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새로운 큐를 하기 위한 빌드업이 시작됐다 큐가 뭐죠. 아 양쪽 안하잖아 돈 풀기 쉽게 말하면 돈 풀기 돈을 푼다 자 지금 저희가 이제 밤에 촬영하고 있는데 어 며칠 전에 비트코인이 9천만 한번 고점이 9천만이었던 거 같아요. 오화 기점으로 오화 기준으로 근데 지금 오늘 지금이 시간에 9천만 원을 훌쩍 돌파해서 이제 9,100만 원 근처로 가고 있던데 대표님께 그래서 뭐 코인이 이렇게 오르 데는 뭔가 사람들이 잘 모르는 비밀이 있다고요 아니 뭐 제가 생각하는 이유들이 좀 몇 가지 있긴 한데 어 비트코인이 많이 오르고 있어요. 올해 작년에도 사실 많이 올랐고 아무도 관심이 없는 상황에서 올해도 좀 많이 오르고 있죠.
요즘 들어서 이제 시장에 관심들이 조금씩 생기는 거 같아요. 제 주변에도 그동안에 제가 작년 3월 달부터 계속 비트코인 얘기를 했는데 그동안에는 아무 말도 없다가 지난주부터 여의도에 계신 분들이 어 늘 이런 반응이었어요. 야 나 주식으로도 벌 수 있어 비트코인 안 해도 돼 이런 분위기에서 요즘에는 야 지금이라도 사야 되냐 런 분위기로 많이 바뀌었다고 볼 수 있을 것 같습니다데 저는 아시는 분 아시겠지만 여의도에서 이제 애널리스트 생활도 했고 연준이 아든 매크로와 관련된 이야기들을 많이 해 왔기 때문에 오늘 이제 제가 말씀드리고 싶은 거는 비트코인이 처음 생겨났을 때는 왜 생겨났고 사실 이제 오르기 시작한 것도 왜 올랐는지 생각해 보면 결국에는 연준에서 양적 하나를 시작할 때 생겼고요 그리고 이 일들을 계속 진행하는 과정에서 또 비트코인이 많이 올랐다고 볼 수 있어요.
다시 말하면 저는 달러라는 것이 가진 가치가 떨어지는 것이 비트코인의 가격 상승으로 나타나고 있다라고 생각하고 있는 거거든요. 그래서 물론 비트코인 올라가는 이유 여러 가지 있죠. 그런데 이제 제가 생각하는 이유는 근본적인 이유는이 연준을 잘 보면 나온다라고 생각을 합니다. 그런데 웬 건가요 제가 저희 이제 그 3일절 휴일 기간에 굉장히 큰 떡밥이 하나 떨어졌습니다. 무슨 떡밥이야 너무 큰 떡밥인데 제가 이제 썸네일을 뭘로 정하실 모르겠지만 새로운 위를 하기 위한 빌드업이 시작됐다 큐가 뭐죠. 아 양적 안하잖아 돈 풀기 쉽게 말하면 돈 풀기 돈을 푼다 아니 지금이 와중에 지금 물가가 어쩌고저쩌고 금리나 어쩌고저쩌고 그런데 라니 이렇게 생각하실 수도 있는데 조금 너무 앞서간 것도 있긴 하지만 제가 빌드업이 아고 표현했으니 빌드업 이제 천천히 이렇게 해 가지고 나중에 할 수 있도록 준비를 한다라는 의미잖아요.
왜 그렇게 생각하는지를 좀 설명을 드려보도록 하겠습니다. 입니다. 우선은 지금 시장에서 3월 달에 대해서 좀 걱정하시는 분들이 많아요. 그 이유에 대한 설명을 좀 해 보야 될 것 같습니다. 두 가지인데요 첫 번째로는 영 내포의 잔고가 줄어들고 있다라는 얘기고요 두 번째는 btf 대출이 만기 된다 종료된다요 두 가지입니다. 단 굉장히 어려운 용어 두 가지 나왔으니까 한번 설명하고 가시죠네 너무 어려운 용어인데 그래서 뭐 영 레포는 뭐고 레포는 뭐고 뭐 등등 여러 가지 많아요. 진짜 제가 한번 쉽게 설명을 해보도록 하겠습니다. 제가 이제 그 채널에서 개념라이트 담보로 맡기고 돈 가져가는 거 이걸 내포라고 이해를 하시면 됩니다.
