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이 시간 디멘전 투자부문 송재경 대표 함께하겠습니다. 어서 오세요. 안녕세요. 안녕하세요. 아 대표님 지난주는 또 강하게 반등이 나와주면서 기분이 좀 좋게 시작을 할 수 있는데 한 주간에 어떤 움직임 챙겨봐야 될 것 같아요. 맞습니다. 다행스럽게네 이게 미국 기준을 보니까 9개월 만에 최고의 한주를 보냈더라고요 그래서 정말 다행이다 생각할 수 있을 것 같고요 확실하게 그 많이 빠지 순서대로 시장에서는 이게 낙폭 과대가 최고의 재료라는 얘기도 있습니다. 그래서 많이 빠진 순서만 지난 한 주간 가장 많이 올랐다 보셔야 될 거 같고요 지금 차트가 열려 있는데 보시면 많이 빠진 순서대로 지금 최고의 성과를 보게 일본 니케이 고고요 두 번째로는 미국 나스닥 백 우리나라가 3위에 랭크가 돼 있습니다.
그래서 그다음 대만 가건 지수 결국은 어 7월 11일 이후로 변동성이 엄청 커 는 장세에서 가장 많이 조정을 받았던 그런 그 나라들의 지수들이 가장 많이 올랐다라고 보셔야 될 것 같고요 반면에 한 달간 좀 그 사이에 좀 잘 버텼던 영국 홍콩 뭐 프랑스 이런 쪽이 상대적으로는 하위권을 기록했다 보시면 좋을 것 같습니다. 지난주에 경제 지표들이 발표가 됐는데 아주 어찌 보면은 상당히 작은 긍정적인 뉴스에도 엄청나게 어 크게 반응을 하는 다행스러웠던 ppi cpi 소매 판매 내용이 이다도 약간 얘기를 하겠지만 시장 기대와 대체로 부합하면서 양호한 주가 상승을 이끌어냈다 이렇게 해석할 수 있을 것 같습니다.
한 여름밤의 꿈이었다고 볼 수 있을 것 같은데 한 여름밤의 꿈 안에서도 빅테크 그이 정말 눈부신 반등을 보여줬어요. 맞습니다. 이게 확실하게 많이 빠졌는데 확실히 자반등 보여준 종목들이 꽤 있죠. 대표적으로 이제 엔비디아 볼 수 있을 것 같은데요 그 안에서도 확실히 업종이나 m7 다 좀 차별이 좀 있었습니다. 아까 시장 국가별 시장 지수에서 나타나 미국 업종도 마찬가지였습니다. 한 달간 가장 많이 빠졌던 업종이었다 정보 기술과 경기 소비재가 SNP 500을 능가하면서 가장 많은 호성적 거의 88%대 5% 대의 지수 상승률을 보였고요 m7 내에서도 보면은 그 7월 11일 이후의 흐름을 보시면 확실히 말씀주신 대로 정말로 큰 다행스러운 한 숨을 내실 수 있는 그런 차트가 나왔는데 다음 차트를 열어봐 주시면 본격 조정 국면 위 m7 내에서도 메타 애플 마이크로소프트 요기가 상대적으로는 덜 빠지고 덜 오르고 하지만 어쨌든 변동성은 상대적으로 양화데 대표적으로 2분기 실적 제일 좋았던게 메타 있죠.
그렇기 때문에 저런 성과를 보였다 봐야 될 거 같고요 지금 가장 많이 빠졌던게 엔비디아 있는데 엔비디아는 상대적으로 자 반등을 하면서 한 3위권 성과를 7월 11일 위해고 거두고 있고 반면에 테슬라는 디고 똑같이 빠졌는데 안타깝게도 확실히 그 성과가 실적이 상대적으로 부진하다 보니까 상승폭이 상당히 그렇게 크지 못했다 아마존 구글도 상당히 성과는 그렇게 크지 못했다 결론적으로는 m7 내에서도 자 반등을 낸 엔비디아와 원래 좀 어 변동성이 적었던 메타 애플 마이크로소프트 정도를 제외하면은 확실히 m7 내에서 다시 이번 변성 장에서의 반등에 성과가 갈라졌다 이렇게 보셔야 될 것 같습니다네 8월 들어서 한바탕 소동이 있었지만 7월까지 이어져 왔었던 빅테크 초 대형주들의 쏠림 현상이 이번의 변동성으로 해소될 줄 알았더니 조금 더 다시 지속이 되는 거 같아요.
