저자: DavidTepper · 외국인
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이 영상은 헤지펀드 매니저 David Tepper의 경력과 투자 철학을 다룬 다큐형 콘텐츠로, 현재 시장에 대한 구체적 가격 예측이나 종목 추천은 담겨 있지 않다. 출생과 학력: 1957년 피츠버그 출생, 피츠버그대 경제학 졸업, 1982년 카네기멜런대 MBA 취득. 경력 초반: 파산 직전 기업 Republic Steel 재무부에서 근무하며 부실 기업의 시각을 익혔고, 이후 뮤추얼펀드 회사와 Goldman Sachs(약 8년)를 거쳤다. Goldman에서는 스타 트레이더였으나 문화 및 상사와의 갈등으로 파트너 승진에서 세 차례 누락됐다. 헤지펀드 설립: 1993년 5,700만 달러와 파트너 Jack Walton으로 Appaloosa 설립. 부실채권(distressed debt) 전문이며, 매출이 큰 파산 기업이나 공익기업에 투자하고 정부가 공익 차원에서 기업을 지원할 것이라고 보는 점이 특징이다. 주요 투자 사례: 1993년 Goldman Steel 우선주(20센트 매수 후 약 1년 내 70센트 수준), 1995년 아르헨티나 국채(42% 수익), 1997년 한국 부채 최초 매수, 1998년 러시아 국채 매수(초기 손실 후 추가 매수), 2001~2002년 Enron·WorldCom 부채 투자로 2003년 큰 수익 실현. 2003년 10년 만에 억만장자 등극. 이후 행보: 2004년 카네기멜런대에 5,500만 달러 기부 후 경영대학원이 David Tepper School of Business로 개명. 2008년 서브프라임 위기 때 약 70억 달러 수익, 2013년 월스트리트 최고 수입 헤지펀드 매니저로 꼽힘. 2016년 뉴저지에서 마이애미 비치(플로리다)로 이주. 투자 철학 요약: 부실 자산 선별, 역발상(contrarian), 남들이 물타기를 하지 않을 때 추가 매수, 첫 진입자(first mover) 지향. 영상 말미에 다음 편은 Tepper의 10가지 트레이딩 원칙이라고 예고. 언급 자산 방향: 현재 예측 발언 없음(과거 사례 설명만 있음).
다듬은 글
이번 68화는 부실채권의 제왕 데이비드 테퍼를 다룹니다. 부실채권은 흔히 '벌처 펀드'라고도 부르죠. 이번 편의 개요를 먼저 말씀드리겠습니다. 데이비드 테퍼를 공부하는 이유는 세 가지입니다. 첫째, 그는 지금 쉰아홉 살로 아직 젊고, 월가 최고의 트레이더가 될 잠재력이 있습니다. 둘째, 월가에서 손꼽히는 실적을 가지고 있습니다. 자기 자산은 연평균 40퍼센트, 고객 자금은 연평균 30퍼센트를 냈습니다. 셋째, 연금 기금들이 10년 동안 연 2.5퍼센트의 수익만 받고도 원금을 돌려받기를 원할 정도로 연기금 시장에서 '벌처의 왕'으로 통합니다. 제 장기 기록은 꽤 일관됩니다. 일관되게 들쭉날쭉하다고 할까요. 복리로 계산하면 저에게든 투자자에게든 대략 40퍼센트 정도가 됩니다.
그는 1957년 피츠버그에서 태어났습니다. 고등학교 때는 큰 아프로 머리를 했는데, 그 머리 때문에 맥도날드 취업이 안 됐다는 이야기가 있을 정도였습니다. 고등학교에서 드라마 상을 받았고, 피츠버그 대학교에 진학해 경제학을 우등으로 졸업했습니다. 이후 카네기멜론 대학교에서 MBA를 마쳤습니다.
1982년 그는 리퍼블릭 스틸의 재무부서에서 일을 시작했습니다. 파산 직전의 회사였고 스트레스가 매우 큰 자리였지만, 파산한 회사 내부에서 사물을 다르게 보는 법을 배운 값진 경험이었습니다. 두 번째 직장은 뮤추얼 펀드 회사였고, 이어 골드만삭스에서 8년을 보냈습니다. 골드만에서 그는 최고의 트레이더였지만 조직 문화와 잘 맞지 않았고 상사와도 사이가 좋지 않았습니다. 파트너 승진에서 세 번이나 누락됐습니다. 1993년 골드만삭스에서 찍힌 당시 상사 존 콘의 사진도 있습니다.
그는 5,700만 달러의 자금과 파트너 잭 월튼과 함께 헤지펀드 '어팔루사'를 설립했습니다. 어팔루사는 독특하게 색깔이 뚜렷한 경주마 품종 이름인데, 이 펀드는 부실채권에 특화되어 있습니다.
그의 투자 철학을 개괄하면, 매출이 높은 기업을 선호합니다. 부채가 기업을 무너뜨리는 촉매제라는 건 알지만, 높은 매출을 올려 스스로 빠져나올 능력이 있는 기업을 찾습니다. 그리고 공익기업에도 기꺼이 베팅하는 것으로 알려져 있습니다. 그 이유는 아주 단순합니다. 정부는 공공의 이익 때문에 이런 기업을 살려둘 것이라고 믿기 때문입니다. 정부가 기술 기업이나 그보다 덜 중요한 기업을 구제할 가능성은 낮으니까요.