어 그러면은 은행에다가 국채를 담보로 맡기고 돈을 가지고 가는 거죠. 김작가 님한테 제가 국체를 맡기고 돈을 받아가는 겁니다. 이게 포예 그럼 0 레포는 반대겠죠. 그러면 돈이 어디로 가냐면 1로 가는 거죠. 그리고 어 국채를 같이 가져오는 거고 이런식이 됩니다. 그러니까 어 뭐 영 래니 포니 이런 거 복잡하게 생각하지 마시고 돈이 어디로 갔는지만 아 담보를 맡겼다고 근데 돈이 어디로 갔어 만 생각해 보신다면 영 포라는 거는요 제가 중앙 은행에게 돈을 맡기는 개념입니다. 쉽게 말하면은 그냥 예금이 예금 그니까 우리가 은행에다가 예금하는 거를 그냥 예금이 하는데 중앙은행 에다가 예금하는 거는 0 내포라고 하는구나 이렇게 생각하시면 됩니다.
근데 0 포라는 것의 장고가 이런저런 이유들 때문에 굉장히 많이 올라가서 2조 달러까지 올라갔어요. 그 얘기는 무슨 얘기냐면 미국의 은행들이 어떤 이유에서든지 상관없이 중앙 은행에다가 돈을 많이 맡겠다는 얘기예요네 예금을 많이 맡겼어요. 근데 이게 줄어들고 있다는 얘기는 뭐예요. 예금이 다 떨어지고 있다라는 얘기죠. 그 0.4조 달러까지 떨어졌습니다. 1로 떨어졌죠. 원래는 2조 달러 수준에서 그렇죠. 그러니까 이제 첫 번째 영 내포와 관련돼서 여러분이 이것만 기억하시면 됩니다. 미국의 은행들 있잖아요. 요새 뭐 지방은행이 또 망한다는 얘기 나오고 그러잖아요이 은행들이 중앙은행 연준에 예금해 놨던 것을 다 찾아가고 있다는 얘기예요.
찾아가고 있다 왜 찾아갈까 일단 좀 다네 돈이 다 떨어지고 있는 거죠. 어 돈 쓸 때가 있는 거죠. 두 번째로는 뭐냐면은 btf 대출이라는 겁니다. 이거는 작년 3월 달에 나온 얘기예요. 뒤에도 말씀드리겠지만 연준에서 이야기 나오는 되는 용어 중에서 처음 들어본다 이런 얘기 나올 때 있잖아 이런 얘기 나올 때 굉장히 주의하셔야 됩니다. 이게 뭐냐면은 비트코인이 자산 가격에 굉장히 업사이드 리스크가 있어요. 왜냐면은 뭐가 구리니까 이런 얘기가 나오는 거예요. 쉽게 말하면은 그러니까 qe 처음 나왔을 때 비트코인 생겼다고 했잖아요. qa 당시만 해도 이런 걸 해 하면 안 되지 이런 분위기가 많았단 말이야이 이런 새로운 용어들이 나온다는 거 자체가 상당히 자산 시장에는 도움이 되는 얘기다라고 일단은 이해하시고 btf 언제 나왔냐면 작년에 svb 은행 있죠.
