Portfolio पर Raamdeo Agrawal की राय | 2023 की शुरुआत कैसे करें? कैसे होगी अच्छी Earnings ?

요약 보기

2023년 시장 전망을 다룬 인터뷰로, 2022년 금융주 강세와 기술주 약세, 니프티 소폭 상승을 짚으며 2023년 전략을 논한다. 핵심 주장: 기업 이익 성장 기대는 연 12~15% 수준이며, 시장 밸류에이션(P/E 20~22배)은 이미 높은 구간에 도달했다고 본다. 이익 전망: 실질 GDP 6~7%, 명목 GDP 10~11% 성장을 가정하며, 기업 이익 증가율(8~15%)이 시장 모멘텀을 결정할 것이라 언급한다. 시장 평가: 전체 시장은 P/E 17~18배로 22배보다 낮아 싸지 않은 수준은 아니라는 입장이다. 섹터별 평가: 금융주는 2022년에 매우 좋았고, 기술주는 매우 나빴다고 평가한다. 단기 주가 예측은 실익이 없다고 보며, 기업의 사업 이해에 집중하라고 조언한다. 리스크: 인플레이션, 중국 봉쇄 등 외부 변수가 있으며, 미래에 대한 과도한 기대는 위험하다고 경고한다. 출연자 전망: 특정 종목·자산에 대한 명시적 1~3개월 방향 예측은 없고, 장기적 관점의 이익 성장과 밸류에이션 평가 위주이다.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 2023 का साल शुरू हो चुका है और दुनिया नए साल का जश्न मना रही है। कई बाजार बंद हैं, लेकिन हमारा बाज़ार खुला है। आज पहले ही दिन आपने बाज़ार में कुछ महत्वपूर्ण हलचल देखी। कई लोग जानना चाहते हैं कि इस साल वे अपने portfolio को कैसे व्यवस्थित करें। बाज़ार के मौजूदा रुझान क्या हैं? और इसके अलावा कौन-से दूसरे कारक दिख रहे हैं? इन सब बातों पर चर्चा के लिए आज स्टूडियो में एक खास मेहमान हमारे साथ हैं, रामदेव अग्रवाल। आप सब उन्हें अच्छी तरह जानते हैं। वे Motilal Oswal के chairman और co-founder हैं, और Warren Buffett से काफी प्रभावित हैं। वे खूब पढ़ते हैं और value investor के रूप में जाने जाते हैं।

02. रामदेव जी, सबसे पहले आवाज़ पर आपका स्वागत है और नए साल के पहले दिन जुड़ने के लिए सभी का धन्यवाद। नए साल की शुभकामनाएं। मेरे आने वाले हिंदी क्षेत्र में आपके बहुत दर्शक हैं, वहां लोग आपसे बहुत प्यार करते हैं। धन्यवाद। हम भी आपसे बहुत प्यार करते हैं।

03. आप 2023 को कैसे देख रहे हैं? 2022 दोहरे स्वभाव वाला साल था। एक तरफ़ financials ने काफ़ी अच्छा किया, दूसरी तरफ़ बाकी क्षेत्र बिल्कुल अच्छा नहीं रहे। कुल मिलाकर Nifty ठीक-ठाक रहा, पर बहुत ज़्यादा नहीं। तो 2023 के लिए आप क्या उम्मीद करेंगे? हम किसी भी नए साल की शुरुआत आपके साथ कर सकते हैं, क्योंकि उम्मीद के स्तर से हम हमेशा 12 से 15 प्रतिशत कमाते हैं। किसी भी स्तर से शुरू करें। यह स्तर ठीक है, इसका मतलब बड़ा नहीं है। यह स्तर लंबे समय से बना हुआ है। अब देखिए, P multiple 20-22 है, यानी वह हिस्सा पूरा हो चुका है।

