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디램 쪽이 제일 확실하다고 했으니까 제가 보기에는 좀 안정적인 거는 뭐 최근에 좀 주가가 많이 오르긴 했지만 테크 마이그레이션 쪽에서 확실한 유진테크 같은 회사들 그리고 이제 삼성 파운더리 같은 경우는 장비 회사들은 좀 안정적이지 않냐 그리고 이제 PSK 같은 뭐 PR스트입 장비 뭐 이런 회사들도 나쁘진 않은 같고요. 부품은 제가 파츠 쪽 말씀드렸는데 아니면 TCK 하나 머티리얼즈 KNJ 뭐 이런 회사들이 좀 안정적이 될 일라고 보고 있습니다. 그리고 케미칼 이유는 동진 세미캠, 한솔 케미칼 뭐 이런 주식 초등학교 여러분 안녕하세요.
오늘의 특강을 맡은 이영수입니다. 현재 반도체 소재 부품 장비 기업들의 주가 흐름은 어떤가요? 어, 일단 그 8월를 기점으로 어, 굉장히 변수가 있었잖아요. 큰 변화가 있었고 어, 보통 이제 그 이번 3분기 들어올 때만 해도 상당수의 반도체 전문가들이 이제 하락 사이클 접어들 수 있다라고 굉장히 많이 우려를 했었습니다. 왜 그러냐면 보통 반도체 업사이클이 2년에서 2년 6개월 정도가 지속이 되는데 어 보통 업사이클이 2년에서 2년 6개월 다운 사이클이 1년에서 1년 6개월 요게 딱 올림픽 죽기 4년이거든요. 이게 기존의 반도체 사이클에 어떻게 보면 거의 국룰이었어요.
거의 뭐 반도체 분석하시는 분들은 요걸 기반으로 다 분석을 했는데 자 그러면 반도체가 주가가 올라가기 시작한게 2023년 초부터 올랐잖아요. 왜냐면 2022년 11월 말에 채치비 BT가 나오면서 AI 사이클이 시작됐으니까 어 2023년부터 업사이클이 시작됐다고 봐야 되는 거고 그리고 어 요게 2년 6개월이 딱 올 상반기까지였죠. 그러면 이제 보통 아, 사이클이 좀 이제 끝날 수도 있겠다. 굉장히 걱정을 많이 했었고 그리고 이제 7월부터는 다 조심하자 이런 비유들이 되게 많았었습니다. 실제로 이제 주가도 7월부터 좀 슬로우 확인했어요.
어, 상반기 굉장히 강하게 오르다가 저도 이제 그렇게 봤거든요. 그런데 요거를 완전히 돌려넣어 버린 사건이 있었는데 트럼프 대통령입니다. 트럼프 대통령이 7월에 이제 미국 부채도라는 협상을 하는데 그때 미국의 총 부채가 36조 1천억 달러였거든요. 자, 이거를 이게 보통 부채도를 늘리는게이 미국의 양당 구조에서는 이게 굉장히 어려운 거거든요. 근데 너무 수월하게 40조 달러로 늘렸습니다. 그래서 그때 OBBA 하나의 크고 아름다운 법안이라고 해서 3조 6,억 달러의 엄청난 감세 패키지 법안을 통과시켰죠. 그러면 어떻게 돼요? 감세 패키지 법안이 통과되면 결국 미국 빅테크들이 수혜를 보게 된단 말이에요.
감세 정책에서. 왜냐면 SP 500에서 지금 이익 기어도를 보면 우리가 이야기하는 M7이라는 회사 빅테크들의 비중이 지금 3, 40% 수준이란 말이에요. 그러면 감세해 주면 돈 잘 버는 애들이 더 감세 혜택이 많이 보겠죠. 어 그러니까 얘들이 갑자기 생각지 않는 돈이 생기면 어떻게 돼요? 지금은 AI 군비 경쟁을 해야 되니까 반도체를 더 사야 되는게 된 거죠. 거기에다가 아 감세만 좋은 줄 알았는데 또 연준을 압박을 해서 금리를 인하시켜 버렸어요. 근데 사실이 금리 인하라는게 보험성 금리 인하라고 해서 이게 경기 침체가 올 것 같으니까 미리 금리 인하자 이거거든요.
자 그러면 이게 불에다가 기름을 붙는 거죠. 그러니까 유동성 잔치를 만들어 버린 거예요. 그러니까 7월하고 8월이 좀 슬로우한 데다가 여기에다가 또 8월에 제가 뭐라 그랬죠? 아마존이라는 변수가 생겼습니다. 그러니까 다운 사이클이 이번에 없었다라고 생각이 들 정도로 그니까 바로 업사이클로가 버린 거예요. 그래서 이게 업사이클이 올라 하반기 어 좀 진행이 돼 되는데 이게 바로 그냥 업사이클로가 버리는 뭐 어떻게 보면 이상 기후 변화처럼 뭐 그렇게 돼 버렸다고 볼 수 있고요. 자 그때 계기로 일단은 다운 사이클이라고 생각했다가 갑자기 업사이클이 되니까 소부장 1차 랠리가 일어났어요.