어 미국의 은행이 망한다고 했을 때 나온 얘기예요. 왜 그 얘기가 왜 나왔을까요. 미국의 은행들이 가지고 있던 미국 국채가 가격이 계속 빠지니까 이걸 파는 거야 그러니까 더 이상 팔지 말라고 하면서 연준에서 뭐라고 얘기했냐 그은 그 국채 팔려고 했지 너 팔지 마 그리고 나한테 가와 어 그 나한테 맡겨 그럼 돈 대출해 줄게 팔지 마 팔지 마 요런 대출이라고 보시면 되겠습니다. 이것을 비유를 하자면 이런 거예요. 최근에 이제 집값이 좀 조종 받다 좀 올라오고 있는데 예를 들어서 10억짜리 집을 들고 있는 사람 있어요. 근데 막 이게 막 8억 7억 막이 떨어져요 좀 불안하죠.
그 시장에서 팔려 그래 그러니까 연준에서 갖고 와 와 갖고 와 내가 담보로 맡겨 줄게 그럼 담보로 맡겨 줄게 가져와 팔지 마 팔지 마 이러면서 왜냐면 가격 더 빠지니까 팔지 마 그러면서 가져와 가지고 대출을 해 주는데 이게 기가 막힌 대출이라는게 얼마를 대출 했을까요. 10억짜리 집인데 7억까지 빠졌어 그러면은 보통은 7억 기준으로 해서 한 60% 하면 한 4억 정도 대출해 주면 많이 해주는 거거든요. 얼마를 해 줬을까요. 10억을 해 줬습니다. 아주 기가 막힌 대출인 거죠. 기가 막히네요. 기가 막힌 거죠. 미국 국채가 1천억 짜리가 800억이 됐는데 1천억을 대출해 준 거야 이거 그냥 담보로 맡기면 그 정도 담보해 이거 이제 보통 액면가로 대출해 뭐 어려운 용을 쓰니까 모르는데 쉽게 얘기하면 이런 얘기예요.
어떤 느낌이 드세요. 이런 얘기 너무 어이없지 않나 이런 대출을 해 준다고 근데 그 정도로 연준에서 지역 은행에게 돈을 퍼 주고 대출을 많이 해줬는데 그 대출이 3월 11일 그러니까 다음 주에 종료됩니다. 그러니까 이제 불안한 거예요. 두 가지죠. 영포는 예금이 그랬는데 예금 다 떨어져가 떨어져가 그래서 말도 안 되게 우호적인 그런 조건의 대출 프로그램이 종료돼 그럼 은행이 위험하 하겠네 이런 얘기들이 나오는 거죠. 그래서 은행들이 어 위험하고 심지어 상업용 부동산이 문제가 된다고 하던데 이거 뭐 금리도 안 내려 준다고 하고 은행 다 망했네 이거 큰일났다 그러면서 이제 3월 달에 위기감이 조성되기 시작합니다.
근데이 내용들을 사실 뭐 저도 알고 있는 내용이고 우리나라에 있는 많은 투자자분들도 알고 있는 내용이에요. 연준님 모를까요. 당연히 알겠죠. 이것을 어떻게 하면은 대응할 수 있는지에 대해서 여러 가지 이야기들이 나오는데 그중에 이제 한 분이 지난주에 던 제가 이제 떡밥을 울었다고 얘기했던 크리스토퍼 월러라인 연준의 이사님 있데 갑자기 월스트릿 저널의 닉 티미하우스 기자라는 분이 있어요. 연주랑 엄청 친한 기자음 파월이랑 되게 친해요. 근데 얼마 전에 트럼프가 아 나 지금 대통령 되면 파월은 자를 거야 이런 식으로 얘기했었잖아 그래 파월이 이제 좀 부글부글하고 있는데 리 기자가 이번에 월스 저널에 크리스토퍼 월러 대문자 막하에 쓴 특집 기사를냅니다.
오 그 제가 이례적이라고 왜 생각했어요. 연 이사가 이렇게 특집 기사로 나온다고 이례적이고 어떤 내용이 포함되 있냐면 이런 내용이 포함됐습니다. 이분이 옛날에 이런 보고서를 쓴 적 있어요. 많은 사람들이 실업률이 올라야지 물가가 내려간다고 얘기하지만 그렇지 않을 수 있다 실업률이 올라가지 않더라도 물가가 내려갈 수 있다라는 보고서를 썼어요. 좋은 얘기죠. 지금 그렇게 되고 있고요 근데 그때 당시에 이제 서머스는 미국에서 굉장히 유명한 교수님 있어요. 이분이 뭐라 그러냐면 아휴 쟤 진짜 저러고 있냐 말도 안 되 소리 하지 마 이런 식으로 이제 완전 무시를 했거든요.
