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…로 금리 인상을 하느냐 안 하느냐가 결정됩니다. 근데 이 CPI랑 PPI가 물가 상승률에 대한 지표거든요. 인플레이션 지표기 때문에, 이번에 얘네가 괜찮게 나올 수밖에 없어요. 심지어 시장 예상치를 조금 상회할 수도 있습니다. 그래도 근원 CPI가 여전히 안정적으로 나와 줄 확률이 높습니다. 그 근거가 뭐냐? 뭘 보고 …

…하고, 긴박한 선택의 과정에 있습니다. IMF는 시급한 의사결정이 필요하다고 강조하고 있고, 중동 전쟁으로 인플레이션이 자극되었기 때문에 통화정책의 긴축적 스탠스를 요구하는 메시지를 담고 있습니다. 단기적으로 보면 세계 경제는 네 차례의 경제 위기를 겪었습니다. 그 위기를 제외하고 보면 지금의 세계 경제가 위기 상태는 …

…에 대해서는 발표를 해 주고 있어요. 그게 자기들의 모델에 의해서. 이게 성장 때문에 올랐는지 아니면 기대 인플레이션이라고 하는 인플레이션 때문에 올랐는지 네. 아니면 이도저도 아닌 불확실성 그니까 뭔가 뭐를 국채 수급에 대한 불확실성 인플레이션이 올라갈 거 아니냐고 하는 불확실성 그거를 좀 어려운 말로 텀 프리미엄이라…

…F 콜옵션 매수가 강하게 들어오고 있어, 금리 안정화에 대한 기대가 일부 시장에 나타나고 있습니다. 다만 인플레이션 재발 우려가 여전히 있고, G7 국가들의 부채 부담과 재정적자 때문에 실질 금리가 계속 상승하는 압력이 남아 있습니다. 금리 상승 추세가 완전히 끝났다고 단정하기는 이릅니다. 그렇다면 반도체를 비롯한 국내…

…인들이 매도 물량을 던지고 있습니다. 이 매도 기조가 완화되려면 국채 금리가 안정화되어야 합니다. 그러려면 인플레이션이 잡혀야 합니다. 이번 주 10월 14일 발표될 CPI 지수를 확인해야 합니다. 이번 달에는 높은 확률로 기준금리가 동결될 것입니다. 추가 인하까지는 아니더라도 인상이 멈추고 동결로 간다면 국채 금리가 …

…단계는 아닙니다. 제대로 유의미한 수준으로 올라가고 있는 건 아니에요. 그렇기 때문에 지금 현재 수준에서 인플레이션을 반영한다라고 하면 소비가 타격을 받을 수밖에 없는 구조입니다. 그럼 전체적으로 경기가 어려워질 수가 있는 거죠. 경기가 좋아지면 상관이 없어요. 근데 그러질 못한다라는 거죠. 지금 현재 AI가 천문학적인…

…각되었습니다. 특히 고물가, 고금리, 내구재 구매 여건 악화가 하락을 주도했다고 합니다. 여기에 1년 기대 인플레이션은 4.6%에서 4.7%로, 장기 기대 인플레이션은 3.4%에서 3.5%로 상승해 두 달 연속 오른 것은, 경기 둔화에도 물가 압력이 지속될 수 있다는 우려를 자극했습니다. 높은 금리가 지속되면 대규모 자금…

… 게다가 시장의 공포를 나타내는 VIX 지수마저 꿈틀대고 있거든요. 한마디로 지수 상승이라는 따뜻한 공기와 인플레이션 우려라는 차가운 공기가 정면으로 부딪히고 있는 상황입니다. 두 번째로, 과거 시장 흐름에서 무엇을 배울 수 있는지, 시장 내부에 숨은 엇갈림과 소비자 심리를 파헤쳐 보겠습니다. 지난장에서 흥미로웠던 게 …

… 금리를 올리는 진짜 이유가 무엇입니까? 경제가 너무 뜨겁고, 기업들이 돈을 잘 벌고, 소비가 살아 있어서 인플레이션이 발생하기 때문입니다. 즉 금리 인상은 중앙은행이 "지금 우리 경제 기초 체력이 이렇게나 튼튼하다"라고 보증 수표를 발급해 주는 행위입니다. 생각해 보세요. 만약 경제가 당장이라도 무너질 것 같고 기업들…

…가 전월치 0.3%, 시장 예상 0.2%보다 낮게 나올 수 있다고 봅니다. 지난달에는 통신비가 갑자기 올라 인플레이션 압력이 높아졌는데 이것이 사라지고, 9월에는 고용이 둔화돼 수요가 약해질 것으로 보이기 때문입니다. 그러면 금리인상 확률은 낮아지고 동결 확률이 높아지면서 금리가 안정될 수 있습니다. 미국 증시는 신고가…

