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…볼 때는 가전이 아니라 반도체를 봐야 합니다. 그리고 반도체는 굉장히 좋았습니다. 그동안 아픈 손가락이었던 파운드리 사업도 지난번보다 두 배 이상 좋아졌다고 하니 치료가 되고 있습니다. HBM4는 전체 HBM 물량의 60% 정도로 비중이 늘어났습니다. HBM3보다 HBM4가 더 늘어날 것이고, 제가 파악한 바로는 양산 수…

…### 삼성전자 3분기 컨퍼런스콜 리뷰: 주주환원 공백과 파운드리 개선 신호 어제는 SK하이닉스, 오늘은 삼성전자의 3분기 실적 발표와 컨퍼런스 콜이 있었습니다. 추가 주주환원과 향후 계획도 확인할 수 있었죠. 어제와 분위기가 정말 사뭇 달라졌습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 컨퍼런스 콜에서 주목할 부분을 짚어 보겠습니다…

…장을 전망했습니다. 웨드부시는 비중 확대 의견을 유지하며 목표가를 750달러로 상향했습니다. AI 플랫폼 파운드리 매출이 세 배 이상 늘고 코파일럿의 일간 활성 사용자 수도 다섯 배 이상 늘어난 점 등 AI 사업 전반의 고성장을 긍정적으로 봤습니다. 시티즌스 역시 아웃퍼폼 의견을 유지하고 목표가를 625달러까지 크게 …

…억 달러 정도로 예상됩니다. 인텔의 3분기 가이던스는 158억에서 168억 달러 정도로 예상되고 있습니다. 파운드리 부문은 구글과의 계약 등에 힘입어 매출이 44% 증가할 수 있다는 전망이 있었습니다. 해외 주식 시세를 보면, 아마존은 장 마감 시간 거래에서 8% 넘게 급락하고 있습니다. 인텔은 시간외에서 20% 급락하…

… 계속되는지입니다. 둘째, 데이터센터와 AI 부문의 실적 회복이 계속 실적을 견인하고 있는지입니다. 셋째, 파운드리 신규 고객 확보입니다. 넷째, 생산 효율화와 비용 절감 계획이 차질 없이 이어지고 있는지입니다. 3분기 실적은 양호했습니다. 어닝 서프라이즈라고 표현할 수 있을 정도입니다. 하지만 4분기 실적 전망치가 매…

…년까지 생산 능력의 60~70%를 장기 계약으로 확보하겠다는 목표를 제시했습니다. ### 설비투자 확대와 파운드리 전략 이렇게 좋은 상황에서도 삼성은 투자를 오히려 늘리고 있습니다. 올해 계획한 시설투자는 84조 4,000억 원이고, 이 중 반도체가 76조 8,000억 원입니다. 시장은 이를 보고 투자 과열을 걱정하고…

…다. 지금 시장은 좋은 것만 있는 종목이 힘을 받기 어렵고, 나쁜 요소가 조금은 있어야 합니다. 삼성전자의 파운드리와 시스템 반도체 부문에는 아직 아쉬움이 많이 남아 있고, 이 부분이 개선되는 것이 매수세를 불러오고 다음 랠리를 만들 요소입니다. 그래서 지금 아쉬운 요소가 있기 때문에 오히려 매력적인 종목이라고 생각하셔도…

… 써야 해서 마진이 눌릴 수도 있습니다. 현재 컴퓨팅 약정은 수천억 달러로 추정되며, 전력 설비와 HBM, 파운드리 공급 차질도 위험 요인으로 꼽혔습니다. 지배 구조도 봐야 합니다. 의결권이 없는 클래스 N 주식은 전략적 파트너 고객사에게 발행되는데, 이 물량이 늘면 일반 주주의 지분이 희석될 수 있습니다. 공모 주식…

…### 2부 편집 전 안내 아래는 자막 원문을 읽기 좋은 글로 다듬은 결과입니다. 음성인식 오류(예: 이대오→이대호, 2대입니다→이대호입니다, 증신→증시, 홀은→하락, 금목기→금모으기 등)를 바로잡았고, 군말은 정리했습니다. 불확실한 고유명사는 원문을 살렸습니다. --- 오늘을 함께하며 여러분의 내일을 응원합니다. …

…코라든지 두산테스단은 끝까지 힘을 지키더라고요. 내일 삼성전자 확정 실적 발표하면 요런 뭐 오스 쪽이나 어 파운드리 쪽 소부장은 계속해서 탄력적인 흐름 가져갈 수 있을까요? 선별해서 봐야 돼요. 이제는.음 음. 뭐 사실 일단은 소부장이 거의 7, 8월에 대비해서 굉장히 좀 큰폭으로 빠졌기 때문에 아무래도 내일 또 3차의…