데이비드 테퍼는 용기로도 유명했습니다. 친구에게 선물 받은 황동 공 한 쌍을 사무실에 두었다는 소문이 있을 정도입니다. 이 다람쥐 사진을 보면 그가 무슨 말을 하려는지 아실 겁니다. 배짱이 있다는 뜻이죠.
1993년 어팔루사의 첫 투자는 파산 법원에 있던 부실 철강회사 '굿맨 스틸'이었습니다. 이 회사의 우선주를 20센트에 사들였고, 1년 만에 약 70센트에 팔았습니다.
1995년에는 아르헨티나 국채를 매입해 42퍼센트 수익을 냈습니다. 1997년에는 한국 채권을 사들인 최초의 외국인 투자자였습니다. 1999년에는 러시아 채권을 사서 그해에만 16퍼센트 수익을 올렸습니다.
러시아 이야기를 조금 더 하겠습니다. 당시 대통령 보리스 옐친은 "시간이 다 되기 전에 떠나지만, 그래야 한다는 걸 압니다"라는 말을 남겼습니다. 옐친은 알코올 중독으로도 비판받았습니다. 그는 후계자를 지명하지 않고는 궁을 떠나지 못하는 왕 같은 존재였고, 나라는 혼란 속에 남겨졌습니다. 테퍼는 1998년 러시아 정부 채권을 사들였습니다. 국가가 디폴트를 내지 않을 것이라는 데 건 것이죠. 처음에는 손실을 봤지만, 채권 가격이 더 떨어지자 계속 매입했습니다. 1998년은 그에게 부진한 해였지만 1999년에는 60퍼센트 수익을 냈습니다.
2002년 엔론과 칸세코에 투자해 최고 성과를 냈습니다. 다음 해 이 포지션 덕분에 148퍼센트 수익을 기록했습니다. 엔론으로 돈을 번 사람은 많지 않습니다. 엔론은 많은 투자자에게 수십억 달러의 손실을 안긴 회사입니다. 그는 당시 엔론 채권을 10억 달러어치 샀습니다. 당시는 지금만큼 운용 자산이 많지 않던 때라 어팔루사 포트폴리오에서 차지하는 비중이 상당했고, 회사가 구조조정을 거친 뒤 큰돈을 벌었습니다. 2001년 엔론이 무너졌고, 2002년에는 칸세코가 무너진 모습입니다.
2003년, 어팔루사를 설립한 지 10년째 되던 해 그는 46세의 나이로 억만장자가 됐습니다. 2004년 3월에는 카네기멜론 대학교에 5,500만 달러를 기부했고, 경영대학원은 '데이비드 테퍼 경영대학원'으로 이름이 바뀌었습니다.
2009년에는 서브프라임 금융위기 기간에 124퍼센트라는 두 번째로 높은 수익률을 기록했습니다. 어팔루사는 이 시기 70억 달러가 넘는 이익을 냈고, 그는 40억 달러를 가져갔습니다. 2013년에는 다시 월가에서 가장 많은 돈을 번 사람이 됐습니다.
더 이상 조용하거나 숨어 지내지 않게 된 그는 전국 TV에 정기적으로 출연해 해설가로 활동하며 대중과 자신의 통찰을 나눴습니다. 우리는 무리를 이끄는 선두입니다. 앞에서 달리는 무리의 선두에 있고, 최초로 움직이는 사람 중 하나입니다. 먼저 움직이는 사람은 좋은 풀밭을 먼저 차지할 수 있습니다. 그래서 가끔은 손실이 나는 해도 있지만, 대부분의 해에는 잘 해냅니다.
2016년 그는 뉴저지를 떠나 플로리다 마이애미 비치로 옮긴 최초의 펀드 매니저가 됐습니다. 뉴저지에서 세금을 덜 내려고 플로리다로 간 거냐고 생각하실 분도 있을 겁니다. 그런데 어제 제가 뭘 했는지 아세요? 물 마셨어요. 어제 플로리다 아파트에서 어머니, 형, 누나와 함께 미식축구 경기를 봤습니다. 왜 그랬냐면, 제가 여기 살거든요. 형은 방문 중이었고, 어머니와 누나는... 오늘 출근할 때는 반바지에 티셔츠 차림으로 걸어서 갔습니다. 그러니 세금 때문이라고 비판하는 분들에게는, 그건 세금이 아니라 날씨와 가족 때문이라고 말하겠습니다. 가족이 중요하고, 날씨가 중요하니까요.
정리하면 이렇습니다. 첫째, 데이비드 테퍼는 세계 최고의 벌처 펀드 매니저입니다. 둘째, 용기와 역발상 접근으로 유명합니다. 셋째, 대부분의 트레이더가 물러서는 자리에서 오히려 두 배로 베팅합니다. 넷째, 남들보다 먼저 나서는 것을 두려워하지 않습니다.
다음 영상에서는 데이비드 테퍼의 트레이딩 규칙 열 가지를 다루겠습니다. 모두에게 평화와 번영이 함께하기를 바랍니다.
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