Marc Faber: The World Is Already In Recession

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글로벌 경기 둔화가 심하며 일부 국가는 이미 심각한 침체 상태라는 결론. 달러 기준 글로벌 GDP로 보면 호주·캐나다·유로존·일본 등 통화 약세국이 GDP를 끌어내려 세계경제는 이미 침체 상태로 판단. 미국은 산업생산에서 이미 침체이며 서비스업으로 확산될 것이라고 전망. 1980년대 이후 채권·주식 자산 인플레이션과 1999년 이후 상품 호황이 끝났다고 진단. 헤지펀드 상당수가 수익을 내지 못해 폐쇄 중이며 일반 투자자도 향후 수익이 낮을 것이라 봄. 앞으로는 종목 선별 장세가 될 것이며 지수 투자는 특히 미국에서 권하지 않음. 러시아는 저평가, 미국은 고평가, 베트남은 상대적으로 저렴하다고 언급. 미국이 하락하면 다른 시장도 크게 오르기 어렵다고 봄. 금 관련 종목은 상승 잠재력 3~10배, 하방 위험 100%로 비대칭적 기회가 있다고 주장. 대통령 임기 8년차 침체 사례(조지 부시, 빌 클린턴)를 언급하며 현 상황과 비교. 지수 구성 종목 중앙값은 이미 약 20% 하락, 많은 종목은 고점 대비 40% 하락. 애플도 고점 대비 20% 하락. 페이스북·아마존·넷플릭스·구글 등 FANG 종목은 완벽함을 가격에 선반영(priced for perfection)한 상태이며 붕괴 가능성을 경고. 1973년 니프티50 붕괴와 Polaroid·Kodak 사례를 들어 비교. 사회자는 그의 시장 통찰력은 높이 평가하면서도 모든 예측이 맞지는 않았다고 정리.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 이 모든 게 무엇을 의미하는지 아시나요? 시장을 아주 면밀히 추종하는 '글룸붐앤두미(Gloom, Boom & Doom)' 리포트 발행인, 마크 페이버(Marc Faber)가 전화로 함께하고 있습니다. 마크, 지금 무엇을 보고 계십니까?

02. 여기 초대해 주셔서 감사합니다. 제가 보고 있는 것은 경제가 대단히 빠르게 둔화되고 있는 세계입니다. 일부 국가는 이미 심각한 경기침체에 빠져 있습니다. 다만 글로벌 GDP를 어떻게 측정할지부터 합의해야 합니다. 글로벌 GDP를 미국 달러로 환산해 보면, 통화가 계속 약세를 보여 온 호주, 캐나다, 유로존, 일본 같은 나라들이 전체 GDP를 끌어내리고 있습니다. 그 결과 정의상 세계 경제는 이미 침체에 들어가 있다고 봐야 합니다.

03. 미국은 산업생산에서 이미 침체가 나타나고 있고, 제 생각에는 그 충격이 서비스 부문으로 번질 것입니다.

04. 올해는 출발이 순탄치 않았습니다. 그 책임의 상당 부분을 중국이 지고 있죠. 그런데 중국 제조업이 살짝 꺾인 것만으로 모든 걸 중국 탓으로 돌려도 되는 걸까요?

05. 저는 어려운 출발을 오히려 좋아합니다. 첫 거래일에 큰 하락이 있었는데, 연율로 환산하면 끔찍한 수준이죠. 그래도 시장이 다소 과매도 상태가 되었으니 반등할 수도 있겠지만, 그것에 베팅하지는 않겠습니다.

06. 1980년대 이후 채권과 주식에서 엄청난 자산 인플레이션이 있었고, 1999년 이후에는 원자재에서 그랬습니다. 이제 그 시기는 끝났다고 봅니다. 그래서 지금 무엇이 일어나고 있을까요? 많은 헤지펀드가 돈을 벌지 못해 문을 닫거나 닫고 있습니다. 그들은 똑똑한 사람들입니다. 저는 그들만큼 똑똑하지는 않지만, 그들조차 돈을 못 번다면 일반 투자자들이 앞으로 몇 년간 큰돈을 벌기는 어려울 것입니다.