…때는 37% 아래, 상하이 때는 오히려 30% 위에 있었습니다. 이런 일은 한두 번이 아닙니다. 2022년 인플레이션 쇼크, 2025년 봄 관세 발표 때처럼 시장 전체가 같이 무너졌을 때도 마찬가지였습니다. 그래서 한 화면에 모아 둔 것입니다. 판도에는 크게 네 가지가 들어 있습니다. 첫째, 최근 5년 테슬라 실제 주가…

… 왜 상승하는지도 봐야 합니다. 이유는 다섯 가지로 정리할 수 있는데요. 재정 부담, 부채 급증, 중동 발 인플레이션 상승이 있습니다. 그런데 정말 중요한 건 하이퍼스케일러들이 양질의 고품질 회사로서 채권을 쏟아내고 있다는 점입니다. 이건 굉장히 좋은 신호로 봐야 합니다. 지금까지 발행한 네임드 회사들만 봐도 발행 금액이…

… 투자한 거야? 했는데 돌이켜 보니까 좋은 투자였다라는 그런 뭐 기사였고요. 그리고 골드마스가 실적 성장 인플레이션 둔화가 기대된다. 그래서 주식 비중 확대를 공고한다. 이런 얘기를 했는데요. 골드마삭스는 견조한 기업 실적 성장과 최근 주식 시장의 밸이션 부담 완화로 3개월 주식 투자 의견을 다시 한번 비중확대로 상향 …

… 게 시장의 대체적인 의견인데, 어떻게 보세요? 지난번 의사록을 보니 '보험성'이라는 단어가 나왔습니다. 인플레이션이 지금 막 올라오고 있으니 2022년처럼 50bp 자이언트 스텝을 밟는 상황은 아닙니다. 그런데 물가가 안 잡히는 것은 맞습니다. 5년째 그렇습니다. 가만히 아무것도 안 하고 있기에는 부담스럽다는 뜻에서 …

…유만 보단 말이죠. 팬데믹 때는 워낙 뭐 전 세계가 스톱 데이터던 해였으니까 2022년도 2023년도 인플 인플레이션 파이트하겠다고 금리를 자금하치 1년 반 동안 정책 금리를 5.25% 포인트를 인상시켰습니다. 모든 시장이 다 박살이 났었죠. 그러고 나서 2023년도 초반에 실리콘 밸리 은행 위기가 있었죠. 네가 인플레이…

… 지난주 공개된 미시간대 소비자심리지수 예비치는 46.3으로, 이전 33에서 낮아졌습니다. 반면 1년 기대 인플레이션은 4.7%, 장기 기대 인플레이션은 3.5%로 높아졌습니다. 소비자의 경기 체감은 나빠지고 물가 걱정은 커진 상황입니다. 연준의 선택도 그만큼 어려워집니다. 이제 기업 실적 발표가 시작됩니다. 화요일에는…

… 낮았던 금리가 나타난 원인은 무엇으로 봐야 할까요? 여러 원인이 있습니다. 첫 번째는 물가입니다. 기대 인플레이션이라는 것이 있는데, 미국 연준이 목표로 한 2% 물가를 2021년 3월에 넘어선 뒤 아직까지 돌아오지 못하고 있습니다. 5년 반이 지나도록 돌아오지 못하는 거죠. 이러면 인플레이션 고착화에 대한 리스크가 …

…면서 변동성이 커지고 흔들리는 과정이라고 봐야 할 것 같습니다. 그런 면에서 이번 주 이벤트가 많습니다. 인플레이션 지표인 미국 CPI, PPI가 나오는데 어떻게 예상하시나요? 이번 주 14일 CPI, PPI가 모두 발표될 예정입니다. 지난 9월 유가 상승을 반영한다면, 헤드라인 CPI는 2020년 들어 거의 세 번 …

…그럼에도 불구하고 아니 유가가 계속 치고 올라가면 못 올라가죠. 10년 국채 금리는 실질 금리 플러스 기대 인플레이션이니까. 그래서 유가가 되게 중요한데요. 유가 차트를 보시면 26년 요때 어 3월 달에 일한 전쟁 터지면서 119을 갔다가 빠졌죠. 이번에 올라오다가 결국은 전고점 근처 못 가고 빠졌어요. 그 유가 차트 …

…만 근데 그렇다는 건 여러분 딱 결론만 놓고 봤을 때 결국 무슨 소리예요? 이미 시장 컨센서스장 우리 9월 인플레이션 수치가 전널보다 높게 나올 거라는 건 이번 금리나 주가에 지금 우리가 상당 부분 선반형이 다 되어 있다라는 소리고 심지어 또 오늘이 무슨 날이라고요? 미국 채권 시장이 휴장을 합니다. 그래서 여기서 그럼…