맞습니다. 이게 확실히 어 이게 생각한 대로 안 들어한다 예 전망 기대대로 안 돌아간다 이렇게 볼 수 있을 것 같은데 확실히 어 대영주 와 기술주가 그 사이즈별로도 놓고 보면 시장을 이끈 한주였다 보셔야 될 거 같고요 이제까지 그전에 나타났던 소형주가 또는 동일 가중이 상대적으로 어 양원 성과를 거뒀던 거에 비해서는 이번 한 주간에 확실히 나닥 백이 가장 좋은 성과 그니까 시충 과정이죠. 그다음에 smp 500이 순서였지만 소주보다 더 좋았습니다. 결론적으로 요런 흐름을 전체적으로 놓고 해석을 해보면 변동성을 잘 겪어내면서 위험선호 현상이 확실히 다시 좀 돌아온 거 아니냐 적어도 이제 투자자 심리 측면에서는 긍정적인 한주의 전환이 있었다 이렇게 해석을 해 볼 수 있을 것 같습니다.
지금 반등장 보면 항상 이끌어주는 친구들이 있더라고요 이번에 반등장 최고의 매수 주체는 누구였을까요. 야 그 이게 스스로를 구했습니다. 이게 우리나라 우리 우리 개인 투자들이 미국도 미국 개미들 있니다. 예 개인 투자들이 이장을 이끌어 냈는데요. 이게 보통 시장에는 이제 과거 이게 이게 이런 말이 있습니다. 스마트 머니 더머니 머니 예 더미 앤 더무 할 때 덤 이게 이제 세 똑똑한 돈과 약간 바보 같은 돈 그런데 대표적으로 스마트 모니를 하는게 해치 펀드이 뭐 기관 투자자들 얘기하는 거고 던머니 일반적으로 이제 개인 투자자들을 약간 비하는 거죠.
어찌 보면 참치 이렇게 하는 건데 이번 장은 이번 변동성 장에서는 완전히 달랐다 확실하게 미국의 개인 투자자들이 학습된 효과 때문인지 몰라도 이번 하락장을 엄청나 바이더 딥 엄청나게 적가면서 사드리고 지금 차트가 열려져 있죠. 지금 하늘 색선이 개인 순매수 추이인데 SMP 500이 7월 초 이후에 조정을 받는 동안 지속적으로 지금 순매수를 공격적으로 일으키면서 끌어올렸고 오히려 이렇게 많이 산 것을 이번 부자 반동 올라올 때 오려 일부 이익을 실현하면서 확실하게 단기 어 매수 매도를 통해서 이익을 잘 챙기는 그런 모습을 보이면서 스마트 머니가 이번에는 일반 그런 우리가 전통적인 기관 투자자가 아니라 개인 투자자로 바뀌었다 측면에서 시장의 큰 또 판도 변화 굳이 이렇게 해석을 해 볼 수도 있을 것 같습니다.
저렇게 단기에 또 급증하는 개인 투자자들을 보니까 예전에 코로나 팬데믹 때 급락을 했을 때 회복시켰다 그런 모습도 있습니다. 그리고 어 저렇게 개인 투자 들이 많이 사기도 했지만 실적 시즌이 끝나면서 또 기업들이 또 자사주 매입을 했었을 것 같은데 실제로는 가능했나요. 맞습니다. 이게 보통 뭐 이따 내일 이건 제가 한번 좀더 좀 깊게 다를 생각인데 통상적으로 실적 시즌이 들어가면 그 그 패드 블랙아웃이 있잖아요. 기업도 마찬가지 예 기업도 블랙아웃이 있는데이 자사주 매입에도 블랙아웃이 있습니다. 보통 실적 시즌 들어가기 전 달 그러니까 지금으로 따지면 9월 달 중순부터 시작해 갖고 실적 발표하고 나서 이틀 정도까지는 기업들이 보통 발 소위 자사주 매입을 중단을 하거든요.