07. 제 생각에 앞으로는 종목을 골라내는 시장이 될 겁니다. 개별 시장 안에서도 아주 선택적으로 투자해야 하죠. 예를 들어 러시아는 싸고 미국 시장은 아주 비싸다고 말할 수 있고, 베트남은 상대적으로 저렴하지만 미국은 비싸고 괴리가 크다고 말할 수도 있습니다. 하지만 전반적으로 미국이 떨어지면 다른 시장들도 크게 오르기 어렵습니다.

08. 401k나 연금을 통해 자동으로 투자하면서 S&P500, 다우, 나스닥 같은 지수를 그대로 따라가는 사람이 많습니다. 올해 그런 투자는 무모한 모험일까요, 아니면 어떻게 보시나요?

09. 지금은 어떤 지수에도 투자하지 않겠습니다. 특히 미국 지수는 확실히 아니죠.

10. 금은 어떻습니까? 제가 보기에 지금 상승 잠재력이 의미 있는 유일한 섹터가 금입니다. 여기서 의미 있다는 건 금광주가 3배에서 10배까지 오를 수 있는 반면, 하방 위험은 100%라는 뜻입니다. 이해하시겠어요? 상승 여력이 하방 위험을 압도적으로 넘어섭니다. 반면 S&P500은 하방이 상방보다 큽니다.

11. 마크, 재임 8년차에 관해 말씀드리자면, 최근 사례들을 보면 2기 연임 대통령의 8년차는 적어도 문제가 되어 왔습니다. 조지 부시 대통령 8년차 가을에 무슨 일이 있었는지 우리 모두 알고 있죠. 금융 위기와 폭락이었습니다. 빌 클린턴 8년차에는 인터넷 버블이 붕괴하며 경기침체가 시작되었습니다. 지금도 그런 일이 벌어지고 있다고 보시나요? 조지 부시 때가 훨씬 심각했던 건 분명하지만, 모든 게 풀려 나가는 것, 그리고 그 피해가 정치적으로 누구에게 돌아가는지 말씀해 주시죠.

12. 흥미로운 지적입니다. 지수 아래를 들여다보면, 일반적인 종목은 이미 상당히 떨어져 있습니다. 맞습니다. 지수를 떠받치는 몇몇 종목만 버티고 있죠. S&P500은 5% 하락했지만, 뉴욕증권거래소의 평균 종목이나 중간값 종목은 이미 20% 정도 떨어져 있습니다. 고점 대비 40% 빠진 종목도 많고, 애플조차 고점에서 20% 떨어졌습니다.

13. 그래서 제 느낌으로는, 페이스북, 아마존, 넷플릭스, 구글 같은 이른바 FANG 주식들이 무너지면 시장의 하방 위험은 사람들이 생각하는 것보다 더 클 것입니다. 말씀하신 아마존, 넷플릭스, 구글, 알파벳 등 그 대형주들이 무너질 수 있다는 얘기죠.

14. 맞습니다. 그들은 본질적으로 완벽한 가격에 거래되고 있습니다. 1973년 1월을 기억합니다. 당시 '니프티 피프티(Nifty Fifty)'라는 종목군이 있었죠. 제록스, 보로스 같은 기업들인데, 이 회사들에는 아무 문제도 없을 것 같았습니다. 폴라로이드, 코닥도 마찬가지로 무엇 하나 잘못될 리 없어 보였죠. 제가 당시 화이트웰에서 일하고 있었는데, 사람들은 이런 좋은 기업에는 어떤 가격도 비싸지 않다고 말했습니다. 그런데 결국 80% 폭락했습니다.

15. 와, 마크, 좋은 소식의 원천이시네요. 오랜만에 이야기 나눠서 반가웠습니다. 정말 감사합니다. 마크는 아주 영향력 있는 시장 관찰자이고 통찰력도 뛰어난 분입니다. 과거에 모든 걸 맞힌 건 아니지만, 많은 추세를 정확히 짚어 왔습니다.

16. 여러분은 여기서 그의 말을 들었습니다. 크게 오른 이 대형주들 중 일부는 폭락할 수 있다는 것이 그의 의견이고 관점입니다. 하지만 이 방송에서 우리는 강세론자의 이야기도, 약세론자의 이야기도 듣고 싶습니다. 이 방송이 끝날 때마다 늘 그렇듯이 말이죠.