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저희 거품이 한번더 공개되면서 더 어려운 시기가 한 번은 남아 있습니까 물론 멀리 내다보면 에 그때가 뭐 주식 뭐 이런 자산을 싸게 살 길인데 앞으로 한번 좀 깊은 조정을 한 번 더 남아 있는 거 같습니다. 구독자 여러분 안녕하세요. 예 위대한 개미의 든다는 본 만자 자이언트 tv 의 암 악성 의자입니다. 혹시나 4월초 특히 미국 주식을 조심하라 고 경고 이셨던 한국의 닥터 2무로 유명 아시죠. 김영희 서강대 경제대학원 교수님 모시고 말씀 나눠보겠습니다. 안녕하세요. 예 안녕하십니까 받으신 이미 시간 참 빠릅니다. 지난달에 주식 비중을 축소 할 때 라고 말씀을 주었거든요.
4 신기하게도 5월초 이번에 들어서 미국의 나스닥 을 중심으로 마니또 극락을 최근 하고 있습니다. 예 이번에도 교수님 경고가 적중 했다고 보여지는데요. 요즘같은 하락 짱 아니 언니의 약 3장이 언제까지 좀 계속 될까요. 그래서 채 단기 하고 장기 점 구원에서 말씀드려야 되게 왜 이래요. 단기 저는 반응하지 여고생 간만에 이미 고우리 주가 도 많이 떨어졌고 미국 주가 도 많이 떨어졌고 든요 그래서 우리 주가 첫 영수는 평가할 때 대여 일평균 수출 금액으로 하는데요. 2006 - 면은 이게 가소 평가의 영에게 들었어요. 난 미국에 smp 500도 네 제가 미국 산업생산 소매판매 고요 md 이런걸로 떠서 한 3900 정도가 첩경 수이다 그런데 최근에 거기까지 갔었거든요.
그래서 이제 단기적으로는 떨어질 만큼 떨어져도 반등은 할텐데 네 그런데 미국 경기 든 우리 경기 드니 째 경제학적 년 끝나고 수초 꾸민 초기에 들었었거든요. 요 추세적인 상승은 아니라 맛내는 상반기까지는 지루한 박스권 아니면 한 단계 더 떨어질 수 있다고 지금 보고 있습니다. 지수에 대한 바닥재 없는게 큰 의미는 없습니다만 그래도 내년 상반기까지 교수님께서 보시는 걸 하단 밴드 를 slp 500과 호스트로 한번 작업 노화 얼마나 나올까요. 뭐 축가 짓을 정확히 하십니다. 이것이 인간의 내년 상반기는 아 굉장히 어려 줬고요 뭐 코스피 같으면 은 예 뭐 이번에 하달 저희 1200 정도로 가릴 때 그 밑으로 떨어졌다 좀 반등 하고 있는데요.
뭐 차는 2004 아패 이하로 떨어질 수가 있다고 보고 일까요. 예 smp 오베 그 한 3702 하러 그렇게 떨어질 수 있다고 지금 버거 있으나 예 1 아 그룹은 이제 그동안 제 지난 2년 동안의 과거 상승 장을 지루하고 자산 시장의 버블이 낑 걸을 자연스럽게 좀 주라 는 건전한 주 종이나라 고 필요하신 분들도 계시더라구요 요즘도 그런 의견에 좀 대체로 동의 하시나요. 뭐 장기적으로 주가가 오르기 때문에 건전한 조정 이라고 말씀드릴 수 있습니다. 많은 사실 건전한 초저온 없었어요. 예 분들의 무의 주가가 볼 때는 판다 맵 폐를 가대 평가와 떨어질 땐 가소 평가에서 급락 했거든요.
그래서 건전한 조정 보다는 늘 지시자 하 라 함은 우리들한테 그 고통을 줬죠. 그리고 이런 뭐 조정이 올 버 쉬울 까지도 반등 알 수가 있다고 하는데 내년 상반기까지는 1번 더 있을 것이다 그런데 제가 낸 상반기까지 더 어려운 경기 침체로 5개 하고 있거든요. 그동안 세계 연계 보면은 법을 발생했고 각종 자산가의 부채가 너무 많이 쯤 가 있어요. 이런 문제가 한번 해결해야 될 거에요. 그 다음에 자산가 위해서는 채권 시장에서 커플 이발소에서 붕괴되고 정취 시야에서 커플이 발생한 품게 되는 과정이 고요 이게 남은게 부동산시장 이거든요.