04. दूसरी बात, Nifty की earning warning, जो 8:15 पर है, बता रही है कि अभी तक लोग सोच रहे थे कि यह गिरावट खत्म हो जाएगी। पहले उन्होंने हज़ार से शुरुआत की थी और अब उसमें कटौती हो चुकी है। जैसे-जैसे समय नज़दीक आता है, वे अनुमान घटाते हैं। तो अब वहां कुछ आश्चर्य या कोई और बदलाव हो सकता है। किसी बड़े बदलाव की आखिरी तारीख निकल जानी चाहिए। महंगाई बढ़ी, फिर चीन बंद हुआ। अब इस साल मुझे लगता है कि कुछ sub-side movement होना चाहिए। इसके बाद जैसे-जैसे माहौल बनेगा, उससे earning की संभावना बनेगी। अनुमान 6-7 प्रतिशत और 7 प्रतिशत के बीच है। महंगाई रहेगी, तो nominal GDP 10-11 प्रतिशत बढ़ेगा। सवाल यह है कि कॉरपोरेट मुनाफा 10 प्रतिशत, 8 प्रतिशत या 15 प्रतिशत बढ़ेगा। इसकी तारीख ही बाज़ार की गति तय करेगी।

05. ठीक है, लेकिन भले ही कुछ कमज़ोर हो, aggregate स्तर पर बाज़ार सस्ता नहीं है। यानी 17-22, 17-18 का हिस्सा, जो 18 है, 22 से कम है, है न? और 22 पर आपकी safety बढ़ जाती है, तो मुझे लगता है पिछली safety में भी थोड़ी अतिरिक्त गुंजाइश थी। बाकी खेल स्टॉक का है, यानी आपके sectoral stock का। हमारे हिसाब से financial ने बहुत अच्छा किया और tech हमारे हिसाब से बहुत खराब रहा। हमने कहीं कवर किया है, यह इतना खराब है। तो बाज़ार को प्रेरित करने का मतलब है कि अगर आप छोटे segment में जाते हैं, तो यह भविष्यवाणी करने में कोई फ़ायदा नहीं कि कुछ गिरना शुरू होगा। यह सब करने का कोई लाभ नहीं है। मुझे नहीं पता लोग ऐसा क्यों करते हैं, लेकिन इसका कोई मतलब नहीं है। इस बाज़ार से जुड़ी हर चीज़ बेकार चली जाती है। बाकी कंपनी जो भी हो, हम कंपनी के लोगों से बात करते हैं ताकि business समझ सकें।

06. दूसरी बात जो मैं studies से सिखा सकता हूं, वह यह है कि हम भविष्य पर बहुत ज़्यादा ध्यान देते हैं। अगर कोई भविष्य जानता है, तो हम उस पर ध्यान देते हैं जिसकी आपकी मजबूरी कम है। लेकिन अतीत को देखिए। मैं खुद पहले बहुत पीछे देखता था, 10 साल, 15 साल, 20 साल पीछे। आप अतीत को देखते हैं, और भविष्य के बारे में बहुत कुछ सुनते हैं। जैसे शादी के लिए लड़का ढूंढते हैं, या बहन के लिए किसी को, तब आप पूरी तरह अतीत देखते हैं, क्योंकि आप मानते हैं कि भविष्य बहुत कम जाना जाता है। लोग जितना सोचते हैं, उससे उन्हें बहुत कम मिलता है। इसलिए अतीत को जानना आपके हाथ में 100 प्रतिशत है। पिछला पूरा साल... तो मुझे लगता है असली बात यह है कि आप positive energy दें। उससे जो भी है उसे बढ़ाएं। होता यह है कि अतीत पूरी तरह बुरा है, पर भविष्य बहुत उज्ज्वल है। यह थोड़ा digital जैसा है। पहले कुछ digital नहीं था, पर पिछले समय से इतना तूफ़ान आया है। दुनिया में यही होता है, जो हुआ है। 60, 70, 80, 90 तक पूरी तरह सुधार हुआ है। तो अगर आप कीमत चुकाने के लिए भविष्य पर बहुत ज़्यादा भरोसा करेंगे, तो आपको मुश्किल का सामना करना पड़ेगा।