요게 이제 거의 끝나서 그다음부터 지금 사실은 8월 초 이후부터는 본격적인 자사주 매입이 시작됐다 볼 수 있을 것 같고요 올해가 특히 작년보다 자세 주이 좀 더 많거든요. 그런 측면에서 놓고 보면 지금 smp 500 지수가 반등에서 끌어 올라갈 때 위에 보면은 smp 500 자사주 지수라게 있습니다. 이게 뭐냐면 S 500 중에 에 시총 중에 자사주 매입이 가장 많은 기업을 100개를 순위를 매겨서 만든 지수 그든 그 지수가 먼저 올라가고 있지 않습 결 결론적으로는 이번 장은 개인과 기업들이 스스로를 구한 그런 대표적인 그런 반등 자기라는 측면에서는 상당히 의미 있는 그런 반이었다 이렇게 해석을 할 수 있을 것 같습니다.
이번에 또 상승의 반등 그 촉매제가 됐던게 사실 ppi 있지 않습니까 물가가 상보다 좀 낮게 나오고 또 낮게 나온게 너무 또 낮게 나왔으면 침체다 그랬을 텐데 적당히 잘 나왔는데 근데 좀 자세히 뜨다 보면 이렇게까지 좋게 봐야 될 것이냐라는 문제도 좀 있는 거 같아요. 어떻게 봐야 돼요 맞 맞습니다. 지금 사실은 지난 한 주간 우리가 경제 지표를 확실히 지금 한 달간 또 정확히는 7월부터 8월 지금 한 20일이 한 50일간 크게 바뀐게 이전에는 경제의 나쁜 뉴스가 증시에 좋은 경제의 나쁜 뉴스는 나쁜 뉴스 좋은 뉴스는 좋은 뉴스 이렇게 확실하게 그 그런 위험 선호가 일정 보 중립화 됐다고 볼 수 있는데 ppi 냉정히 뚫어 보면은 아 우리가 무조건 좋게만 볼 수 없을 수도 있겠다 아 이렇게 보실 필요가 있을 것 같은데요 확실히 지난주 화요일 미국의 그 생산자 물가가 7월 예상보다는 낮은 상징 원래는 0.2 전월비데 0.1 나왔고 6월 달 0.2 다 낮아지면서 상당히 그때 공격 공격적으로 시장이 폭발적인 반응을 보였었습니다.
하지만 여기에 세상에는 항상 마냥 좋은 것만 있지 않고 명과 암이 존재한다 볼 수 있을 것 같은데요 단계이 긍정적인 거는 소비자 물가가 상승을 억지 않은 거 왜냐면 생산자 물가 올라가고 나면 소비자 물가 올라가기 때문에 이러한 그 연결 고리에서 생산자 물가가 어 연초 이후에 상승만 하다가 처음으로 좀 둔화됐다는게 긍정적으로 볼 수 있고 이것이 연준의 금리이나 여력을 늘려준다는 측면에서 긍정적 볼 수 있을 것 같 입니다. 반면에이 안에서 보면 ppi 그 최종 수요에 대한 무역 서비스라게 있습니다. 트레이딩 서비스라게 있는데 이것이 전열 동월비 비에서 0.7% 하락 전년 비에서는 1.5% 하락하면서 제일 많이 떨어졌다는데 이게 보통 뭐의 기본적인 벤치마크가 되냐면 미국의 도소매 마진을 나타내 주는거다 결론적으로 저것이 하락한다 특히 전월비 대비로는 2015년 이후에 가장 많이 하락했던 측면에서는 물가가 잡히 건 긍정적이지만 이제는 기업들이 어 소위 그 소비자에게 가격을 원가 올라간 걸 전가하는 능력이 떨어지고 있다라는 거를 반증해 주고 있다 그래서 일부 사실은 지난주에 월마트 실정 나오면서 시장이 한번 환호했어요.
소매 가격 나오고 하지만 이건 자체로 잘못 잘치 보면 월마트 혼자만의 일일 수가 있습니다. 왜냐면 월마트가 최근 들어서 MS 계속 늘고 있거든요. 할인 행사도 좀 했고 맞습니다. 그렇기 때문에 이번 주에 새롭게 이제 나올 뭐 타겟이 메이니 이런 주요 또 다른 소매 업체들의 실적 발표가 있기 때문에 수요일날 밤에 발표됩니다. 그래서 꼭 좀 한번 챙겨보실 필요가 있고요 이것이 세상에 물가가 낮아지면 무조건 좋은게 아니라 이것은 따로 말라면 기업들의 마진이 떨어질 수 있다는 측면에서는 향후 이익 성장 둔화에 대한 우려도 같이 주는 그런 데이터였다 보셔야 될 것 같습니다.