부동산 시장의 거품이 한번더 공개되면서 더 어려운 시기가 한번은 남아있습니다. 물론 멀리 내다보면 에 그때가 뭐 주식 뭐 이런 자산을 싸게 살 길인데 앞으로 한 번 좀 깊은 조정을 한 번 다 남아있는 거 같습니다. 마지막으로 남은 게 이제 부동산 버블이 나왔다 왔어요. 하셨는데 사실 미국의 뭐 이렇게 케이스 쉴러 같은 주택 그 지수가 육지 술 보건 아니면 뭐 해 주러 온 금리를 복원 최근 이제 이 삼십 년의 볼 수 없는 그런 수치들이 나오고 있지 않습니까 예 예 디그 20대 캐스틸 20대 도시 주택가에 보면 년 다음 가 빠르게 몰랐거든요.
예 계 2012년 3월에 거점 을 찾는데 올 2월까지 통계 까지 발표되었는데 물에 119 퍼센트 올랐어요. 예 애가 2006년에 그물에 배치 값이 많이 오르면서 그다음 2007년 2008년 들어 좀 집값이 떨어지면서 네 그게 미국의 근육에 직접적으로 있지 않습니까 명목 감염 그때보다 훨씬 더 놓고요 물가를 호리한 실질 가격도 그때보다 훨씬 더 넓습니다. 네 제가 보기에는 내 미국 주택가격 에 상당한 커피 발생 했구요 어 이게 이게 한번 조정을 거쳐야 뒤에 네 그 다음에 새로운 성장 단계에 들어설 수 있을것 같습니다. 어 금새 는 미국의 이런 부동산 버블이 터진 다고 하면 분위기처럼 이런 엄청난 위기가 다시 한번 닥치는 거 아닌지 걱정하고 있는 분도 계시더라구요 애처 는 그 보다도 조금 더 심각할 수 가 있다 왜 왜 그러냐면 은 2000년 미국에서 it 거품 출시한 커플이 발생했고 요 2006년에는 부동산시장 7가베 커플이 80도 붕괴되지 아십니까 근데 지금 제가 보기에는 표식 거품 붕괴 된 가증 아직 안 끝났습니다.
여기다 부동산 거품 까지 두개가 같이 발생했다는 거죠. 이게 둘다 다 문제가 발생하면 요 예 더 어려 지지 않을까 그리고 그 때 보다도 정책 대응 수단이 훨씬 더 미약해 요 예 예 그때는 정부 부채가 낮았기 때문에 정부가 맘껏 돈을 쓸 수가 있었죠. 그런데 미국 연방 경우 부채가 gdp 의 130% 경계 놓고요 4 그 다음에 가게 기업이 상대적으로 부실 적군 특히 기업 부채가 높아요. 예 대기업 부채가 작년 4분기 기준으로 gdp 대비 50% 정도 됩니다. 역사적으로 체교 수준 이거든요. 물론 다른 나라에 비하면 미옥 기업체가 낮은 사실인데요 네 그런데 가가 평균에 비해서는 39% 정도 됐는데 장기 평균이 50% 가 넘은 없거든요.
뭐가 보면 미국 기업 부채가 모 48 50% 가면은 그 다음에 미국 경제가 굉장히 어려워져 썼습니다. 그리고 지금 금리가 많이 좀 앞으로 몇 번 올리겠습니다. 많은 너희가 얻더라도 금리가 내릴 여지가 없고요 금리가 내릴 것 오늘 푼다 올해도 가 것처럼 자산가의 1 오르고 소비 투자 많이 안 늘어 갑니다. 예 그래서 어쩜 내년에 올 경기침체는 2008 년 보다 더 심각해질 수 있다 음 전부 진구 줬을 꼭 믿는 건 아닙니다만 은 내 친노 죠스가 최근에 거 책 2권 내면서 자기 평생 보지 못했던 그러할 경제 위기가 올 수 있다 뭐 이런 이야기를 하는데 뭐 그정도는 아닐지 모르겠습니다만 은 내년에 상당히 어려운 시간 받을 것 같습니다.
3 일각에서는 연준이 그동안 인플레를 잡는 데 실패했고 예 늦게 되어 있기 때문에 오히려 빨리 금리를 올려 드는데 구멍을 타고 있는 거 아닌가라는 또 연주를 못 믿겠다 이런 시각도 팽배 하거든요. 사실 연주에 대한 신뢰가 많이 떨어졌지 뭐 작년 3분기 전까지는 이 플레이 뭐 1 시작이야 걱정하지 말라 예 그런 되어서는 제가 거기에는 너무 심각하게 인플레이션을 생각하는 그것 대어 놓은 더 예물 가 현재 볼까하고 회사다 보니까 그런데 잘 미국 물가가 뭐 당장 5월부터는 7% 바로 떨어지고요 연말 가서는 1 4.5% 안팎으로 상승률 많이 낮아 지라 보고 있거든요.
