저자: 미상 · 외국인
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24세 헤지펀드 매니저 Leopold Aschenbrenner(Situational Awareness)가 AI 인프라주 레버리지 투자로 7월 한 달 약 67% 손실, 자산 450억 달러에서 급감. 은행 마진콜 압박 속 Ken Griffin 등의 경쟁 끝에 포지션 인수 합의. 한국 시장 AI 관련주 급락과 레버리지 위험을 강조하며 AI 인프라 주식의 고PE 및 시장 집중 리스크를 경고.
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안녕하세요, 여러분. 홍콩이 바라보는 세상에 오신 것을 환영합니다. 오늘은 2026년 8월 1일이며, 충격적인 금융 산업과 기술에 대해 함께 살펴보겠습니다. 2026년 7월 말, 숨 막히던 수요일 밤으로 시계를 되돌려 보겠습니다. 24세의 헤지펀드 매니저 Leopold Aschenbrenner가 전설적인 억만장자 Citadel의 창업자 Ken Griffin과 통화하며 엄청난 압박을 받았기 때문입니다.
이 통화 뒤에는 놀라운 반전이 숨어 있었습니다. 불과 36시간 만에 그의 펀드 Situational Awareness는 생사의 기로에 섰고, 은행들은 냉혹한 태도로 돌변했습니다. 여러분도 분명 많은 의문이 들 것입니다. 이 젊은이는 어떤 사람인가? 위기 상황에서 24세의 청년이 어떻게 100억 달러가 넘는 거액의 자금을 휘두를 수 있었을까? 그리고 Citadel과 Jane Street 같은 최상위 기관을 포함해 중국 거물들까지 왜 피 냄새를 맡은 상어처럼 그가 남긴 자산의 잔해를 삼키려 노리고 있을까요?
이 재앙의 기원을 이해하려면 먼저 이 주인공을 알아야 합니다. 그는 인공지능의 화신이라 불릴 만큼 AI 천재라는 명성을 얻었고, 미국 최고 명문대의 찬란한 평판을 안고 사회에 나왔습니다. 그의 경력은 강력한 사무엘 방크만 프리드 소유의 FTX 펀드에서 시작됐지만, FTX 붕괴 이후 그는 당시 세계에서 가장 핵심적인 AI 연구소였던 OpenAI로 옮겨 Superalignment 팀에 합류했습니다. 그곳에서 그는 지능을 능가할 수 있는 초지능을 어떻게 통제할지 연구했습니다.
OpenAI를 떠난 뒤 그는 기술계 전체를 뒤흔드는 일을 해냅니다. 165쪽에 달하는 「Situational Awareness」라는 글을 발표한 것입니다. 이 글에서 그는 인류가 2027년쯤 범용 인공지능(AGI)에 도달할 것이라고 대담하게 단언하고, 미국이 AI 군비 경쟁에서 중국을 반드시 이겨야 한다고 경고했습니다. 이 글은 빠르게 인터넷에서 화제가 됐고, 심지어 미국 대통령 트럼프의 딸도 소셜미디어에서 그 안보 이론을 공개적으로 칭찬했습니다. 공격적인 지정학적·투자 선언문으로 포장된 이 글은 그가 대중 앞에서 가장 필요로 했던 것을 제공했습니다. 사람들의 불안과 탐욕을 정확히 포착하기만 하면 다시 떠오를 수 있다는 것이었죠. 저는 그가 전 OpenAI 핵심 연구원이라는 내부자 정체성과 거대한 논리 체계를 결합해 거의 종교에 가까운 상승 체계를 성공적으로 구축했다고 봅니다.