근데 이제 그 얘기를 어 닉 기자가 쓰면서 뭐라고 얘기했냐 거 봐라 어 서머스 그 교수 틀렸고 그리고 월러 맞았다 만약에 차기의 연준 의장이 된다면 월러 되는게 맞지 않을까 이런 식으로 막 띄워져 그니까 그 좀 이게 최근에 이제 부각 받고 있는 분이라고 생각하시면 됩니다. 파월이 만약에 연준 의장이 안 된다면 다음에 연준 의장이 될 수도 있는 분이에요. 근데 이분이 뭐라고 얘기했냐 그요 MBS 아 이거 줄이고 단기채 비중 늘리자 이렇게 얘기했어요. 근데 이게 너무 어려운 얘기니까 이거 다 빼버리고 어 쉽게 말하면은 어 오퍼레이션 트위스트를 거꾸로 하자 이런 얘기네요.
이거 더 어려운 얘기네요. 이거 얘기하기 위해서 제가 오퍼레이션 트위스트가 뭔지를 설명을 드리도록 하겠습니다. qe 처음 시작됐던게 2008년이 그리고 비트코인이란게 처음 생긴 것도 그때 생겨난 거예요. 왜냐면 야 저거 말도 안 된다라 하는게 말이 되냐 이런 식으로 해서 태어난 거예요. 아니 피아트머니 그러니까 이제 달러를 저런 식으로 해면 안 되지라고 이야기하면서 태어난게 이제 비트코인이 생각할 수 있는데 그때 태어났을 때는 어를 시작하면서도 버키가 아 이거는 내가 생각해도 좀 아닌 거 같은데라고 하면서 아니 돈을 찍어서 미국 정부한테 빌려주는 셈이니까 이런 거는 하면 안 될 거 같은데라고 얘기하면서 어떻게 시작하냐 면요 아 그러면은 딱 1년만 할게 요런 식으로 하고 시작해요.
그래서 첫 번째 큐를 했을 때는 2008년 3월에 시작해서 9월에 끝나요. 6개월 만에 하는 거예요. 6개월만 할게라고 한 거죠. 6개월만 하고 나서 국채를 매입하게 금리가 더 안 올라가고 안정이 되고 주식 시장이 안정되고 주가가 오르고 쉽게 말하면 이런 상에 생겼는데 3월 달에 시작했을 때는 오 그래 그러면 괜찮겠다 이렇게 막 주가도 주식도 사고 그러다가 한 3개월쯤 안겨 놓 이제 6월 7월 달 되니까 주식 시장이 발작을 일으킵니다. 또 해 줘 더 해주면 안 돼 더 사 줘 이렇게 되는 거죠. 그러니까 이제를 종료하려고 했는데 시장이 종료하기 전부터 발작을 일으키기 시작하고 종료된 이후로는 완전 발작을 하는 거야 그러니까 이제 qe 2를 시작하죠.
이건 2010년 11월 달에 시작합니다. 정 안 되니까 이걸 하는 거예요. 그리고 2011년 3월 달까지 qe 2를 해요네 그리고 나서 이제 또 문제가 되니까 qe 3를 또 하는데 이게 2012년 9월부터 2013년 말까지 근데 여기서 말하는이 Q 3는 당시까지만 하더라도 아 이번에는 언제까지 정해 놓지 않고 그때 가서 나중에 언제까지 할 건지는 말 안 할게 처음에 원과 2는 정해 놨었어요. 근데 Q 3는 안 정해 놨던 거죠. 그래서 어 2013년에 번앤 키가 뭐라고 해서 막 금리가 폭등한 적이 있어요. 이런 얘기 들어보신 적 있을 거예요.