네 그것은 수요가 2축 되기 때문에요. 4 그리고 국제 6과 등 원자재가 이 많이 올랐습니다. 많은 국제 유가가 도 거의 전 코 점 무렵 이라고 생각해요. 얼마 데는 배럴당 80달러 까지 계셨는데요. 네 그게 고점이 아니었을까 지금 뭐 100에서 $110 안 파의 써지 왔다갔다 하고 있습니다마는 뭐 6가 도 세계 관계가 성장이 도나는 이어 뉴스도 둔화될 수밖에 없거든요. 이런 측면에서 보면 물가 상승은 갈수록 좀 증가율이 낮아질 것이다 근데 저는 앞으로 걱정할게 물가 보다는 경기침체로 오호 그래요. 그 지금은 인플레이션 거기에 따른 금리 인상이 정취 시장의 화두가 되고 있는데요.
내전은 월 거 3분기 후반 4분기 로 가면서 인플레이션 문제는 자꾸 미야기가 줄어들고 경기침체 이야기가 굉장히 많이 나오지 라고 생각하고 씁니다. 그럼 이런 경기침체가 2집 좀 본교가 된다면 보통 이제 하이드 스프레더 라고 이제 좀 취약한 기업들의 회사 체 금리를 많이 보지 않습니다. 이에 대해서는 어떻게 보시나요. 전 그게 앞으로 더 올라가게 하고 그러거든요. 이제 뭐 디스 에서 작성한 회사채 bbb 등급 있어요. 예 예 금리가 채 그녀 1 5.2% 까지 오향 왔거든요. 이게 2000년 그 2020 냐에 그때 하고 것 비싼 수준까지 올라 갔어요.
그래서 앞으로 기업들이 고 자금조달 하기가 쉽지 않을 것 같다 이런 생각이 들 거예요. 더구나 아까 말씀 드렸습니다만 은 예 미국의 회사채의 발행 큰 6에서 에돔 필링 게 gdb 50% l 사상 최고치 거든요. 뭐 이런걸 보려 할때 앞으로 기업들이 예 시장에서 자금 조달을 시피 한 거 특히 회사가 어려운 기업들 7 신용등급이 낮은 기업들은 뭐 자금조달이 가 쉽게 않을 것이다 이렇게 생각하고 있습니다. 앞으로 이제 법을 분개 특히 자자 시장 주식과 부동산 채권 전체적으로 이제 자산 버블이 붕괴될 수 있는 가능성이 올해 하반기부터 되면 3방 위주의 좀 벌어질 수 있다 가능성 차원에서 경고를 쉬운데 개인투자자들을 사실 이런 위기의 시장의 모두 분교 아니게 된 아이 참 쉽지 않다 어느 찍었어요.
근데 저는 지금 채권투자 시라고 이렇게 말씀 드렸는데요. 예 내 체코 2 시야에서 큰 버블이 발생했다 붕괴 되죠. 예를 들어서 미국 10년 국채 수익률이 2020년 2월달에 0.5% 까지 떨어져 끝났습니다. 내 책은 3.1% 까지 올라 왔지 않습니까 채권투자 하신 분들은 그동안 정말 힘들어 줘 예를 들어서 또 우리나라가 3년 국채 수익률이 1대 텟페이 시장금리 로 사용하고 있는데요. 왜 그게 2020 년 의 0.8% 까지 떨어졌다가 책 은혜가 3.2 퍼실 정도까지 올라온 거 든 채 꿈과 기업은 그 만큼 떨어졌다는 것이죠. 네 그래서 후배들과 채권을 운용하는 펀드 메뉴를 보면 은 멋진 아닌 연가 굉장히 힘들었다고 하는데요.
내전은 코흐 백을 보면은 이제 너네들이 옷을 일이 올 것이다 아 앞으로 금리 떨어질까 라고 보고 있거든요. 내년에 경기침체를 반영해야 도전은 장기 금리 부터 먼저 떨어지라고 있어요. 그래서 저는 뭐 미 연준이 금리를 몇 퍼센트 뭐 빅스 탭을 한다 한국은행이 뭐 급류를 얼마 몇 퍼센트 폰이 더 어울린다 그런 것보다는 요 10년 국제 수익률 보거든요. 예 예 그런데 16개 수익률이 얼마나 되는 3.4% 까지 올랐다가 정말 3.2 3% 에서 조정을 보이고 있는데 거의 3.4% 가 정점이 아니었을까 4 장기적으로 보면 우리 10년 국제 수익률은 우리 명목 집기 상자 경사가 짬 낮게 형성될 거든요.
근데 우리나라 제가 잠재 명목 gdp 상대 한글 추정해 보면 3% 정도 나와요 10년 국제선이 접경 수준은 3% 라는 거죠. 그런데 최근에 그 2까지 올라왔고 더구나 장기 급료는 미래 의 경제성이 미래의 물가를 반영하고 거든요. 저는 내년에 경제성장을 많이 떨어지 라 보고 있어요. 이런 측면에서 보면 은 남아 십 년 국제 수 1은 조만간 하락할 것이다 네 그래서 지금은 채권을 사야 된다 경기 국면 도 마찬가지 거든요. 사실 현재 국민을 대 대표적으로 보는게 통계청에서 발표한 동행기 수술한 변동 칠하는 거예요. 왜 2020 년 5월부터 올 2월까지 는 계속 몰랐거든요.
