장 큰 요인 중에 하나는 하이퍼스케일러들 굉장히 잘 아시는 그 퍼블릭 클라우드 서비스 하는 뭐 3계 회사 및 전 세계 소프트웨어 서비스 굉장히 크게 하는 회사들 있잖아요. 넷플릭스라든지 이런 서비스 기반 회사들이 AMD에 대한 선호도가 굉장…

…거든요. 하지만 이제는 매출의 10% 이상을 차지하는 고객사가 네 곳으로 늘었고, 2026년에는 다섯 번째 하이퍼스케일러 고객이 추가될 예정입니다. 위험은 분산되고 수익원은 늘어나는 선순환 구조에 진입한 거죠. 리스크 관리까지 완벽해지고 있네요. 세 번째 촉매제는 PCIe 6.0과 어바인 등 신제품 라인업입니다. 기술적…

…있다라고 보셔야 되겠습니다. 첫 번째 아리스타 네트워스에 관해서 먼저 말씀드리겠습니다. 메타와 오라클 같은 하이퍼스케일러들이요. 데이터 선택의 구축에 대한 투자를 계속하면서 소 아리스타 네트워스 같은 경우에 어 플랫폼 매출 이런 것들에 대한 수요가 계속해서 있다라는 얘기를 기본적으로 좀 하고 있겠고요. 보수적으로 보더라…

… 업계 관행상이 서버에 대한 수요는 4분기 그리고 그다음 년도 1분기가 되게 수요가 좋습니다. 어, 특히나 하이퍼스케일러 업체들 입장에서 봤을 때는 메모리라고 하는 핵심 부품이 재고를 제대로 빌드업을 해 주지 않으면 담당자, 그러니까 그 구매 담당하시는 분들이 되게 곤혹스러운 상황에 맞이할 정도로 그렇게 좀 중요한 그 시…

…엄을 받을 수 있는 것입니다. 2026년 시장을 보면 빅테크들의 AI 투자가 멈출 기미가 없습니다. 주요 하이퍼스케일러들의 합산 설비투자는 5,000억 달러, 우리 돈으로 650조 원을 넘을 전망입니다. 구글의 TPU, 아마존의 트레이니움 같은 AI 칩들은 칩당 HBM 탑재량을 4개에서 8개 이상으로 늘리고 있습니다. …

… 있고, 빅테크 외 다른 기업들도 이제 막 인프라 구축을 시작하는 단계이기 때문입니다. 다만 미국의 대표적 하이퍼스케일러, 즉 빅테크들의 인프라 구축은 어느 정도 지나갔다고 보입니다. 그래서 엔비디아가 주춤하는 것입니다. 인프라 구축이 50%를 넘어서면서 이제 활용 단계로 넘어가고 있습니다. AI 시대가 10년, 20년…

…적입니다. 하지만 추론은 다릅니다. 매일 반복되고, 전력 소모가 크고, 비용이 계속 쌓입니다. 이 지점에서 하이퍼스케일러들이 고민하기 시작합니다. "엔비디아 GPU를 계속 이렇게 비싸게 써야 하나?" 여기서 등장하는 것이 바로 브로드컴입니다. 브로드컴은 엔비디아와 정면으로 경쟁하는 회사는 아닙니다. 아예 다른 전장에서 …

… 전망치 상향의 가장 큰 근거로 AI 효과를 꼽았다는 점, 그리고 AI 설비 투자가 가시적 성과와 무관하게 하이퍼스케일러들의 투자가 계속되고 있다는 점을 생각하면, 메모리와 HBM 수요는 계속 필요하다고 할 수 있습니다. 그렇다면 2025년 하반기 반도체 업종의 상승세가 내년에 '뉴에라'로 이어질 핵심 조건은 무엇일까요…