그러니까 그때는 바닥에 있던 소부장주들이 일단 웬만하면 50% 100%씩이 딱 당겨 올렸습니다. 그니까 요걸 전형적인 턴어라운드 랠리라고 하거든요. 그까 보통 다운 사이클에서 업사이클로 진입할 때 딱 그 유동성 장세가 딱 이건데 그게 다운 사이클 없이 그냥 바로 진행이 됐다라고 보고 있고요. 자, 그게 최근까지 1차 랠리를 만들었다고 보고 있고 그리고 이제 2차 랠리가 또 있어요. 보통 1차 랠리가 있고 아, 이게 너무 과하게 올랐다 그러면서 조금 쉬다가 2차 랠리가 가는데 지금은 딱 1차 랠리와 2차 랠리 사이에 딱 있다고 봐요.
지금이. 그래서 어 저는 이제 이차 랠리가 올 연말에는 올 거라고 봐요. 어 왜 그러냐면 내년에 대한 케펙스 전방이 나오면 거기서 누가 수혜를 보고 뭐 이런 것들이 대충 나오기 때문에 어 2차 랠리를 보고 있는데 그 보통 이제 시장 색깔이 바뀌면 한번 조정을 받고 이제 튀어오를 때 시장 색깔이 바뀌는 경우가 많습니다. 그래서 보통 100개 종목이 빠지면 100개 다 튀어오르진 않거든요. 거기서 한 3, 40개가 압축적으로 튀어오르는데 어 그게 이제 최근에 지난주에 조정이 굉장히 세었으니까 어 요게 이제 중소용주 장으로 갈 수 있는 어 트리거가 될 수 있을 거라고 봤는데 아니었어요.
왜냐면 지금 대용주 랠리가 더욱 갈 수밖에 없는 상황이 됐는데 자 그 이유는 메모리의 장기 공급 계약 가능성 우리가 흔히 이야기는 LTA라고 하죠. 롱텀 어그리먼트. 자 요게 일단 첫 번째 또 하나는 EPS 전방이 계속 매달 올라가고 있죠. 그러니까 어 요게 완전히 분위기가 바뀌었다고 보면 될 것 같습니다. 반도체 대형주에서 소부 장주로 흐름이 바뀌는 시기는 언제일까요? 일단 지금은 첫 번째는 메모 회사들이 어 하이퍼스케일러들하고 장기 계약을 맺어야 되는 상황이잖아요. 자, 이런 상황에서 내년에 대해서 케팩스 이야기를 해 주면 협상할 때 힌트를 주는 건 꼴이잖아요.
그러니까 지금은 어, 내년 투자를 어떻게 하고 여기에 돼서 블랙박스예요. 이야기를 하면 파는 쪽에서 분리합니다. 그래서이 이야기가 적어도 제가 보기에는 11월 말이나 12월 초까지는 이야기를 안 할 가능성이 높아요. 당장 또 며칠 있다가 장기 계약 맺었다 그러면 바로 또 바뀔 수도 있는 상황이 한데요. 그래서 어쨌든 연말로 되면 소부장 랠리가 오긴 할 것 같은데 이게 저는 이제 빠르면 11월 중순에도 이게 한번 바뀔 수 있다라고 봤는데 제가 보기에는 11월 중순 시나리오는 안 될 거 같고요. 적어도 11월 말이나 12월 초에는 한번요 소부장 랠리로 좀 시장 색깔이 바뀌는 거 대형주가 조금 쉬면서 중소용주 장이 오는 그런 흐름을 좀 예상을 하고 있습니다.
근데 뭐 시장 지금 상황이 워낙 가변적이라 항상 여러 가지 변수들을 보고 체크를 해야 될 것 같습니다. 반도체 소부 장주에서 가장 유망한 섹터는 무엇일까요? 이게 이제 IDM 업체들이 어떤 톤으로 어떤 계획을 하는지가 되게 중요할 것 같은데 일단 대충 금액은 윤곽이 나왔거든요. 삼성전자는 어 파운더리하고 메모리 다 합쳐서 한 50조 정도고 그리고 이제 SK넥스가 지금 약간 변화가 커요. 그래서 지금 적게 보는 쪽은 20조 초반 진짜 세게 보는 쪽은 30조 중반까지 보거든요. 자 그러면 이게 왜 그렇게 레인지 폭이 크냐면 계약이 어떻게 되는지에 따라서 투자 규모가 달라지는 거예요.