월마트뿐만 아니라 또 다른 타 타겟 그리고 메이시스 등의 실적도 끝까지 지켜보는게 좋 좋겠습니다. 이런 분위기라면 소형주의 실적이 더 나아질 거다라는 기대감은 어려워 보이는데요. 대표님 맞습니다. 이게 이제 이게 원래 월 그까 월마트 보고 아 미국의 소비 세 단단해 뭐 이렇게 봤는데만이 하나 저 ppi 의미하는 대로 간다면 소형주가 저기에 다 속할 거잖아요. 그러니까 저 안에 있어 보면 소형주의 마진이 생각보다 안 좋을 수 있다 볼 수 있고 결국은 기업 이익 개선이 쉽지 않을거다 그것이 대표적으로 최근 들어서 소형주에 대한 그러니까 버텀 업이라 그죠.
상향식 실적 예상치가 계속 뒤로 개선이 밀리고 있다는 겁니다. 지금 차트를 보시면 그 색깔별로 가장 왼쪽이 연초에 기대왔던 분기별 이익 증가율이 있고요 중간이 14분기 끝나고 난 다음에 그다음에 노란색이 가장 최근 현재 이익기 대인데 보시면은 지속적으로 다 분기부 계속 다 떨어지고 있어서 3분기까지 이제는 이익 개선이 없는 걸로 지금 나타나고 있 결론적으로는 아까 봤던 ppi 떨어지는 것들이 소형주에 대한 이익 기선 기대감을 떨구는 것으로 나타나고요 4분기 저 이렇게 올라가 있지 여전히 177% 성장한다고 생각을 하지만 솔직히 뚜껑을 열어 봐야 된다는 의미겠죠이 두 분기 후를 솔직히 누가 알겠습니까 결과론적으로는 아까 우리가 ppi 줬던 명과 암에서 암이 저 실적 예상치 그대로 드러나고 있다 보셔야 될 것 같습니다.
결국은 이제 실적이 잘 나와줘야 전체적인 업종으로 확산이 될 텐데 이렇게 되다 보니까 투자자들 뭐 결국 그럼 또 빅테크 봐야 되는 거 아니냐 빅테크 밖에 없다 이런 분위기일 거 같아요. 결론적으로는 지금은 차트 이따가 데이터를 보시면 겠지만 비디아 밖에 없습니다. 밖에 없다네 이게 왜냐면 빅테크 그도 적어도 이제 아까 봤던 그니까 소형주 뭐 ppi 봤듯이 빅테크의 마진도 아 이제 정점을 찍은 거 아닌가라는 걱정이 나타나고 있습니다. 차트를 열어봐 주시면 이게 빅텍 그 안에도 보면은 저 좀 그 테슬라 이런 종목들 빼고 평균적으로 대형 기술주 하면은 애플 마이크로소프트 구글 메타 비디아요.
이제 다섯 종목을 볼 수 있을 것 같은데요 저 엔비디아를 제외한 것이 하늘 섹션입니다. 이것이 연초 이후로 보시면은 지금 마진 프라핀 마진 자체가 우측으로 횡보하는 걸 확인하실 수가 있어요. 지금 2분기 시정이 다 나왔잖아요. 안 들고 있습니다. 그리고 유일하게 지금 어 기대하고 있는 건 m 디아를 합쳤을 때 올라가고 있는데 이번에 엔비디아가 향후 전망에대 어떻게 주냐에 따라서 이제는 아래로 뚫고 내려갈 수 있다는 측면에서 놓고 보면 적어도 이제는 확실히 미국의 경기가 정점을 지나서 확실히 후기 사이클로 들어가는 것이 지금 대형 기술 주들 우리가 믿고 있는 대형 기술주들의 마진 흐름에서도 나타난다는 측면에서 우리 투자자분들이 만약 지금 자 반등에 열광했다 뒤통수를 맞을 수 있기 때문에 앞으로도 실적 시즌에 대해서 또는 9월 달 이후의 흐름에 대해서도 지속적으로 잘 살펴볼 필요가 있겠다 말씀드립니다네 28위 엔비디아 실적 발표 또한 기다리는게 좋겠습니다. 지금까지 디벤 투자 부면 송재경 대표 함께였습니다. 고맙습니다. 감사합니다
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