그 얘기가 왜 나오는 거냐면 영원히 할 줄 알았거든 시장에서 영원히 할 줄 알았는데 멈춘다고 그러면서 이게 막 난리가 난 적이 있어요. 이제 그런 일이 있을 정도로 Q 2라는 것이 처음 생겨났을 때 조심스럽게 아까 제가 말씀드렸죠. 연준에서 새로 생겨난 말이 나올 때는 어쨌든 돈이 더 많이 풀린다 얘기고 비트코인을 포함한 자산 가격이 올라가는데 영향을 준다라고 말씀드렸습니다. 근데 이런 용어들이 계속 나온다라는 것은 상당히 중요한 의미가 있다라는 거예요. 그런데 중간에 오퍼레이션 트위스트라는게 있어요. 또 qe 아니고라는 것은 qe 2하고 스를 하기 전에 아이 이렇게 하지 말고 다른 방법으로 좀 해볼까라고 했던게 있는데 그게 뭐냐면은 그때까지만 해도 미국 연준에서 미국 정부에서 발행한 국채를 사 줬는데 그냥 돈을 찍어 가지고 없는 돈을 찍어 가지고 국채를 사 줬단 말이에요데이 짓을 계속하다 보니까 이거는 좀 아닌 거 같아 아무래도 아닌 거 같아 그러니까 이걸 종료했는데 또 다시 또 하기도 그렇고 그래서 처음에는 키스를 하기 전에 요런 식으로 한번 해 볼까라는 나온 얘기가 오퍼레이셔널 트위스트에 이게 약간 그 춤 다 이런 개념이에요.
뭘 춤을 추냐 장기채 국채 만기가 오래 남은 채권을 사기 위해서 단기채 국채를 파는 거 통해서 이걸 한다는 거예요. 어디서 돈 났어 그냥 찍었는데요. 그 아니고 아 저 단기 채권 팔아 가지고 산 거예요. 이렇게 얘기한다는 거죠. 그니까 금리가 이렇게 이렇게 바뀌는 경험을 하게 된다는 겁니다. 이번에 이제 원러 이사가 얘기한 거는 이걸 거꾸로 하겠다라는 얘기를 했어요. 지금부터는 리버스 티를 해야 된다 다시 말하면 장기 국채는 그냥 놔두고 단기 국채가 너무 없으니까 우리 단기 국채를 많이 사야 된다는 얘기를 했어 연준에서 가지고 있는 단기국채 비중이 너무 작아서 우리가 활동하기 좀 어려우니 단기 국체를 많이 사야 될 거 같고이 얘기는 어떤 의미라고 해석할 수 있냐면요 잘 생각해 볼까요.
우리가 작년 10월 달쯤 주가가 막 흔들리다가 딱 바닥을 잡은 날이 있었어요. 제 기억에 10월 31일이었다 있었지만 FMC 회의가 주가를 올렸다고 보기 어려워요 제가 생각할 때는이 일 때문에 올랐거든요. 10월 31일 날 무슨 일이 있었냐면 옐론 장관이 나와 가지고 여러분 그때까지만 해도 뭐가 시장에서 걱정이냐은 10년물 금리가 막 5% 가고 막 더 올라가고 그래서 난리난다는 얘기 나올 때였어요. 근데 옐론 장관이 이렇게 얘기했어요. 10년 빌려 달라고 안 할게요 1년만 빌려 달라고 할게요 이렇게 얘기하면서 미국 10년물 금리가 급락하기 시작했어요.