근데 3월 보니까 이 꺾이기 시작했어요. 그래서인지 수가 작년 7월부터 바뀌었기 때문에 동행 지속과 끼는게 아마 추세 일까 아 근데 동행 교수 한번 꺾이면 요 내 지난번 지난 11번 순환 해서 평결 19개월 정도 바뀌었습니다. 예 최소 1년 앞으로 꺾일 까 라는 거죠. 뭐 경기가 둔화될 면은 저는 장기 금리는 미리 서점 안간 떨어질 수밖에 없다 왜 그래서 지금은 채권투자 느 식이다 네 그렇게 보고 있구요 4 그 다음에 주식은 뭐 작년부터 제가 좀 비중 줄어 질서의 좋은 말씀을 계속 되었는데요. 매체가 주가를 볼 때 일평균 수출 금액까지 고 많이 보거든요.
뭐 다른 지폐도 거지만 그래 작년 4월에는 일평균 수출의 비해서 코스피 간 40% 좀 가대 평가 됐어요. 그래서 너무 개가 주식이 그 다음에 주인 비평이 수출 금액 앞서갑니다. 좀 개가 뒷걸음질 쳐 야 됩니다. 이런 말씀을 드리면서 좀 주식 좀 줄이라고 말씀드렸는데요. 그대로 수출은 증가하고 주가는 한 20% 이상 떨어졌기 때문에 매 최근에는 가소 평가 영예의 들었었거든요. 그래서 단기 반등 은 충분히 가능하다고 보는데요. 그런데 문제는 이 경기가 이제 수축 국면 들어선 것 보면 추세적인 상승이 아니라 박스권 에서 아따아따 하다가 예 지금 박스권 하단 있다는 것이죠.
그리고 쉬울 무료 왜 9 10월 머리를 박스권 상단 한번 갔다가 그리고 내려 경기침체를 반영해야 되고 올 연말 내년 상반기에 한번더 떨어지다 보고 있습니다. 4 그 지금은 절 뭐 추 식비 지원 단기적 늘려도 괜찮지만 은 우리가 그 채권 투자는 거의 안 하시거든요. 맞습니다. 진짜 우리 가계의 자산 중에서 금융 자산 중에서 채권 비중이 3% 밖에 안됩니다. 4 그것도 거의 다 간접 투자가 돼 네 그런데 저는 이런거 경기 뿐 아무 년에 뭐 채권 트다 한번 아 하면서 채권을 공부하다보면 은 결국 거시기 함게 흐름 경기를 공부할 수밖에 없거든요.
예 분이라는 것은 경계하고 1 일정한 한계가 있기 때문에 그래서 이런 시기에는 예 것이 경계 흐름도 공부하면서 채권에 약간 투자 하시는게 바람직 스럽지 않을까 그렇게 생각하고 있습니다. 뭐 잘 아시다시피 구체는 보통 지기 강추 여자분들 전문 딜러들이 튼 손으로 거래 야시장이 자 쓰니까 게이 살 수 있는 물량을 많지 않고 그 두 개인 입장에서는 국제 3% 짜리 밤 나 사실 예 조금 등 과 큰 차이가 없기 때문에 예 좀 더 하이드 쪽인 o 에서 6% 정도의 금리를 저 주는 그런 회사채를 찾으신 분들이 막 타우 들어 저는 그거는 위험하다고 생각해요.
예 저는 내년 상반기에 우리 기업 뿐만 아니라 전 세계적 기업이 경기가 극단적인 침체 상당히 어려워 지면서 반 기업들이 구조 좀 할 수밖에 없다는 거야 든요 그 사실 기업이 굉장히 차별하는 신화 됐죠. 그런데 그 항문에서 작년에 2500개 대상 기업으로 조사해 보니까 물론 중소기업 어려운 영세 기업 있겠습니다만 39% 가 이자보상비율 2일 미만이 것들이죠. 없네요. 썩어 영업 인계한 의자도 목감기 10 거죠. 그런데 경기가 어려워지면 은 이런 기업들이 더 많아지고 요 내 경기가 침체에 빠지면 은 전격 부 조정할 수 밖에 없다고 생각합니다.
그래서 요새 정부 악어 은행 더 채권단 들이 어떤 기업들을 9 조정해야 될 것인가 그 기준을 마련하고 있다고 그래요. 내년 한테는 정말 많은 기억들이 구조조정 할 것이기 때문에 정말 지금은 금리는 나쁘다 더 왜 국제 가든가 안전 자산에 투자해야 된다 오고 있었을 껍니다.
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