그래서 그러면 투자 규모가 어떻게 달라지냐? 일단은 이것도 추정이긴 합니다. 일단 뭐 내년 사업 계획이 나오면 완전히 또 달라질 수도 있는데 지금 제가 추정해 보 건데 디램은 확실하게 투자가 될 것 같아요. 보통 소부장 그러면 소부장에서 제일 그래도 안정적인 거는 디램이다. 왜냐면 HBM도 있고 법용 디램도 가격이 좋기 때문에 일단 디램 투자는 할 것 같습니다. 많이 할 것 같아요. 그리고 이제 파운더리 같은 경우는 삼성 파운더리가 작년에 워낙 분위기 안 좋았고 올해도 별로 분위기가 안 좋았잖아요. 지금 수주 상황이 좋긴 하지만 그러니까 투자를 많이 못 했어요.
그럼 요거를 몰아서 내년에 테일러이나 이런 쪽에다 투자를 많이 해야겠죠. 그러면 뭐 디램보다는 못하지만 그래도 파운드리 쪽에 투자가 꽤 나올 것 같고요. 일단 이제 남은 마지막 담은게 랜드 플래시인데 랜드 플래시는 제가 보기에는 투자가 그렇게 많이 할 것 같진 않아요. 최근에 뭐 랜드 가격이 급등하고 있긴 하지만 여전히 공급사들이 어 불안해 하고 있어요. 그렇기 때문에 제가 보기에는 어 랜드 같은 경우는 장비주는 좀 피하는게 맞을 것 같고요. 신규 투자가 제가 보기엔 별로 없을 것 같고 오히려 랜드 쪽은 소재나 부품 그지 반도체 식각에 쓰 있는 파츠류나 뭐 장비에 들어가는 소모품 뭐 이런 쪽 그리고 케미컬 뭐 이런 쪽은 괜찮을 것 같고요.
어 요걸 좀 잘 지켜봐야 되는데 중요한 제 전제는 이거는 시나리오일 뿐이고요. 어 삼성전자고 SK 하이닉스의 내년 사업 계획이 나오면 제가 요거에 대한 것들은 다시 분석해야 됩니다. 보통 이제 연말 인산하고 내년 사업 계획을 결정하는게 보통 12월 중순 정도 되니까 자 그때쯤 되면 협력사들한테 내년 사업에 대해서 어 보통 피오드를 주잖아요. 이제 그런 것들이 보통 여의도 쪽으로 정보가 흘러와서 거기 이제 또 시세를 만들기 때문에 그래서 지금 사실 되게 중요한 변곡점을 앞두고 있긴 하죠. 소부장 투자하시는 분들은 반도체 소부 장추 알아두면 좋을 기업은 어디가 있나요?
어, 요것도 사실 언제든지 바뀔 수 있는 거고요. 이거 사실 제가 시나리오에 기반해서 이제 말씀드리는 거기 때문에 어, 일단은 제일 확실한 거는 삼성전자와 SK 하이닉스의 투자 계획을 보고 결정하시는게 제일 좋긴 해요. 그래서 제일 좋은 거는 어, 디램, 파운더리, 뭐 랜드 플래시 이런 식으로 좀 분류를 하셔 가지고 미리 좀 공부를 하셔 가지고 어, 좀 데뷔를 하는게 제일 좋긴 한데요. 어, 일단은 디램 쪽이 제일 확실하다고 했으니까 제가 보기에는 좀 안정적인 거는 뭐 최근에 좀 주가가 많이 오르긴 했지만 테크 마이그레이션 쪽에서 확실한 유진테크 같은 회사들 그리고 이제 삼성 파운더리 같은 경우는 원익 IPS 같은 장비 회사들은 좀 안정적이지 않냐 좀 생각이 들고 있고 그리고 이제 PSK 같은 뭐 PR 스트립 장비 뭐 이런 사들도 나쁘진 않은 같고요.
어, 그리고 이제 부품이나 소재 쪽은 부품은 제가 파츠 쪽 말씀드렸는데 일단 뭐 코미코라든지 아니면 TCK, 하나 머티리얼즈, KNJ 뭐 이런 회사들이 좀 안정적이 거라고 보고 있습니다. 그리고 케미컬은 솔브레인, 동진 세미캠, 한솔 케미칼 뭐 이런 회사들. 제가 이제 우려되는 거는 여러분들이 이걸 또 연말에 또 상황이 바뀔 수 있기 때문에 어 이거는 그냥 제 말 듣고 투자하시면 안 되고요. 조금 더 그 회사들에 대해서 디테일하게 따져서 보시고 제가 말씀드리는 방향성에 맞춰서 좀 보시는게 좋을 것
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