이 예언적 명성을 바탕으로 그는 많은 창업자 형제들과 전 CEO, 기술 거물들을 끌어모았습니다. 모두가 실제 돈을 시드 자금으로 내놓아 그가 같은 헤지펀드를 설립하도록 지원했습니다. 이로써 기술적 예언은 수십억 달러의 자금에 영향을 미치는 베팅으로 바뀌었습니다. 그는 AI 산업의 대형 하드웨어와 에너지 공급업체에 집중 투자했습니다. 한국 주식시장에 뛰어들어 SK하이닉스와 삼성전자 같은 메모리 반도체 기업을 사들였고, 데이터센터 전력 공급 기업인 Bloom Energy, 클라우드 서비스 기업 Nebius 등에도 투자했습니다. 그 결과 2024년 펀드 수익률은 100%에 달했고, 2025년 상반기까지 누적 수익률은 439%로 치솟았습니다. 짧은 기간에 Situational Awareness의 운용 자산 규모는 초기 수억 달러에서 최고 450억 달러로 불어났고, 많은 전통 월가 거물들을 앞질렀습니다. 그의 투자는 합리적 사고와 데이터 분석을 통해 세상에서 가장 효율적인 가치를 찾아낸다는 것이었습니다.
그의 신념은 AI 산업의 미래 가치와 그 수혜를 받을 기업이 열쇠를 쥐고 있다는 것이었습니다. 투자가 인류 발전을 촉진하는 시장의 명료함이라는 그의 철학은 위험 관리와 자금 운용에서 거침없는 태도를 낳았습니다. 그는 자신이 투자한 AI 기업들을 효율성과 데이터 분석, 합리적 사고를 중심에 둔 방식으로 밀어붙였지만, 그 앞에는 종교적 맹신이라는 그림자가 드리워져 있었습니다.
성공적인 투자는 시장의 법칙 위에 서 있습니다. 어떤 장면을 확신할 때는 잠재적 위험을 쉽게 간과하게 됩니다. 이 맹목적 확신은 치명적인 전술이 되었습니다. 그는 수익을 극대화하기 위해 자기 자본의 네다섯 배에 달하는 자금을 투입했습니다. 즉 레버리지였습니다. 이 결정은 미래의 대폭락을 위한 가장 위험한 선을 깔아 두었습니다. 빌린 돈으로 수익을 증폭할 때 시장이 순풍일 때는 신처럼 보이지만, 바람이 바뀌면 그 지렛대는 거의 순식간에 등을 향해 흉기로 변합니다.
시간이 흘러 2026년 7월이 되자 AI 열풍에 대한 대답이 돌아오기 시작했습니다. 투자자들은 AI 인프라의 높은 밸류에이션이 지속될 수 있는지 의문을 제기했습니다. 시장은 빠르게 하락했고, 한국 주식시장은 롤러코스터보다 더 격렬하게 흔들렸습니다. 한국 시장은 개인 투자자들이 빚을 내서 주식에 몰리는 구조여서, 그 상황을 카지노에 비유해도 과장이 아닐 정도였습니다. 평균적으로 투자자 한 명당 두 개 종목 이상에 빚을 지고 있었고, 대부분은 빚을 내지 않고 주식을 하는 것이 오히려 이상하다고 여겼습니다.
게다가 한국 정부가 레버리지 규제를 완화하고 다시 강화하는 등 정책이 오락가락했습니다. 올해 고점에서 저점까지 주가는 약 38%나 떨어졌고, SK하이닉스와 삼성전자의 주가는 불과 몇 주 사이에 40%에서 50%까지 하락했습니다. 이 붕괴의 심각성을 이해하려면 2021년 글로벌 주식 급락 사태와 비교해 볼 수 있습니다. 두 사건은 극도로 높은 레버리지라는 매우 뚜렷한 공통점이 있습니다. 서둘러 빌린 돈은 손실이 나면 가장 먼저 정리 대상이 되고, 많은 개인 투자자의 운명처럼 자산 가치가 크게 쪼그라든 뒤에는 이 자금 공백을 메울 현금이 부족하게 됩니다.