왜냐면은 10년만 빌려 달라고 하면 금리가 10년 금리가 올라갈 거 아니에요. 빌리는 사람 많으면 금리는 올라가죠. 근데 안 빌릴게 그러면서 떨어졌단 말이에요. 그럼 뭘로 빌릴 건데 단기체류 빌릴게 단기 빌릴게 이렇게 되면 어떻게 되냐면 연 에서도 사야 되는게 장기 채권이 아니고 단기 채권이 되는 거예요이 얘기가 딱 아다리가 맞는 거죠. 크리스토퍼 월러 이사가 단기 채권을 사겠다는 얘기는 다시 말하면 미국 정부에서도 단기로 빌릴게라는 얘기가 되는 거고요 이게 연결해 보면요 딱 아다리가 맞아 떨어진다는 얘기입니다. 그래서 제가이 얘기를 보고 좀 깜짝 놀린게 이러 이러한 설명들 오퍼레이션 트위스트를 거꾸로 해야 된다 오케이 알겠어 근데 뭐지 그래서 봤더니 마지막에가 크리스토퍼 월러 이사님이 마지막에가 뭐라고 썼냐면 이렇게 하면은 다음 자산 매입 프로그램을 할 때 편리하다고 해 놨습니다.
이게 이제 제가 빌드업이고 표현하는 거예요. 다음 자산 매입이라는 건 결국 또 다른 qe 의미하는 건데 어 그걸 하기 위해서 유리하다이 방법이 그래서 제가 눈을 이렇게 봤어요. 진짜 이게 이런 말을 써 놨다고 진짜로 그렇게 써 놨어요. 그래 저도 깜짝 놀랬는데 제 생각에는 이게 결국에는 어 뒤에도 말씀드리겠지만 미국 정부가 국채 발행을 어마어마하게 많이 했거든요. 근데 그 국채 발행 한 거를 연준에서 사 주기 위한 빌드업을 지금 하는 과정이라고 보시는게 맞는 거 같고요 언제 또 다시 Q 2로 QT 하고 있는데 Q 2로 바뀔지 이거는 알 수 없지만 그런 준비 과정을 해 놨다고 볼 수 있을 것 같습니다.
자이 부분을 해석을 할 때 이제 어려운 용어들을 제가 설명을 많이 드리긴 했는데 어떻게 보면은 이렇게 보실 수도 있을 것 같아요. 뭐 어려운 얘기만 하고 뭔 얘기냐 이렇게 생각하실 수도 있고 또 전문적으로 보시는 분들은 야 그거 정확하게 설명하면 그거 아니야라고 얘기하실 수도 있어요. 그런데 저는 이렇게 생각합니다. 제가 반복해서 말씀드리겠지만 연준에서 새로운 용어를 만들어서 여러분들이 어 잘 모르게 돈을 풀어 버리고 이런 일을 할 때 항상 새로운 용어들이 나오고 새로운 준비가 필요하다는 거예요. btf 아는 대출 오늘 처음 들어보신 분도 있을 텐데 왜 여러분이 처음 들어보셨을까요이 내용을 아셨으면 진짜 난리가 났어야 되는데 야 그 대출 나도 좀 해주라 이런 식으로 얘기했을 텐데 왜 모를까요.
그 모르는 용어를 쓰니까 어려운 용어를 쓰니까 모르게 하면서 그냥 돈을 더 풀고 시장을 안정화시킨다라는 거죠이 과정은 제가 볼 때는 만약에 이런 식으로 진행되고 실 제로 더 perchas 프로그램 또 다른 자산 매입 프로그램이 시작된다 이건 비트코인 테는 어마어마한 호재 어마어마한 호재 어 피아트 머니에 대한 신뢰가 급격하게 출력하는 일이 될 거고 그렇게 되면은 유일하게 이것을 어 자산을 지킬 수 있는 유일한 방법은 비트코인이 볼 수 있기 때문에 저는 이거는 어 비트코인 테는 굉장히 큰 호재가 빌드업 되고 있다라고 해석할 수 있을 것 같고요 어 비트코인뿐만 아니죠.
모든 자산 가격이 상승할 수 있는 요인이라고 볼 수 있을 것 같습니다. 이부 주제가 코인데 2부 주제의 빌드업을 위해서 이렇게 지금 연준 이야기를 가져왔네요네네네 맞습니다
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