…요. 그런 부분도 있지만 HBM4 쪽으로 그리고 장기 공급 계약 쪽으로 좀 더 강한 드라이브가 나오면 또 파운드리가 또 있잖아요. 그래서 그쪽에 대한 업항이 좀 더 강화된 스토리가 나와 준다라고 한다면 저는 충분히 좀 승부는 볼 수 있지 않을까라고 보고 있고 뭐 장기 공급 계약에 대한 부분은 지금 삼성전자 쪽으로 좀 더…

… 그 방금 말씀하셨던 그 TSMC의 3n노를 쓰자는 거는 지금 삼성전자 하이닉스 양사가 한쪽은 4난노 자체 파운드리를 쓰고 한쪽은 TSMC의 12n노를 쓰면서 이제 베이스타이 기술 스펙이 조금 다르니까 차라리 그냥 엔비디아가 그냥 3n노 TSMC 베이스타이로 통일해 약간 이렇게 하는 거군요. 네. 그렇게가 갈 거 같습니다…

…실적에 긍정적으로 반영될 가능성이 높습니다. 최근 가장 힘들었던 건 TSMC와의 비교였습니다. TSMC는 파운드리를 하고 있고, 전자와 에스케이하이닉스의 강점인 디램과 HBM이 AI 전체 산업에서 유행이 지난 게 아니냐, AI 센터에서 조금 밀려난 게 아니냐는 생각을 할 수 있었습니다. 지금 시점에서 아직은 아닙니다. …

…이 구조는 똑같죠. 네. 뭐 하이닉스는 완전 똑같죠. 사업 구조가 똑같고 그다음에 삼성전자는 가전 사업분항 파운드리가 있지만 지금 매출에 거의 뭐 90% 가까이는 그냥 다 저거죠. 90 95% 가까이 될 거예요. 아마 거의 지금 다 지금 반도체 쪽에서 나오고 있기 때문에 그러면 같은 방식으로 계산하 안 할 이유가 없는 거…

… 양수 겸장이다. 네. 양수 겸장이다. 저 궁금한 거 그냥 이거는 시장이랑 전혀 상관없는 궁금증인데 중국도 파운드리가 있어요. 중국도 파운드리가 있죠. 어, 중국 파운드리 그니까 중국에서 그런 뭔가 하이엔드 칩 찍어내 주문 받아서 찍어내고 이런 거는 사실 걔네는 어떻게 하지? 그러니까 메모리는 뭐 그냥 그렇다 쳐도 그렇게…

… 보니까 이제 그쪽 비중이 점점점 커지면 이제 커머디티로서의 석 색깔은 점점점 옅어지고 이제 스페셜티 점점 파운드리화 되어 가고 있거든요. 근데 지금은 HBM이라는 친구 한 개밖에 없지만 이제는 엔비디아가 만드는 CPU 어 베라고 하는 CPU에 여기 이제 지원해 지원해야 되는 어 메모리가 이제 소캠이라고 하는 새로운 프로…

…뭐 시스템 반도체가 꼭 단순히 시스템 반도체를 제작하는 기업만 있는게 아니라 뭐 그 패리스 뭐 디자인하우스 파운드리 전반적으로 다 그니까 비메모리 반도체 쪽을 포함하서 맞춤형 반도체를 묶어서 본다라고 하면 아 뭐가 좋을까? 사실 그 삼성전자 엑시노스 쪽으로 시스템 반도체 쪽에 대장격적인 종목은 하나 마이크론이기는 해요.…

… 감안을 해 주시기를 어 부탁드리겠습니다. 그리고 무엇을 봐야 되느냐? 삼성전자는 우리가 이제 그 뭐죠? 파운드리 부분에 있어서 어 2분게 1조 적자였잖아요. 그걸 어떻게 어 잘 마련했을까?요 부분이 이제 저는 어 중요한 관심사입니다. 그래서 삼성전자는 파운드리 부분이고 SKS는 뭐 조금 전에 말씀드렸던 솔리다임과 관련…

…름이 어떻게 나오느냐요 부분이 어 제가 보는 관점이다. 그리고 SK 솔리다임을 말씀드렸습니다만 삼성전자는 파운드리 쪽에서 2분기에 1조했는데 이걸 얼마만큼 잘 메꿨느냐 여부도 상당히 규치가 주목된다 이렇게 종합적으로 정리해 드리도록 하겠습니다. 와 정말 장점이 많은 두 기업입니다. 체크해 봐야 될 지금 숫자 포인트와 또…

… 좋아 보입니다. 펀더멘털까지는 잘 모르겠지만, 둘을 적정 비중으로 섞으시면 될 것 같습니다. 삼성전자는 파운드리도 있고 가전도 있습니다. 메모리만 투자하고 싶으시면 하이닉스 쪽을, 삼성전자의 파운드리 등 미래 가치를 좋게 보신다면 삼성전자 투자도 방법입니다. 가전 쪽이 지금 별로 안 좋은데, 이유는 가격 인상을 하지 …