이 순간 시장도 움직이기 시작했습니다. 거래 담당자들은 기술주 가운데 비정상적인 종목이 나타나기를 기다렸다가, 즉시 팔지 않고 자금 거래를 원래 상태로 되돌리는 방식으로 움직였습니다. 이것이 연결되며 유동성 압력을 촉발했고, 자산은 급격히 공포 심리에 휩싸였습니다.
그렇다면 이런 큰 물고기는 누구였을까요? 그것은 바로 Leopold와 그의 펀드가 던진 낚싯대였습니다. 전문 트레이딩 경험이 전혀 없는 그에게 실수는 평범한 개인 투자자와 다르지 않았습니다. Leopold는 이 위기에서 여러 치명적 실수를 저질렀습니다. 첫째, 극도로 집중된 포지션으로 거래해 시장 변동에 대응할 능력을 완전히 잃었습니다.
둘째, 시장 상황에 대한 판단이 심각하게 잘못됐습니다. 7월 24일 하락 전에도 그는 투자자들에게 서한을 보내 이 시기가 매수의 기회라고 주장하며 모두에게 매수를 권했습니다. 그러나 실제로는 유동성 위기였습니다. 그의 포지션은 지나치게 컸고, 특정 AI 인프라 종목에 과도하게 집중돼 있었습니다. 뛰어난 두뇌와 기술 배경이 있다고 해서 주식에서 반드시 성공하는 것은 아닙니다. 오히려 아는 것이 많은 사람일수록 시장의 죽음을 더 빨리 마주하고, 더 많이 잃을 수 있습니다. 7월 한 달에만 그는 67%의 손실을 기록했고, 450억 달러에 달하던 운용 자산의 최고치는 약 100억 달러 가까이 증발했습니다.
이처럼 자산이 증발하는 속도야말로 붕괴의 전형적 특징입니다. 저는 위기 초기에 그가 보인 대응이 충분히 깊이 살펴볼 가치가 있다고 생각합니다. 실적 발표 후 주가가 떨어지자 그는 손실을 만회하려고 매도에 나섰습니다. 이는 상황을 통제하려는 시도였지만, 실제로는 이미 큰 하락 이전부터 그는 잘못된 판단을 내리고 있었습니다. 그는 투자자들에게 매수를 권하는 무책임한 발언을 했고, 세상에는 천재 예언가로 비쳐졌습니다. 실패를 인정하는 일은 금전적 손실보다 훨씬 더 힘든 법입니다. 모든 은행이 문을 닫아걸었을 때, 그의 손에 남아 있던 약 50억 달러 상당의 비상장 지분 가치마저 거의 강제로 처분해야 하는 상황이 되자, 그제야 그는 자신의 한계를 드러냈습니다.
Situational Awareness가 생사의 기로에 섰을 때, 그는 세상을 향해 새로운 구조 요청을 내놓아야 했습니다. 짧은 36시간 동안의 혼란 속에서, 밤늦게까지 이어진 전쟁 같은 협상에서 8억 달러 규모의 자산이 잘려 나갔습니다. 여기에는 Citadel과 Jane Street를 포함해 최상위 헤지펀드들이 참여했습니다. 결국 강력한 결단력과 재정적 힘을 가진 쪽이 상대를 꺾었습니다. 실질적으로 Situational Awareness가 보유한 대부분의 상장 기술주를 인수한 것입니다. 이는 여러 해에 걸쳐 쌓아 온 리스크 관리 능력과 시장에서 조용히 버티는 능력이 있었기에 가능했습니다.
그들은 시장이 하락할 때 투자 기관이 살아남아야 하고, 자본과 팀을 유지해 다른 이들이 강제로 팔아야 할 때 기회를 붙잡아야 한다고 자주 강조합니다. 반면 천재라는 영광은 있어도 검증된 투자 기록과 경영 경험이 없다면, 그것은 본질적으로 위험한 베팅일 뿐입니다.