…한 넘기는 모습입니다. 뭐냐면 금리 역시 이제이 시장의 중요한 변수 변사 중에 하나죠. 예. 연준 인사들의 인플레이션을 찾기 위해서 추가 금리 인상이 필요하다는 발언을 내놓으면서 미국 국채 금리가 다시 또 상승을 했지만 여기서 이제 3일간 한 1,200억 달러에 달하는 대규모 국채 발행까지 이어지면서 채권 시장 수급 부담…

…그럼에도 불구하고 아니 유가가 계속 치고 올라가면 못 올라가죠. 10년 국채 금리는 실지 금리 플러스 기대 인플레이션이니까. 그래서 유가가 되게 중요한데요. 유가 차트를 보시면 26년 요때 어 3월 달에 일한 전쟁 터지면서 119을 갔다가 빠졌죠. 이번에 올라오다가 결국은 전고점 근처 못 가고 빠졌어요. 그 유가 차트 …

… 금요일 미국 소비자 심리는 전달보다 낮아졌습니다. 경기에 대한 불안이 더 커진 겁니다. 그런데 1년 기대 인플레이션은 4.7%로 올라왔고, 장기 기대 인플레이션도 함께 상승했습니다. 경기는 약해지는데 물가는 쉽게 잡히지 않을 것으로 보는 겁니다. 금과 은에는 서로 반대되는 재료입니다. 경기 둔화는 추가 긴축 부담을 줄…

… ISM 서비스업 가격지수는 74.0으로 직전 72.6보다 올랐습니다. 수요일 뉴욕 연은 조사에서 1년 기대인플레이션은 3.9%로 직전 3.6%보다 높아졌습니다. 지난 금요일 미국 장에 나온 미시간대 소비자심리지수는 46.3으로 직전 47.8에서 더 떨어졌습니다. 시장 예상 47.6에도 못 미쳤고, 사상 최저였던 5월 이…

…면 금액도 어 부정적이고요. 그다음에 어 국채의 재정위원 프리미엄 상승하면 이제는 금액 긍정적일 수가 있고 인플레이션 기대와 통화 불신의 확대해 되면 금액도 긍정적이다. 근데 강한 달러 요즘 강 달러로 가고 있잖아요. 그리고 글로벌 유동성이 부족해지면 이거는 금액 어 부정적일 수가 있거든요. 요즘 달러 인덱스가 올라서 거…

…보시면 최근 발표된 9월 FMC 의사력을 보면 금내 연리 추가 인상 적절하다라는 내용들이 잠겨져 있습니다. 인플레이션 확산을 방지하기 위해서 연내의 금리를 한번 릴 수 있다는 매파적인 기조가 좀 나오다 보니까 뭐예요? 시장 전체에 투심이 거기고 글로벌 자금들이 몸을 사리고 있는 상황이죠. 금리에 민감한 외국인 투자자들 …

… 기업들의 생산 단가가이 물류비가 따라서 올라가겠죠. 즉 우리가 늘 체크하는 미국의 CPI나이 PPI 같은 인플레이션 지표를 다시 한번 자극하게 된다는 겁니다. 자, 그래서 이런 변수들 때문에 물가가 잡히지 않으면 뭐예요? 미연준에서 금리를 시원하게 내릴 수가 없다라는 거죠. 자, 결론적으로 금리는 내려가지 않고 국제 금…

…일만 남았다는 시각이죠. 트럼프 대통령이 공언한 대로 11월 부근에 전쟁 이슈가 잦아들면 유가도 내려가고, 인플레이션 기대치도 내려가고, 금리도 다시 내려갈 텐데, 지금 너무 호들갑 떨 필요가 없다는 시각도 있습니다. 간밤에 미국 나스닥이 신고가를 낸 모습에서 느껴지는 게 바로 그겁니다. 조정이 나오면 뭐 하나, 어차피…

…는 고점으로 올라갑니다. 달러와 금은 금리 인하기 동안 상승을 많이 했습니다. 하지만 현재 매크로 환경이 인플레이션 시기이기 때문에 미국채는 주가가 하락할 때 상승하며 위험자산을 방어하는 안전자산의 역할을 제대로 하지 못하고 있습니다. 그래서 3~4년 전부터 이번 금리 사이클에서는 미국채를 사용하지 않고 리스크 헤지 자…

… 내년 2.9% 성장이 전망되는데, 이는 우리나라 잠재성장률보다 높은 수준이라고도 했습니다. 잠재성장률이란 인플레이션 등 부작용 없이 지속적으로 달성할 수 있는 최대 성장 속도를 말합니다. 이 전 총재에 따르면 우리나라 잠재성장률은 2%가 조금 안 되는 수준입니다. 즉 지금 성장률은 이미 충분히 높은데, 여기에 재정을 더…