…자가 나고 있는 어 실산 반도체 그러니까 바운드 있죠. 이쪽에서 흑자로 돌아서면서 점유를 늘려가게 되면이 파운드리 쪽에서의 전체 시장에서 70% 이상을 TSMC가 현재 점유하고 시장을 꽉 잡고 있거든요. 2등이 삼성전자인데 삼성전자가 불과 7%밖에 안 됩니다. 근데 여기서 흑자가 나고 10%, 20% 점유율을 늘렸다라고…

…. 삼성전기 입장에서 유리기판 시장의 가장 큰 고객은 엔비디아, 브로드컴, TSMC 정도가 되겠죠. 삼성 파운드리의 경우 2028년 이후 빅칩 수주가 아직 확정되지 않았고요. 그러면 제한된 리소스를 어디에 쓸지는 삼성전기가 가장 이익을 보는 쪽으로 생각할 수밖에 없죠. 이번 보고에서 일정 이야기도 나왔는데, 삼성전자가…

… 때문입니다. 자, 미국은 반도체가이 시가 총액에서 차지하는 비율이 16%입니다. 대만은 반도체가 58%고 파운드리가 42%입니다. 자, 저걸 잘 보세요. 한국은 반도체가 55%인데 그 55% 중에 메모리가 52%나 됩니다. 그렇죠? 일본 일본은 반도체가 12%밖에 안 되고 그 장비주가 거기 그중에서도 7%를 차지하고 …

…이가 나는게 있긴 하지만 그래도 거의 비슷한 제품을 만들어 냅니다. 반면에 대만 한번 보시죠. 자, 대마는 파운드리가 42%라고 아, 지금 제가 했는데요. 대만은 다릅니다. 똑같이 전체 시가 총액의 50%가 반도체지만 다 파운들이라서 거의 파운들이라서 이게 맞춤 설계 훨씬 더 가격도 높게 받고요. 그리고이 사이클이라는 걸…

…개선이 나타난 부분이 있다라는 겁니다. 큰 이익체의 부분이 나타난 부분은 우리가 추정해서 유치해 보게 되면 파운드리 쪽 그러니까 메모리 쪽에서는 이익이 날 만한 분위기에서의 상황이 아니었기 때문에 매출은 늘어날 수 있습니다. 하지만 이익률은 늘어날 수가 없는 거죠. 하지만 어 여기에 이익률이 늘어났다는 것은 우리가 모르…

…기 어렵거든요. 그런데 저는 하이닉스 출신이니 말할 수 있어요. 그걸 가장 대표적으로 보여주는 게 삼성전자 파운드리 상황입니다. 파운드리는 삼성처럼 내부에서 다 해 먹는 사업이 아니라 설계사의 얘기를 들어야 하는 사업입니다. 삼성이 2013~2014년쯤 패키지 쪽에 집중했더라면 지금처럼 어려워지지는 않았을 거예요. 최근…

…강연 1부 종료 — 이후 반도체 산업 분류 설명이 이어짐) 어떤 설계를 하는 팹리스, 설계한 걸 제조하는 파운드리, 그리고 제조된 칩을 각각의 용도에 맞춰 변형시키는 것을 패키징이라고 합니다. 메모리는 소품종 대량 생산이라 한번 전산실에 제품을 깔아 두면 다음 신제품이 나올 때까지 잘 안 팔립니다. 그러다 보니 삼성전자…

…를 TSMC에 맡기고 있었기 때문에 큰 문제가 없습니다. 문제는 삼성이죠. 삼성은 원래 베이스 다이를 자체 파운드리에서 모두 만들었습니다. 그래서 삼성이 이 물량을 받아들일지 말지 논란이 있었는데, 언론 보도에 따르면 삼성 파운드리가 있음에도 일단 엔비디아의 요청을 받아들인 것으로 확인되고 있습니다. 제가 한 보름 전 영…

…꾸준한 편이에요. 장기간 보면 경쟁 강도도 세지 않고요. 메모리는 2년 좋았다가 1년 꺾이는데, TSMC의 파운드리 사업은 매년 꾸준해요. 애플이나 엔비디아에 칩을 공급하는데 경쟁자가 거의 없는 기업이다 보니까, 매년 영업이익률이 꾸준하게 올라가거든요. 또 하나 다른 점은, 대만 국민들은 외국인이 파는 걸 받아줘요. 올…

…있고요. 네덜란드는 장비에 기여하고 있고요. 네. 일본은 소재 기어를 하고 있고요. 네. 또 대만이 당연히 파운드리 역할 위탁 생산을 하고 있고요. 한국 메모리를 장악하고 있고요. 중국도 역시 비메모리와 메모리 반도체를 생산하고 있고요. 그럼 크게 한 여섯 개 나라가이 AI 밸류 체인 반도체 밸류 체인에 기여하는 거예요.…