이번 인수는 월가의 생존 법칙을 보여줍니다. 그들은 막대한 재정적 우위로 Situational Awareness의 잔해를 흡수했습니다. 그들에게 이 버려진 AI 주식들은 장기적 가치를 지닌 자산이었고, Leopold가 리스크 관리를 알지 못하고 잘못된 레버리지를 사용했기 때문에 기회가 생긴 것입니다. 상대의 재앙을 자신의 이익으로 바꾸는 데 성공한 것입니다.
이 거래의 의미는 단순한 자산 이전을 훨씬 넘어섭니다. 인수 자체가 이번 라운드의 현금 확보만을 위한 것이 아니었습니다. 더 큰 규모의 금융 충격을 피하려는 측면도 있었습니다. 하나의 시나리오를 상상해 봅시다. 만약 이 요청에 응답이 없거나 협상이 결렬되었다면 어떤 결과가 나왔을까요? Situational Awareness가 요구되는 자금을 채우지 못했다면, 은행은 그 포트폴리오를 인수해 공개 시장에서 이 주식들을 매도했을 것입니다. 그 경우 큰 은행들은 10억 달러가 넘는 대규모 손실을 입었을 것이고, 이는 결국 이번 인수의 운명에도 간접적으로 영향을 미쳤을 것입니다.
이 역사는 왜 이번에 고위층 인사들이 Situational Awareness와의 합의를 서둘러 추진했는지 설명해 줍니다. 그들은 Leopold를 돕기 위해서가 아니라, 자신들의 자산을 보호하기 위해 움직인 것입니다. 두 사람 모두 레버리지 폭발로 비극을 겪었지만 결말은 자연히 달랐습니다. 그는 은행에 의해 강제 청산됐고, 자산은 철저히 정리됐습니다. 그는 펀드 자금의 67%를 잃었지만 은행 대출은 성공적으로 상환했습니다. 그리고 비상장 사모 투자 중 약 50억 달러 상당의 지분은 여전히 보유하고 있었습니다.
금융 소동이 가라앉은 지 이틀 뒤에도 그는 계획대로 집에서 결혼식을 무사히 치를 수 있었습니다. 이 장면은 정말 아이러니합니다. 투자자들의 돈 대부분을 잃었지만, 그는 여전히 자유롭게 살 수 있었던 것입니다. 그러나 이 모든 일은 우리에게 중요한 교훈을 줍니다. 기술 흐름을 정확히 포착하는 것, 막대한 자금을 관리해 시장의 파도에 대응하는 것, 레버리지를 지혜롭게 통제하는 것. 투자는 결코 지능만으로 되는 일이 아니라, 위험에 대한 이해와 인간의 약점을 함께 다뤄야 하는 일입니다.
이번 작전은 그가 2027년 AGI가 실현될 것이라는 극단적인 믿음에 크게 기대고 있었음을 보여줍니다. 그는 AI를 위해 자기 돈을 과감히 쏟아붓고, 거의 모든 자산을 AI 관련 기업에 투자했습니다. 여기에는 깊이 생각해 볼 질문이 숨어 있습니다. 투자가 하나의 믿음이 되고 교리가 될 때, 리스크 관리는 뒷전으로 밀려납니다. 기술이 역동적인 것은 분명하지만, 그는 기본적인 금융의 원칙을 무시했습니다. AI 기술의 발전이 기하급수적으로 성장한다고 해서 그 가치가 자동으로 주가에 반영되는 것은 아닙니다. 일부 기업의 PER는 S&P 500 평균을 훨씬 웃돌았고, 펀더멘털에서 이미 벗어나 있었습니다. 시장 집중도는 지나치게 높았고, 여기에 AI 인프라가 가져오는 막대한 자금 소모까지 더해지면, 결국 필연적으로 이런 결말로 이어지게 됩니다. 시장은 늘 한쪽으로만 흐르지 않는다는 사실, 그것이 모든 투자자가 가장 먼저 새겨야 할 교훈일 것입니다.
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